135(45) Структура и состав баланса предприятия
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения взаимосвязи статей актива и пассива баланса. Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источниками финансирования долгосрочных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка. Оборотные (текущие) активы образуются за счет как собственного капитала, так и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части: переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия; постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению и уменьшению части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения. Схематически эта взаимосвязь имеет вид
Долгосрочные активы (основной капитал)Собственный основной капитал и долгосрочные кредитыПостоянный (перманентный) капитал
Текущие активы (рабочий капитал)Постоянная частьСобственный оборотный капитал
Переменная частьКраткосрочный заемный капитал
Таким образом, необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой самостоятельности и независимости предприятия. Однако то предприятие, которое использует только собственный капитал, лишено возможности быстро увеличивать масштаб производства при благоприятной конъюнктуре рынка. Без ссудных средств невозможно повышать рентабельность собственного капитала. Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критериев финансовой устойчивости предприятия.
136(46) Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся предприятию со стороны других предприятий. Кредиторская задолженность - временно привлеченные предприятием денежные средства, подлежащие возврату кредиторам в установленные сроки. Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности включают: средняя продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия определяется отношением средних остатков кредиторской задолженности, умноженной на количество дней анализируемого периода к сумме дебетовых оборотов по счетам расчетов с кредиторами. Оценивая состояние текущих активов, важно проанализировать качество и ликвидность дебиторской задолженности, для этого рассчитывают коэффициент ее оборачиваемости (отношение объема продаж в кредит к средним остаткам задолженности по счетам дебиторов) и период ее инкассации ( отношение средних остатков задолженности по счетам дебиторов, умноженных на дни анализируемого периода к объему продаж в кредит). Эти показатели сравнивают в динамике со среднеотраслевыми данными, нормативами и изучают причины увеличения продолжительности периода нахождения средств в дебиторской и кредиторской задолженности - неэффективная система расчетов, финансовые затруднения, длительный цикл банковского документооборота и т.п.
137(47) Анализ показателей рентабельности
Эффективность использования капитала характеризуется его отдачей (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости капитала). Взаимосвязь между показателями отдачи капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом: прибыль / среднегодовая сумма капитала = прибыль / выручку от реализации * выручку от реализации / среднегодовую сумму капитала; Для оценки эффективности использования собственного капитала применяют три основных показателя доходности: общую рентабельность инвестированного капитала; ставку доходности заемного капитала; ставку доходности (рентабельности) собственного капитала. Общая рентабельность инвестированного капитала определяется отношением общей суммы прибыли (убытка), то есть суммы доходов (убытков) государства и кредиторов к массе инвестированного ими капитала: до уплаты налогов по формуле: ЭР = П(У) / (СК + ЗК); Где ЭР - доходность инвестированного капитала; П(У) - прибыль (убыток) предприятия; (собственный капитал + ЗК) - валюта баланса; после уплаты налогов рентабельность инвестированного капитала определяется по формуле: ЭР = (ЧП + ИФ) / (СК + ЗК); Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов (ЭР (1-КН)) образуется за счет эффекта финансового рычага (ЭФР), который определяется по формуле: ЭФР = (ЭР(1-КН) - СП) * ЗК / собственный капитал. Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его отдачей и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить - на каких стадиях кругооборота произошли изменения (замедление или ускорение) движения средств.