Аваль- это гарантия по вексельному обязательству. Выражается словами "считать за аваль" или равнозначной формулой и подписывается тем, кто дает аваль- авалистом или кавентом. В авале может быть указано за кого он выдан. Если это не сделано, то аваль считается выданным за векселедателя. Аваль может быть расположен:
1. на лицевой стороне векселя
2. на оборотной стороне векселя
3. на добавочном листе к векселю- аллонже.
Каждая подпись на лицевой стороне векселя без указания об авале действительна как аваль, если эта подпись не является подписью плательщика или трассанта. Женевская конвенция трактует аваль как вексельное поручительство, посредством которого гарантируется платеж по векселю. В Российском законодательстве гарантия предусмотрена статьей 69 основ гражданского законодательства. Однако, между гарантом иавалистом есть различия: если гарант отвечает только перед лицом, с которым заключен договор поручительства, то авалист отвечает за оплату векселя перед любым законным векселедержателем. Закон РФ о банках и банковской деятельности разрешает банкам выдавать поручительства, гарантии и иные обязательства за третьих лиц, предусматривающие исполнение в денежной форме.
Банки детально знают финансовое состояние клиентов, поэтому они могут принять обоснованное решение выступить авалистом.
В англо-американском законодательстве аваль неизвестен. Повышение надежности векселей – одна из задач участников вексельного обращения. Эта задача решается по-разному. Например: Центральный банк РФ требует резервировать средства путем выпуска банковских векселей. В практике банки нередко выпускают векселя на сумму, значительно превыщающую их собственный капитал, зато промышленные векселя обеспечены и основными и оборотными средствами.
Дальнейшее развитие механизма авалирования векселей сдерживается несовершенством вексельного образования в России, недостаточным уровнем фондового рынка в России.
Акцепт – это согласие на оплату или гарантирование оплаты документов. Акцепт векселя – это согласие акцептанта оплатить переводной вексель в срок. Вексельный акцепт оформляется в виде надписи акцептанта на векселе “акцептован”, ”принят”, ”обязуюсь заплатить”. Европейское вексельное законодательство говорит о том, что вексель должен быть безусловным. Английское законодательство допускает вексель условный, частичный, местный. В качестве плательщика может выступать банк (банковский акцепт) либо 3-е лицо. Акцептованный банком вексель может быть учтен в другом банке по более низкой ставке. Акцептант может указать лицо, в месте пребывания которого должен быть произведен платеж. Акцептант подписывает вексельную “тратту” и берет на себя обязательства уплатить по векселю. В случае неплатежа векселедатель может потребовать от акцептанта в приказном порядке оплатить переводной вексель. Акцепт может ограничиваться частью вексельной суммы. В этом случае говорят о частичном акцепте. При оформлении акцепта имеет значение дата и место платежа. Банковские учереждения, которые специализируются на операциях по акцепту коммерческих векселей или тратт называются акцептными домами. В россии один из таких домов – акцептный дом РАО ЕЭС.
Доход по векселям. Ликвидность, учет векселей.
Доход по векселям выплачивается в виде процентов. Он тем выше, чем меньше осталось времени до запланированного выкупа векселей. При досрочном погашении векселей доходность меньше, чем при погашении в срок. Для расчета доходности при
Используются таблицы, которые составляются эмитентом заранее и с которыми клиент вправе ознакомиться при размещении денежных средств под вексель. Расхождение в ставках доходности может быть велико не только у различных эмитентов, но и у одного эмитента при различных условиях размещения векселей. Доходность векселей с длительными сроками обращения рассчитывается на основе прогноза эмитентом динамики темпов инфляции и ставки рефинансирования центрального банка. В условиях инфляции валютные валютные банковские векселя более надежны, чем рублевые. Доходность векселей сопоставима с доходностью банковских депозитов, а с учетом льготного налогообложения даже выше. Привлекательность векселя для инвестора оправдана также и тем, что вексель позволяет быстро извлечь средства и поместить их в другую сферу. Если срок обращения векселя до 3-х месяцев, а процентная ставка по нему хотя бы на 10 – 15 % выше, чем по депозиту, то итоговая доходность депозита за год с учетом возможности реинвестирования процентов оказывается больше, чем у векселя, процентный доход по которому начисляется при погашении. Однако после уплаты более высокого налога на доход по депозиту доходность векселя оказывается выше доходности по депозиту. Но если инвестор имеет льготы по налогообложению дохода, то привлекательность депозита возрастает. Практический интерес для инвестора имеет анализ соотношения доходности рублевых и валютных векселей. Так при темпах роста курса доллара до 7% в месяц рублевые векселя со ставкой 150 – 180% обеспечивают в перерасчете на валюту доходность 40 – 90% годовых. Порог темпа роста курса доллара, при котором рублевые векселя оказываются доходнее валютных – около 11% в месяц. При более интенсивном падении курса рубля по отношению к доллару выгоднее вкладывать денежные средства в векселя, номинал которых указывается в долларах или в долларовом эквиваленте. Если инвестор обращается к эмитенту, объявившему доходность на уровне 1000% годовых, то необходимо ясно себе представлять, что участвуешь в рискованной заемной политике. Также и с валютными векселями – показатель доходности выше 30 – 40% свидетельствует о риске инвестора. Ликвидность векселя предполагает возможность его досрочного погашения. Наиболее ликвидный рынок существует для тех векселей, которые имеют гарантии банков в форме аваля или акцепта. Для поддержания ликвидности российские эмитенты используют следующие приемы:
1. Привлечение к организации вексельного оборота местной администрации. Пропаганда преимуществ вексельных расчетов, поиск потребителей вексельного кредита, создание сети банков- корреспондентовдля принятия векселей к погашению, договоренность с другими эмитентами векселей о взаимном учете векселей.
2. Организация системы инвестиционных институтов, обеспечивающих выкуп векселей до срока их погашения по фиксированным ценам.
3. Использование традиционных структур для размещения векселей (сбербанки, почтовые отделения).
4. Создание сети собственных фондовых магазинов.
5. Формирование стабильных связей с посредниками.
6. Предоставление льгот гражданам, приобретающим векселя в данной коипании. Например: льготные цены на приобретаемые товары, выдача клиентам проездных билетов.
7. Страхование вкладов.
8. Введение режима многократного использования векселе при минимальных потерях времени на оформление.
9. Выпуск печатного органа для информирования о своей программе вексельного обращения.
10.Открытие своих сберегательных банков.
Учет векселей – это покупка банком или кредитным учереждением векселей до истечения их срока с взиманием определенной платы – учетного процента. При учете векселей в банке открываются следующие счета:
1. Местные учтенные векселя
2. Присланные учтенные векселя
3. Опротестованные векселя
Операции по учету векселей отражаются в следующих документах:
1. Ведомость утенных векселй: местных и иногородних.
2. Ведомость присланных учтенных веселей.
3. Лицевые счета клиентов – отдельно по каждому векселедателю и предъявителю.
4. Лицевые счета банков – отдельно по отосланным учтенным векселям и по присланным учтенным векселям.
5. Книга местных и присланных векселей.
6. Журнал опротестованных векселей.
При поступлении векселя подлежат обязательной проверке подлинности подписи векселедателя, наличия всех реквизитов, оплачен ли бланк векселя (маркой госпошлины), правильность заполнения, полномочия векселедателя и векселедержателя. При выкупе векселя плательщик должен указать за чью подпись на векселе производится им платеж. При отсутствии такого указания платеж считается произведенным за счет векселедателя. Порядок учета векселей определяется письмом МинФина от 8 января 1991 г., №11/04 об утверждении инструкции о порядке ведения бухгалтерского учета в АО и учете ценных бумаг.
Опцион.
Опцион – представляет собой двусторонний договор-контракт о передаче права для получателя и обязательства для продавца купить или продать определенный актив ( ц.б., валюту и т.п.) по определенной фиксированной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Например, опцион на акции. Этот договор заключается между двумя инвесторами. Один из них выписывает и передает опцион, а другой получает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенное количество акций у лица, выписавшего опцион, либо продать их ему. Существует 3 типа опционов:
1. Опцион на покупку (или опцион колл) – он означает право покупателя, но не обязанности купить акции, валюту или другой актив для защиты от потенциального повышения их курса.
2. Опцион на продажу (или опцион пут) – он означает право покупателя, но не обязанность продать акции, валюту, другой актив для защиты от потенциального их обесценения.
3. Опцион двойной (или опцион стеллаж) – он означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту, другой актив, но не купить и продать одновременно по базисной цене.
На опционе указывается срок. Срок опциона – это дата или период времени, по истечении которого опцион не может быть использован. Существует 2 стиля опционов: европейский и американский.