Теория анализа
Если учесть,что в Россиипоследние годысопровождалисьсравнительновысокой инфляцией,причем отдельныематериально-вещественныеи финансовыекомпонентыхарактеризовалисьразличнымитемпами инфляции,использоватьрассчитанныепоказателигоризонтальногоанализа дляполученияобъективнойкартины динамикиразвития предприятияпредставляетсявесьма проблематичным.Однако по мерестабилизациироссийскойэкономики ивыхода ее изсостояниякризиса станетвозможнымиспользоватьи горизонтальныйанализ приосуществлениианализафинансово-хозяйственнойдеятельноституристскихфирм.
В настоящеевремя горизонтальныйанализ можетприменятьсяпредприятиями,которые в рамкахсвоих плановразвития (средне-или долгосрочных)намечают осуществитьвыход на определенныеобъемы тех илииных видовактивов илиобязательств(например, поуровню запасов,незавершенногопроизводства,запасов готовойпродукции,кредиторскойзадолженностипоставщиками подрядчикам,задолженностиперед бюджетом,объему привлеченныхзаемных средстви кредитов ит. п.). В этом случаев процессепериодическипроводимогогоризонтальногоанализа могутотслеживатьсятемпы достиженияэтими показателямиустановленныхплановых значений,рассчитыватьсянеобходимыедля этогосреднегодовыетемпы.
Вертикальныйи горизонтальныйанализ даетобщее представлениео финансовойполитике турфирмыза определенныйпериод. Болеедетальныйанализ финансово-экономическогосостояниятурфирмы предполагаетрасчет и исследованиецелой системыобщепринятыхво всем миреи в России системыфинансовыхи экономическихпоказателей.
2.Анализплатежеспособностии финансовойустойчивоститурфирмы
2.1. Анализдвижения оборотныхсредств и финансовыхобязательстви платежеспособностьфирмы
Анализ текущихактивов и пассивовфирмы с точкизрения оценкивозможностиотвечать посвоим обязательствам,т. е. поддерживатьвысокую платежеспособность,имеет большоепрактическоезначение. Наего основепринимаютсярешения опредоставлениикредитов, вособенностикраткосрочных(при обоснованиивозможностидолгосрочногокредитованиянаряду с анализомплатежеспособностии финансовойустойчивостипотенциальногозаемщика навсех этапахкредитованияпроводитсяглубокое исследованиепроизводственных,технологических.маркетинговыхи финансовыхаспектов намеченногок реализацииинвестиционногопроекта). Принимаяво вниманиете тяжелые,вплоть добанкротства,последствия,к которым могутпривести просчетыв управлениидвижениемтекущих активови пассивов,менеджерыкомпаний оченьвнимательноотносятся крезультатаманализа платежеспособности.
Уровеньплатежеспособностихарактеризуетсяв первую очередьрядом показателейликвидности.Степень ликвидностифирмы определяетсяее способностьюобратить своиактивы за довольнокороткое времяв наличность,не обесцениваязаметно ихстоимость, сцелью покрытиясвоих краткосрочныхобязательств.Как уже говорилось,показательликвидностиможет выступатьв качествеиндикатораплатежеспособностифирмы. Еслипоказателиликвидностипредприятияухудшаются,значит, руководствофирмы не способноэффективноуправлятьсвоими активамии обязательствами,что может привестилибо к продажедолгосрочныхактивов, либок неплатежеспособностии банкротству.Снижение ликвидности- это снижениерентабельностифирмы, ростубытков, потеряконтроля вуправлениикапиталом.Поэтому ликвидностипридается такоебольшое значение.
Различаютликвидностьбаланса и ликвидностьактивов. Разницаздесь состоитв том, что приликвидностибалансасрок превращенияактивов в деньгисоответствуетсроку погашенияобязательств,а ликвидностьактивовопределяетсявременем,необходимымдля превращенияактивов в денежнуюналичность.
Суть анализаликвидностибаланса состоитв дифференциацииразличных видовимуществапредприятияпо степени еголиквидностис последующейих группировкойпо этому признаку.Аналогичнопо степенисрочностипогашенияобязательствосуществляетсяи группировкаотдельныхстатей пассивов.
Все активыв зависимостиот степениликвидностиподразделяютсяна следующиегруппы:
• НЛ - наиболееликвидныеактивы (денежныесредства икраткосрочныефинансовыевложения, строкиформы № 1 баланса- 250+260);
• БР - быстрореализуемыеактивы (дебиторскаязадолженностьдо 12 месяцев,строка 240);
• МР - медленнореализуемыеактивы (запасы,налог на добавленнуюстоимость поприобретеннымценностям,дебиторскаязадолженностьсвыше 12 месяцев,прочие оборотныеактивы, строки210+220+230+270);
• ТР - труднореализуемыеактивы (внеоборотныеактивы, строка190).
Все пассивыв зависимостиот сроков погашенияподразделяютсяна следующиегруппы:
• НСО - наиболеесрочные обязательства(краткосрочнаякредиторскаязадолженность,строка 620);
• КС - краткосрочныепассивы (краткосрочныезаемные средстваи прочие краткосрочныепассивы, строки610+670);
• ДС - долгосрочныепассивы (долгосрочныепассивы, расчетыпо дивидендам,доходы будущихпериодов, фондыпотребления,резервы предстоящихрасходов иплатежей, строки590+630+640+650+660);
• ПП - постоянныеили устойчивыепассивы (собственныйкапитал и резервы,строка 490).
После подобнойгруппировкиактивов и пассивовпредставляетсявозможнымпровести анализраспределенияимуществапо степениликвидностии финансовыхобязательствпо степенинастоятельностиих погашения,а также выявитьдинамику изменениясоответствующихсоотношенийво времени.Кроме того, прианализе ликвидностипо абсолютнымпоказателямвесьма полезносопоставлениестоимостиотдельныхгрупп активовфирмы с соответствующимигруппами пассивов.
Баланс считаетсяабсолютноликвидным привыполненииследующихусловий: НЛ>НСО,БР > КС, МР>ДС,ТР
Кроме расчеталиквидностибаланса используетсяцелая системапоказателейи коэффициентовдля оценкиликвидностиактивов фирмыи уровня ееплатежеспособности.Одним из такихпоказателей,который частоупотребляетсяпри расчетеразличныхкоэффициентови имеет самостоятельноеаналитическоезначение, являетсяпоказательсобственныхоборотныхсредств предприятия(СОС). Значениеэтого показателяпредставляетсобой разницумежду текущимиактивами итекущими пассивами.Данный показательиспользуетсяпри расчетемногих коэффициентов,характеризующихфинансово-хозяйственноесостояниепредприятий.
Динамикатемпов измененияобъема собственныхоборотныхсредств можетвыступать какобобщающаяхарактеристикаэффективностиуправленияорганизацией.В том случае,когда текущиепассивы превышаютвеличину текущихактивов, имеетместо дефицитсобственногооборотногокапитала. Инвесторыпридают весьмабольшое значениеэтому показателю.Поэтому некоторыепредприятияв ущерб производственнойдеятельностичасто завышаютего значение,увеличиваясвои оборотныефонды.
Очень часто,особенно зарубежом, поддержаниенеобходимогоуровня собственныхоборотныхсредств являетсянеотъемлемымусловием привыдаче банковскихкредитов иссуд, государственныхгрантов, эмиссиидолговыхобязательств.
Табл ица 2.1
Анализликвидностибаланса турфирмы«Надежда» за1996-1998 гг.
| Группы | П | о состояниюна конеь | 1 | |
в зависимостиот степениликвидности | 1996 г' | 1997 г." | 1998 г."' | |
| ПАССИВЫ | ||||
| НСО - наиболеесрочные обязательства | 221,8 | 297,9 | 384,9 | |
| КС - краткосрочныепассивы | 174,2 | 188,6 | 220,3 | |
| ДС - долгосрочныепассивы | 370,5 | 415,0 | 490,0 | |
| ^/1 (0 | ПП - постоянные(устойчивые)пассивы | 1301,6 | 1328,4 | 1343,3 |
| АКТИВЫ | ||||
| НЛ - наиболееликвидныеактивы | 58,9 | 73,2 | ||
| БР - быстрореализуемыеактивы | 279,0 | 358,0 | 452,4 | |
| МР - медленнореализуемыеактивы | 353,8 | 379,6 | 442,8 | |
| ТР - труднореализуемыеактивы | 1376,4 | 1430,8 | 1470,1 |
1996 г • НЛ КС; МР ПП
1997 г . НЛ КС, МР ПП
1998 г : НЛ КС, МР ПП
2.2. Показателиплатежеспособности
Важнейшимипоказателями,характеризующимиплатежеспособностьфирмы, являютсякоэффициентыликвидности.
Коэффициенттекущей ликвидности»^Коэффициентликвидностичисленно выражаетотношениетекущих активовк текущимпассивам. Призначении коэффициентатекущей ликвидностиоколо 1,8-2 предприятиепо этому показателюсчитаетсядостаточноблагополучным.Коэффициенттекущей ликвидностиполучил наиболееширокое применениев практическойкредитнойи инвестиционнойдеятельности.Подобное положениеобусловливаетсяне только простотойего расчетаи доступностьюнеобходимойдля этого финансовойинформации,но и содержательностьюего интерпретации.
Численноезначение коэффициенталиквидностипоказывает,во сколько разстоимостнаяоценка текущихактивов превышаетвеличину существующихна момент оценкикраткосрочныхфинансовыхобязательств.Этот показательотражаетгипотетическуювозможностьфирмы, реализовавсвои текущиеактивы, осуществитьрасчет по всемтекущим обязательствам.Ранее былоотмечено, чтотекущие активыпри укрупненномрассмотренииих структурыскладываютсяиз величинызапасов, дебиторскойзадолженности,денежных средств,краткосрочныхфинансовыхвложений ипрочих текущихактивов. Ужеиз самой структурытекущих активовследует, чтодаже превышениерекомендуемогоуровня коэффициенталик-
видностине означаетавтоматическибезусловнойвозможности осуществленияв некоторойближайшейперспективевсех необходимыхтекущих платежей.Действительно,эта возможностьопределяется,с одной стороны,величинойфинансовыхобязательств,которые необходимопогасить, а сдругой — величинойналичных денежныхсредств иперспективамиих поступленияза счет реализациипродукции(услуг), в томчисле за счетсокращениязапасов готовойпродукции,осуществлениярасчетов сдебиторами,в первую очередьс покупателямии заказчиками.Именно по причинеуказаннойаналитическойограниченностикоэффициентатекущей ликвидностипри анализеплатежеспособностифирмы и оценкиее ликвидностион дополняетсяеще несколькимикоэффициентами.
Коэффициентбыстрой ликвидности»Этот коэффициенткак раз показываетсоотношениеболее ликвиднойчасти текущихактивов к величинетекущих пассивов.Количественноон определяетсякак частноеот делениястоимоститекущих активовбез учета стоимостизапасов наобъем текущихпасси;
вов. Рекомендуемоезначение коэффициентабыстрой ликвидности- 0,5-1. По своейпрактическойважности данныйкоэффициентне уступаетрассмотренномувыше коэффициентутекущей ликвидности.Многие банковскиеспециалистыпри принятиирешений опредоставлениикредитов полагаютсяна него дажев большей степени,чем на последний.Иногда расчеткоэффициентабыстрой ликвидностиназывают «асИ1е5Ь> (что можноперевести как«лакмусоваябумажка»). Тоесть аналитикии специалистысчитают, чтонесложныерасчеты коэффициентабыстрой ликвидности,базирующиесяопять-таки нашироко доступныхданных, позволяютполучитьсодержательнуюинформациюо состоянииплатежеспособностипотенциальныхклиентов.
Коэффициентабсолютнойликвидности.Дополняет дварассмотренныхвыше коэффициентаи дает болееполное представлениео структуретекущих активовв сопоставлениис величинойтекущих пассивов.Он показывает,каково соотношениетекущих активовв наиболееликвиднойформе, т. е. вденежной форме,к величинетекущих пассивов.Рекомендуемоеего значение- 0,05-0,2. Практическаяважность этогопоказателяв том, что оченьчасто неплатежеспособнымиоказываютсяфирмы, имеющиезначительныезапасы других,менее ликвидных,видов текущихактивов, но неимеющие достаточноденежных средствдля оплатыдолгов и текущегофинансирования.
Выше былирассмотренытри наиболееважных широкоиспользуемыхна практикекоэффициента,характеризующихуровеньплатежеспособностипредприятий.
Прежде чемперейти к дальнейшемурассмотрениюкоэффициентов,рассчитываемыхв ходе анализафинансово-хозяйственнойдеятельности,отметим рядсложностей,с которымиможет столкнутьсяизучающий курсстудент илиначинающийспециалист.Следует отметитьнаблюдающуюсяв специальнойлитературетерминологическуюнечеткость,обусловленнуюглавным образомтем, что методологияэкономическогоанализа в условияхрыночной экономикипришла к намиз-за рубежа.Часто в отечественнойлитературевстречаютсяпо несколькувариантовперевода нарусский языкодного и тогоже термина.Например, нарядус терминомкоэффициентбыстрой ликвидности
(^и^ск гаПо)встречаютсятакие названия,как коэффициенткритическойоценки иликоэффициентнемедленнойоценки, промежуточныйкоэффициентликвидностии др.
Нет в российскойлитературеи методологическогоединства врасчетах различныхфинансовыхкоэффициентов,причем нетединства дажев нормативныхдокументах.Так, например,в Методическихрекомендацияхпо оценкеэффективностиинвестиционныхпроектов и ихотбору дляфинансирования(утвержденыГосстроем,Минэкономики,Минфином иГоскомпромом31 марта 1994 г. № 7-12/47)коэффициенттекущей ликвидностирассчитываетсякак отношениетекущих активовк текущим пассивам,а в Методическихположенияхпо оценкефинансовогосостоянияпредприятийи установлениюнеудовлетворительнойструктурыбаланса (утвержденыФУДН' 12.08.94 № 31-р) объемтекущих пассивовпри расчетеэтого коэффициентапринимаютуменьшеннымна величинудоходов будущихпериодов, фондовпотребленияи резервовпредстоящихрасходов иплатежей. Нетметодологическогоединообразияи в рекомендацияхпо расчетамкоэффициентаабсолютнойликвидности.Более распространеннымиявляются варианты,когда к наиболееликвиднымактивам относятсяденежные средства,а также когдав их составвключаютсяденежные средстваи краткосрочныефинансовыевложения. Подобныхпримеровприменительнои к рассмотреннымкоэффициентамликвидности,и ко многимдругим можнобыло бы привестинемало. В такойситуации особенноважно при изучениикурса анализафинансово-хозяйственнойдеятельностипонять внутреннююсущностьиспользуемыхпоказателейи рассчитываемыхкоэффициентов.Это позволитпри осуществлениианализа ьзависимостиот поставленныхцелей и задач,а также имеющейсяв распоряжениифинансовойинформацииопределитьперечень требующихсякоэффициентови выбрать наиболееуместные способыих расчета.
И наконец,пониманиесущностикоэффициентов,рассчитываемыхв процессеанализафинансово-хозяйственнойдеятельности,позволяет четкоосознать ихвозможнуюограниченность.Это особенноважно для условийроссийскойэкономики. Делов том, что коэффициентыи рекомендуемыеих численныезначения - всеэто изначальноразрабатывалосьдля условийразвитой истабильнойрыночной экономикисо всеми присущимией
ФУДН - Федеральноеуправлениепо делам онесостоятельности.
институтами,в которой нормальнодействуютразличныерыночныеинструменты.Поскольку вРоссии в настоящеевремя идетпроцесс реформированияэкономическойсистемы, к каждомурассчитываемомув ходе экономическогоанализа коэффициентунеобходимоподходитькритически,четко определяявозможностиполучения наих основе разумныхи содержательныхрезультатов.
Например,при разбиениитекущих активовпо степениликвидностизапасы традиционносчитаются менееликвидными,чем дебиторскаязадолженность,что, принимаяво вниманиесложившуюсяситуацию снеплатежами,во многих случаяхможет не отвечатьдействительности.Незначительнаядоля долгосрочныхзаемных средствв общем объемефинансовыхобязательствв современныхроссийскихусловиях можетскорее означатьневозможностьили затрудненияв привлечениидолгосрочныхкредитов изаймов, чемвысокую финансовуюустойчивостьи способностьполагатьсятолько на собственныересурсы (какэто могло быбыть истолкованов стране с развитойбанковскойсистемой исравнительносвободнымдоступом предприятийк финансовымресурсам). Такихпримеров достаточномного. Поэтомуесли мы хотимполучитькоэффициенты,отражающиереальноефинансово-хозяйственноесостояниеанализируемыхобъектов, тов российскихусловиях недостаточнополагатьсялишь на классическиесхемы анализаи традиционныеподходы, а необходимопредварительнооценить возможностьполучения вкаждом конкретномслучае объективныхи содержательныхрезультатов.
Отсутствиев настоящеевремя во многихслучаях терминологическогои методологическогоединообразияобусловливаетеще одно требованиек проведениюорганизационногохарактераанализафинансово-хозяйственнойдеятельности:определивкруг рассчитываемыхкоэффициентов,аналитик долженпо каждому изних привестисхему расчетас указаниемсостава используемыхпри этом показателейи информационныхисточников.
Показателиликвидностидают общеепредставлениео соотношенииразличныхэлементовтекущих активови пассивовпредприятия.Их важностьобусловливаетсятрадиционнымместом и значениемв процессепринятия решенийв практическойфинансовойдеятельности.Однако при всейих значимостидля полученияболее полнойкартины о состоянииликвидностии уровне платежеспособностиони дополняютсярядом другихрасчетныхкоэффициентов.Ниже будутрассмотренынекоторые изних.
Коэффициентманевренностисобственныхоборотныхсредств.Данный коэффициентпоказывает,какая частьобъема собственныхоборотныхсредств (вспециальнойлитературеих иногда ещеназываютфункционирующим,или работающим,капиталом)приходитсяна наиболеемобильнуюсоставляющуютекущих активов- денежные средства.Определяетсяон отношениемвеличины объемаденежных средствк величинесобственныхоборотныхсредств (разностьтекущих активови пассивов).
При использованииданного коэффициентав экономическоманализе необходимопомнить о егоограниченности.В условиях ещедалекой отстабильностироссийскойэкономики (подстабильностьюследует пониматьпрежде всегоналичие стабильныхправовых иэкономическихусловий: нормативнойбазы, налоговогомеханизма,ценовых пропорцийи т. п.) к данномукоэффициентуследует относитьсяс большойосторожностью.Лишь по меретого, как встабильныхусловиях сложатсянормальные,обусловленныеспецификойрассматриваемоговида деятельностиструктурныесоотношенияи пропорциив имуществеи источникахфинансирования,этот показательначнет приобретатьаналитическуюценность. Преждевсего он будетвыступатькак индикаторизмененийусловий поступленияденежных средстви их расходования.
Уменьшениеэтого коэффициентауказывает навозможноезамедлениепогашениядебиторскойзадолженностиили ужесточениеусловий предоставлениятоварногокредита состороны поставщикови подрядчиков,а увеличение- свидетельствуето растущейвозможностиотвечать потекущим обязательствам.Имеется и другойподход к оценкеманевренностифункционирующегокапитала. Например,коэффициентманевренностирекомендуетсяопределятькак частноеот делениястоимостизапасов идолгосрочнойдебиторскойзадолженности(со сроком погашенияболее одногогода с датыотчета) на величинусобственныхоборотныхсредств . Притакой схемерасчета коэффициентманевренностисобственныхоборотныхсредств показывает,какую долю ихобъема составляютслабо мобильныетекущие активы.
См.: ДонцоваЛ. В., НикифоровН. А. Составлениеи анализ годовойбухгалтерскойотчетности.- М.: ИКИ ДИС, 1977. - С.43.
Коэффициентобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствами.Хорошей характеристикойуровня платежеспособностиявляется долясобственныхоборотныхсредств в общемобъеме текущихактивов. Увеличениеэтого показателяпри достаточновысоких темпахроста объемафункционирующегокапиталасвидетельствуетоб интенсивномразвитии предприятия.
Коэффициентобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствамирассматриваетсяв сочетаниис показателямиликвидности,в первую очередьс коэффициентомтекущей ликвидности.Рекомендуемымего значениемпри нормальномуровне текущейликвидностиможет быть0,5-0,6. Такое значениеданного коэффициентаговорит о том,что в текущейдеятельностипредприятияоборачиваетсяотносительнобольшой объемсобственныхоборотныхсредств. Низкаяего величинасвидетельствуето сильной зависимостипредприятияпри формированииоборотныхактивов откоммерческогокредита икраткосрочнойзадолженности.Одной из сложнейшихпроблем, скоторыми столкнулисьроссийскиепредприятияв ходе осуществленияэкономическихреформ, являетсявосстановлениепосле либерализациицен необходимогообъема оборотныхсредств в условияхрезко снизившегосяплатежеспособногоспроса и низкойвозможностипривлечениядля этого кредитныхресурсов.
Доля производственныхзапасов в текущихактивах.Этот показательопределяетсякак доля запасови затрат в текущихактивах. Имеетбольшое значениепри проведениианализафинансово-хозяйственногосостоянияпредприятиядля внутреннегопользования,прежде всегопри разработкенаправленийповышенияэффективностиего текущейдеятельности.При оценкеуровня платежеспособностии ликвидностиимеет вспомогательноезначение. Важностьэтого элементаоборотныхсредств обусловливаетнеобходимостьуделить емувнимание прианализе и разработкепланов повышенияэффективностидеятельностипредприятия.Анализ эффективностиуправлениязапасами, какправило, неявляется ключевымдля турфирм.Их доля в стоимостиимуществасравнительновелика дляпредприятийгостиничногохозяйства,туристскихбаз, мотелейи кемпингов.И вместе с темрассмотретьпроблему анализаи управлениязапасами необходимохотя бы потому,что хозяйственныекомплексы втуристскойсфере могутвключать ипредприятия,осуществляющиевиды деятельности,предполагающиеналичие значительныхзапасов материальныхресурсов. Этообъекты общественногопитания, предприятияпо производствупродуктовпитания и переработкесельскохозяйственнойпродукции идр.
Можно сказать,что показательобъема запасовпредприятияимеет противоречивыйхарактер. Содной стороны,незначительныйих объем можетсвидетельствоватьо дефицитеоборотныхсредств, затрудненияхв получениитоварных кредитови т. п., а с другой- наличие значительногообъема запасовможет бытьследствиемчрезмерныхразовых закупоксырья и материалов,нерациональногоуправленияматериально-техническимснабжениеми складскойдеятельностью.Кроме того,анализпроизводственно-хозяйственногосостоянияпредприятийразличныхотраслей показывает,что доля запасовв составе активовили текущихактивов существеннозависит отосуществляемыхими конкретныхвидов деятельности.С учетом вышесказанного,те ориентирыи нормативныезначения, кдостижениюкоторых должностремитьсяпредприятиепри формированиии управлениизапасами,целесообразноопределятьпо кругу успешнодействующихпредприятийаналогичногопрофиля, функционирующихв сходных условиях.
Для предприятийтех видов туристскойдеятельности,для которыххарактернымявляется сравнительновысокий уровеньзапасов всоставе текущихактивов, целесообразнопри оценкеплатежеспособностии ликвидностиактивов рассмотретьследующиекоэффициенты.
Доля собственныхоборотныхсредств в покрытиизапасов.Этот показательхарактеризуетту часть стоимостизапасов, котораяпокрываетсясобственнымиоборотнымисредствами,а также традиционноимеет большоезначение ванализе финансовогосостояния.Значение этогокоэффициентадолжно превышатьвеличину 0,5.
Коэффициентпокрытиязапасов.Рассчитываетсякак отношениевеличины «нормальных»источников,определяемыхкак сумма собственныхоборотныхсредств, краткосрочныхкредитов изаймов, кредиторскойзадолженностиза товары, работыи услуги и повекселям выданным,авансов, полученныхот покупателейи заказчиков.Критическоезначение этогопоказателяравно 1.
Значенияперечисленныхвыше показателейдля рассматриваемогоусловногопримера тугфирмы«Надежда»приведены втабл. 2.2.
Таблица 2.2
Коэффициентыоценки ликвидностии платежеспособноститурфирмы «Надежда»за 1996-1998 гг.
| 11оказатель | По сое | тоянию на | 1 конец |
| 1996г. | 1997 г. | 1998г. | |
| Величинасобственныхоборотныхсредств | 295,7 | 312,6 | 363,2 |
| Маневренностьсобственныхоборотныхсредств | 0,199 | 0,197 | 0,202 |
| Коэффициенттекущей ликвидности | 1,74 | 1,64 | 1,60 |
| Коэффициентбыстрой ликвидности | 0,85 | 0,86 | 0,87 |
| Коэффициентабсолютнойликвидности(платежеспособности) | 0,15 | 0,13 | 0,12 |
| Доля оборотныхсредств в активах | 0,33 | 0,36 | 0,40 |
| Доля собственныхоборотныхсредств в общемобъеме текущихактивов | 0,43 | 0,39 | 0,38 |
| Доля производственныхзапасов в те | |||
| кущих активах | 0,411 | 0,373 | 0,368 |
| Доля собственныхоборотныхсредств впокрытии запасов | 0,97 | 0,98 | 0,96 |
| Коэффициентпокрытия запасов | 1,79 | 1,90 | 1,81 |
2.3. Платежеспособностьи финансовоесостояние
В предыдущемпараграфе былрассмотренряд коэффициентов,отражающихструктурныесоотношенияотдельныхкомпонентактивов и пассивовпредприятияи характеризующихуровень егоплатежеспособности.Однако платежеспособностьможно выразитьи через оценкуфинансовогосостоянияпредприятия.Подобный подходизлагаетсяв ряде работ'.По этой методикефинансовоесостояниепредприятияопределя
ем.: КовалевВ. В. Финансовыйанализ: управлениекапиталом,выбор инвестиций,анализ отчетности.— М.: Финансы истатистика,1996; ДонцоваЛ. В., НикифоровН. А. Составлениеи анализ годовойбухгалтерскойотчетности.- М.: ИКЦ ДИС, 1997
ется еговозможностьюформироватьзапасы и покрыватьзатраты засчет ряда источниковфинансовыхсредств. Выборзапасов и затратв качествепервоочередногонаправленияфинансированияпри оценкефинансовыхвозможностейпредприятияобусловлених важностьюв обеспеченииего нормальнойтекущей деятельности.
В качествевозможныхисточниковфинансированиязапасов и затратрассматриваютсясобственныеоборотныесредства (СОС)и нормальныеисточникиформированиязапасов и затрат(НИФЗЗ).
Собственныеоборотныесредствапредставляютсобой разностьтекущих активови пассивов(разность итоговразделов II иIV баланса). Собственныеоборотныесредства показывают,какая частьзапасов, выплаченногоза приобретенныеценности НДС,затрат напроизводствоотпущеннойв кредит продукции(работ/услуг)и других элементовоборотныхсредств можетбыть покрытаза счет собственных,т. е. образованныхкак финансовыйрезультатдеятельности,средств.
Нормальныеисточникиформированиязапасов и затратвключаютсобственныеоборотныесредства,краткосрочныепассивы (кредитыбанков и прочиезаймы со срокомпогашения доодного года)и задолженностькредиторампо оплате продукции(работ, услуг).Последняякомпонентаскладываетсяиз величиныкредиторскойзадолженностипоставщиками подрядчикам,задолженности,оформленнойвекселями, иобъема поступившихавансовыхплатежей отпокупателейи заказчиков.
Как можнозаметить, самымограниченнымисточникомформированиязапасов и затратявляются собственныеоборотныесредства. ВРоссии послелиберализациицен и в условияхограниченныхвозможностейпривлечениякредитныхресурсов проблемаформированиясобственныхоборотныхсредств стоиточень остро,а сам факт ихналичия в достаточныхразмерах можетсвидетельствоватьоб успешнойдеятельностипредприятия.
Каждый изперечисленныхвыше показателейсравниваетсяс объемом средств,требующихсядля формированиязапасов и покрытиязатрат (33), т. е.последовательнонаходитсяразность СОС- 33 и НИФЗЗ - 33. Взависимостиот возможностипокрытия требующихсядля формированиязапасов и затратрасходов засчет того илииного источникавводится несколькотипов финансовогосостояния.
Абсолютнаяплатежеспособностьпредприятиябывает тогда,когла ргеперечисленныевыше разностиимеютположительноезначение, т. е.расходы наформированиезапасов и затратмогут бытьполностьюпокрыты за счетсобственныхоборотныхсредств.
Нормальныйуровень платежеспособностихарактеризуетсясоотношениямиСОС - 33 >. 0.Это наиболеечасто встречающаясяситуация, когдасобственныхоборотныхсредств, краткосрочныхкредитов изаймов и возможностейполученияавансов и товаровв кредит достаточнодля формированиязапасов и затрат.
Неустойчивоефинансовоесостояниеобусловливаетнарушениеплатежеспособности.Оно наступаетв том случае,если и СОС - 33
Кризиснымфинансовоесостояниесчитается, еслив дополнениек неадекватномуобъему нормальныхисточниковформированиязапасов и затратнаблюдаетсяпросроченнаякредиторскаяи дебиторскаязадолженностьи кредиты, непогашенныев срок в полномразмере.
Результатысоответствующихрасчетов дляудобства могутбыть сведеныв таблицу типаприведеннойниже (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Характеристикафинансовогосостояниятурфирмы «Надежда»за 1996-1998 гг.
| Показатель | По сое | тоянию на | конец |
| 1996г. | 1997г. | 1998г. | |
| Запасы изатраты (33) | 303,8 | 318,4 | 377,5 |
| Собственныеоборотныесредства (СОС) | 295,7 | 312,6 | 363,2 |
| Объем нормальныхисточниковформированиязапасов и затрат(НИФЗЗ) | 510,2 | 566,6 | 643,4 |
Окончание
| По сое | тоянию на | конец | |
| Показатель | 1996г. | 1997 г. | 1998 г. |
| Излишек илинедостатокСОС ФС = СОС - 33 | -8,1 | -5,8 | -14,3 |
| Излишек илинедостатоквеличины основныхисточниковформирования | |||
| запасов изатрат ФО = НИФЗЗ- 33 | 206,4 | 248,2 | 265,9 |
2.4. Оценкафинансовойустойчивоститурфирмы
Анализ ликвидностиактивов иплатежеспособностипозволяетоценить возможностьпредприятияв процессетекущей деятельностиотвечать посвоим обязательствам.Однако времяот времени всоответствиисо стратегическимипланами предприятияосуществляюткрупномасштабныепланы развития,требующиепривлечениякрупных финансовыхсредств назначительноевремя. В связис этим дляинвесторов,участвующихв таких проектах,очень важноубедиться нетолько в высокойплатежеспособностипредприятия,но и в возможностиподдерживатьсоответствующеесостояние втечение длительногопериода (покрайней мерена срок осуществленияпроекта и возвратасредств), т. е.финансовойустойчивости.
Финансоваяустойчивостьхарактеризуетсярядом коэффициентов,устанавливающихопределенныеструктурныесоотношениямежду отдельнымистатьями активови пассивовпредприятия.Как правило,при расчетекоэффициентовфинансовойустойчивостииспользуютсядовольно крупныестоимостныеагрегатыбаланса, и поэтомуопределяемыесоотношениядостаточноустойчивы вовремени. Собственно,это свойствои позволяетиспользоватьих для указанныхвыше целей. Приоценке финансовойустойчивостив числе первыхвопросов,интересующихпотенциальныхинвесторов,стоит вопросо том, насколькоанализируемоепредприятиезависит отпривлеченныхденежных средствили наскольков своей деятельностионо полагаетсяна собственныересурсы.
Известно,что собственныересурсы дорожезаемных (заемныересурсы в меньшейстепени, чемсобственные,подверженыинфляции, выплатыопределеннойчасти кредитовпроводятсяиз налогооблагаемоиприбыли и др.),поэтому передмногими предприятиямидля расширенияих деятельностистоит задачапривлечениязаемных средств.Оценка краткосрочнойи долгосрочнойплатежеспособностипредприятияинвестиционнымиинститутамипроводитсяна основе анализаструктурыкапитала. Наиболееэффективенуказанныйанализ в динамическомаспекте.
Состояниеструктурыкапиталаанализируетсяна базе бухгалтерскойотчетности(формы № 1, 5). Поданным формы№ 5 проводитсяанализ в динамикесостояниякраткосрочнойи долгосрочнойзадолженности.По темпам ростаили снижениязадолженностиможно судитьо проводимойкредитнойполитике предприятияв течениеисследуемогопериода. Степеньрискованностиуказаннойполитики определяетсяпутем сопоставленияактивов с пассивами.Данный анализв динамикепозволяетпроследитьэволюцию финансовойустойчивостифирмы.
Коэффициентконцентрациипривлеченногокапитала. Данныйкоэффициентрассчитываетсякак отношениепривлеченногокапитала кобщему объемуиспользуемогокапитала (равномустоимостнойоценке всехиспользуемыххозяйственныхсредств). Величинапривлеченногокапитала находитсякак суммадолгосрочныхи краткосрочныхпассивов (суммаитогов разделовIV и V баланса).Эмпирическиустановлено,что для того,чтобы предприятиесчиталосьфинансовоустойчивым(по этому показателю),доля привлеченногокапитала недолжна превышать50 %. Данный коэффициентимеет широкоепрактическоеиспользованиеи рассматриваетсяинвесторамии кредиторамикак важныйиндикаторфинансовойустойчивости,на основе которогопринимаютсярешения о вложенияхкапитала. Помере того какзначение коэффициентаконцентрациипривлеченногокапитала приближаетсяк 50 %, для кредиторовстановитсявсе более рискованнымделом участвоватьв финансированииданного предприятия.Значение этогокоэффициентаучитывается,как правило,инвесторамии при определенииконкретныхусловий предоставленияфинансовыхсредств: чемвыше его значение,тем более жесткиеусловия кредитования.
Коэффициентконцентрациисобственногокапитала.Показывает,какая доля вобщем объемехозяйственныхсредств приходитсяна собственныйкапитал. Собственныйкапитал представляетсобой средствапассива предприятия,свободные отобязательстваих возврата.Количественнособственныйкапитал равенитогу разделаIV бухгалтерскогобаланса. В-соответствиис принятой вРоссии формойбаланса собственныйкапитал складываетсяиз уставногокапитала,формируемогона этапе организационногостановлениякоммерческойорганизации;добавочногокапитала,отражающего,как правило,сумму переоценокосновных средстввследствиеинфляции (оченьчасто он вомного раз превышаетвеличину уставногокапитала); изрезервныхфондов и фондовнакопленияи социальнойсферы; суммцелевогофинансированияи поступления(обычно предприятиеимеет определенныеобязательствапо использованиюэтих средств);а также изнераспределеннойприбыли прошлыхлег и отчетногопериода. В некоторомроде данныйкоэффициентявляется дополнениемпредыдущего-в сумме онидают единицу.Коэффициентконцентрациисобственныхсредств такжеимеет широкоеприменениев практикеинвестиционнойдеятельности.Инвесторыполагают, чтодля финансовоустойчивогопредприятиязначение этогопоказателядолжно бытьне ниже 0,5-0,6, т. е.на 50-60 % имуществопредприятиядолжно бытьсформированоза счет собственногокапитала.
Коэффициентфинансовойзависимости.Рассчитывается• как отношениевсего объемахозяйственныхсредств к величинесобственногокапитала. Легкозаметить, чточисленно онравен обратнойвеличине предыдущегопоказателя.Коэффициентфинансовойзависимостипоказывает,сколько рублейстоимостнойоценки всегоимуществапредприятияприходитсяна один рубльсобственногокапитала. Чембольше значениеэтого показателя,тем выше зависимостьпредприятияот привлеченныхфинансовыхсредств. Когдаего значениеначинает превышать1,8-2, то это означает,что объемзаимствованиядополнительныхфинансовыхсредств достигкритическойвеличины.
Коэффициентманевренностисобственногокапитала. Данныйкоэффициентпоказывает,каков удельныйвес собственныхоборотныхсредств (напомним,что собственныеоборотныесредства предприятияравны разноститекущих активови пассивов) вобъеме собственногокапитала. Нельзяоднозначноуказать оптимальныйуровень значенияэтого показателя,который необходимостремитьсяобеспечить.По-видимому,как положительнаятенденция можетрассматриватьсянекоторый росткоэффициентаманевренностиво времени. Длябольшинстваоссийскихпредприятиисо значительнымрезервомпроизводственныхмощностей ине всегдарациональнойструктуройимущества ещедолгое времяувеличениеэтого показателябудет свидетельствоватьоб успешнойдеятельностии повышенииих финансовыхвозможностей.
Каждый изтрех приведенныхвыше показателейможет бытьвыведен одиниз другого, ипоэтому нетнеобходимостипри анализефинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятийрассчитыватькаждый из них.Выбор же конкретногокоэффициентадолжен обусловливатьсяцелями, которыеменеджер предприятияхотел бы достичь,используярезультатыанализа. Еслинеобходимопоказать, чтов результатеэффективногоуправленияпредприятиеинтенсивноразвивается,то целесообразнопривести динамикукоэффициентаконцентрациисобственногокапитала. Вслучае осуществлениямасштабногоинвестиционногопроекта (этоможет бытьнеобязательноразвитие материальнойбазы производства,а, например,крупная торговаяоперация илиоперация посозданию большогозапаса сырьяи материаловпо низкой ценеза счет кредитаи т. п.) наиболееуместным можетбыть показательконцентрациипривлеченногокапитала. Еслиже речь идето том, чтобыубедить кредиторав необходимостипредоставитьдополнительныйкредит, то,возможно, этобудет прощесделать, показавсуществующуюразницу междукритическими фактическимзначениемкоэффициентафинансовойзависимости.
Рассматриваявопрос о финансовойзависимостипредприятия,важно исследоватьне только соотношениесобственногои привлеченногокапитала вувязке с общимобъемом хозяйственныхсредств, но иструктурузаемных средств.Некотороепредставлениеоб этом даетряд приведенныхниже коэффициентов.
Коэффициентструктурыдолгосрочныхвложений.Данный коэффициентотражает долюдолгосрочныхобязательствв объеме внеоборотныхактивов предприятия.Он рассчитываетсякак отношениедолгосрочныхобязательств(сумма кредитови займов сосроком погашения,превышающим12 месяцев, и прочихдолгосрочныхпассивов) кстоимостивнеоборотныхактивов предприятия.При определенныхусловиях этоткоэффициентпоказывает,какая доляосновных средствсформированас помощьюпривлеченныхкредитныхресурсов. Взависимостиот конкретныхусловий данныйкоэффициентможет интерпретироватьсяпо-разному: длянового предприятияна начальномэтапе развитияон может отражатьпропорциюучастия учре-.дителей,акционеров,банков и прочихзаемщиков в'создании бизнеса.Сам факт участияв созданиибизнеса банковскогокапитала можетпорой свидетельствоватьо его перспективностии надежностиучредителей.Для предприятий,функционирующихуже длительноевремя, этоткоэффициентможет показыватьмасштабыосуществляемыхмероприятийпо расширениюили -техническомуразвитию. Вэтом планевесьма содержательнуюинформациюможет датьанализ совместнойдинамики долгосрочныхобязательстви объема незавершенногостроительства.
И для коэффициентаструктурыдолгосрочныхвложений такжетрудно указатьрекомендуемоезначение: низкоеего значениеможет свидетельствоватьо невозможностипривлечениядолгосрочныхкредитов изаймов, а слишкомвысокое - либоо возможностипредоставлениянадежных залоговили финансовыхпоручительств,либо о сильнойзависимостиот стороннихинвесторов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.Численно данныйкоэффициентравен отношениюдолгосрочныхобязательствк сумме долгосрочныхобязательстви собственногокапитала. Ваналитическомплане этоткоэффициентдополняетрассмотренныевыше. Как правило,собственныйкапитал идолгосрочныепривлеченныесредства являютсяосновным источникомформированиявнеоборотныхактивов предприятия.Коэффициентдолгосрочногопривлечениязаемных средств,таким образом,показывает,какая частьа источникахформированиявнеоборотныхактивов в данныймомент приходитсяна собственныйкапитал, а какая- на долгосрочныезаемные средства.Чрезмерновысокое значениеэтого показателясвидетельствуето сильной зависимостиот привлеченноюкапитала, онеобходимостивыплачиватьв перспективезначительныесуммы денежныхсредств в видепроцентов запользованиекредитами ит.п.
Коэффициентструктурыпривлеченногокапитала.Этот показательрассчитываетсякак отношениеимеющихся упредприятиядолгосрочныхобязательствк общей величинепривлеченногокапитала. Ондает представлениео структурепривлеченногокапитала, отражая,какая его частьприходитсяна долгосрочныеобязательства.Данный коэффициентпоказываетдолю обязательств,погашениекоторых предстоитосуществитьне в данныйпериод, а вперспективе,т. е. от какой-то части своихобязательствпредприятиесвободно втекущем периоде.
При исследованиифинансовойустойчивостипредприятияпредставляетинтерес анализданного коэффициентасовместнос коэффициентомконцентрациипривлеченногокапитала.
Коэффициентсоотношенияпривлеченныхи собственныхсредств.Показываетсоотношениепривлеченныхсредств исобственногокапитала, т. е.сколько рублейпривлеченныхсредств приходитсяна один рубльсобственногокапиталавладельцевпредприятия.Его рост в динамикеможет свидетельствоватьо способностименеджеровфирмы увеличиватьмасштабы деятельностипутем привлечениядополнительныхфинансовыхресурсов. Нов то же времяэто может указыватьи на растущуюфинансовуюзависимостьот заемныхсредств. Болееточная оценкадинамики коэффициентасоотношенияпривлеченныхи собственныхсредств возможнас учетом анализапоказателейэффективностидеятельностипредприятия.
Данные расчетовпоказателейфинансовойустойчивостипо нашему условномупримеру приводятсяв табл. 2.4.
Таблица 2.4
Анализотносительныхпоказателейфинансовойустойчивоститурфирмы «Надежда»за 1996-1998 гг.
| Показатель | Рекомен | По сое" | ТОЯНИЮ № | а конец |
| дуемое значение | 1996г. | 1997г. | 1998г. | |
| Коэффициентконцен- | ||||
| ТПЯ11ЫЫ /^ЛЙ^ТПРННПГЛ щоцим ^ии^1 асплш и | ||||
| капитала | >0,5 | 0,64 | 0,62 | 0,56 |
| Коэффициентфинансо | ||||
| вой зависимости | 1,53 | 1,61 | 1,80 | |
| Коэффициентманеврен | ||||
| ности собственногокапитала | >0,5 | 0,23 | 0,24 | 0,27 |
| Коэффициентконцен | ||||
| трациипривлеченного | ||||
| капитала | - | 0,35 | 0,38 | 0,45 |
| Рекомен | По сое | ТОЯНИЮ НЕ | 1 конец | |
| Показатель | дуемое значение | 1996г. | 1997 г. | 1998г. |
| Коэффициентструктурыдолгосрочныхвложений | — | 0,27 | 0,29 | • 0,33 |
| Коэффициентдолгосрочногопривлечениязаемных средств | 0,22 | 0,24 | 0,27 | |
| Коэффициентструктурыпривлеченногокапитала | — | 0,48 | 0,46 | 0,45 |
| Коэффициентсоотношениязаемных исобственныхсредств | 0,59 | 0,68 | 0,82 |
Анализрезультатовдеятельноститурфирмы
4.1. Вертикальныйи горизонтальныйанализ формированияфинансовыхрезультатов
Туристскаяфирма, как илюбое другоепредприятие,осуществляетсвою деятельностьв условияхнепрерывноизменяющейсявнешней среды:нормативно-правовойбазы, определяющейзаконодательныерамки; взаимодействиясо всеми субъектамиэкономическихотношений;налоговогорегулирования;
спроса ипредложенияработ и услуг;цен и тарифовна потребляемыесырье и материалы,работы и услугии т. д. Более того,принимаемыеуправленческиерешения приводятк изменениюсамой организации:применяемойею технологии,состава и количестваклиентов имногого другого.В конечномсчете все внешниеи внутренниеизмененияусловий деятельноституристскихпредприятийвлияют на ихрезультативность.Повышениерезультативностифункционирующегопредприятияозначает, чтов постоянноизменяющихсяусловиях менеджерыфирмы способнынаходить правильныепути решения,ведущие к увеличениюэффективности,что привлеченныедополнительныефинансовыесредства использованырациональнои т. д. Анализрезультатовдеятельностипредприятияинтересуетширокий кругвнешних и внутреннихпользователей:кредиторов- с точки зрениявозможностигенерироватьприбыль, достаточнуюдля погашениязадолженности;инвесторов- для оценкиспособностейуправленческойкоманды, определенияразвитияпредприятия;менеджеровпредприятия- для разработкимероприятий,направленныхна повышениеэффективности.
Информационнойбазой анализарезультатовдеятельностипредприятияявляется форма№ 2 бухгалтерскойотчетности«Отчет о прибыляхи убытках».Глубокий анализэтой формыможно провестис помощьювертикальногои горизонтальногоанализа.
К данным формы№ 2 (см. приложение3) может бытьприменен методвертикальногои горизонтальногоанализа. Вертикальныйанализ позволяетпроанализироватьструктуру,динамикуизменения всехстатей затрати прибылей вобщей выручке(табл. 4.1). Ценностьданного анализазаключаетсяв возможностиисследованияво временномаспекте тенденцийизменениярезультатовдеятельности.
Таблица 4.1
Вертикальныйанализ «Отчетао прибылях иубытках» турфирмы«Надежда» за1996-1998 гг., %
| ПО СОС1 | ГОЯНИЮ Н | а конец | |
| Показатель | 1996 | 1997 | 1998 |
| Выручка отреализации | 100 | 100 | 100 |
| Себестоимостьреализации | 54,5 | 57,1 | 58,1 |
| Коммерческиерасходы | 14,6 | 12,6 | 13,0 |
| Управленческиерасходы | 14,9 | 16,9 | 16,0 |
| Прибыль отреализации | 16,0 | 13,5 | 12,8 |
| Процентык получению | 1,7 | 1,3 | 1,3 |
| Процентык уплате | 3,7 | 2,9 | 2,9 |
| Доходы отучастия в другихорганизациях | 2,1 | 1,6 | 1,3 |
| Прибыль отфинансово-хозяйственнойдеятельности | 8,6 | 7,7 | 7,2 |
| Прочиевнереализационныедоходы | 1,8 | 1,3 | 0,9 |
| Прочиевнереализационныерасходы | 2,5 | 1,8 | 1,2 |
| Прибыльотчетногопериода | 4,3 | 4,5 | 5,1 |
| Налог наприбыль | 1,5 | 1,6 | 1,8 |
| Чистая прибыль | 2,8 | 2,9 | 3,3 |
| Отвлеченныесредства | 1,8 | 2,2 | 3,0 |
| Нераспределеннаяприбыль отчетногопериода | 1,0 | 0,8 | 0,4 |
Вид анализа Назначение
Сравнительный Ограничиваетсясравнениемотчетных показате-
лей о результатаххозяйственнойдеятельностис
показателямиплана текущегогода, даннымипрошлых лет, передовыхпредприятий
Факторный Направленна выявлениестепени влиянияфакторов наприрост и уровеньрезультативныхпоказателей
Диагностический Представляетсобой способустановленияхарактера(экспресс-анализ)нарушенийнормальногохода экономическихпроцессовна основе типичныхпризнаков,характерных
толькодля данногонарушения. Кпримеру, еслитемпы роставаловой продукцииопережают темпыроста товарнойпродукции, тоэто свидетельствуето росте остатковнезавершенногопроизводства
Маржинальный Оцениваетэффективностьуправленческихрешений вбизнесе наоснованиипричинно-следственнойвзаимосвязиобъема продаж,себестоимостии прибыли иделения затратна постоянныеи переменные
| Виды экономическогоанализа | |
| Вид анализа | Назначение |
Финансово-экономическии | В основеанализа финансовыерезультатыдеятель ностипредприятия:выполнениефинансовогоплана, |
| —. | - то капитала,выявлениерезервовувеличениясуммы |
| прибыли,роста рентабельности,улучшениефинансо | |
| вого состоянияи платежеспособностипредприятия | |
| Аудиторский -гл , | Проводитсяаудиторамиили аудиторскимифир- |
(бухгалтерский) | [ мами с цельюоценки ипрогнозированияфинансо- |
г вогосостояния ифинансовойустойчивостиобъекта | |
| ^, | |
| хозяйствования | |
Технико- | Изучаетвзаимодействиетехническихи экономи- |
^ | |
экономический—' | '- ческихпроцессов иих влияниена экономические |
| ~ результатыдеятельностипредприятия | |
——————.——.——....—————————————•———.———————л———————-— | |
Социально- | Изучаетвзаимосвязьсоциальныхи экономических |
^ | |
экономический | процессов,их влияниедруг на другаи на экономи- |
| •ж. ^ ^ | |
| ческиерезультатыхозяйственнойдеятельности | |
Экономико-ста-^ | Применяетсяпри изучениимассовых явленийна |
л/ | |
тистическии—т | г- разныхуровнях управления |
Экономико- | Исследуетвзаимодействиеэкологическихи эконо |
экологический | мическихпроцессов,связанных ссохранениеми улуч- |
| .. | |
| шениемокружающейсреды и затратамина экологию | |
Маркетинговый | Применяетсядля изучениярынков сырьяи сбыта |
| готовойпродукции,ее конкурентоспособности, | |
| спроса ипредложения,коммерческогориска, фор | |
| мированияценовой политики,разработкитактики | |
| ^ | |
| и стратегиимаркетинговойдеятельности |
потребностьюсферы управленияпроизводствоми финансами.Исследованиюразличныхсторон анализафинансово-хозяйственнойдеятельностив России и зарубежом посвященомного научныхтрудов. На протяжениине одного десятилетиямногие ученыеи специалистыразрабатываюти совершенствуютего методологиюи приемы проведения.И в то же времяименно в силусвоей практическойнаправленности,непрерывногоразвития исовершенствованиясистемы управленияпроизводствоми финансамипредприятияотмечаетсяпостояннаяпотребностьв развитиитеории анализафинансово-хозяйственнойдеятельности.
Ниже будутрассмотренынекоторыеаспекты проведенияанализафинансово-хозяйственнойдеятельностис учетом накопленногов данной областиопыта и специфическихособенностейразвития российскойэкономики внастоящеевремя. При этомважно не толькоознакомитьсяс методологиейи технологиейанализафинансово-хозяйственнойдеятельности,но и понятьего внутреннююлогику, научитьсявыбирать наиболееуместную вкаждом конкретномслучае процедуруего проведения,форму представлениярезультатови их интерпретации.Последнееособенно значимо,поскольку вспециальнойлитературепредлагаетсямножествоприемов и методов,используемыхпри анализефинансово-хозяйственнойдеятельности,получаемыхпоказателейи расчетныхкоэффициентов.
Финансово-хозяйственноеположениепредприятия,различныеаспекты егопроизводственной,финансовойи инвестиционнойдеятельностив условияхрыночной экономикипо тем или инымпричинам интересуютмногих субъектовэкономическихи административныхотношений.Однако причины,вызывающиеэтот интерес,а следовательно,требованияи задачи, которыеэти субъектыставят переданализомфинансово-хозяйственнойдеятельности,могут существенноразличаться.Конкретноесодержаниепроцесса анализафинансово-хозяйственнойдеятельности,его временнойпериод, требованияк содержаниюи форме представленияиспользуемойпри анализефинансовойинформации,набор рассчитываемыхпоказателей- все это определяетсятем, для когои с какой цельюон (анализ)осуществляется.В табл. 1.1 приводитсядалеко не полныйпереченьпользователейрезультатамианализафинансово-хозяйственнойдеятельности(АФХД), а такжеуказываютсянекоторые целии задачи егопроведения.Пользователирезультатамианализафинансово-хозяйственнойдеятельностиподразделяютсяпо харак-
8
тгерущие-щие-
отношенияк рассматриваемомупредприятию:внутрен--собственники,акционеры,работникипредприятия;внеш-
-все прочиепользователи.
Таблица 1.1
Направленияиспользованиярезультатованализафинансово-хозяйственнойдеятельностии цели его проведения
ПользователирезультатамиАФХД
Цели АФХДи задачи,
решаемыена его основе
Внешниепользователи
Органыгосударственногоуправления:
ПравительствоРоссии
МинистерствоэкономикиРоссии
ГоскомимуществоРоссии
Федеральноеуправлениепо делам онесостоятельности
(банкротстве)
Повышениеэффективностироссийскойэкономики,решение социальныхпроблем
Анализэффективностифункционированияроссийскихпредприятийв отраслевоми территориальномразрезах, оценкафискальныхвозможностейи многое другое
Экономическаяподдержкапредприятий.Оценка ихимущественногоположения,проверка выполнениятребованийпредоставленияльготныхкредитов илигосударственныхгарантий
Повышениеэффективностииспользованиягосударственнойсобственности.Анализ эффективностидеятельностигоспредприятий,разработкапланов их развитияи структуризации
Повышениеэффективностипроизводственногопотенциаластраны и регулированиеэкономическихотношений.Анализ финансовойсостоятельностипредприятийи оценка возможностейих финансовогооздоровления
9
Продолжение
ПользователирезультатамиАФХД
Цели АФХДи задачи, решаемыена его основе
Потенциальныеинвесторы:
Банки и другиезаемщики
Прямые инвесторы(стратегическиеинвесторы,инвестиционныеинституты,физическиелица)
Портфельныеинвесторы(инвестиционныефонды, банки,страховыекомпании, пенсионные фонды и т.п.)
Лизинговыекомпании
Собственники/акционеры
Решениевопросов овыдаче кредитов/займовили предоставлениигарантий/поручительств.Анализ имущественногоположенияпредприятий-заемщикови оценка ихплатежеспособностина периодпредоставлениякредитов (займов,гарантий и т.п.)Решениевопросов обинвестированиипредприятий.Анализ имущественногоположенияпредприятийи тенденцииих развития,оценка эффективностиих деятельности,надежностии перспективностивложений
Мониторингфинансовогосостоянияпредприятий.Выявлениенегативныхтенденций вих деятельности,предотвращениеили снижениефинансовогоущерба отнесостоятельностизаемщиков
Решениевопроса опредоставленииосновных средствв лизинг имониторингфинансовогосостояниялизингополучателей.Обеспечениесвоевременностипоступлениялизинговыхплатежей,предотвращениеубытков попричине финансовойнесостоятельностилизингополучателей
Внутренниепользователи
•
Повышениеэффективностипользованиясобственностью.Оценка рентабельностифункционированияпредприятий,анализ негативныхтенденций,выработкастратегическихрешений
10
Окончание
ПользователирезультатамиАФХД
Цели АФХДи задачи,
решаемыена его основе
1Высшее руководство^предприятия
^Менеджментсреднего , звена
Повышениеэффективностииспользованияпроизводственныхресурсовпредприятий.Оценка эффективностипроизводства,выявлениенегативныхтенденций,выработкастратегическихи текущихуправленческихрешений, разработкафинансово-кредитнойи инвестиционнойполитики
Обеспечениеэффективностифункционированияпредприятия.Поддержаниевысокого уровнярентабельностипроизводстваи продаж, осуществлениепланов развития,принятие текущихуправленческих
решений
В зависимостиот конкретногопользователяфинансовойинформациии результатованализафинансово-хозяйственнойдея-^льностиопределяетсяи форма еепредставления.При передачевнешним пользователямфинансоваяинформация,как правилопредставляетсяв виде официальногодокумента всоставе
общегопакета требующейсядокументации.Финансовыедокументыв этих случаяхдолжны бытьс отметкойгосударственнойЗалоговойинспекции, ^если рассматриваемоепредприятиеотноситсяк тем, которыев обязательномпорядке ежегоднопро-
юлятаудит то и саудиторскимзаключением.Настаиватьна Периодическихпроверках иаудиторскомподтверждениипредставляемойдокументациилюбого предприятиявправе инвесторыи потенциальныеинвесторы.Однако этотребованиецелесообразноотражать всовместныхдоговорах ипротоколах.
Пользователифинансовойотчетностиобычно преследуют
„двеосновные цели:первая -получениепредставленияоб объе-
лахструктуре исоставе имуществаанализируемогопредприятиявеличине исостоянии егообязательств;вторая -выявлениенамечающихсятенденцийизмененияэффективностипроизводства,платежеспособности,финансовойустойчивостии т. п. ^ими задачамиопределяютсятребованияи к временномупериоду анализа.Необходимостьрешения первойзадачи обуслов-
11
Таблица 1.2
Принципыэкономическогоанализа предприятия
Принцип
Характеристикапринципа
Эффективности.
Определяетсяпрогнозомполученияположительныхэффектов врезультатеэкономическогоанализа
Научности
Следуетиз положенийдиалектическойтеории познания,учитываеттребованияэкономическихзаконов развитияпроизводства,используетнововведенияи передовойопыт. новейшиеметоды экономическихисследований
Комплексности
Требуетохвата всехзначимых сторондеятельности,всестороннегоизучения ихпричинныхзависимостейв экономикеи управлениипредприятия
Системности
Объектрассматриваетсякак счожниЯдинамическаясистема, состоящаяиз ряда элементов,определеннымспособом связанныхмежду собойи с внешнейсредой. Изучениекаждого объектадолжно осуществлятьсяс учетом ьсехвнутреннихи внешнихсвязей, взаимозависимостии взаимоподчиненностиего отдельныхэлементов
Объективности^конкретностии точности
Базируетсяна достоверной,провереннойинформации,реально отражающейобъективнуюдействительность
Действенности
Определяетвозможностьактивноговоздействияна ход производстваи его результаты,своевременноговыявлениянедостатков,просчетов,упущений вфункционированиисистемы. Изэтого принципаследует необходимостьпрактическогоиспользованияматериалованализа дляуправленияпредприятием,разработкиконкретныхмероприятий,обоснования,корректировкии уточненияплановых данных.В противномслучае цельанализа недостигается
Плановости
Проистекаетиз необходимостипланированияаналитическойработы напредприятиях,распределенияобязанностейпо ее выполнениюмежду исполнителямии контроля заее проведением
Оперативности
Означаетумение быстрои четко проводитьана лиз, приниматьуправленческиерешения и претворять их в жизнь
14
Окончаниетабл. 1.2
Характеристика п ринцип а
Демократиинести
Обеспечиваетболее полноеи широкое выявлениефакторов, влияющихна внутрихозяйственныерезервы
Комплексности
Требуетанализа всехзначимых факторовпредприятия,которые описываюткомплекс внутреннихпротиворечий,положительныхи отрицательныхсторон каждогоявления, каждогопроцесса
Таблица 1.3
Виды экономическогоанализа
Вид анализа
Назначение
Финансово-экономический
В основеанализа финансовыерезультатыдеятельностипредприятия:выполнениефинансовогоплана, эффективностьиспользованиясобственногои заемногокапитала, выявлениерезервов увеличениясуммы прибыли,роста рентабельности,улучшениефинансовогосостояния иплатежеспособностипредприятия
Аудиторский(бухгалтерский)
Проводитсяаудиторамиили аудиторскимифирмами с цельюоценки и прогнозированияфинансовогосостояния ифинансовойустойчивостиобъекта хозяйствования
Технико-экономический
экономический
Изучаетвзаимодействиетехническихи экономическихпроцессов иих влияние наэкономическиерезультатыдеятельностипредприятия
I,, , ., ч. . —_——_—_—_-____—_—_——•* —_—. __
Изучаетвзаимосвязьсоциальныхи экономическихпроцессов, ихвлияние другна друга и наэкономи-
«-/
ческие результатыхозяйственнойдеятельности
Экономико-ста' истический
Применяетсяпри изучениимассовых явленийна разных уровняхуправления
Исследуетвзаимодействиеэкологическихи эконо мическихпроцессов,связанных ссохранениеми улучшениемокружающейсреды и затратамина экологию
т » ^>-у- .-»,»-
Применяетсядля изучениярынков сырьяи сбыта готовойпродукции, ееконкурентоспособности,спроса и предложения,коммерческогориска, формированияценовой политики,разработкитактики тгегиимаркетинговойдеятельности15
Окончаниетабл. 1.3
Вид анализа
Назначение
Сравнительный
Ограничиваетсясравнениемотчетных показателейо результатаххозяйственнойдеятельностис показателямиплана текущегогода, даннымипрошлых лет,передовыхпредприятий
Факторный
Направленна выявлениестепени влиянияфакторов наприрост и уровеньрезультативныхпоказателей
Диагностический(экспресс-анализ)
Представляетсобой способустановленияхарактеранарушенийнормальногохода экономическихпроцессовна основе типичныхпризнаков,характерныхтолько дляданного нарушения.К примеру, еслитемпы роставаловой продукцииопережают темпыроста товарнойпродукции, тоэто свидетельствуето росте остатковнезавершенногопроизводства
Маржинальный
Оцениваетэффективностьуправленческихрешений вбизнесе наоснованиипричинно-следственнойвзаимосвязиобъема продаж,себестоимостии прибыли иделения затратна постоянныеи переменные
1.3. МЕТОДЫЭКОНОМИЧЕСКОГОАНАЛИЗА
Экономическийанализ предприятиявключает в себябольшое количестворазличных видовоценок результатових деятельностии, следовательно,требует и допускаетприменениеразнообразныхметодов. Види метод экономическогоанализа предопределяютсяпоставленнойцелью, временемпроведенияанализа (периодфункционированияили ликвидности)и ожидаемымрезультатоманализа [5, б].
1.3.1. Целианализа деятельностипредприятия
» Основнымицелями экономическогоанализа, аследовательно,основнымикритериямидолжны бытьтакие, которыепозволилибы повыситьэффективнуюработу предприятия.Предприятиедолжно бытьдоходным, повышатьпроизводительностьи увеличиватьдоходы и прибыльность[7].
К главнымцелям (критериям)экономическогоанализа можноотнести интегральные,комплексныепоказатели.
16
•
Доходностьпредприятия.Под доходностьюпредприятия/\ понимаетсяотношениечистой прибылиПр заанализируемыйпериод т к среднейвеличине собственногокапитала К:
О
/(т)
пр. К
Чистаяприбыльк
Средняявеличина собственногокапитала
Кроме того,доходностьможно определятьпо инвестиционному капиталуИ^, отнесенномук чистой прибылиПр.
Пр
Чистыйдоход
О
ик
/(т)Инвестиционныйкапитал И ^
Прибыльностьпредприятия.Под прибыльностьюЛ^р подра-
" '"яотношениеприбыли отпроизводственнойдеятельно-заопределенныйпромежутоквремени г квыручке от
(рибыль отпроизводственнойдеятельности_ . ^пр
- ~^
пр
КВыручка отреализациипродукции
Для учетав прибыльностипредприятияинвестиционногокапитала можноприбегнутьк разложениюставки доходностина коэффициентприбыльностии оборот капитала0^:
Прибыль
ин
Инвестиционный капитал
Прибыль Выручка отреализацииВыручка отреализацииИнвестиционныйкапитал (прибыльность) (оборот капитала)
Пр
И
/(т)
К
/(т).
В этом случаекоэффициентрентабельностиР можнозапи сать:
для собственника,не имеющегозадолженности,
Р
/(т)
пр.
Я'
Чистаяприбыль
Выручкаот реализациипродукции
про
длясобственника,имеющегозадолженностьс учетом центовЗпр,
Р
/(т)
Зпр
~Т
Проценты
Выручкаот реализациипродукции
Зпр+Пр К;
для вкладчикакапитала
Р
Проценты^Чистая прибыльВыручка отреализациипродукции
17
1.Анализфинансовогосостоянияхозяйствующегосубъекта.
1.1.Финансоваяустойчивостькак отражениефинансовогосостоянияпредприятияна современномэтапе развитиярыночной экономики
Финансовоесостояниепредприятияявляется комплекснымпонятием, котороезависит отмногих факторови характеризуетсясоставом иразмещениемсредств, структуройих источников(обеспеченностьфинансовымиресурсами,необходимымидля нормальногофункционированияпредприятия),скоростьюоборота капитала,способностьюпредприятияпогашать своиобязательствав срок и в полномобъеме (финансовыеотношения сдругими юридическимии физическимилицами), а такжедругими факторами.Следовательно,под финансовымсостояниемпонимаетсяспособностьпредприятияфинансироватьсвою деятельность.Это важнейшаяхарактеристикаего деловойактивностии надежности.
Финансовоесостояние можетбыть устойчивым,неустойчивыми кризисным.Способностьпредприятиясвоевременнопроизводитьплатежи, финансироватьсвою деятельностьна расширеннойоснове свидетельствуето его хорошемфинансовомсостоянии. Тоесть, залогомвыживаемостии основой стабильногоположенияпредприятияслужит егоустойчивость.Устойчивоефинансовоеположениепредприятияне являетсяподарком судьбыили счастливымслучаем истории.Это – результатумелого, просчитанногоуправлениявсей совокупностьюпроизводственныхи хозяйственныхфакторов,определяющихрезультатыдеятельностипредприятия.Следовательно,на устойчивостьвлияют различныепричины — ивнутренние,и внешние:
производствои выпуск дешевой,пользующейсяспросом продукции;
прочноеположениепредприятияна товарномрынке;
высокийуровеньматериально-техническойоснащенностипроизводстваи применениепередовыхтехнологий;
налаженностьэкономическихсвязей с партнерами;
ритмичностькругооборотасредств, эффективностьхозяйственныхи финансовыхопераций;
малая степеньриска в процессеосуществленияпроизводственнойи финансовойдеятельностии т.д.
Такое разнообразиепричин обусловливаетразные гранисамой устойчивости,которая применительнок предприятиюможет бытьобщей, финансовой,ценовой и т.д.,а в зависимостиот факторов,влияющих нанее — внутреннейи внешней.
Внутренняяустойчивостьпредприятия— это такоесостояниематериально-вещественнойи стоимостнойструктурыпроизводстваи реализациипродукции, итакая ее динамика,при которойобеспечиваетсястабильновысокий результатфункционированияпредприятия.В основе достижениявнутреннейустойчивостилежит принципактивногореагированияна изменениевнутреннихи внешнихфакторов.
Внешняя поотношению кпредприятиюустойчивостьопределяетсястабильностьюэкономическойсреды, в рамкахкоторой осуществляетсядеятельностьпредприятия;она достигаетсясоответствующейсистемой управлениярыночной экономикойв масштабахвсей страны.
Выделяютеще так называемуюунаследованнуюустойчивость,которая определяетсяналичием известногозапаса прочности,защищающегопредприятиеот неблагоприятныхдестабилизирующихфакторов.
Общая устойчивостьпредприятияв условияхрынка требуетпрежде всегостабильногополучениявыручки, причемдостаточнойпо своим размерам,чтобы расплатитьсяс государством,поставщиками,кредиторами,работникамии др. Одновременнодля развитияпредприятиянеобходимо,чтобы послесовершениявсех расчетови выполнениявсех обязательству него оставаласьприбыль, позволяющаяразвиватьпроизводство,модернизироватьего материально-техническуюбазу, улучшатьсоциальныйклимат и т.д.Другими словами,общая устойчивостьпредприятияпредполагаетпрежде всеготакое движениеденежных потоков,которое обеспечиваетпостоянноепревышениепоступлениясредств (доходов)над их расходованием(затратами).
Своеобразнымзеркалом стабильнообразующегосяна предприятиипревышениядоходов надрасходамиявляется финансоваяустойчивость.Она отражаеттакое состояниефинансовыхресурсов, прикотором предприятие,свободно маневрируяденежнымисредствами,способно путемэффективногоих использованияобеспечитьбесперебойныйпроцесс производстваи реализациипродукции,а также затратыпо его расширениюи обновлению.Поэтому, определениеграниц финансовойустойчивостипредприятийотносится кчислу наиболееважных экономическихпроблем в условияхперехода крынку. Следовательно,финансоваяустойчивостьдолжна характеризоватьсятаким состояниемфинансовыхресурсов, котороесоответствуеттребованиямрынка и отвечаетпотребностямразвития предприятия.Исходя из этого,можно сказать,что финансоваяустойчивостьявляется главнымкомпонентомобщей устойчивостипредприятия.
Для оценкифинансовойустойчивостипредприятиянеобходиманализ егофинансовогосостояния,которое выражаетсяв образовании,распределениии использованиифинансовыхресурсов. Этот«набор» предопределяети логику анализа:
последовательное,поэтапноерассмотрениевсех процессов,связанныхс наличиемфинансовыхресурсов, ихформированием,распределениеми использованием.
Для характеристикифинансовогосостоянияпредприятиянужно сначалаоценить условия,предопределяющиекартину движенияденежных средств— их наличиена предприятии,направленияи объемы расходования,обеспеченностьденежных затратсобственнымиресурсами,имеющиесярезервы и т.п.Другими словами,определяетсято, от чего зависитплатежеспособностьпредприятия,являющаясяважнейшимкомпонентом(признаком)финансовойустойчивости,так как платежеспособностьопределяетвозможностьпредприятиярасплачиватьсяпо своим обязательствам.
При хорошемфинансовомсостояниипредприятиеустойчивоплатежеспособно,при плохом —периодическиили постояннонеплатежеспособно.
Содержаниеплатежеспособностилишь на первыйвзгляд сводитсяк наличию свободныхденежных средств,необходимыхдля погашенияимеющихсяобязательств.В ряде случаеви при отсутствиисвободныхденежных средств,требующихсядля расчетапо долговымобязательствам,предприятиямогут сохранятьплатежеспособность, если они в состояниибыстро продатьчто-то из своегоимущества иблагодарявырученнымсредствамрасплатиться.У других жепредприятийтакой возможностинет, ибо они нерасполагаютактивами, которыемогли бы бытьбыстро превращеныв денежныесредства. Посколькуодни виды активовобращаютсяв деньги быстрее,другие — медленнее,необходимогруппироватьактивы предприятияпо степени ихликвидности,т.е. по возможностиобращения вденежные средства.
Для определенияплатежеспособностипредприятияс учетом ликвидностиего активовобычно используютбаланс. Анализликвидностибаланса заключаетсяв сравненииразмеров средствпо активу,сгруппированныхпо степени ихликвидности,с суммамиобязательствпо пассиву,сгруппированнымипо срокам ихпогашения.
Классификацияактивов и пассивовбаланса, ихсопоставлениепозволяют датьоценку ликвидностибаланса, котораяпредставляетсобой степеньпокрытияобязательствпредприятиятакими активами,срок превращениякоторых в денежныесредствасоответствуетсроку погашенияобязательств.
Одним изважных компонентовфинансовойустойчивостипредприятияявляется наличиеу него финансовыхресурсов, необходимыхдля развитияпроизводства.Сами же финансовыересурсы могутбыть сформированыв достаточномразмере толькопри условииэффективнойработы предприятия,обеспечивающейполучениеприбыли. В рыночнойэкономикеименно ростприбыли создаетфинансовуюбазу, как длясамофинансированиятекущей деятельности,так и для осуществлениярасширенноговоспроизводства.За счет прибылипредприятиене только погашаетсвои обязательстваперед бюджетом,банками, страховымикомпаниямии другимипредприятиямии организациями,но и инвестируетсредства вкапитальныезатраты. Приэтом для достиженияи поддержанияфинансовойустойчивостиважна не толькоабсолютнаявеличина прибыли,но и ее уровеньотносительновложенногокапитала илизатрат предприятия,т.е. рентабельность(прибыльность).Величина идинамикарентабельностихарактеризуютстепень деловойактивностипредприятияи его финансовоеблагополучие.
Высшей формойустойчивостипредприятияявляется егоспособностьразвиватьсяв условияхизменяющейсявнутреннейи внешней среды.Для этого предприятиедолжно обладатьгибкой структуройфинансовыхресурсов и принеобходимостииметь возможностьпривлекатьзаемные средства,т.е. быть кредитоспособным.Кредитоспособнымявляется предприятиепри наличииу него предпосылокдля получениякредита и способностисвоевременновозвратитьвзятую ссудус уплатойпричитающихсяпроцентов засчет прибылии других финансовыхресурсов.
Кредитоспособностьтесно связанас финансовойустойчивостьюпредприятия.Она характеризуетсятем, насколькоаккуратно (т.е.в установленныйсрок и в полномобъеме) рассчитываетсяпредприятиепо ранее полученнымкредитам, обладаетли оно способностьюпри необходимостимобилизоватьденежные средстваиз разных источникови т.д. Но главное,чем определяетсякредитоспособность— это текущеефинансовоеположениепредприятия,а также возможныеперспективыего изменения.Если у предприятияпадает рентабельность,оно становитсяменее кредитоспособным.Изменениефинансовогоположенияпредприятияв худшую сторонув связи с падениемрентабельностиможет повлечьза собой и болеетяжелые последствияиз-за недостаткаденежных средств— снижениеплатежеспособностии ликвидности.Возникновениепри этом кризисаналичностиприводит ктому, что предприятиепревращаетсяв «техническинеплатежеспособное»,а это уже можетрассматриватьсякак перваяступень на путик банкротствуи служить длякредиторовповодом длясоответствующихправовых действий.
Хотя большаявеличина прибылии положительнаядинамикарентабельностиблаготворносказываютсяна финансовомсостояниипредприятия,повышают егофинансовуюустойчивость,тем не менееданное утверждениесправедливолишь до определенныхпределов. Обычноболее высокаяприбыльностьсвязана и сболее высокимриском: а этоозначает, чтовместо получениябольшого доходапредприятиеможет понестизначительныеубытки и даже стать неплатежеспособным.
Чтобы этогоне произошло,нужна продуманнаясистема страховойзащиты имущественныхинтересовпредпринимателей.В России такойсистемы покачто нет, хотяотдельные ееэлементы созданыи функционируют:в виде самострахования,позволяющегокаждому предприятиюиметь свойрезервный фонд;механизмаобязательногои добровольногострахованияимуществапредприятийи др. Однако,отрицательныепоследствияповышенногориска и отсутствиеэффективной,отвечающейпотребностямрынка системыстраховойзащиты имущественныхправ предприятийтребуют от нихбольшой осторожностипри принятииуправленческихрешений, и вчастности —использованияменее рискованныхвариантовинвестированияфинансовыхресурсов.
Все вышеизложенноепозволяетутверждать,что финансоваяустойчивость— комплексноепонятие, выражающеетакое состояниефинансовыхресурсов предприятия,их распределениеи использование,которое обеспечиваетему развитиена основе ростаприбыли и капиталапри сохраненииплатежеспособностии кредитоспособностив условияхдопустимогоуровня риска.
Следовательно,финансовоесостояниезависит от всехсторон и результатовпроизводственно-хозяйственной,коммерческойи финансовойдеятельностиобъединений(предприятий,учреждений),то есть от иххозяйственнойактивностив целом:
от выполненияпроизводственныхпланов,
снижениясебестоимостипродукции иувеличенияприбыли,
от состоянияи размещениясредств, ихисточников,
роста эффективностипроизводства(эффективностииспользованияпроизводственныхи финансовыхресурсов), атакже от факторов,действующихв сфере обращенияи связанныхс организациейоборота товарныхи денежныхфондов - улучшениявзаимосвязейс поставщикамисырья и материалов,покупателямипродукции,совершенствованияпроцессовреализациии расчетов.
Если производственныйи финансовыепланы успешновыполняются,то это положительновлияет на финансовоеположениепредприятия.И, наоборот, врезультатеневыполненияплана по производствуи реализациипродукциипроисходитповышение еесебестоимости,уменьшениевыручки и суммыприбыли и какследствие –ухудшениефинансовогосостоянияпредприятияи его платежеспособности.
Устойчивоефинансовоеположение всвою очередьоказываетположительноевлияние навыполнениепроизводственныхпланов и обеспечениенужд производстванеобходимымиресурсами.Поэтому финансоваядеятельностьнаправленана обеспечениепланомерногопоступленияи расходованияденежных ресурсов,выполнениерасчетнойдисциплины,достижениерациональныхпропорцийсобственногои заемногокапитала инаиболее эффективногоего использования.Главная цельфинансовойдеятельности– решить, где,когда и какиспользоватьфинансовыересурсы дляэффективногоразвития производстваи получениямаксимумаприбыли.
Но так какдеятельностьпредприятийпредставляетсобой комплексвзаимосвязанныххозяйственныхпроцессов, тоона зависитот многочисленныхи разнообразныхфакторов, влияющихна нее. Есликакой-либофактор выпадаетиз цепи рассмотрения,то оценка влияниядругих принятыхв расчет факторов,а также выводырискуют оказатьсяневерными.
Будучи тесновзаимосвязанными,эти факторынередко разнонаправленовлияют на результатыжизнедеятельностипредприятия:одни — положительно,другие — отрицательно.Отрицательноевоздействиеодних факторовспособно снизитьили даже свестина нет, положительноевлияние других.
Наличиемножестваразнообразныхфакторов делаетнеобходимойих группировку.Учитывая, чтопредприятиеявляется одновременнои субъектом,и объектомотношений врыночной экономике,а также то, чтооно обладаетразными возможностямивлиять на динамикуразных факторов,наиболее важнымпредставляетсяделение их навнутренниеи внешние. Первыенапрямую зависятот организацииработы самогопредприятия;вторые являютсявнешними поотношениюк нему, их изменениепочти или совсемне подвластноволе предприятия.Этим делениеми следуетруководствоваться,моделируяпроизводственно-хозяйственнуюдеятельностьи пытаясь управлятьфинансовойустойчивостью,осуществляякомплексныйпоиск резервовв целях повышенияэффективностипроизводства.
Рассмотримсначала внутренниефакторы. Успехили неудачапредпринимательскойдеятельностиво многом зависятот выборасостава и структурывыпускаемойпродукциии оказываемыхуслуг. При этомважно не толькоправильнорешить,что производить,но и безошибочноопределить,какпроизводить,т.е. покакой технологиии по какой моделиорганизациипроизводстваи управлениядействовать.От ответа наэти «что?» и«как?» зависятиздержкипроизводства.
Для устойчивостипредприятияочень важнане только общаявеличина затрат,но и соотношениемежду постояннымии переменнымииздержками.
Другим важнымфактором финансовойустойчивостипредприятия,тесно связаннымс видами производимойпродукции(оказываемыхуслуг) и технологиейпроизводства,являетсяоптимальныйсостав и структураактивов, а такжеправильныйвыбор стратегииуправленияими. Устойчивостьпредприятияи потенциальнаяэффективностьбизнеса вомногом зависятот качествауправлениятекущими активами,от того, сколькозадействованооборотныхсредств и какихименно, каковавеличина запасови активов вденежной форме,и т.д. Следуетпомнить, чтоесли предприятиеуменьшаетзапасы и ликвидныесредства, тооно может пуститьбольше капиталав оборот и,следовательно,получить большеприбыли. Ноодновременновозрастаетриск неплатежеспособностипредприятияи остановкипроизводстваиз-за недостаточностизапасов. Искусствоуправлениятекущими активамисостоит в том,чтобы держатьна счетах предприятиялишь минимальнонеобходимуюсумму ликвидныхсредств, котораянужна для текущейоперативнойдеятельности.
Следующимзначительнымвнутреннимфактором финансовойустойчивостиявляетсясостав иструктурафинансовыхресурсов,правильныйвыбор стратегиии тактики управленияими. Чем большеу предприятиясобственныхфинансовыхресурсов, преждевсего прибыли,тем спокойнееоно может себячувствовать.При этом важнане только общаямасса прибыли,но и структураее распределения,и особенно —та доля, котораянаправляетсяна развитиепроизводства.Отсюда оценкаполитикираспределенияи использованияприбыли выдвигаетсяна первый планв ходе анализафинансовойустойчивостипредприятия.В частности,исключительноважно проанализироватьиспользованиеприбыли в двухнаправлениях:
во-первых,для финансированиятекущей деятельности— на формированиеоборотныхсредств, укреплениеплатежеспособности,усиление ликвидностии т.д.;
во-вторых,для инвестированияв капитальныезатраты и ценныебумаги.
Большоевлияние нафинансовуюустойчивостьпредприятияоказываютсредства,дополнительномобилизуемыена рынке ссудныхкапиталов. Чембольше денежныхсредств можетпривлечь предприятие,тем выше егофинансовыевозможности;однако возрастаети финансовыйриск — способноли будет предприятиесвоевременнорасплачиватьсясо своимикредиторами?И здесь большуюроль призваныиграть резервыкак одна изформ финансовойгарантииплатежеспособностихозяйствующегосубъекта.
Итак, с точкизрения влиянияна финансовуюустойчивостьпредприятияопределяющимивнутреннимифакторамиявляются:
отраслеваяпринадлежностьсубъектахозяйствования;
структуравыпускаемойпродукции(услуг), ее доляв общем платежеспособномспросе;
размер оплаченногоуставногокапитала;
величинаи структураиздержек, ихдинамикапосравнениюс денежнымидоходами;
состояниеимущества ифинансовыхресурсов, включаязапасы и резервы,их состав иструктуру.
Степень ихинтегральноговлияния нафинансовуюустойчивостьзависит нетолько от соотношениясамих вышеназванныхфакторов, нои от той стадиижизненногоцикла, на которойв анализируемоевремя находитсяпредприятие,от компетенциии профессионализмаего менеджеров.Практика показывает,что значительнаячасть неудачпредприятияможет бытьсвязана именнос неопытностьюили некомпетентностьюуправленцев,с их неумениемучитыватьизменениявнутреннейи внешней среды.
Термин «внешняясреда» включаетв себя различныеаспекты:
экономическиеусловия хозяйствования,
господствующуюв обществетехнику итехнологию,
платежеспособныйспрос потребителей,
экономическуюи финансово-кредитнуюполитикуПравительстваРФ и принимаемыеим решения,
законодательныеакты по контролюза деятельностьюпредприятия,систему ценностейв обществе идр.
Эти внешниефакторы оказываютвлияние на все,что происходитвнутри предприятия.
Особенноезначение дляфинансовойустойчивостипредприятияимеет уровень,динамика иколебаниеплатежеспособногоспроса на егопродукцию(услуги), ибоплатежеспособныйспрос предопределяетстабильностьполучениявыручки. В своюочередь платежеспособныйспрос зависитот состоянияэкономики,уровня доходовпотребителей— физическихи юридическихлиц — и цены напродукциюпредприятия.
Существенновлияет на финансовуюустойчивостьи фаза экономическогоцикла, в которойнаходитсяэкономикастраны. В периодкризиса происходитотставаниетемпов реализациипродукцииот темпов еепроизводства.Уменьшаютсяинвестициив товарныезапасы, что ещебольше сокращаетсбыт. Снижаютсяв целом доходысубъектовэкономическойдеятельности,сокращаютсяотносительнои даже абсолютномасштабы прибыли.Все это ведетк снижениюликвидностипредприятий,их платежеспособности.В период кризисаусиливаетсясерия банкротств.
Падениеплатежеспособногоспроса, характерноедля кризиса,приводит нетолько к ростунеплатежей,но и к обострениюконкурентнойборьбы.Остротаконкурентнойборьбы такжепредставляетсобой немаловажныйвнешний факторфинансовойустойчивостипредприятия.
Серьезнымимакроэкономическимифакторамифинансовойустойчивостислужат, крометого, налоговаяи кредитнаяполитика, степеньразвития финансовогорынка, страховогодела и внешнеэкономическихсвязей; существенновлияет на неекурс валюты,позиция.
Экономическаяи финансоваястабильностьлюбых предприятийзависит отобщейполитическойстабильности.Значение этогофактора особенновелико дляпредпринимательскойдеятельностив России. Отношениегосударствак предпринимательскойдеятельности,принципыгосударственногорегулированияэкономики (егозапретительныйили стимулирующийхарактер), отношениясобственности,принципы земельнойреформы, мерыпо защитепотребителейи предпринимателейне могут неучитыватьсяпри рассмотрениифинансовойустойчивостипредприятия.
Наконец, однимиз наиболеемасштабныхнеблагоприятныхвнешних факторов,дестабилизирующихфинансовоеположениепредприятийв России, являетсяна сегодняшнийдень инфляция.
С этой точкизрения устойчивость– процесспротиводействияфирмы негативнымвнешним обстоятельствам,ее реакция навнешние возмущения,выводящие ееиз состоянияравновесия.Финансовуюустойчивостьотождествляютне только ссостояниемпассивнойбезубыточности,но и со стабильнымразвитиемпредприятия.Для рыночнойэкономики важнастабильность,в основе которойлежит управлениепо принципуобратной связи,то есть активногореагированияуправленияна изменениявнешних и внутреннихфакторов.
Поэтому, сточки зренияуправленияфирмой причинынеплатежеспособностимогут бытьсведены к двумосновным:недостаточныйучет требованийрынка (по предлагаемомуассортименту,по качествутовара, по ценеи т.д.) и неудовлетворительноефинансовоеруководствопредприятием,когда оно неправильноучитываетриски, делаетсерьезныеошибки, избыточноотягощаетсяобязательствами.В первом случаеговорят о болезнибизнеса, вовтором - о болезнифинансовогоменеджмента.
Неудовлетворительноефинансовоесостояниехарактернонеэффективнымразмещениесредств, ихиммобилизацией,плохой платежнойготовностью,просроченнойзадолженностьюперед бюджетом,поставщикамии банками,недостаточнойустойчивостьюреальной ипотенциальнойфинансовойбазой, обусловленнойнеблагоприятнымитенденциямив производстве.Финансовоесостояние фирмыможет бытьнапряженным,если нарядус показателямиудовлетворительногосостоянияфинансов имеютсяпризнаки егоухудшения,неблагоприятносказывающиесяна производственнойи хозяйственнойдеятельности.
В следствиеэтого, в современныхроссийскихусловиях особоезначение приобретаетсерьезнаяаналитическаяработа напредприятии,связанная сизучение ипрогнозированиемего финансовогосостояния.Своевременноеи полноценноевыявление“болевых точек”финансов фирмыпозволяетосуществитькомплекс упреждающихмер, предотвращающихвозможное еебанкротство.
1.2.Методологическиеосновы анализафинансовогосостоянияпредприятия.
Теория анализафинансов,предпринимательстваи экономикипредприятиярассматриваетпонятие «устойчивоефинансовоеположение»не только каккачественнуюхарактеристикуего финансов,но и как количественноизмеримоеявление. Этотпринципиальныйвывод позволяетсформулироватьобщие принципыпостроениянаучно обоснованнойметодики оценкифинансовогосостояния,рентабельностии деловой активностипредприятияв условияхрыночных отношений.Такую оценкуможно получитьразличнымиметодами сиспользованиемразличныхкритериев.
Составнымиэтапами диагностикифинансовогосостоянияпредприятияявляются:
сбор и аналитическаяобработкаисходной информацииза оцениваемыйпериод;
обоснованиеиспользуемойсистемы показателейи их классификация;
определениетипа финансовойустойчивостипредприятия.
При этомнеобходимосвоевременновыявить причины неустойчивогосостоянияпредприятияи его платежеспособности,найти резервыи наметить путиего улучшения(устранения).
Оценка финансовогосостоянияпредприятия— операциянеоднозначная,но вместе с темдостовернаяи объективнаяего оценканужна многимпользователям.
Чтобы получитьее на основепервичныхдокументов,данных текущегоучета, показателейбизнес-плана,баланса и другихфинансовыхотчетов, тоесть на основефинансовойинформации,- необходимыопределенныепоказатели,отражающиереальные ипотенциальныефинансовыевозможностипредприятия,правила иметодика ихоценки. Точнаяи объективнаяоценка финансовогосостояния неможет базироватьсяна произвольномнаборе показателей.Поэтому выбори обоснованиеисходных показателейфинансово-хозяйственнойдеятельностидолжны осуществляться,согласно достижениямтеории финансовпредприятия,исходить изцелей оценки,потребностейсубъектовуправления.
1.2.1.Финансоваяотчетностьпредприятия– информационная
база финансовогоанализа.
Сбор и аналитическаяобработкаисходной финансовойинформациизависят оттого, кто являетсяосновным потребителемили пользователемфинансовойотчетностифирмы (предприятия,организации),а также отпреследуемыхими интересов:
инвесторы(собственники,рядовые акционеры,институциональныеинвесторы) –анализируютфинансовыеотчеты дляповышениядоходностикапитала,обеспечениястабильностиположенияфирмы (увеличениеили уменьшениедоли собственногокапитала,эффективностьиспользованияресурсовадминистрациейпредприятия);
кредиторы(коммерческиебанки и другиеинституциональныезаимодавцы,поставщики)- на основаниифинансовойинформациифирмы определяютвыгодностьпомещения впредприятиесвоих капиталови вырабатываютусловия коммерческогокредитованияданной фирмы(целесообразностьпродлениякредита, гарантииего возврата);
профсоюзыи служащие поповоду оценкиспособностиданной фирмывыплачиватьболее высокуюзарплату;
поставщикии заказчикипродукциифирмы по поводуоценки ееспособностивыполнятьвзятые обязательства;
государственныеорганы по поводувыполненияналоговыхобязательств,выполнениятребованийгосударственногорегулированияфинансовойдеятельностифирмы;
населениепо поводу перспективделовых контактовс фирмой;
деловые инаучные круги,изучают потенциальноеместо фирмыв своей отрасли,на национальныхи зарубежныхрынках, и определяющиеее рейтинги.
Следовательно,все многообразиесвязей, в которыефирма вступаетс субъектамивнешней среды,базируетсяна финансовойинформацииоб этой фирме,позволяющейим оцениватьвозможностьпрактическойреализациисвоих экономическихинтересов вовзаимоотношенияхс данной фирмой.Наиболееинформативнойформой дляанализа и оценкифинансовогосостоянияпредприятияявляются формыбухгалтерскойотчетности.
В первуюочередь – этобухгалтерскийбаланс (форма№1). Согласнодействующимнормативнымдокументамбаланс в настоящеевремя составляетсяв оценке нетто.Актив балансахарактеризуетимущественнуюмассу предприятия,то есть состави состояниематериальныхценностей,находящихсяв непосредственномведение хозяйства.Пассив балансахарактеризуетсостав и состояниеправ на этиценности, возникающихв процессехозяйственнойдеятельностипредприятияу различныхучастниковкоммерческогодела (предпринимателей,акционеров,государства,инвесторов,банков и т.д.).
Баланс отражаетсостояниехозяйства вденежной оценке.В РФ актив балансасостоит в порядкевозрастающейликвидностисредств, тоесть в прямойзависимостиот скоростипревращенияэтих активовв процессехозяйственногооборота в денежнуюформу. В пассивебаланса группировкастатей данапо юридическомупризнаку, тоесть вся совокупностьобязательствпредприятияза полученныеценности иресурсы разделяетсяпо субъектам:перед собственникамии перед третьимилицами (кредиторами,банками и др.).Статьи пассивабаланса группируютсяпо степенисрочностипогашения(возврата)обязательств.
Итог балансадает ориентировочнуюоценку суммысредств, находящихсяв распоряжениипредприятия.Эта оценкаявляется учетнойи не отражаетреальной суммыденежных средств,которую можновыручить заимущество,например, вслучае ликвидациипредприятия.Текущая «цена»активов определяетсярыночной конъюнктуройи может отклонятьсяв любую сторонуот учетной,особенно впериод инфляции.
Баланс позволяетоценить эффективностьразмещениякапитала предприятия,его достаточностьдля текущейи предстоящейхозяйственнойдеятельности,оценить размери структурузаемных источников,а также эффективностьих привлечения.
На основеинформациибаланса внешниепользователимогут принять решение оцелесообразностии условияхведения делс данным предприятиемкак с партнером,оценить кредитоспособностьпредприятиякак заемщика,оценить возможныериски своихвложений,целесообразностьприобретенияакций данногопредприятияи его активови другие вопросы.
Данные,представленныев балансе предприятиядополняютсясведениями,содержащимисяв “Отчете иприбылях иубытках” (форма№2), в “Отчетео движениикапитала”(форма №3), в “Отчетео движенииденежных средств”(форма №4), в “Приложениик балансу”(форма №5), и наоборот.
Форма № 2 содержитсведения отекущих финансовыхрезультатахдеятельностипредприятияза отчетныйпериод. Здесьпоказаны величинабалансовойприбыли илиубытка и слагаемыеэтого показателя.Отчет о финансовыхрезультатахявляется важнейшимисточникоминформациидля анализапоказателейрентабельностипредприятия,рентабельностиреализованнойпродукции,рентабельностипроизводствапродукции,определениявеличины чистойприбыли, остающейсяв распоряжениипредприятияи других показателей.
1.2.2.Методыфинансовогоанализа.
Основнойцелью финансовогоанализа являетсяполучениенебольшогочисла ключевых(наиболееинформативных)параметров,дающих объективнуюи точную картинуфинансовогосостоянияпредприятия,его прибылейи убытков, измененийв структуреактивов и пассивов,в расчетах сдебиторамии кредиторами.При этом аналитикаи управляющего(менеджера)может интересоватькак текущеефинансовоесостояниепредприятия,так и его проекцияна ближайшуюили более отдаленнуюперспективу,т.е. ожидаемыепараметрыфинансовогосостояния.
Но не тольковременныеграницы определяютальтернативностьцелей финансовогоанализа. Онизависят такжеот целей субъектовфинансовогоанализа, т.е.конкретныхпользователейфинансовойинформации.
Основнойпринцип аналитическогочтения финансовыхотчетов - этодедуктивныйметод, т.е. отобщего к частному.Но он долженприменятьсямногократно.В ходе такогоанализа какбы воспроизводятсяисторическаяи логическаяпоследовательностьхозяйственныхфактов и событий,направленностьи сила влиянияих на результатыдеятельности.
Практикафинансовогоанализа ужевыработалаосновные правилачтения (методикуанализа) финансовыхотчетов. Можновыделить срединих шесть основныхметодов:
горизонтальныйанализ;
вертикальныйанализ;
трендовыйанализ;
метод финансовыхкоэффициентов;
сравнительныйанализ;
факторныйанализ.
Горизонтальный(временной)анализ - сравнениекаждой позицииотчетностис предыдущимпериодом.Горизонтальныйанализ балансазаключаетсяв построенииодной или несколькиханалитическихтаблиц, в которыхабсолютныебалансовыепоказателидополнятсяотносительнымитемпами роста(снижения). Какправило, берутбазисные темпыроста за рядлет (смежныхпериодов), чтопозволяетанализироватьизменениеотдельныхбалансовыхстатей, а такжепрогнозироватьих значения.
Горизонтальныйи вертикальныйанализы взаимодополняютодин другой.Поэтому напрактике можнопостроитьаналитическиетаблицы, характеризующиекак структуруотчетнойбухгалтерскойформы, так идинамику отдельныхее показателей.
Вертикальный(структурный)анализ - определениеструктурыитоговых финансовыхпоказателейс выявлениемвлияния каждойпозиции отчетностина результатв целом,вертикальныйанализ — иноепредставлениефинансовогоотчета в видеотносительныхпоказателей.Такое представлениепозволяетувидеть удельныйвес каждойстатьи балансав его общемитоге. Необходимымэлементоманализа являютсядинамическиеряды этих величин,посредствомкоторых можноотслеживатьи прогнозироватьструктурныеизменения всоставе активови их источниковпокрытия.
Таким образом,можно выделитьдве основныечерты вертикальногоанализа:
переход котносительнымпоказателямпозволяетпроводитьсравнительныйанализ предприятийс учетом отраслевойспецифики идругих характеристик;
относительныепоказателисглаживаютнегативноевлияние инфляционныхпроцессов,которые существенноискажают абсолютныепоказателифинансовойотчетностии тем самымзатрудняютих сопоставлениев динамике.
Трендовыйанализ - сравнениекаждой позицииотчетностис рядом предшествующихпериодов иопределениетренда, т.е. основнойтенденциидинамики показателя,очищенной отслучайныхвлияний ииндивидуальныхособенностейотдельныхпериодов. Спомощью трендаформируютсявозможныезначения показателейв будущем, аследовательно,ведется перспективный,прогнозныйанализ.Трендовыйанализ — эточасть перспективногоанализа, необходимв управлениидля финансовогоменеджмента.Строится графиквозможногоразвития организации.Определяетсясреднегодовойтемп приростаи рассчитываетсяпрогнозноезначение показателя.Это самый простойспособ финансовогопрогнозирования.Сейчас на уровнеотдельнойорганизациирасчетнымпериодом времениявляется месяцили квартал.
Анализ относительныхпоказателей(коэффициентов)- расчет отношенийданных отчетности,определениевзаимосвязейпоказателей.
Сравнительный(пространственный)анализ - этокак внутрихозяйственныйанализ сводныхпоказателейотчетностипо отдельнымпоказателямфирмы, дочернихфирм, подразделений,цехов, так имежхозяйственныйанализ показателейданной фирмыс показателямиконкурентов,со среднеотраслевымии среднимиобщеэкономическимиданными.
Факторныйанализ - этоанализ влиянияотдельныхфакторов (причин)на результативныйпоказательс помощьюдетерминированныхили стохастическихприемов исследования.Причем факторныйанализ можетбыть как прямым(собственноанализ), т.е.раздроблениерезультативногоПоказателяна составныечасти, так иобратным (синтез),когда его отдельныеэлементы соединяютв общий результативныйпоказатель.
Для выявлениявлияния факторовмогут использоватьсяследующиеметоды: дифференцирование,индексныйметод, методцепных подстановок,интегральныйметод.
2.Методикаанализа финансовогосостоянияпредприятия.
Предприятиепредставляетсобой сложноорганизованнуюсистему, состоящуюиз многих подсистем,поэтому оценкаустойчивостиего финансовогоположениядолжна обеспечиватькомплексностьподхода. Этими объясняетсянеобходимостьиспользованияпри анализеопределеннойметодики. Этоможет бытьэкспресс-анализ,но чаще практикуетсядетализированныйанализ. Цельюэкспресс-анализаявляется нагляднаяи простая оценкафинансовогоблагополучияи динамикиразвитияхозяйствующегосубъекта. Цельюже детализированногоанализа финансовогосостояния фирмы– более подробнаяхарактеристикаее имущественногои финансовогоположения,результатовдеятельностив истекшемотчетном периоде,а также потенциаларазвития наперспективу,то есть детализированныйанализ конкретизирует,дополняет ирасширяетотдельныепроцедурыэкспресс-анализа.
В рамкахфинансовогоанализа решаютсяследующиезадачи:
во-первых,выявляетсястепень сбалансированностимежду движениемматериальныхи финансовыхресурсов,оцениваютсяпотоки собственногои заемногокапитала впроцессеэкономическогокругооборота,нацеленногона извлечениемаксимальнойили оптимальнойприбыли, повышениефинансовойустойчивостии т.п.;
во-вторых,оцениваетсяправильностьиспользованияденежных средствдля поддержанияэффективнойструктурыкапитала;
в-третьих,появляетсявозможностьпроконтролироватьправильностьсоставленияфинансовыхпотоков организации,соблюдениенорм и нормативоврасходованияфинансовыхи материальныхресурсов,целесообразностьосуществлениязатрат.
Методикаанализа финансовогосостоянияпредприятиядолжна состоятьиз трех большихвзаимосвязанныхблоков:
анализэкономическогопотенциалахозяйствующегосубъекта, которыйвключает анализимущественногоположения:состава и динамикиимуществапредприятияи источниковего формирования(построениеаналитическогобаланса, вертикальныйанализ баланса,горизонтальныйанализ, изучениекачественныхсдвигов вимущественномположении);
анализ финансовогоположенияпредприятияна основе финансовыхкоэффициентов,включающийоценку результативности(деловой активностии рентабельности),финансовойустойчивости,ликвидности,платежеспособностии кредитоспособностипредприятия;
разработкавозможныхперспективразвитияпредприятия.
Последовательностьанализа можнопредставитьв следующемвиде (рисуноук1):
.
Анализбухгалтерскойотчетности
 Общаяоценка структурыиего источников | Анализ потоковденежных средстви деловойактивности | Анализприбыльностии факторов,влияющих нафинансовыйрезультат | Анализрентабельности | Анализфинансовойустойчивости | Анализликвидностисредств ипла-тежеспособ-ности | Анализкредитоспособ-ностипредприятия |
И 
тогии выводы
Положительные Отрицательные
-
Принятиерешений Финансовоепрогнозирова-ние(анализ перспектив)
Рисунок 1.Последовательностьфинансовогоанализа побухгалтерскойотчетности.
Оценкаимущественногоположенияфинансовогосостоянияхозяйствующегосубъекта и егоизменения заотчетный периодпо сравнительномуаналитическомубалансу, а такжеанализ результативностидеятельностии показателейфинансовойустойчивостисоставляютисходный пункт,из которогодолжен логическиразвиватьсяанализ финансовогосостояния.Анализ ликвидностибаланса долженоцениватьтекущую пла-тежеспособностьи давать заключениео возможностисохраненияфинансовогоравновесияи платежеспособностив будущем
Сравнительныйаналитическийбаланс и показателифинансовойустойчивостиотражают сущностьфинансовогосостояния.Ликвидностьбаланса характеризуетвнешние проявленияфинансовогосостояния,которые обусловленыего сущностью.
На основеинформациио финансовомсостояниипредприятия,которую позволяетвыявить анализпри использованииданной методики,внешние пользователимогут принятьрешения оцелесообразностии условияхведения делс данным предприятиемкак с партнером;оценить кредитоспособностьпредприятиякак заемщика;оценить возможныериски своихвложений,целесообразностьприобретенияакций данногопредприятияи его активови другие решения.
Анализсостава и динамикиимущества иисточников
егоформирования.
Финансовоесостояниепредприятияхарактеризуетсяэффективнымразмещениеми использованиемсредств (активов),их достаточностьюдля текущейи предстоящейхозяйственнойдеятельностии источникамиих формирования(собственногокапитала иобязательств,т.е. пассивов).Поэтому предварительнаяоценка финансовогоположенияпредприятияосуществляетсяна основаниисведенийпредставленныхв бухгалтерскомбалансе предприятияи приложенияхк нему.
На даннойстадии анализаформируетсяпервоначальноепредставлениео деятельностихозяйствующегосубъекта, выявляютсяизменения всоставе имуществапредприятияи их источниках,устанавливаютсявзаимосвязимежду показателями.
Анализ проводитсяпо балансу (ф.№ 1) с помощьюодного из следующихспособов:
анализнепосредственнопо балансу безпредварительногоизменениясостава балансовыхстатей;
строитсяуплотненныйсравнительныйаналитическийбаланс путемагрегированиянекоторыходнородныхпо составуэлементовбалансовыхстатей;
производитсядополнительнаякорректировкабаланса наиндекс инфляциис последующимагрегированиемстатей в необходимыханалитическихразрезах.
Анализнепосредственнопо балансу —дело довольнотрудоемкоеи неэффективное,так как слишкомбольшое количестворасчетныхпоказателейне позволяетвыделить главныетенденции вфинансовомсостоянииорганизации.
В 20-х годаходин из создателейбалансоведенияН.А.Блатоврекомендовалисследоватьструктуру идинамику финансовогосостоянияпредприятияпри помощисравнительногоаналитическогобаланса.
Сравнительныйаналитическийбаланс можнополучить изисходногобаланса путемуплотненияотдельныхстатей и дополненияего показателямиструктуры,динамики иструктурнойдинамики вложенийи источниковсредств предприятияза отчетныйпериод.
Для осмысленияобщей картиныизмененияфинансовогосостояниявесьма важныпоказателиструктурнойдинамики баланса.Сопоставляяструктуруизменений вактиве и пассиве,можно сделатьвывод о том,через какиеисточники восновном былприток новыхсредств и вкакие активыэти новые средствав основномвложены.
Для общейоценки динамикифинансовогосостоянияпредприятияследует сгруппироватьстатьи балансав отдельныеспецифическиегруппы по признакуликвидности(статьи актива)и срочностиобязательств(статьи пассива).На основеагрегированногобаланса осуществляетсяанализ структурыимуществапредприятия.
Анализируясравнительныйбаланс, необходимообратить вниманиена изменениеудельного весавеличины собственногооборотногокапитала встоимостиимущества, насоотношениятемпов ростасобственногои заемногокапитала, атакже на соотношениетемпов ростадебиторскойи кредиторскойзадолженности.
При стабильнойфинансовойустойчивостиу организациидолжна увеличиватьсяв динамике долясобственногооборотногокапитала, темпроста собственногокапитала долженбыть выше темпароста заемногокапитала, атемпы ростадебиторскойи кредиторскойзадолженностидолжны уравновешиватьдруг друга.
Следующийаналитическойпроцедуройявляетсявертикальныйанализ — иноепредставлениефинансовогоотчета в видеотносительныхпоказателей.Такое представлениепозволяетувидеть удельныйвес каждойстатьи балансав его общемитоге. Необходимымэлементоманализа являютсядинамическиеряды этих величин,посредствомкоторых можноотслеживатьи прогнозироватьструктурныеизменения всоставе активови их источниковпокрытия.
Анализ динамикивалюты баланса,структурыактивов и пассивоворганизациипозволяетсделать рядважных выводов,необходимыхкак для осуществлениятекущейфинансово-хозяйственнойдеятельности,так и для принятияуправленческихрешений наперспективу.
Например,уменьшение(в абсолютномвыражении)валюты балансаза отчетныйпериод свидетельствуето сокращенииорганизациейхозяйственногооборота, чтомогло повлечьее неплатежеспособность.Установлениефакта сворачиванияхозяйственнойдеятельноститребует проведениятщательногоанализа егопричин:
сокращениеплатежеспособногоспроса на товары,работы, услугиданной организации;
ограничениедоступа нарынки необходимогосырья, материалов,полуфабрикатов;
постепенноевключение вактивныйхозяйственныйоборот филиалов(дочернихпредприятий)за счет основнойорганизациии т.д.
Анализируяувеличениевалюты балансаза отчетныйпериод, необходимоучитыватьвлияние переоценкиосновных фондов,когда увеличениеих стоимостине связано сразвитиемпроизводственнойдеятельности.Наиболее сложноучесть влияниеинфляционныхпроцессов,однако безэтого затруднительносделать определенныйвывод о том,является лиувеличениевалюты балансаследствиемтолько лишьудорожанияготовой продукциипод воздействиеминфляции сырья,материалов,либо оно показываети на расширениефинансово-хозяйственнойдеятельности.
Исследованиеструктурыпассива балансапозволяетустановитьодну из возможныхпричин финансовойнеустойчивости(устойчивости)организации.Так, например,увеличениедоли собственныхсредств за счетлюбого из источниковспособствуетусилению финансовойустойчивостиорганизации.При этом наличиенераспределеннойприбыли можетрассматриватьсякак источникпополненияоборотныхсредств и сниженияуровня краткосрочнойкредиторскойзадолженности.
Исследованиеизмененияструктурыактивов организациипозволяетполучить важнуюинформацию.Так, например,увеличениедоли оборотныхсредств в имуществеможет свидетельствоватьо:
формированииболее мобильнойструктурыактивов, способствующейускорениюоборачиваемостисредств организации;
отвлечениичасти текущихактивов накредитованиепотребителейготовой продукции,товаров, работи услуг организации,дочерних предприятийи прочих дебиторов,что свидетельствуето фактическойиммобилизацииэтой частиоборотныхсредств изпроизводственногопроцесса;
сворачиваниипроизводственнойбазы;
искаженииреальной оценкиосновных фондоввследствиесуществующегопорядка ихбухгалтерскогоучета и тд.
Для того,чтобы сделатьточные выводыо причинахизмененияданной пропорциив структуреактивов, необходимопровести болеедетальныйанализ разделови отдельныхстатей активабаланса, в частности,оценить состояниепроизводственногопотенциалаорганизации,эффективностьиспользованияосновньк средстви нематериальныхактивов, скоростьоборота текущихактивов и др.
Кроме того,детальныйанализ составаи движенияактивов можнопровести, используяданные приложенияк балансу (ф.№5).
При анализепервого разделаактива балансаследует обратитьвнимание натенденцииизменениятакого егоэлемента, какнезавершенноестроительство,поскольку этастатья не участвуетв производственномобороте и,следовательно,при определенныхусловиях увеличениеее доли можетнегативносказаться нарезультативностифинансово-хозяйственнойдеятельности.
Наличиедолгосрочныхфинансовыхвложений указываетна инвестиционнуюнаправленностьвложенийорганизации.
Учитывая,что удельныйвес основныхсредств можетизменятьсяи вследствиевоздействиявнешних факторов(например, порядоких учета, прикотором происходитзапаздывающаякоррекциястоимостиосновных фондовв условияхинфляции, вто время какцены на сырье,материалы,готовую продукциюмогут растидостаточновысокими темпами),необходимообратить вниманиена изменениеабсолютныхпоказателейза отчетныйпериод.
Наличие всоставе активоворганизациинематериальныхактивов (строки110-112) косвеннохарактеризуетизбраннуюорганизациейстратегию какинновационную,так как онавкладываетсредства впатенты, лицензии,другую интеллектуальнуюсобственность.
Подробныйанализ эффективностииспользованиянематериальныхактивов оченьважен для руководстваорганизации.Однако по даннымбухгалтерскогобаланса он неможет бытьпроведен. Длянего требуетсяинформацияиз формы №5 ивнутренняяучетная информация.
Рост (абсолютныйи относительный)оборотныхактивов можетсвидетельствоватьне только орасширениипроизводстваили действиифактора инфляции,но и о замедленииих оборота. Этообъективновызывает потребностьв увеличенииих массы.
При изученииструктурызапасов основноевниманиецелесообразноуделить выявлениютенденцийизменения такихэлементовтекущих активов,как сырье, материалыи другие аналогичныеценности, затратыв незавершенномпроизводстве,готовая продукцияи товары дляперепродажи,товары отгруженные.
Увеличениеудельного весапроизводственныхзапасов можетсвидетельствоватьо:
наращиваниипроизводственногопотенциалаорганизации;
стремленииза счет вложенийв производственныезапасы защититьденежные активыорганизацииот обесцениванияпод воздействиеминфляции;
нерациональностивыбраннойхозяйственнойстратегии,вследствиекоторой значительнаячасть текущихактивов иммобилизованав запасах, чьяликвидностьможет бытьневысокой.
Таким образом, хотя тенденцияк росту запасовможет привестина некоторомотрезке временик увеличениюзначениякоэффициентатекущей ликвидности(о чем речь пойдетниже), необходимопроанализировать,не происходитли это увеличениеза счет необоснованногоотвлеченияактивов изпроизводственногооборота, чтов конечномитоге, приводитк росту кредиторскойзадолженностии ухудшениюфинансовогосостояния.
В общих чертахпризнаками«хорошего»баланса с точкизрения повышения(роста) эффективностиявляются:
1)валюта балансав конце отчетногопериода увеличиласьпо сравнениюс началом;
2)темпы приростаоборотныхактивов выше,чем темпы прироставнеоборотныхактивов;
3)собственныйкапитал организациипревышаетзаемный и темпыего роста выше,чем темпы ростазаемного капитала;
4)темпы приростадебиторскойи кредиторскойзадолженности примерноодинаковые.
5)коэффициенттекущей ликвидности> 2,0;
6)обеспеченностьпредприятиясобственнымоборотнымкапиталом >0,1;
7)отсутствиерезких измененийв отдельныхстатьях баланса;
8)в балансеотсутствуют«больные»статьи (убытки,просроченнаязадолженностьбанкам и бюджету);
9)у предприятиязапасы не превышаютминимальнуювеличину источникових формирования(собственныхоборотныхсредств, долгосрочныхкредитов изаймов, краткосрочныхкредитов изаймов).
2.2. Анализрезультативностидеятельностипредприятия.
В условияхрыночной экономикирезультативностьявляется самымглавным мериломэффективностиработы предприятия.Понятие “результативность”складываетсяиз несколькихсоставляющихфинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятия.Наиболее общейхарактеристикойрезультативностифинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятий,работающихв условияхрыночных отношений,стала прибыль.
Рассмотрениесущностирезультативностипозволяетопределитьосновные задачиее анализа. Онизаключаютсяв том, чтобы:
Во-первых,определитьдостаточностьдостигнутыхрезультатовдля рыночнойфинансовойустойчивостипредприятия,сохраненияконкурентоспособности,обеспечениянадлежащегокачества жизнитрудовогоколлектива;
Во-вторых,изучить источникивозникновенияи особенностивоздействияна результативностьразличныхфакторов;
В-третьих,рассмотретьосновные направлениядальнейшегоразвитияанализируемогообъекта.
Набор экономическихпоказателей,характеризующихрезультативностьдеятельностипредприятия,зависит отглубины исследования.По данным внешнейотчетностиможно проанализироватьследующиепоказателина рисунке 2.
Индикаторырезультативности
финансово-хозяйственной
деятельности
-
Показателиделовой
активности
Экономичес-кийэффект (прибыль)
Показателиэкономическойэффективности(рентабельности)
Рисунок.2. Показатели,характеризующиерезультативность.
Оценка деловойактивности
Одним изнаправленийанализа результативностиявляется оценкаделовой активностианализируемогообъекта. Деловаяактивностьпроявляетсяв динамичностиразвития организации,достиженииею поставленныхцелей, что отражаютабсолютныестоимостныеи относительныепоказатели.
Деловаяактивностьв финансовомаспекте проявляетсяпрежде всегов скоростиоборота егосредств. Анализделовой активностизаключаетсяв исследованииуровней и динамикиразнообразныхфинансовыхкоэффициентов— показателейоборачиваемости.Они очень важныдля организации:
Во-первых,от скоростиоборота средствзависит размергодовогооборота.
Во-вторых,с размерамиоборота, аследовательно,и с оборачиваемостьюсвязана относительнаявеличинаусловно-постоянныхрасходов: чембыстрее оборот,тем меньше накаждый оборотприходитсяэтих расходов.
В-третьих,ускорениеоборота на тойили иной стадиикругооборотасредств влечетза собой ускорениеоборота и надругих стадиях.
То есть, финансовоеположениеорганизации,ее платежеспособностьзависят оттого, насколькобыстро средства,вложенные вактивы, превращаютсяв реальныеденьги.
На длительностьнахождениясредств в оборотеоказываютвлияние разныевнешние и внутренниефакторы.
К внешнимфакторам относятся:
отраслеваяпринадлежность;
сфера деятельностиорганизации;
масштабдеятельностиорганизации;
влияниеинфляционныхпроцессов;
характерхозяйственныхсвязей с партнерами.
К внутреннимфакторам относятся:
эффективностьстратегииуправленияактивами;
ценоваяполитикаорганизации;
методикаоценки товарно-материальнькценностей изапасов.
Таким образом,для анализаделовой активностиорганизациииспользуютдве группыпоказателей(таблица):
А. Общиепоказателиоборачиваемостиактивов.
Б. Показателиуправленияактивами.
Оборачиваемостьможно исчислитькак по всемоборотнымсредствам(коэффициентресурсоотдачи),так и по отдельнымвидам оборотныхактивов.
Оборачиваемостьсредств, вложенныхв имуществопредприятия,может оцениваться:
а) скоростьюоборота — количествооборотов, котороеделают заанализируемыйпериод капиталпредприятияили его составляющие;
б) периодомоборота — среднийсрок, за которыйвозвращаютсяв хозяйственнуюдеятельностьпредприятияденежные средства,вложенные впроизводственно-коммерческиеоперации.
Информацияо величиневыручки отреализациисодержитсяв форме №2 “Отчето прибылях иубытках”. Средняявеличина активовдля расчетовкоэффициентовделовой активностиопределяетсяпо балансу поформуле среднейарифметической:
АН+ АК
Средняявеличина активов= (руб.) , 2
где АН,АК– соответственновеличина активовна начало и наконец анализируемогопериода.
Устойчивостьфинансовогоположенияанализируемогообъекта и егоделовую активностьхарактеризуетсоотношениедебиторскойи кредиторскойзадолженности.В стабильнойэкономике, еслидебиторскаязадолженностьорганизациипревышаеткредиторскую,это расцениваетсякак свидетельствонаращиванияоборота и несчитаетсятревожнымсигналом. Однаков России, в условияхинфляции, такоеположение можетбыть опасно.
Скоростьоборота собственногокапитала отражаетактивностьиспользованияденежных средств.Низкое значениеэтого показателясвидетельствуето бездействиичасти собственныхсредств. Увеличениеоборота (остатковв балансе) текущихактивов, также как и ускорениеоборачиваемостикредиторскойзадолженности(уменьшениеостатков набалансе), сопровождаетсяоттоком денежныхсредств и наоборот,ускорениеоборачиваемостизапасов, средствв расчетах идругих текущихактивов (уменьшениеостатков вбалансе), а такжеувеличениепогашениякраткосрочныхобязательств(увеличениеостатков кредиторскойзадолженности)связаны с притокомденежных средств.Одним из условийфинансовогоблагополучияпредприятияявляется притокденежных средств.Однако чрезмернаявеличина средствговорит о том,что реальнопредприятиетерпит убытки,связанные синфляцией иобесцениваниемденег, а такжес упущеннойвозможностьюих выгодногоразмещения.
2.2.1.Определениеэкономическогоэффекта деятельности
предприятия.
Анализ каждогослагаемогоприбыли предприятияпозволяетучредителями акционерам,администрациивыбрать наиболееважные направленияактивизациидеятельностиорганизации(предприятия).
Анализ финансовыхрезультатовдеятельностипредприятиявключает:
1.Исследованиеизмененийкаждого показателяза текущийанализируемыйпериод (горизонтальныйанализ);
2.Исследованиеструктурысоответствующихпоказателейи их изменений(вертикальныйанализ);
3.Изучениядинамики измененияпоказателейза ряд отчетныхпериодов (трендовыйанализ);
В ходе анализарассчитываютсяследующиепоказатели:
1.Абсолютноеотклонение:
П = П1– П0,
где
П0– прибыль базисногопериода;
П1 –прибыль отчетногопериода;
П – изменениеприбыли.
2.Темп роста
П1
Т
емпроста = 100 %П0
3.Уровенькаждого показателяк выручке отреализации(в%)
Пj
У
ровенькаждого показателяк выручке отреализации= 100 %ВР
Показателирассчитываютсяв базисном иотчетном периоде.
2.2.2. Анализпоказателейприбыльности(рентабельности).
Третьейсоставляющейпонятия “результативность”являются показателиприбыльностиили рентабельности.Рентабельностьработы предприятия,а также влияниефакторов наизменение этихпоказателей,расчитываютна основе данных“Отчета о прибыляхи убытках”.
Рентабельностьпродаж (РП)– это отношениесуммы прибылиот реализациик объему реализованнойпродукции:
ВР –С/С – КР – УР ПР
РП= 100 % = 100 % ,ВР ВР
где ВР- выручкаот реализации;
С/С – себестоимостьреализации(руб.);
КР – коммерческиерасходы (руб.);
УР – управленческиерасходы (руб).
Из этой факторноймодели следует,что на рентабельностьвлияют всепоказатели– факторы,определяющиеее. Чтобы определить как каждыйфактор повлиялна рентабельностьпродаж, необходимоосуществитьследующиерасчеты:
1.Влияниеизменениявыручки отреализациина РП:
ВР1– С/С0– КР0– УР0 ВР0– С/С0– КР0– УР0
РПВР= 100 %, ВР1 ВР0
где С/С1и С/С0– отчетная ибазиснаясебестоимость(руб.);
КР1и КР0– отчетные ибазисные коммерческиерасходы (руб.);
УР1и УР0- управленческиерасходы в отчетноми базисномпериоде.
2.Влияниеизменениясебестоимостиреализациина РП:
ВР1– С/С1– КР0– УР0 ВР1– С/С0– КР0– УР0
РПС/С= 100 %, ВР1 ВР0
3.Влияниеизменениякоммерческихрасходов наРП:
ВР1– С/С1– КР1– УР0 ВР1– С/С1– КР0– УР0
РПКР= 100 %, ВР1 ВР0
4.Влияниеизмененияуправленческихрасходов наРП:
ВР1– С/С1– КР1– УР1 ВР1– С/С1– КР1– УР0
РПУР= 100 %, ВР1 ВР0
Совокупноевлияние факторовсоставляет:
РП= РПВРРПС/СРПКРРПУР;
Рентабельностьдеятельностипредприятияв отчетномпериоде рассчитываетсякак отношениесуммы прибылиотчетногопериода к выручкиот реализации:
ПБ
РПР= 100 %,ВР
И следовательно,на эту рентабельность(РПР)оказываютвлияние факторы,формирующиеприбыль отчетногопериода.
На рентабельностьотчетногопериода такжеоказываютвлияние изменениеуровней всехпоказателейее составляющих.
Кроме проанализированныхкоэффициентоврентабельности,различаютрентабельностьвсего капитала,собственныхсредств, производственныхфондов, финансовыхвложений,перманентныхсредств. Следуетотметить, чтов странах сразвитымирыночнымиотношениямиобычно ежегодноторговой палатой,промышленнымиассоциациямиили правительствомпубликуетсяинформацияо «нормальных»значенияхпоказателейрентабельности.Сопоставлениесвоих показателейс их допустимымивеличинамипозволяетсделать выводо состояниифинансовогоположенияпредприятия.В России этапрактика покаотсутствует,поэтому единственнойбазой для сравненияявляется информацияо величинепоказателейв предыдущиегоды.
Рентабельностьпродаж (РП)отражает удельныйвес прибылив каждом рублевыручки отреализации.В зарубежнойпрактике этотпоказательназываетсямаржей прибыли(коммерческоймаржей).
Особый интересдля внешнейоценки результативностифинансово-хозяйственнойдеятельностиорганизациипредставляетанализ не такихтрадиционныхпоказателейприбыльности,как фондорентабелъность,которая показываетэффективностьиспользованияосновных активов,и рентабельностьосновнойдеятельности,которая показывает,сколько прибылиот реализацииприходитсяна 1 рубль затрат.Более информативнымявляется анализрентабельностиактивов ирентабельностисобственногокапитала.
Чтобы оценитьрезультатыдеятельностиорганизациив целом и проанализироватьее сильные ислабые стороны,необходимосинтезироватьпоказатели,причем такимобразом, чтобывыявитьпричинно-следственныесвязи, влияющиена финансовоеположение иего компоненты.
Одним изсинтетическихпоказателейэкономическойдеятельностиорганизациив целом являетсярентабельностьактивов, егоеще принятоназыватьэкономическойрентабельностью.Это самый общийпоказатель,отвечающийна вопрос, сколькоприбыли организацияполучает врасчете нарубль своегоимущества. Отего уровня, вчастности,зависит размердивидендовна акции вакционерныхобществах.
В показателерентабельностиактивов результаттекущей деятельностианализируемогопериода (прибыль)сопоставляетсяс имеющимисяу организацииосновными иоборотнымисредствами(активами). Спомощью техже активоворганизациябудет получатьприбыль и впоследующиепериоды деятельности.Прибыль жеявляется, главнымобразом (почтина 98%), результатомот реализациипродукции(работ, услуг).Выручка отреализации— показатель,напрямую связанныйсо стоимостьюактивов: онскладываетсяиз натуральногообъема и ценреализации,а натуральныйобъем производстваи реализацииопределяетсястоимостьюимущества.
Если преобразоватьформулу рентабельностиактивов, введямножитель
выручкаот реализации =В
выручкаот реализации В '
то она приметследующий вид:
РА =прибыльотчетногопериода выручкаот реализации100=
выручкаот реализации ср. стоимостьактивов
=[рентабельностьпродаж] х [оборачиваемостьактивов];
П ВР
РА= 100 % = РПD1ВР Б - У
Таким образом,можно сказать,что рентабельностьактивов — показатель,производныйот выручки отреализации.Рентабельностьактивов можетповышатьсяпри неизменнойрентабельностипродаж и ростеобъема реализации,опережающемувеличениестоимостиактивов, т. е.ускорениемоборачиваемостиактивов (ресурсоотдачи).И, наоборот,при неизменнойресурсоотдачерентабельностьактивов можетрасти за счетроста рентабельностипродаж.
Имеет лизначение дляоценки финансово-хозяйственнойдеятельностиорганизации,за счет какихфакторов растетили снижаетсярентабельностьактивов? Безусловно,имеет. Потомучто у разныхпредприятийнеодинаковывозможностиповышениярентабельностипродаж и увеличенияобъема реализации.Рентабельностьпродаж можнонаращиватьпутем повышенияцен или снижениязатрат. Однакоэти способывременны инедостаточнонадежны в нынешнихусловиях. Наиболеепоследовательнаяполитика организации,отвечающаяцелям укрепленияфинансовогосостояния,состоит в том,чтобы увеличиватьпроизводствои реализациютой продукции(работ, услуг),необходимостькоторой определенапутем улучшениярыночной конъюнктуры.
В теориифинансовогоанализа содержитсяоценка оборачиваемостии рентабельностиактивов поотдельным егосоставляющим:оборачиваемостьи рентабельностьматериальныхоборотныхсредств, средствв расчетах,собственныхи заемных источниковсредств. Однако, сами по себеэти показателимало информативны.Чисто арифметически,в результатеуменьшениязнаменателейпри расчетеэтих показателейпо сравнениюсо знаменателемпоказателярентабельностиили оборачиваемостивсех активовполучаетсяболее высокаярентабельностьи оборачиваемостьотдельныхэлементовкапитала. Прианализе экономическойрентабельности,безусловно,нужно приниматьво вниманиероль отдельныхее элементов.Но зависимостьцелесообразностроить нечерез оборачиваемостьэлементов, ачерез оценкуструктурыкапитала вувязке с динамикойего оборачиваемостии рентабельности.Из формулы РАхорошо виднывозможные путиповышенияэкономическойрентабельности— пути увеличенияприбыльностикапитала. Показательрентабельностисобственногокапитала (РСК)позволяетустановитьзависимостьмежду величинойинвестируемыхсобственныхресурсов иразмером прибыли,полученнойот их использования.
2.3. Анализфинансовойустойчивостипредприятия.
Оценка финансовогосостоянияорганизациибудет неполнойбез анализафинансовойустойчивости.Анализируяплатежеспособность,сопоставляютсостояниепассивов ссостояниемактивов. Этодает возможностьоценить, в какойстепени организацияготова к погашениюсвоих долгов.Задачей анализафинансовойустойчивостиявляется оценкавеличины иструктурыактивов и пассивов.Это необходимо,чтобы ответитьна вопросы:насколькоорганизациянезависимас финансовойточки зрения,растет илиснижаетсяуровень этойнезависимостии отвечает лисостояние егоактивов и пассивовзадачам еефинансово-хозяйственнойдеятельности.Показатели,которые характеризуютнезависимостьпо каждомуэлементу активови по имуществув целом, даютвозможностьизмерить, достаточноли устойчиваанализируемаяорганизацияв финансовомотношении.
Долгосрочныепассивы (кредитыи займы) и собственныйкапитал направляютсяпреимущественнона приобретениеосновныхсредств, накапитальныевложения идругие внеоборотныеактивы. Длятого, чтобывыполнялосьусловиеплатежеспособности,необходимо,чтобы денежныесредства исредства врасчетах, атакже материальныеоборотныеактивы покрываликраткосрочныепассивы. Необходимоопределить,какие абсолютныепоказателиотражаютсущность устойчивостифинансовогосостояния.Ответ связанс балансовоймоделью, изкоторой исходитанализ. В условияхрынка эта модельимеет следующийвид:
ОС + ЗЗ + ДС+ У = СС+ДК + КК + С + РП ,
где условные
ОС— основныесредства ивложения;
ЗЗ — запасыи затраты;
ДС денежные средства,краткосрочныефинансовыевложения, расчеты(дебиторскаязадолженность)и прочие активы;
СС —источникисобственныхсредств;
КК — краткосрочныекредиты и заемныесредства;
ДК — долгосрочныекредиты и заемныесредства;
С- ссуды, непогашенныеи срок;
РП- расчеты (кредиторскаязадолженность)и прочие пассивы.
Соотношениестоимостиматериальныхоборотныхсредств и величинсобственныхи заемных источникових формированияопределяетустойчивостьфинансовогосостоянияпредприятия.Обеспеченностьзапасов и затратисточникамиформированияявляется сущностьюфинансовойустойчивости,тогда какплатежеспособностьвыступает еевнешним проявлением.В то же времястепень обеспеченностизапасов и затратисточникамиесть причинатой или инойстепени платежеспособности(или неплатежеспособности),выступающейкак следствиеобеспеченности.
Наиболееобобщающимпоказателемфинансовойустойчивостиявляется излишекили недостатокисточниковсредств дляформированиязапасов изатрат, получаемыйв виде разницывеличины источниковсредств и величинызапасов и затрат.При этом имеетсяв виду обеспеченностьопределеннымивидами источников(собственными,кредитнымии другими заемными),посколькудостаточностьсуммы всехвозможных видовисточников(включая краткосрочнуюкредиторскуюзадолженностьи прочие пассивы)гарантированатождественностьюитогов активаи пассива баланса.
Для характеристикиисточниковформированиязапасов и затратиспользуетсянесколькопоказателей,отражающихразличнуюстепень охватаразных видовисточников:
наличиесобственныхоборотныхсредств, равноеразнице величиныисточниковсобственныхсредств и величиныосновных средстви вложений:
СОС= СС- ОС - У
наличиесобственныхи долгосрочныхзаемных источниковформированиязапасов и затратили функционирующийкапитал, получаемыйиз предыдущегопоказателяувеличениемна сумму долгосрочныхкредитов изаемных средств:
ФК = (СС + ДК) –ОС – У
общая величинаосновных источниковформированиязапасов и затрат,
равная суммепредыдущегопоказателяи величиныкраткосрочныхкредитов изаемных средств(к которым вданном случаене присоединяютсяссуды, не погашенныев срок):
ВИ= (СС + ДК) + КК- ОС– У
Каждый изприведенныхпоказателейналичия источниковформированиязапасов и затратдолжен бытьуменьшен навеличинуиммобилизацииоборотныхсредств. Иммобилизацияможет скрыватьсяв составе какзапасов, таки дебиторови прочих активов,но определениеее величиныпри этом возможнолишь в рамкахвнутреннегоанализа наоснове учетныхданных. Критериемздесь должнаслужить низкаяликвидностьили полная неликвидностьобнаруженныхсомнительныхсумм.
Так какдолгосрочныекредиты и заемныесредства используютсяв основномна капитальныевложения и наприобретениеосновных средств,то фактическипоказательналичия (СОС)отражаетскорректированнуювеличинусобственныхоборотныхсредств. Поэтомуназвание «наличиесобственныхи долгосрочныхзаемных источников»указывает лишьна тот факт,что исходнаявеличина собственныхоборотныхсредств (СОС)увеличена насумму долгосрочныхкредитов изаемных средств.
Используемыйв практикекапиталистическихфирм показательстоимостичистыхмобильныхсредств, равныйразности оборотныхактивов икраткосрочнойзадолженности,соответствует показателюналичия собственныхи долгосрочныхзаемных источниковформированиязапасов и затрат.
Трем показателямналичия источниковформированиязапасов и затратсоответствуюттри показателяобеспеченностизапасов и затратисточникамиих формирования:
излишек (+)или недостаток( - ) собственныхоборотныхсредств
± ФС= СОС – ЗЗ
излишек (+)или недостаток(—) собственныхи долгосрочныхзаемных источниковформированиязапасов и затрат
±ФТ= КФ – ЗЗ
излишек (+)или недостаток(—) общей величиныосновных источниковдля формированиязапасов и затрат
±ФО= ВИ – ЗЗ
Вычислениетрех показателейобеспеченностизапасов и затратисточникамиих формированияпозволяетклассифицироватьфинансовыеситуации постепени ихустойчивости.
Возможновыделениечетырех типовфинансовойустойчивости,которые отраженыв таблице:
Таблица
Показателипо типам финансовойустойчивости
| Показатели | Типфинансовойситуации | |||
| абсолютнаяустойчивость | нормальнаяустойчивость | неустойчивоесостояние | кризисноесостояние | |
ФС= СОС - ЗЗ | ФС0 | ФС0 | ФС0 | ФС0 |
ФТ= КФ - ЗЗ | ФТ0 | ФТ0 | ФТ0 | ФТ0 |
ФО= ВИ - ЗЗ | ФО0 | ФО0 | ФО0 | ФО0 |
1) абсолютнаяустойчивостьфинансовогосостояния,встречающаясяредко и представляющаясобой крайнийтип финансовойустойчивости,т.е. трехкомпонентныйпоказательтипа финансовойситуации: Ŝ =(1,1,1). Она задаетсяусловиями
ЗЗ + КК ;
2) нормальнаяустойчивостьфинансовогосостоянияпредприятия,гарантирующаяего платежеспособность,т.е. Ŝ = (0,1,1):
ЗЗ= СОС + КК ;
3)неустойчивоефинансовоесостояние,сопряженноес нарушениемплатежеспособности,при которомтем не менеесохраняетсявозможностьвосстановленияравновесияза счет пополненияисточниковсобственныхсредств и увеличениясобственныхоборотныхсредств, т.е. Ŝ= (0,0,1).
ЗЗ = СОС+ КК+ С°,
где С° - источники,ослабляющиефинансовуюнапряженность;
КК - кредитыбанков подтоварно-материальныеценности сучетом суммзачтенныхбанком прикредитовании.
Финансоваянеустойчивостьсчитаетсянормальной(допустимой),если величинапривлекаемыхдля формированиязапасов и затраткраткосрочныхкредитов изаемных средствне превышаетсуммарнойстоимостипроизводственныхзапасов и готовойпродукции(наиболее ликвиднойчасти запасови затрат), т. е.если выполняютсяусловия
Z1+Z4КК - E Z2+Z3 E T
где: Z1-производственныезапасы;
Z2-незавершенноепроизводство;
Z3-расходы будущихпериодов;
Z4-готовая продукция;
(КК - E )-часть краткосрочныхкредитов изаемных средств, участвующаяв формированиизапасов и затрат.
Если условияне выполняются,то финансоваянеустойчивостьсчитаетсяненормальнойи отражаеттенденцию ксущественномуухудшениюфинансовогосостояния..
4) кризисноефинансовоесостояние, прикотором предприятиенаходится награни банкротства,поскольку вданной ситуацииденежные средства,краткосрочныеценные бумагии дебиторскаязадолженностьпредприятияне покрываютдаже его кредиторскойзадолженностии просроченныхссуд,т.е. Ŝ = (0,0,0).
ЗЗСОС+ КК.
Устойчивостьможет бытьвосстановленапутем обоснованногоснижения уровнязапасов и затрат.
Каждый изчетырех типовфинансовойустойчивостихарактеризуетсянабором однотипныхпоказателей,дающих полнуюкартину финансовогосостоянияпредприятия.
К этим показателямотносятся:
коэффициентобеспеченностизапасов и затратисточникамисредств;
излишек (илинедостаток)средств дляформированиязапасов и затрат;
запас устойчивостифинансовогосостояния (вднях);
излишек (илинедостаток)средств нa1 тыс. руб. запасов.
Анализапоказателейфинансовогоположенияпредприятия,представленана рисунке 3.
В настоящеевремя многиепредприятиянаходятся вкризисномсостоянии, тоесть запасыи затраты превышаютисточники ихформирования.
Недостатокоборотныхсредств покрываетсяза счет кредиторскойзадолженности,обязательствперед бюджетом,по оплате трудаи т. д. Чтобы снятьфинансовоенапряжениепредприятиямнеобходимовыяснить причинырезкого увеличенияна конец годаследующихстатей материальныхоборотныхсредств: производственныезапасы, незавершенноепроизводство,готовая продукцияи товары. Этоуже задачивнутреннегофинансовогоанализа.
                  Иммобилизованныеактивы(Раздел1) Нормативсобственныхоборотных Средств илиплановый процентпокрытияфинансово-эксплуатационной потребностив оборотныхактивах Н Показатель2 Излишек (+)или недостаток(-) Собственныхоборотныхсредств СОС = СОС– Н Величиназапасов и затрат ЗЗ Иммобилизацияоборотных Средств И Денежныесредства и излишек Финансовыевложения средств ДС Показатель5 Источники,ослабляющие Финансовуюнапряженность СО | Собственныеи приравненныек ним средстваСС + ДК Показатель1 Собственныеоборотныесредства СОС=(СС + ДК) – ОС Кредитыбанков подтоварно-матери- Альные ценностис учетом кредитов Под товарыотгруженныеи части Кредиторскойзадолженности, Зачтеннойбанком прикредитовании КК Всего средствдля формирования Запасов изатрат ИС = СОС + КК Показатель3 Излишек (+)или недостаток(-) Средств дляформирования Запасов изатрат (СОС +КК) =СОС + КК – ЗЗ Показатель4 Излишек (+)или недостаток(-) Средств сучетом иммобилизации (СОС +КК) = СОС+ КК – ЗЗ - И восполнениенедостаткасредств Показатель6 Величинанеплатежей С Н | |||||||
| Временносвобод Ные собств.ср-ва Резервн. испеци-альногофондов | Превышениенор Мальнойкреди- Торскойзадол-ти наддебиторской | Кредитыбанков навременноепо-полнениеоборот Средств ипр. | . | Задолженностьпо зарплатеи пр | Ссуды банков,не оплаченныев срок | Просроченнаязадолженностьпоставщикам | Недоимкив госу дарственныйи местныебюджет | |
Рисунок 3.Схема анализапоказателейфинансовогоположенияпредприятия.
В рамкахвнутреннегоанализа осуществляетсяуглубленноеисследованиефинансовойустойчивостипредприятияна основе построениябалансанеплатежеспособности,включающегоследующиевзаимосвязанныегруппы показателей.
1. Общая величина неплатежей:
-просроченнаязадолженностьпо ссудам банка;
-просроченнаязадолженностьпо расчетнымдокументампоставщиков;
-недоимкив бюджеты;
-прочие неплатежи,в том числе пооплате труда;
2. Причины неплатежей:
-недостатоксобственныхоборотныхсредств;
-сверхплановыезапасы товарно-материальныхценностей;
-товары отгруженные,не оплаченныев срок покупателями;
-товары наответственномхранении упокупателейввиду отказаот акцепта;
-иммобилизацияоборотныхсредств в капитальноестроительство,в задолженностьработниковпо полученнымими ссудам, атакже в расходы,не перекрытыесредствамиспециальныхфондов и целевогофинансирования.
3. Источники,ослабляющиефинансовуюнапряженность:
-временносвободныесобственныесредства (фондыэкономическогостимулирования,финансовыерезервы и др.);
-привлеченныесредства (превышениенормальнойкредиторскойзадолженностинад дебиторской);
-кредиты банкана временноепополнениеоборотныхсредств и прочиезаемные средства.
В соответствиис той определяющейролью, какуюиграют дляанализа финансовойустойчивостиабсолютныепоказателиобеспеченностипредприятиясредствамиисточниковформированиязапасов и затрат,одним из главныхотносительныхпоказателейустойчивостифинансовогосостоянияявляется коэффициентобеспеченностисобственнымисредствами,равный отношениювеличины собственныхоборотныхсредств к стоимостиоборотныхактивов предприятия.
Существеннойхарактеристикойустойчивостифинансовогосостоянияявляется коэффициентманевренности,равный отношениюсобственныхоборотныхсредств предприятияк общей величинеисточниковсобственныхсредств. Онпоказывает,какая частьсобственныхсредств предприятиянаходится вмобильнойформе, позволяющейотносительносвободноманеврироватьэтими средствами.Высокое значениекоэффициентаположительнохарактеризуетфинансовоесостояние.
Коэффициентманевренностидополняетсякоэффициентомобеспеченностизапасов собственнымиоборотнымисредствами.Определяетсяна начало и наконец отчетногопериода какотношениевеличины собственногооборотногокапитала квеличине запасовпредприятия.
Одной изважнейшиххарактеристикустойчивостифинансовогосостоянияпредприятия,его независимостиот заемныхисточниковсредств являетсякоэффициентавтономии,равный долеисточниковсредств в общемитоге баланса.Нормальноеминимальноезначение коэффициентаавтономииоцениваетсяна уровне 0,5.НормальноеограничениеУ 0,5 означает, чтовсе обязательствапредприятиямогут бытьпокрыты егособственнымисредствами.Выполнениеограниченияважно не толькодля самогопредприятия,но и для егокредиторов.Рост коэффициентаавтономиисвидетельствуетоб увеличениифинансовойнезависимостипредприятия,снижении рискафинансовыхзатрудненийв будущем. Такаятенденция сточки зрениякредиторовповышаетгарантированностьпредприятиемсвоих обязательств.Коэффициентавтономииопределяетсяна начало и наконец отчетногопериода какотношениевеличины собственногокапитала квеличине всегоимуществапредприятия.
Коэффициентфинансовойзависимости- это показательобратный коэффициентуконцентрациисобственногокапитала (автономии).Рост этогопоказателяв динамикеозначает увеличениедоли заемныхсредств в общейсумме источников.Если его значениеснижается до1, это означает,что все финансированиеосуществляетсяза счет собственныхисточников.
Коэффициентфинансирования(соотношениясобственныхи привлеченныхсредств) даетнаиболее общуюоценку финансовойустойчивостипредприятия.Например, егозначение науровне 0,5 показывает,что на каждыйрубль собственныхсредств вложенныхв активы предприятия,приходиться50 коп. заемныхисточников.Рост показателясвидетельствуетоб увеличениизависимостипредприятияот внешнихфинансовыхисточников,то есть в определенномсмысле о сниженииего финансовойустойчивости.
Коэффициентфинансовойустойчивости- это соотношениесуммарнойвеличины собственныхи долгосрочныхзаемных источниковсредств с суммарнойстоимостьювнеоборотныхи оборотныхактивов. Онпоказывает,какая частьактивов финансируетсяза счет устойчивыхисточников.Кроме того, онотражает степеньнезависимости(зависимости)предприятияот краткосрочныхзаемных источниковпокрытия.
Индексиммобилизованныхактивовопределяетсяна начало и наконец отчетногопериода какотношениевеличиныиммобилизованногокапитала(внеоборотныеактивы и убытки)к величинесобственногокапитала.
Важнуюхарактеристикуструктурысредств предприятиядает коэффициентимуществапроизводственногоназначения,равный отношениюсуммы стоимости(взятой по балансу)основных средств,капитальныхвложений,оборудования,производственныхзапасов инезавершенногопроизводства,малоценныхи быстроизнашивающихсяпредметов китогу баланса.На основе данныххозяйственнойпрактики нормальнымсчитаетсяследующееограничениепоказателя:КП.ИМ> 0,5. В случае снижениязначения показателяниже критическойграницы целесообразнопривлечениедолгосрочныхзаемных средствдля увеличенияимуществапроизводственногоназначения,если финансовыерезультатыв отчетномпериоде непозволяютсущественнопополнитьисточникисобственныхсредств.
Приведенныйпереченькоэффициентовфинансовойустойчивостипоказывает,что такихкоэффициентовочень много,они отражаютразные сторонысостоянияактивов и пассивов.Их нормативныйуровень зависитот многих факторов:отраслевойпринадлежностипредприятия,условий кредитования,сложившейсяструктурыисточниковсредств, оборачиваемостиоборотныхактивов, репутациипредприятия…
Из всегосказанногоможно сделатьвывод, что финансоваяустойчивость- это состояниесчетов предприятия,гарантирующееего постояннуюплатежеспособность.В результатеосуществлениякакой-либохозяйственнойоперации финансовоесостояниепредприятияможет остатьсянеизменным,либо улучшиться,либо ухудшиться.Поток хозяйственныхопераций, совершаемыхежедневно,является какбы «возмутителем»определенногосостоянияфинансовойустойчивости,причиной переходаиз одного типаустойчивостив другой. Знаниепредельныхграниц измененияисточниковсредств дляпокрытия вложенийкапитала восновные фондыили производственныезапасы позволяетгенерироватьтакие потокихозяйственныхопераций, которыеведут к улучшениюфинансовогосостоянияпредприятия,к повышениюего устойчивости.
2.4.Анализ ликвидностибаланса предприятия.
Потребностьв анализе ликвидностибаланса возникаетв условияхрынка в связис усилениемфинансовыхограниченийи необходимостьюоценки платежеспособностипредприятия,то есть егоспособностисвоевременнои полностьюрассчитыватьсяпо всем своимобязательствам.Ликвидностьбаланса определяетсякак степеньпокрытия обязательствпредприятияего активами,срок превращениякоторых в денежнуюформу соответствуетсроку погашенияобязательств.От ликвидностибаланса следуетотличать ликвидностьактивов – этовеличина, обратнаяликвидностибаланса повремени превращенияактивов в денежныесредства. Чемменьше требуетсявремени, чтобыданный видактивов обрелденежную форму,тем выше еголиквидность.
Анализ ликвидностибаланса заключаетсяв сравнениисредств поактиву, сгруппированныхпо степени ихликвидностии расположенныхв порядке убыванияликвидности,с обязательствамипо пассиву,сгруппированнымипо cрокам ихпогашения ирасположеннымив порядке возрастаниясроков.
Для определенияликвидностибаланса следуетсопоставитьитоги групппо активу ипассиву. Баланссчитаетсяабсолютноликвидным,если имеютместо соотношения:
А1П1, А2П2, АЗПЗ, А4П4.
Выполнениепервых трехнеравенстввлечет выполнениеи четвертогонеравенства,поэтому существеннымявляетсясопоставлениеитогов первыхтрех групп поактиву и пассивуЧетвертоенеравенствоносит «балансирующий»характер; в тоже время оноимеет глубокийэкономическийсмысл, так какего выполнениесвидетельствуето соблюденииминимальногоусловия финансовойустойчивости- наличии упредприятиясобственныхоборотныхсредств.
В случае,когда одно илинескольконеравенствимеют знак,противоположныйзафиксированномув оптимальномварианте, ликвидностьбаланса в большейили меньшейстепени отличаетсяот абсолютной.При этом недостатоксредств поодной группеактивов компенсируетсяих избыткомпо другой группе,хотя компенсацияпри этом имеетместо лишь постоимостнойвеличине, посколькув реальнойплатежнойситуации менееликвидныеактивы не могутзаместить болееликвидные.Следовательно,если одно илинесколькоотношений несоответствуютабсолютнойликвидности,то ликвидностьнедостаточна.
. Таблица7.
Группировкастатей балансапо степениликвидностии
срочности обязательств.
| АКТИВ | ПАССИВ |
А1- наиболееликвидныеактивы - денежныесредствапредприятияи краткосрочныефинансовыевложения (ценныебумаги). | П1- наиболеесрочные обязательства— кредиторскаязадолженность,а также ссуды,не погашенныев срок, из формы№ 5. |
А2- быстро реализуемыеактивы - дебиторскаязадолженностьсроком погашенияв течение 12месяцев и прочиеоборотныеактивы. | П2- краткосрочныепассивы —краткосрочныекредиты и заемныесредства. |
А3- медленнореализуемыеактивы – статьираздела II активаза исклю-чением«Расходовбудущих перио-дов»,а также статьииз раздела Iактива баланса«Долгосрочныефина-нсовыевложения» -«Инвестициив другие организации. | П3– долгосрочныепассивы — этостатьи баланса,относящиесяк V разделу,долгосрочныекредиты и заемныесредства. |
А4- труднореализуемыеактивы - статьираздела I активабаланса «Внеоборотныеактивы», заисклю-чениемстатей этогораздела, вклю-ченныхв предыдущуюгруппу, а так-жедебиторы срокомпогашенияболее 12 месяцевпосле отчетнойдаты. | П4- постоянныепассивы — статьираздела пассивабаланса. Длясохранениябаланса активаи пассива итогданной группыуменьшаетсяна сумму убыткови «Расхо-довбудущих периодов». |
Абсолютнонеликвидныйбаланс – противоположенликвидному.Он означаетотсутствиеу предприятиясобственныхоборотныхсредств иневозможностьпогасить текущиеобязательствабез продаживнеоборотныхактивов.
Сопоставлениенаиболее ликвидныхсредств и быстрореализуемыхактивов с наиболеесрочнымиобязательствамии краткосрочнымипассивамипозволяетвыяснить текущуюликвидность.Сравнение жемедленно реализуемыхактивов сдолгосрочнымии среднесрочнымипассивамиотражаетперспективнуюликвидность.
• текущаяликвидность,которая свидетельствуето платежеспособности(+) или неплатежеспособности(-) организациина ближайшийк рассматриваемомумоменту промежутоквремени:
ТЛ=(А1+А2)- (П1+П2);
• перспективнаяликвидность— это прогнозплатежеспособностина основе сравнениябудущих поступленийи платежей:
ПЛ= A3-ПЗ.
Проводимыйпо изложеннойсхеме анализликвидностибаланса являетсяприближенным,потому чтосоответствиестепени ликвидностиактивов и сроковпогашенияобязательствв пассиве намеченоориентировочно.Это обусловленоограниченностьюинформации,которой располагаетаналитик, проводящийвнешний анализна основебухгалтерскойотчетности.Поэтому дляуточнениярезультатованализа требуютсяспециальныеметоды, корректирующиепоказателипредставленнойметодики. В20-е годы в аналитическойпрактикеиспользовалсяметод нормативовскидок. Посредствомнормативовскидок осуществлялосьперераспределениевеличин балансовыхстатей междугруппами активови пассивовв соответствиисо среднестатистическимиоценками ликвидностиактивов и сроковпогашенияобязательств.
Сопоставлениеитогов первойгруппы по активуи пассиву, т.е.А1 иП1 (срокидо 3-х месяцев),отражает соотношениетекущих платежейи поступлений.
Сравнениеитогов второйгруппы по активуи пассиву, т.е.A2и П2(сроки от 3 до6 месяцев), показываеттенденциюувеличенияили уменьшениятекущей ликвидностив недалекомбудущем. Сопоставлениеитогов по активуи пассиву длятретьей и четвертойгрупп отражаетсоотношениеплатежей ипоступленийв относительноотдаленномбудущем. Анализ,проводимыйпо данной схеме,достаточнополно представляетфинансовоесостояние сточки зрениявозможностейсвоевременногоосуществлениярасчетов.
Таким образом,анализ ликвидностибаланса сводитсяк проверкетого, покрываютсяли обязательствав пассиве балансаактивами, срокпревращениякоторых в денежныесредства равенсроку погашенияобязательств.
Общий показательликвидностибаланса следуетиспользоватьдля комплекснойоценки ликвидностибаланса в целом.С помощью данногопоказателяосуществляетсяоценка измененияфинансовойситуации ворганизациис точки зренияликвидности.Данный показательприменяетсятакже при выборенаиболее надежногопартнера измножествапотенциальныхпартнеровна основе отчетности.Он показываетотношение суммывсех ликвидныхсредств предприятияк сумме всехплатежныхобязательств(краткосрочных,долгосрочныхи среднесрочных)при условии,что различныегруппы ликвидныхсредств и платежныхобязательстввходят в указанныесуммы с весовымикоэффициентами,учитывающимиих значимостьс точки зрениясроков поступлениясредств и погашенияобязательств.Данный показательпозволяетсравниватьбалансы предприятия,относящиесяк разным отчетнымпериодам, атакже балансыразличныхпредприятийи выяснять,какой балансболее ликвиден.
Общий показательликвидностибаланса выражаетспособностьпредприятияосуществлятьрасчеты по всемвидам обязательств— как по ближайшим,так и по отдаленным.То есть этотпоказательне дает представленияо возможностяхпредприятияв плане погашенияименно краткосрочныхобязательств.Поэтому дляоценки платежеспособностипредприятияиспользуютсятри относительныхпоказателяликвидности,различающиесянабором ликвидныхсредств, рассматриваемыхв качествепокрытиякраткосрочныхобязательств.
Коэффициентабсолютнойликвидностиравен отношениювеличинынаиболее ликвидныхактивов к сумменаиболее срочныхобязательстви краткосрочныхпассивов. Поднаиболее ликвиднымиактивами, каки при группировкебалансовыхстатей дляанализа ликвидностибаланса, подразумеваютсяденежные средствапредприятияи краткосрочныеценные бумаги.Краткосрочныеобязательствапредприятия,представленныесуммой наиболеесрочных обязательстви краткосрочныхпассивов, включают:кредиторскуюзадолженностьи прочие пассивы;ссуды, не погашенныев срок; краткосрочныекредиты и заемныесредства.
Коэффициентабсолютнойликвидностихарактеризуетплатежеспособностьпредприятияна дату составлениябаланса.
Для вычислениякоэффициентакритическойликвидности(другое название— промежуточныйкоэффициентпокрытия) всостав ликвидныхсредств в числительотносительногопоказателявключаютсядебиторскаязадолженностьи прочие активы.Он отражаетпрогнозируемыеплатежныевозможностипредприятияпри условиисвоевременногопроведениярасчетов сдебиторами.
Коэффициенткритическойликвидностихарактеризуетожидаемуюплатежеспособностьпредприятияна период, равныйсредней продолжительностиодного оборотадебиторскойзадолженности.
Наконец, еслив состав ликвидныхсредств включаютсятакже запасыи затраты (завычетом расходовбудущих периодов),то получаетсякоэффициенттекущей ликвидности,или коэффициентпокрытия. Онравен отношениюстоимости всехоборотных(мобильных)средств предприятияк величинекраткосрочныхобязательств.Коэффициентпокрытия показываетплатежныевозможностипредприятия,оцениваемыепри условиине толькосвоевременныхрасчетов сдебиторамии благоприятнойреализацииготовой продукции,но и продажив случае нуждыпрочих элементовматериальныхоборотныхсредств.
Уровенькоэффициентапокрытия зависитот отраслипроизводства,длительностипроизводственногоцикла, структурызапасов и затрати ряда другихфакторов.
Коэффициенттекущей ликвидностихарактеризуетожидаемуюплатежеспособностьпредприятияна период, равныйсредней продолжительностиодного оборотавсех оборотныхсредств.
Коэффициенттекущей ликвидностипозволяетустановить,в какой кратноститекущие активыпокрываюткраткосрочныеобязательства.Это главныйпоказательплатежеспособности.Нормальнымзначение этогопоказателясчитается от1 до 2.
Нестабильностьэкономикиделает невозможнымнормированиеэтого показателя.Но он долженоцениватьсядля каждогоконкретногопредприятияпо его учетнымданным. Еслисоотношениетекущих активови краткосрочныхобязательствниже, чем 1 : 1, томожно говоритьо высоком финансовомриске, связаннымс тем, что организацияне в состоянииоплатить своисчета. Еслипринять вовнимание различнуюстепень ликвидностиактивов, можнопредположить,что не все активымогут бытьреализованыв срочном порядке,а следовательно,возникнетугроза финансовойстабильностиорганизации.Если же значениекоэффициентаL4превышает 1, томожно сделатьвывод о том,что организациярасполагаетнекоторымобъемом свободныхресурсов (чемвыше коэффициент,тем больше этотобъем), формируемыхза счет собственныхисточников.
В ходе анализакаждый из приведенныхв таблице 4коэффициентоврассчитываетсяна начало иконец периода.Если фактическоезначение коэффициентане соответствуетнормальномуограничению,то оценить егоможно по динамике(увеличениеили снижениязначения).
Различныепоказателиликвидностине только даютразностороннююхарактеристикуустойчивостифинансовогосостоянияпредприятияпри разнойстепени учеталиквидныхсредств, но иотвечают интересамразличныхвнешних пользователейаналитическойинформации.Так, для поставщиковсырья и материаловнаиболее интересенкоэффициентабсолютнойликвидности.Банк, кредитующийданное предприятие,больше вниманияуделяет коэффициентукритическойликвидности.Покупателии держателиакций и облигацийпредприятияв большей мереоцениваютфинансовуюустойчивостьпредприятияпо коэффициентутекущей ликвидности.
2.5. Анализплатежеспособностипредприятия.
Сигнальнымпоказателем,в котором проявляетсяфинансовоесостояние,выступаетплатежеспособностьпредприятия,под которойподразумеваютего способностьв срок и в полномобъеме удовлетворятьплатежныетребованияпоставщиковтехники и материаловв соответствиис хозяйственнымидоговорами,возвращатькредиты, производитьоплату трудаперсонала,вносить платежив бюджет. Возможностьрегулярно исвоевременнопогашать долговыеобязательстваопределяютсяв конечномитоге наличиему предприятияденежных средств,что зависитот того, в какойстепени партнерывыполняют своиобязательстваперед предприятием.Кроме того, приопределенномразмере источниковсредств у предприятиятем большеденег, чем меньшедругих элементовактивов. В процессеоборота средствденьги товысвобождаются,то снова направляютсякак затратына пополнениевнеоборотныхи оборотныхактивов.
В процессеанализа необходимоопределить,какие видыдеятельностии какие элементыактивов и пассивовспособствовалиприросту илиуменьшениюденежных средстви в какой степени.Если, например,денежные средствауменьшаются,а дебиторскаязадолженностьрастет, этоможет сигнализироватьоб ухудшенииплатежнойдисциплиныпокупателей;если увеличениеденежных средствсопровождаетсяростом заемныхисточникови снижениемсобственногокапитала, тотакое увеличениеденежных средствнадо рассматриватьскорее какслучайное, чемкак постояннуютенденцию:денежные средствав этом случаемогут накапливатьсяв результатеневыполненияобязательствпредприятияперед кредиторами.
Поэтомуопределивпричины изменениясуммы денежныхсредств можноответить навопрос, в какомнаправлениинадо изменитьактивы и пассивы,чтоб на конецотчетногопериода суммыденежных средствувеличились.
Более глубокаяоценка платежеспособностипроизводитсяс помощьюкоэффициентовплатежеспособности,являющихсяотносительнымивеличинами.Они являютсяизмерителямитого, какуючасть долговпредприятиеспособно погаситьза счет тех илииных элементовоборотныхактивов и вкакой степениобщая величинаоборотныхактивов превышаетдолги. В целомвопрос ставитсятак: если всекредиторыодновременнопотребуют отпредприятияпогашениядолгов, способноли оно это сделатьи одновременносохранить всеусловия дляпродолжениясвоей деятельности.
Одним изглавных показателей,характеризующимплатежеспособностьпредприятияявляется наличиесобственныхоборотныхсредств, которыйможно определитькак величину,на которуюобщая суммаоборотныхсредств обычнопревышает суммукраткосрочныхобязательств.
Смысл показателяв том, что текущиеобязательстваявляются долгами,которые должныбыть выплаченыв течение одногогода, а оборотныесредства - этоактивы, которыепредставляютналичность,или должны бытьпревращеныв нее, или израсходованыв течение года.Как известно,текущие обязательствадолжны бытьпогашены изоборотныхсредств. Еслисумма оборотныхсредств оказываетсябольше суммытекущих обязательств,то разностьдает величинусобственныхоборотныхсредств, предназначенныхдля продолженияхозяйственнойдеятельности.Именно из величиныоборотныхсредств осуществляетсяпокупка товаров,она служитоснованиемдля получениякредита и длярасширенияобъема реализуемойтоварной массы.
Недостатоксобственныхоборотныхсредств можетпривести кбанкротствупредприятия,поэтому изменениявеличины собственныхоборотныхсредств отодного отчетногопериода к другомуанализируютсяс большим вниманием.
Значениеэтого показателяопределяетсякоэффициентомобеспеченностисобственнымисредствами,которыйрассчитываетсякак отношениеразности междукапиталом ирезервами ифактическойстоимостьювнеоборотныхактивов к фактическойстоимостиоборотныхактивов.
Так как понятияплатежеспособностьи ликвидностьпредприятияблизки по своейсути, то коэффициентыликвидности,рассмотренныевыше, характеризуюти платежеспособностьанализируемогопредприятия.
В случае, есликоэффициенттекущей ликвидностина конец отчетногопериода имеетзначение менее2, а коэффициентобеспеченностисобственнымисредствамина конец отчетногопериод имеетзначение менее0,1 анализируемоепредприятиепризнаетсянеплатежеспособными рассчитываетсякоэффициентутраты платежеспособностиза период равный3 месяцам.
Коэффициентутраты платежеспособностиопределяетсякак отношениерасчетногокоэффициентатекущей ликвидностик его установленномузначению. Расчетныйкоэффициенттекущей ликвидности– это суммафактическогоего значенияна конец отчетногопериода и изменениязначения междуокончаниеми началом отчетногопериода в пересчетена период утратыплатежеспособности,установленныйравным 3 месяцам.
L4ф+3/t(L4ф-L4н)
L8=2
Если коэффициентутраты платежеспособностибольше 1, этосвидетельствуето наличии реальнойвозможностиу предприятияне утратитьплатежеспособность.При коэффициентеменьше 1 делаетсяпротивоположныйвывод.
Коэффициентвосстановленияплатежеспособностиза период равный6 месяцам, определяетсякак отношениерасчетногокоэффициентатекущей ликвидностик его установленномузначению.
L4ф+6/t(L4ф-L4н)
L9=2
Если коэффициентвосстановленияплатежеспособностибольше 1, этосвидетельствуето наличии реальнойвозможностиу предприятияв течение 6 месяцеввосстановитьсвою платежеспособность.При коэффициентеменьше 1 делаетсяпротивоположныйвывод.
При анализеплатежеспособностиможно выделитьтакже краткосрочнуюи долгосрочнуюплатежеспособность,в зависимостиот того, какиеобязательствапредприятияпринимаютсяв расчет. Способностькомпаниифункционироватьдлительныйпериод характеризуетсяее возможностьюпогашать долгосрочныезаймы. Дляопределенияэтой способностирассчитываетсяпоказатель,отражающийплатежеспособностькомпании подолгосрочнымзаймам. Цельюоценки являетсяраннее выявлениепризнаковбанкротства.Следовательно,такой анализпозволяетвыявить признакикризиснойситуации замного лет вперед.
Оценка долгосрочнойплатежеспособности- показатель,отражающийплатежеспособностькомпании подолгосрочнымзаймам, рассчитываетсякак отношениезаемного капиталак собственному:
КЗд/с
KД/СПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ=КС
где К Д/СПЛАТ - коэффициентдолгосрочнойплатежеспособности;
КЗ - заемный капитал(долгосрочныекредиты и займы);
К С - собственныйкапитал.
Увеличениедоли заемногокапитала вструктурекапитала предприятиясчитаетсярискованным.Предприятиеобязано своевременноуплачиватьпроценты покредитам,своевременнопогашать полученныекредиты. И этоне зависит отуровня прибыли.Чем выше значениекоэффициента,тем большезадолженностьпредприятияи ниже оценкауровня долгосрочнойплатежеспособности.
При оценкеплатежеспособностивозникаетвопрос, какойдолжна бытьоптимальнаявеличина оборотногокапитала? Существуетнесколькометодик дляопределенияоптимальногоразмера оборотногокапитала предприятия.Чаще используетсякоэффициенттекущей ликвидности,т.е. показательотношенияоборотногокапитала ккраткосрочнымобязательствам.Коэффициенттекущей ликвидностишироко используетсякак общий индикаторплатежеспособностипредприятияи способностиее погаситьпервоочередныеплатежи. Несмотряна то, что существуетмного исключений,экономистыобычно придерживаютсяследующегоправила: дляобеспеченияинвестициямминимальнойгарантии оборотныйкапитал долженпо крайней мерев 2 раза превышатьсумму срочныхобязательств.
2.6. Анализкредитоспособностипредприятия.
Кредитоспособность,то есть возможность,имеющаяся упредприятиядля своевременногопогашениякредитов, оцениваетсяв целом так же,как платежеспособность.Однако длярешения вопросао предоставлениикредита либоотказе в нембанку нужнаболее широкаяинформация.В необходимуюинформациюдля оценкикредитоспособностивключаетсяне только состояниеактивов и пассивов,но и объем продаж,и прибыль. Следуетучесть, чтокредитоспособность– это не тольконаличие у предприятиявозможностивернуть кредит,но и уплатитьпроценты занего. Поэтомудля определениякредитоспособностиразработанаспециальнаясистема показателейдля этого рассмотримтаблицу 2.6.1 .
Таблица2.6.1.
Схемаоценки кредитоспособностипредприятия.
| Необходимыедля оценкипоказатели | Условныеобозначения | Оценочныепоказатели |
| 1. Прибыль | П | П : Ча |
| 2. Выручкаот реализации(объем продаж) | ВР | П : ВР |
| 3. Чистые активы | Ча | ВР : Ча |
| 4. Основныесредства | ОС | ВР : ОС |
| 5. Чистые текущиеактивы | Чта | ВР : Чта |
| 6. Собственныйкапитал | СК | ВР : СК |
| 7. Запасы | З | ВР : З |
| 8. Общая стоимостьактивов | А | ОС : А |
| 9. Краткосрочнаязадолженность | КЗ | З : Чта |
| 10.Дебиторскаязадолженность | ДЗ | КЗ : СК |
| 11.Оборотныеактивы | Оа | ДЗ : ВР |
| 12.Ликвидныеактивы | Ла | Оа : КЗ |
| Ла : КЗ |
1. Отношениеприбыли к чистымактивам, показывает,насколькоэффективноиспользуютсяактивы длясоздания прибыли.При этом важноопределиться,какая прибыльпринимаетсяв расчет — толькоот реализацииили общая. Этозависит отпрофиля деятельностипредприятияи состава егоактивов. Еслиактивы по своемусоставу обеспечиваютглавным образомосуществлениеосновнойдеятельности,то правильнеепринимать врасчет прибыльот реализациии общую стоимостьактивов. Если,например, всоставе активовзначителенудельный весдолгосрочныхили краткосрочныхфинансовыхвложений, которыев итоге должныдавать предприятиюдополнительнуюприбыль, тоточнее будетсопоставлениеобщей суммыприбыли с общейвеличинойчистых активов,либо прибылиот реализациис чистыми активамиза вычетомактивов, неотвечающихосновномупрофилю деятельностипредприятия.
Чистые активы— это в общемвиде суммарнаявеличина активовза вычетомдолговыхобязательств:задолженностиучредителейпо взносам вуставный капитал,убытков, целевыхпоступленийи финансирования,долгосрочныхпассивов,краткосрочнойзадолженности.
2. Отношениеприбыли к выручкеот реализации.Для этого показателяпринемают врасчет прибыльот реализации.Этот показательвесьма важендля оценкивозможногоувеличенияприбыли в случаероста объемапродаж. Но особоеего значениевозникает вситуации, когдаобъем продажснижается.Следствиемснижения объемапродаж, какправило, являетсявозникновениенеобходимостиснизить либопостоянныезатраты, либоприбыль. Еслипредприятиехочет сохранитьпрежний уровеньрентабельности(т. е. значениерассматриваемогопоказателя),надо снижатьпостоянныерасходы.
3. Отношениеобъема реализациик чистым активам.Рост этогопоказателяблагоприятендля предприятия,но только приусловии, чтореализацияне являетсяубыточной. Есливыручка отреализациименьше затратна реализованнуюпродукцию,любой ростобъема продажприводит кувеличениюубытка в расчетена единицучистых активов.
4. Отношениеобъема продажк стоимостиосновных средств.Этот показательоцениваетэффективностьиспользованиязданий, сооружений,машин, оборудования.Если уровеньего высок, этоможет означатьодно из двух:
а) предприятиедействительноэффективноиспользуетосновные средствав целях обеспечениябольших объемовпродаж;
б) производство,которым занимаетсяпредприятиехарактеризуетсявысокой трудоемкостью,а не капиталоемкостью.
5. Отношениевыручки отреализациик чистым текущимактивам.
Чистые текущиеактивы — этооборотныеактивы за вычетомкраткосрочныхдолгов предприятия.Показываетэффективностьиспользованияоборотныхактивов. Высокийуровень этогопоказателяблагоприятнохарактеризуеткредитоспособностьпредприятия.Однако в случаях,когда он оченьвысок или оченьбыстро увеличивается,можно предположить,что деятельностьведется в размерах,не соответствующихстоимостиоборотныхактивов
6. Отношениевыручки отреализациик собственномукапиталу (капиталуи резервам).Это оборачиваемостьсобственныхисточниковсредств.
7. Отношениевыручки отреализациик запасам. Показательдает приблизительноеопределениепериода, накоторый запасынеобходимы(например, значениеего, равное4:1, по годовомубалансу указываетна трехмесячныйоборот запасов).Высокий уровеньпоказателясвидетельствуето быстройоборачиваемостизапасов. Вбольшинствеслучаев ростэтого показателяположительнохарактеризуеткредитоспособность,а снижение —отрицательно.
8. Отношениеосновных средствк стоимостиактивов. Основныесредства —производственныйпотенциалпредприятия,в результатеиспользованиякоторого формируетсятот или инойобъем продаж.Следует иметьв виду, что высокаядоля основныхсредств в активахможет привестик снижениюмобильностипоследних,чтоставит подугрозу платежеспособностьпредприятия.
9. Отношениезапасов к чистымтекущим активам.Это оценкауровня оборотногокапитала, связанногов производственныхзапасах, незавершенномпроизводстве,готовой продукции.Рост показателяможет означатьнакоплениеустаревшихзапасов илитрудности всбыте продукции.
10. Отношениекраткосрочнойзадолженностик капиталу ирезервам. Есликраткосрочнаязадолженностьв несколькораз меньшесобственногокапитала, томожно расплатитьсясо всеми кредиторамиполностью.
11. Отношениедебиторскойзадолженностик выручке отреализации.Этот показательдает представлениео величинесреднего периодавремени, затрачиваемогона получениепричитающихсяс покупателейденег. Например,отношение 1:4означаеттрехмесячныйсрок погашениядебиторскойзадолженности.Ускорениеоборачиваемостидебиторскойзадолженности,т. е. снижениепоказателя,можно рассматриватькак признакповышениякредитоспособностипредприятия,поскольку долгипокупателейбыстрее превращаютсяв деньги. В идеальномслучае, когдавсе продажиоплачиваютсяв момент ихсвершения,показательравен нулю.
12. Отношениеоборотныхактивов ккраткосрочнойзадолженности.Этот показательявляетсякоэффициентомтекущей ликвидности,о котором подробноговорилосьвыше.
13. Отношениеликвидныхактивов ккраткосрочнойзадолженностипредприятия.Под ликвиднымиактивамиподразумеваютсяоборотныеактивы за вычетомзапасов и другихпозиций, которыенельзя немедленнообратить вденьги. Этотпоказательблизок по содержаниюк рассмотренномувыше общемукоэффициентупокрытия.
Рассмотренные13 показателейкредитоспособностипризваны детальнои всестороннеоценить состояниепредприятия.Однако, какправило, оценкапо большомуколичествупоказателейприводит кпротиворечивымвыводам. Однипоказателимогут улучшаться,другие — ухудшатьсяпод влияниеммногообразныхфакторов, невсегда зависящихот качествадеятельностипредприятия.Поэтому обычновыделяют извсего кругаоценочныхпоказателейключевые показатели.
Ключевымипоказателямидля оценкикредитоспособностипредприятияявляются:
1.Отношениеобъема реализациик чистым текущимактивам.
2.Отношениеобъема реализациик собственномукапиталу.
3.Отношениекраткосрочнойзадолженностик собственномукапиталу.
4.Отношениедебиторскойзадолженностик выручке отреализации.
5.Отношениеликвидныхактивов ккраткосрочнойзадолженностипредприятия.
Такова системапоказателейдля оценкифинансовогосостоянияпредприятия.Аналитик долженчетко представлятьсебе, что ихисчислениене являетсясамоцелью, арасширениеих числа незаменяетнеобходимостиизучения реальногоположения делна самом предприятии.Поэтому основнаяцель расчетаперечисленныхпоказателей— это выявлениенаправлениидальнейшегоанализа финансовогосостоянияпредприятия.
Чтобы сделатьадекватныевыводы и интерпретироватьполученныекоэффициенты,необходимодополнительносделать следующиесопоставления.
1. Сравнитьфактическиекоэффициентытекущего годас коэффициентамипредыдущегогода, а такжес отдельнымикоэффициентамиза ряд лет.
2. Сравнитьфактическиекоэффициентыс нормативами,принятымипредприятием(внешние пользователифинансовыхотчетов редкомогут провеститакое сопоставление).
3. Сравнитькоэффициентыс показателяминаиболее удачливыхконкурентов.Данные можнополучить изпубликуемыхфинансовыхотчетов.
4. Сравнитьфактическиекоэффициентыс отраслевымипоказателями.
5. Сравнитьфинансовыепоказателис нефинансовымиданными (трудовыми,материальнымии др.).
ливает потребностьиметь в своемраспоряжениисвежую, актуальнуюинформацию,а второй - иметьвозможностьнаблюдатьдинамикуфинансово-хозяйственнойдеятельности,по крайней мереза последние2-3 года.
С учетомвышесказанногостандартнымтребованиемк пакету документовфинансовойотчетности,запрашиваемыхвнешнимипользователями,является ихналичие за 2-3последних годаи за текущийквартал отчетногопериода (в Россиифинансоваяотчетностьпредставляетсянакопительнымитогом ежеквартально).Однако еслиинформациязапрашиваетсядля того, чтобырешить главнымобразом первуюзадачу, то онаможет бытьограниченабухгалтерскойотчетностьюза последнийгод и на последнююотчетную дату.Такие требования,например,предусматриваютсяПорядкомпредоставлениягосударственныхгарантий наконкурснойоснове за счетбюджета развитияРоссийскойФедерации(постановлениеПравительстваРФ от 22 ноября1997 г. № 1470) и Методическимирекомендациямио порядке организациии проведенияконкурсов поразмещениюцентрализованныхинвестиционныхресурсов,утвержденныхМинэкономики,Минфином иМинстроем 20декабря 1994 г. №ЕЯ-152.
Когда речьидет о значительныхинвестицияхв действующиепредприятия,то, как правило,сам инвесторорганизуетаудиторскуюпроверку иподтверждениепредставляемойфинансовойотчетности.
Финансоваяотчетностьи результатыанализафинансово-хозяйственнойдеятельностивнутреннимпользователямобычно предоставляютсяпериодическив виде специальноподготавливаемыхсоответствующимифункциональнымислужбами отчетов.Подготовкатаких отчетов,их периодичность,структура,содержаниеи т. п. определяютсядействующейна предприятиисистемой управленияпроизводственно-финансовойдеятельности.Внеочереднаяподготовкафинансовойотчетностии проведениеанализафинансово-хозяйственнойдеятельности,возможно, несовпадающиедаже с периодичностьюпредоставленияфинансовойотчетностив государственныеорганы, могутосуществлятьсяпо требованиюсобственниковили высшегоруководствапредприятияв экстраординарныхслучаях.
Как уже отмечалось,технологияпроведенияанализафинансово-хозяйственнойдеятельности,получаемыерезультатыи их интерпретацияв значительноймере зависятот поставленныхцелей и задач.У различныхсубъектовадминистративныхи экономическихотношений (см.табл. 1.1) они могутсущественноразличаться.Поэтому, длятого чтобыопределить,например, составрасчетныхпоказателей,требующихсятому или иномупользователюрезультатамианализафинансово-хозяйственнойдеятельностидля принятияим решений,необходимоохарактеризовать,какие конкретноаспектыпроизводственно-хозяйственнойдеятельностиего особенноинтересуюти являются длянего важными.
1.2. Финансоваяотчетность- информационнаябаза анализафинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятия
Как уже отмечалось,анализ финансово-хозяйственногосостоянияпредприятий,выявлениезакономерностейи тенденцийв развитиибазируютсяна исследованиипоказателейих финансовойотчетности.В данной работене ставитсяцель подробноисследоватьсистему бухгалтерскогоучета и механизмформированиятех или иныхпоказателейфинансовойотчетности.Однако, принимаяво вниманиеопределяющуюроль исходнойбазы расчетовпри проведениифинансовогоанализа иинтерпретацииполученныхрезультатов,представляетсяцелесообразнымрассмотретьряд принципиальныхвопросов.Финансовыйаналитик, особеннов условияхРоссии, характеризующихсянезавершенностьюперехода крыночным условиямхозяйствования,должен непрерывноследить заизменениемметодологииформированияпоказателейбухгалтерскойотчетности.
Процессыпринятия решений,имеющихфинансово-экономическийхарактер, базируютсяпрежде всегона работе сконкретнойфактическойинформацией,представляющейсобой измеримыепоказателифинансовогосостояния,рассчитываемыена основе данныхбухгалтерскойотчетности.Эти данныеявляются, какправило, измеримымистоимостнымипоказателями,отражающимиимевшие местособытияфинансово-хозяйственнойдеятельности.Общая соизмеримостьпоказателейбухгалтерскойотчетности,обусловленнаяединым стоимостнымхарактером,обеспечиваетих сопоставимость.
Состояниебухгалтерскогоучета в большоймере определяети качествоанализафинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятия.При этом следуетвыделить двааспекта даннойпроблемы.
Во-первых,состояниеметодологическойбазы бухгалтерскогоучета. Вэтом планероссийскаяфинансоваяотчетностьвсе более иболее приближаетсяк мировым стандартам.Сложностьпроцесса переходак международнымстандартамучета обусловливаетсяглавным образомтем, что этонеобходимоосуществитьв условияхреальнойэкономическойдеятельности(взаимных расчетовмежду предприятиями,определенииих фактическихфинансовыхрезультатов,расчета налоговыхотчисленийи т. д.). Опыт показывает,что при такихусловиях болееуместным являетсяпоэтапноеэволюционноесовершенствованиесистемы финансовойотчетности,позволяющееизбежать ошибокили снизитьущерб от них.
Во-вторых,состояние учетана конкретномпредприятии.Здесь, несмотряна то что в настоящеевремя созданы' все предпосылкидля возможногосоздания достаточноэффективнойсистемы финансовогоучета (имеютсяметодическиеразработки,компьютерныепрограммы,средствавычислительнойтехники и т.д.), наблюдаетсясущественноболее пестраякартина. Опытныеинвесторызнают, что налюбом предприятиисуществуетряд областей,состояние делв которых даетобобщающеепредставлениеоб эффективностиего управления.Одной из такихобластей являетсяорганизацияфинансовойотчетностии финансовогоанализа. Еслина предприятииопределенногоразмера неприменяетсясовременнаяи адекватнаямасштабам егодеятельностисистема организациибухгалтерскогоучета, то какойбы конкурентоспособнойни была продукцияили используемаятехнология,уровень менеджментаудовлетворительнымпризнать нельзя.Надо отметить,что потенциальныеинвесторы, какправило, обращаютсамое пристальноевнимание нато, как организованадеятельностьфинансово-бухгалтерскойслужбы предприятия.Ими отмечается,насколькоформируемаяотчетностьсориентированана нужды внешнихпотребителейили применениепри расчетахпо налогообложениюи насколькоона может бытьполезна привыявлениинаправленийповышенияэффективностипроизводства,более полногоиспользованиявсех производственныхресурсов, привыработкеобеспечивающихэто управленческихрешений. Приэтом инвесторыоцениваютуровень технической,прежде всегокомпьютерной,оснащенностифинансово-бухгалтерскихподразделений,степень использованияими специальныхпрограммныхпродуктов.
В методологическомпланебухгалтерскаяотчетностьв целях повышенияэффективностии качествапринимаемыхуправленческихрешений должнаотвечать следующимтребованиям:
обеспечиватьсопоставимостьпоказателей,своевременностьданных, их точностьи объективность,полноту, ясностьи доступность,экономичностьи рациональность.
Сопоставимостьпоказателей,как по методамисчисления,так и по объему,необходимадля контроляи сопоставленияс плановымипоказателями.
Своевременностьучета важнадля обеспечениявозможностииспользованияв оперативномуправлениипредприятием.Если данныенесвоевременны,они теряют своюпрактическуюзначимостькак некоторыеинформационныеориентиры припринятииуправленческихрешений.
При отсутствииточнойи объективнойучетной информациине может бытьосуществлендостаточнообъективныйанализ и принятыэффективныеуправленческиерешения.
Большоезначение сточки зрениясоздания эффективнойсистемы управленияимеет полнотаданных,которая обеспечиваетсясплошной регистрациейвсех хозяйственныхопераций предприятия.
Ясностьи доступностьучета имеютособое значениедля привлечениявсех заинтересованныхлиц в сотрудничестве.
Экономичностьи рациональностьучетаобусловленынеобходимостьюминимальныхрасходов приего организации.
Переход отплановой крыночной экономикеи стремлениеРоссии интегрироватьсяв международнуюфинансовуюсистему обусловливаютнеобходимостьобеспечениясопоставимостироссийскихи международныхстандартовбухучета. Этипричины заставляютфинансистов,как в теории,так и на практике,пересматриватьметодологическиеподходы ксуществующейсистеме бухгалтерскогоучета, сравниватьее с международнымистандартамиучета, выявляяпреимуществаи недостаткисуществующейсистемы учета,намечать путиее совершенствования.
Эволюцияметодологиибухгалтерскогоучета прослеживаетсяв измененияхположенийосновных документов,регламентирующихпорядок организациии ведениябухгалтерскогоучета. В этомплане интересно,например, сравнить«Положениео бухгалтерскомучете и отчетностив РоссийскойФедерации»(приказ МинфинаРоссии от 29 декабря1994 г. № 170) и «Положениепо ведениюбухгалтерскогоучета и бухгалтерскойотчетности»(приказ МинфинаРоссии от 29 июля1998 г. № 34н), введенноев действие сначала 1999 г. ПоследнееПоложениедопускаетиспользованиефилиалами ипредставительствамииностранныхорганизаций,действующимив России, правилбухучета,установленныхв стране нахожденияиностраннойорганизации,в случаях, когдаэти правилане противоречатМеждународнымстандартамфинансовойотчетности.
В новом Положенииболее четкосформулированыпринципы оценкиимущества,обязательстви хозяйственныхопераций, чтопозволит избежатьискажений встоимостнойоценке активовпредприятий.Более точномуотражению всехзатрат будеттакже служитьположение отом, что хозяйственнаядеятельность,осуществляемаядо моментагосударственнойрегистрациивновь созданнойорганизации,включаетсяв ее бухгалтерскиеотчеты за первыйотчетный год.С точки зренияповышениястепени объективностистоимостныхпоказателейбухгалтерскойотчетностинаиболее ценнопредоставлениекоммерческиморганизациямправа переоценкиобъектов основныхсредств повосстановительнойстоимости,опираясь приэтом на уровеньрыночных цен.
Главноеотличие российскогои западногоспособов веденияучета состоитв основной целипроведенияучета. Еслив российскомучете преобладаетнаправленностьиспользованияотчетностидля целейналогообложения,то в западном,основывающемсяна принципахмеждународныхстандартовбухгалтерскогоучета, - нареальное отражениефинансовогосостоянияпредприятия.В российскомучете хозяйственныеоперации,классифицирующиесястрого в соответствиис законодательством,являются основойдля расчетаналогов.
Кроме основногосуществуетцелый ряддополнительныхразличий,например системафинансовойотчетностии ее организация.Здесь можноотметить различияв учете собственнорезультатовдеятельности.Во многом этиразличия обусловленысвоеобразиемсовременногоэтапа развитияроссийскойэкономики:
недостаткамив системеналогообложенияи имеющимиздесь местозлоупотреблениями,нехваткойоборотныхсредств, неплатежамии наличиемнеденежнойформы оплаты.Не менее важнойпричиной являетсяи то, что в российскойэкономике досих пор не сложилисьи не работаютважнейшиеэлементы рыночнойэкономики,наличие которыхв промышленноразвитых странахобусловливаетнеобходимостьобеспечиватьболее высокийуровень объективностифинансовойотчетности.Например,наличие развитогорынка заемногокапитала требуетвысокой степениточности оценкиимущественногоположенияпредприятий-заемщиков,а акционерногокапитала -объективностии точностиоценки финансовыхрезультатов.
В Россиивыручка отреализациипродукции(работ, услуг)обычно учитываетсяпри полученииденежных средств.В соответствиис международнымистандартамивыручка отреализациидолжна учитыватьсяв момент отгрузкитовара (оказанияуслуг). Российскийспособ учетавыручки в болеепоздние срокисвязан с выплатойналогов по НДСи налога наприбыль. Болеепоздние срокиопределениявыручки позволяютсоответственноотодвигатьсроки оплатыНДС и налогана прибыль.
Неоднократнопредпринимавшиесяпопытки финансовыхорганов иорганов государственнойстатистикишироко ввестив российскуюпрактику методопределенияобъема реализациипродукции пофакту отгрузкине увенчалисьуспехом. Иобъясняетсяэто преждевсего тем, чтоон не отвечаетсовременнымусловиям деятельностироссийскихпредприятий.
Однако можноотметить, чтопо мере интеграциироссийскихпредприятийв мировуюэкономическуюсистему наблюдаетсяувеличениеслучаев примененияими международныхстандартовфинансовогоучета, в томчисле и приопределениипоказателявыручки отреализациипродукции(работ, услуг).В настоящеевремя все чащепредприятиялибо ведутдвойной учетэтого и связанныхс ним экономическихпоказателей(по российскойметодологиии по международнымстандартам),либо выбираютпредусмотренныйвозможнымивариантамиучетной политикиспособ учетавыручки поотгрузке. Впервую очередьздесь следуетотметить действующиена территорииРоссии многочисленныесовместныепредприятияс участиеминостранногокапитала. Этохарактернои для предприятий,акции которыхкотируютсяна международномфинансовомрынке. Такиепредприятияпо условиямсвоего участияна фондовыхрынках западныхстран обязанырегулярнопредставлятьв открытуюпечать данныефинансовойотчетности,составленнойпо международнымстандартам.Наконец, финансовуюотчетностьс учетом требованиймеждународныхстандартовразрабатываютпредприятия,выходящие наиностранныефинансовыерынки в поискахдополнительныхфинансовыхсредств дляосуществлениясвоих инвестиционныхпроектов. Можносказать, чтоусиление рыночныхпринциповроссийскойэкономики, ееин-тегрированностьв мировой рынокявляются основнымифакторами,обусловливающиминеобходимостьперехода вфинансовойотчетностина международныестандарты. Вто же времяучет реализациипродукциикассовым методом,то есть по фактупоступленияденежных средствза проданнуюпродукцию,позволяетнесколькоснизить гнетналоговогобремени, чтов настоящихусловиях иявляется определяющимв выборе учетнойполитики длябольшинствароссийскихпредприятий,в том числеи в сфере туризма.
Эти и другиеособенностироссийскогобухучета вомногом обусловленыспецификойэкономики ифинансовыхотношений вРоссии в настоящеевремя. Так,по-разномуучитываютсязатраты,возмещаемыеза счет собственныхсредств,включаемыев себестоимость.Если по международнымстандартамзатраты нарекламу, представительскиерасходы полностьювключаютсяв себестоимостьреализованнойпродукции, вРоссии включаетсятолько их часть,регламентируемаязаконодательством.Необходимдополнительныйанализ для ихполного определения.При существующейсистеме учетазатрат происходитзавышениеразмера налогооблагаемойприбыли.
Много расхожденийпо учетуосновных средств.Основные средстваучитываютсяв рублях в оценке,сложившейсяв момент составлениябухгалтерскогобаланса. Еслиосновные средстваприобретеныза валюту,фиксируетсявалютный курсна дату ихприобретения.Известны, однако,резкие колебаниявалютногокурса в течениепоследних пятилет.
Несмотряна то что всоответствиис российскимзаконодательствомбыло проведенонесколькопереоценокосновных фондов,для различныхвидов основныхсредств всоответствиисо сроком ихэксплуатациииспользовалисьединые коэффициенты.При переоценкеосновных фондовне была учтенавалюта, за которуюони были приобретены.
По-разномуучитываетсяамортизацияосновных средств.Как правило,существуютединые нормыизноса, установленныероссийскимзаконодательством.Стоимостьосновных средствравномернопереноситсяна затратыпредприятия.Нормативныесроки службы,принятые вРоссии, превышаютсроки, принятыев западномучете. Новыеправила износа(расчета амортизации),приближенныек западнымметодам, которыебыли предложеныМинистерствомэкономикиРоссии, в настоящеевремя не действуют.
В российскомучете по сравнениюс западнымзавышены исроки амортизациинематериальныхактивов.
Несмотряна то что учетнаяполитика предполагаетвозможностьиспользованияразличныхметодовоценки запасов(по средневзвешеннойстоимости, попервым закупкам(ЛИФО), по последнимзакупкам (ФИФО)),как правило,запасы в Россииоцениваютсяпо фактическойсебестоимости,что также вноситэлемент некоторойнесопоставимостии диспропорциив соотношениестоимостныхоценок имущества.
В российскомучете в себестоимостьпроизводственныхзапасов включаютсявсе затраты,связанные спроизводственнойи непроизводственнойдеятельностью,как- прямые,так и накладные.В международныхстандартахспектр затрат,включаемыхв себестоимостьпроизводственныхзапасов, значительноуже.
Заметим, чтов отрасли туризмав последнеевремя ведетсяактивная методическаяпроработкапроблем учетазатрат, расчетафактическойи формированияплановойсебестоимостипроизводства,продвиженияи реализациитуристскихпродуктов.Специалистамиотрасли разработаныМетодическиерекомендациипо планированию,учету и калькулированиюсебестоимостипродукции(работ, услуг)и формированиюфинансовыхрезультатовв сфере туризма*в которых сучетом отраслевойспецификиперечисленыразличные видызатрат напроизводствотуристскогопродукта икоторые отвечаютобщим требованиямк классификациизатрат, принятымв РоссийскойФедерации(прежде всегоотраженныхв Положениио составе затратпо производствуи реализациипродукции(работ, услуг),включаемыхв себестоимостьпродукции(работ, услуг),и о порядкеформированияфинансовыхрезультатов,учитываемыхпри налогообложенииприбыли, утвержденномпостановлениемПравительстваРоссийскойФедерации от05.09.92 № 552 с учетомпоследующихредакций). Вэтот же периодГКФТ РФ" всоответствиис вышеупомянутымпостановлениембыл подготовлени согласованс Минфином иМинэкономикиРоссии документ,в котором былиотражены особенностисостава затрат,включаемыхв себестоимостьтуристскогопродуктаорганизациями,занимающимисятуристскойдеятельностью(Приказ председателяГКФТ РФ от 8 июня1998 г. № 210 «Об утвержденииособенностейсостава затрат,включаемыхв себестоимостьтуристскогопродуктаорганизациями,занимающимисятуристскойдеятельностью»).
• См.: ВестникРАТА. — 1998. — № 3—4.
ГКФТ РФ -Государственныйкомитет РоссийскойФедерации пофизкультуреи туризму.
2*
Принятиеподобных документови их использованиев практикеучета туристскимипредприятиямизатрат позволитповысить уровеньединообразияпри разнесенииих по отдельнымстатьям илиэлементам,полноты учетав составесебестоимостипродукциизатрат всехвидов ресурсов,используемыхв процессепроизводства,продвиженияи реализациитуристскихпродуктов,степени обоснованностирасчетов величинынаправляемыхв бюджеты различногоуровня налогови сборов. Рассматриваяспецифическиеособенноституристскойдеятельности,отраслевыеспециалистырекомендуютпри формированиизатрат туристскихпредприятийна производство,продвижениеи реализациютуристскогопродукта отражатьв случае выполнениясилами собственныхподразделенийзатраты напредоставлениетуристамследующих услугпо:
• размещению,проживаниюи питанию;
• транспортномуобслуживанию;
• экскурсионномуобслуживанию;
• медицинскомуобслуживанию,включая профилактикузаболеваний;
• оформлениютурпоездок,включая визовоеобслуживание;
• ведениюкультурно-просветительской,культурно-развлекательнойи спортивнойдеятельности;
• обязательномустрахованиюв период осуществлениятур-поездки;
• обслуживаниюсопровождающимии гидами-переводчиками.
Наряду с этимв состав затратна производство,продвижениеи реализациютурпродуктоввключаютсяспецифическиеотраслевыезатраты, связанныес необходимостьюих стандартизации,освоением туров(включая затратына стажировкупо иностранномуязыку работниковв странах, скоторыми уорганизацииналажены деловоесотрудничествои контакты),оплатой стороннихорганизацийпо подборуработников,представительскимирасходами поприему и обслуживаниюпредставителейдругих организацийвне места нахожденияпредприятия,занимающегосятуристскойдеятельностью.Очень важнымс точки зренияформированиязатрат и результатовв туристскойсфере являетсясформулированноев этих документахположение овключении всостав себестоимоституристскогопродукта затрат,возникающихпо невостребованнойтуристами частиуслуг, правана которыеприобретаютсяпартиями, блокамии другиминераздельнымикомплектами(по фрахтованиютранспортныхсредств у перевозчикаили иногоорганизаторачартерныхпрограмм,размещениюи проживаниюу организацийгостиничнойсферы или иныхорганизаций).
В российскойсистеме учетапри выявлениисниженияпотребительскихсвойств запасовсуществовалапрактика ихоценки по ценеприобретения,не допускающаявозможностисписания разницымежду себестоимостьюи ценой возможнойубыточнойреализации,что по международнымстандартамзавышаетстоимостьпроизводственныхзапасов. Однаков новом Положениипо ведениюбухгалтерскогоучета и бухгалтерскойотчетностив РоссийскойФедерации этосостояниеизменено, и сначала 1999 г. вбалансе запасыотражаютсяпо цене возможнойреализации,с отнесениемразницы в ценахна финансовыерезультаты.
Существуютпроблемы и приоценкедебиторскойзадолженности.Недостаточноточно в российскомучете фиксируетсядебиторскаязадолженность.Часть дебиторскойзадолженностиможет находитьсяна счете 45 «Товарыотгруженные».В настоящеевремя в условияхнеустойчивойэкономическойситуациипредставляетсясложным осуществлятьотчисленияв резерв посомнительнымдолгам. В условияхинфляции присуществованиидебиторскойзадолженности,платежи покоторой ожидаютсяпосле 12 месяцев,а в некоторыхслучаях и до12 месяцев, реальнаястоимость этойзадолженностиуменьшается.Поэтому былобы правильнопостояннокорректироватьдебиторскуюзадолженность,списывая какую-точасть ее наубытки.
Одним изсложных вопросовпри приведениироссийскойотчетностик сопоставимомувиду с международнойотчетностьюявляетсяучет инфляции.Финансоваяотчетностьроссийскогопредприятияможет бытьприведена кзападномуформату с учетоминфляции и безнее.
Финансово-экономическийанализ туристскогопредприятиябазируетсяв первую очередьна принятойроссийскимзаконодательствомбухгалтерскойотчетностии методологииее составления.Данные финансовойотчетностиотражаютфинансово-хозяйственноесостояние фирмыи результатыее деятельностиза определенныйпериод (квартал,год), а такжеэффективностьиспользованияресурсов, даютпредставлениео перспективахразвития фирмы.Сравнениеданных отчетностиза определенныепромежуткивремени, напримерза нескольколет, дает аналитическуюинформациюо результатаххозяйственнойдеятельностифирмы, сложившихсятенденцияхее развитияв прошлом иперспективахна будущее.
Но в то жевремя сравнениепоказателенфинансовойотчетностиза ряд периодовналагает иопределенныеограниченияна возможнуюих интерпретациюкак раз вследствиеэтих методологическихкорректировок,искажающихвлияние инфляционныхпроцессов надинамику показателейбухгалтерскойотчетностии др.
Конкретныймеханизм проведенияфинансово-экономическогоанализа будетпродемонстрированна условномпримере некоторойтурфирмы «Надежда»,с 1993 г. являющейсяодним из операторовна российскомрынке туруслуг.Будем считать,что основнаясфера ее деятельности— организациятуров на отечественныеи заграничныекурорты. Дляподдержаниянепрерывногофункционированияи ослабленияфактора сезонностив зимний периодфирма организуетобучающие турыв ряд стран(исходные данныепервичнойфинансовойотчетностиприведены вприложении1).
В течениепоследних трехлет турфирма«Надежда» имеладовольно большойдля осуществляющегоподобнуюдеятельностьпредприятияфинансовыйоборот, но этоне дает основанийсделать выводоб устойчивомфинансово-экономическомположениитурфирмы какза прошедшийпериод, так ив настоящеевремя, а такжесудить офинансово-экономическихтенденцияхразвития вбудущем. Уруководствафирмы в связис необходимостьюоценки собственныхинвестиционныхвозможностейпоявиласьпотребностьв проведениифинансово-экономическогоанализа деятельностифирмы за тригода.
Излагаемая,ниже технологияанализафинансово-хозяйственногосостоянияпредприятиябудет базироватьсяисключительнона информации,содержащейсяв официальныхформах бухгалтерскойотчетности.Естественно,что специалисты-аналитикистремятся красширениюкруга используемыхдля анализаданных, дающихпредставлениео технике итехнологииконкретныхпредприятий,о производимойпродукции, обуровне и структурезатрат и о многомдругом.
Методологияанализа, прикоторой используютсятолько показателигодовой и квартальнойбухгалтерскойотчетности,имеет и своиплюсы: преждевсего возможностьиметь сопоставимые(при неизменнойметодике учета)показатели,проводитьсравнения сдругими предприятиямиотрасли, сосреднеотрасле-вымуровнем, проводитьмежрегиональныесравнения.
Анализфинансово-хозяйственнойдеятельностипо своему характеруявляетсясопоставительным(сравнительным)аналитическиминструментом.Мало определитьперечень показателейи расчетныхкоэффициентови найти их численныезначения; покаждому из нихнеобходимосделать содержательныезаключения.А это невозможнобез сравненияс некоторойбазовой нормативнойвеличиной. Безтакого сравненияанализ финансово-хозяйственнойдеятельноститеряет смысли практическоезначение. Всеэто обусловливаетважность рассмотрениявопросанормативнойбазы анализафинансово-хозяйственнойдеятельности.Ниже при рассмотренииотдельныхконкретныхкоэффициентовбудут указыватьсяих пороговыезначения, которыеопределяютто или иноесостояниеанализируемогохозяйственногообъекта. Здесьже отметим лишьобщие принципызадания нормативных(пороговых)значенийкоэффициентов,рассчитываемыхв процессеанализафинансово-хозяйственнойдеятельности.
С точки зрениязадания нормативныхзначений всекоэффициентымогут бытьразделены нанесколькогрупп. К однойгруппе можноотнести текоэффициенты,для которыхв процессесвоей практическойдеятельностифинансистыэмпирическимпутем установилиприемлемыедля себя интервалыих изменения.Как правило,это коэффициенты,отражающиесоотношениякрупных стоимостныхагрегатовв структуреимуществапредприятияи его финансовыхобязательствах.Обычно онипринимаютсяедиными длявсех отраслейи видов деятельности.При их количественномвыраженииопределяющимявляется непроизводственный,а финансовыйаспект. Какпоказываетопыт, финансистыв своей практическойдеятельностипри принятииуправленческихрешений обращаютвнимание навеличину этихкоэффициентов.Если эта величинане лежит в пределахсчитающейсядопустимойобласти, тофинансисты,инвесторы иликредиторыпредпочитаютне иметь делс таким заемщикомили инвестиционнымпроектом, впротивномслучае в расчетпринимаютсядругие коэффициенты.Можно сказать,что вышеуказанныекоэффициентывыступают вкачестве «первичногофильтра» вотношенииразличныхинвестиционныхначинаний.Естественно,об этом знаюти финансовыеменеджерыпредприятий-заемщиков,поэтому однойиз задач ихдеятельностиявляется обеспечениеприемлемогоуровня значенийосновных финансовыхпоказателей.
Однако следуетпомнить обопределеннойограниченностиэтих нормативов.Дело, в том, чточисленные ихзначения характерныдля предприятии,работающихв условияхразвитыхрыночных отношениии рыночнойинфраструктуры.Поэтому переноситьих на условияроссийскойэкономики,находящейсяна, этапе переходногок рынку периода,без критическойоценки самойвозможностиподобногопереноса невсегда правомерно.
К другойгруппе относятсякоэффициенты,отражающиеразличныестоимостныеи затратныепропорции,соотношениястоимостиразличныхстатей активови финансовыхобязательств,но значениякоторых существеннозависят от типапроизводства,технологическихособенностей,отраслевойспецификии т. п. Пороговыезначения такихкоэффициентовустанавливаютпутем обобщенияданных по рядуоднотипных,успешно функционирующихпредприятийили при проведенииспециальныхотраслевыхисследований.К сожалению,в настоящеевремя подобныеисследованияпрактическине проводятся,и аналитикивынужденыиспользоватьв своей работелибо нормативы,установленныедля слишкомширокого кругаобъектов (чтосущественноснижает ихрегулирующуюроль), либонормативы,рекомендуемыезарубежнымиспециалистами(что не всегдаприемлемодля современныхроссийскихусловий хозяйствования).В качественормативовдля этой группыпоказателеймогут выступатьсреднеотраслевыезначениясоответствующихкоэффициентов.
Для достаточнобольшого числакоэффициентов,рассчитываемыхв ходе анализа,вообще непредставляетсявозможнымзадать какие-либонормативы,определяющиедопустимуюобласть ихзначений. Вэтом случаесравнениеосуществляетсяс использованиемфактическихзначений данныхкоэффициентов,но за предыдущийпериод, т. е.исследуетсяих динамикаи на этой основеделается выводоб изменениифинансово-хозяйственногосостоянияанализируемогообъекта.
В отношениинекоторыхкоэффициентовв российскихусловияхнеобходимобыть оченьосторожнымипри интерпретациирезультатоврасчетов. Например,низкий удельныйвес долгосрочныхзаемных средствв общем объемефинансовыхобязательствможет свидетельствоватьне столько овысокой финансовойустойчивостии независимостипредприятия,сколько оневозможностипо тем или инымпричинам привлечьдополнительныефинансовыесредства.
Мы будемиспользоватьглавным образомпоказателитех форм финансовойотчетности,которые, какправило, нарядус представлениемв налоговыеорганы запрашиваютсяразличнымифинансово-кредитнымиинститутамипри решениивопросов опредоставлениикредитов илизаймов, инвестированиипроизводства,осуществлениидополнительнойэмиссии акцийи т.п.
Основнымиформами бухгалтерскойотчетности,которые используютсядля анализа,являются:Бухгалтерскийбаланс (форма№ 1), Отчет о прибыляхи убытках (форма№ 2), Отчет о движениикапитала (форма№ 3), Отчет о движенииденежных средств(форма № 4), Приложениек бухгалтерскомубалансу (форма№ 5). Посколькув перечисленныхдокументахсодержитсяпрактическився требующаясяинформация,целесообразнорассмотретьэти формы болееподробно.
Бухгалтерскийбалансявляется основнымдокументомфинансовойотчетности,составляемымежеквартально.Бухгалтерскийбаланс представляетсобой таблицу,состоящую издвух частей- актива и пассива.В его активеотражаютсясредства предприятия,сгруппированныепо их видам,составу, размещению;в пассиве - поисточникамформированияи целевомуназначению.Актив и пассивбухгалтерскогобаланса состоятиз разделов,а каждый раздел- из ряда статей.
Итоги активаи пассива называютсявалютойбаланса иравны междусобой. Это равенствообусловленотем, что в активеи пассиве балансаотражены однии те же средствапредприятия,сгруппированныепо различнымпризнакам: вактиве -по видамсредств и ихразмещению;в пассиве - поисточникамформированияи их назначению.Бухгалтерскийбаланс содержитдве колонки,в которых приводитсяинформация,дающая представлениео составе имущества,структуре иисточникамфинансированияна начало текущегогода и на конечнуюдату периода.Для более полнойи содержательнойинтерпретацииполучаемыхрезультатовспециалистпо анализуфинансовогосостоянияпредприятиядолжен иметьчеткое представлениеоб отдельныхстатьях баланса,методологииоценки отражаемыхв них компонентовхозяйственныхсредств илиисточниковфинансирования.
Основныесредстваи по объему, ипо важностииграют разнуюроль для предприятийразличных видовдеятельностив туризме. Косновным средствамотносятсяматериально-вещественныеценности,используемыев качествесредств труданепосредственнопри производствепродукции(выполненииработ или оказанииуслуг) или дляосуществленияуправленческой,снабженческой,сбытовой идругой деятельностив течение периода,превышающегоодин год. К нимотносятся:здания, сооружения,рабочие и силовыемашины и оборудование,измерительныеи регулирующиеприборы и устройства,вычислительнаятехника, транспортныесредства,производственно-хозяйственныйинвентарь ипр.
Основныесредства вбухгалтерскомбалансе учитываютсяпо остаточнойстоимости,исчисляемойкак разностьфактическихзатрат по ихприобретению,сооружениюили изготовлениюи суммарнойначисленнойамортизации.В соответствиис Положениемпо ведениюбухгалтерскогоучета и бухгалтерскойотчетностив РоссийскойФедерации(приказ МинфинаРоссии от 27 августа1998 г. № 1598) существеннорасширяютсявозможностиуправлениязатратами черезвыборамортизационнойполитикипредприятий.В отличие отприменявшейсядолгое времяв СССР и РоссийскойФедерациипрактики начисленияамортизациипо линейномуметоду новоеПоложениедопускаетнаряду с линейными применениетаких способов,как списаниестоимостиамортизируемыхосновных средствпропорциональнообъему продукции,способ уменьшаемогоостатка, способсписания стоимостипо сумме числалет срока полезногоиспользования.(При линейномметоде величинамесячныхамортизационныхотчисленийрассчитываетсяисходя из постоянногона весь периодсрока службынормативаамортизации;при способерасчета амортизациипропорциональнообъему продукцииисходят изотношенияобъема производства(в натуральномизмерении) кобъему производстваза весь срокэксплуатациии первоначальнойстоимостиэлементовосновныхсредств; всоответствиис методомуменьшаемогоостатка амортизацияравна произведениюостаточнойстоимости наначало отчетногопериода навеличину нормативаамортизации;по методу списания. стоимости посумме числалет срока полезногоиспользованиягодовая величинаамортизацииравна произведениюпервоначальнойстоимостина коэффициент,равный результатуделения числалет до концасрока службына сумму числалет срока службы.)
Ниже будетпоказано, чтовыбор наиболеевыгоднойамортизационнойполитики можетбыть осуществлентолько на основеанализафинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятия.
Детальныйанализ основныхфондов (их структуры,физическогосостояния,характеристикамикоторого сопределенной
степеньюусловностиявляются ихизнос или возрасти техническийуровень, выражаемыедатой изготовления,наименованиемпредприятия-изготовителя,технико-технологическимипараметрами)представляетособый интерес,посколькуэлементы основныхфондов, выступаяв качествезалога, в настоящеевремя являютсяодним из немногихотносительнонадежных обеспечениипри привлечениифинансовыхсредств дляосуществленияинвестиционныхпроектов.
Анализ основныхсредств представляетинтерес длятаких объектовтуристскойдеятельности,как гостиницы,туристскиебазы, мотели,кемпинги и пр.,у которых великадоля основныхсредств.
В то же времяисследованиесостава нематериальныхактивов актуальнодля туристскихорганизаций,осуществляющихтур-операторскуюдеятельность,у которых, какправило, весьмазначительныесредства вложеныв информационныебазы, в программныепродукты, вделовую репутациюпредприятияпосредствомрекламы.
В подразделе«Нематериальныеактивы»показываетсяналичие нематериальныхактивов поостаточнойстоимости.Нематериальныеактивы могутбыть внесеныучредителямиорганизациив счет их вкладовв уставныйкапитал организации,полученыбезвозмездно,приобретеныорганизациейв процессе еедеятельности.
В соответствиис Положениемпо ведениюбухгалтерскогоучета и бухгалтерскойотчетностив составенематериальныхактивов предписаноучитывать встоимостномвиде и репутациюпредприятия.Это особенноважно для отраслитуризма, гдефирмы имеютдело не толькос юридическимилицами, но и согромным числомфизическихлиц, для которыхнадежность,устойчивость,респектабельностьи т. п. туристскойорганизациииграют определяющуюроль при ихвыборе. Расшифровкасостава нематериальныхактивов и движенияосновных фондовприводитсяв годовой форме№ 5.
Погашениестоимостинематериальныхактивов допустимопо линейномуметоду илиспособу списаниястоимостипропорциональнообъему продукции(работ, услуг).В случае когдане представляетсявозможнымзадать срокполезногоиспользованиянематериальногоактива, нормативныйпериод амортизациипринимаетсяравным 10 годам.Нематериальныеактивы в балансепоказываютсяпо остаточнойстоимости.
В подразделе«Незавершенноестроительство»показываетсястоимостьнезаконченногостроительства,осуществляемогокак хозяйственным,так и подряднымспособом.
При заполненииподразделов«Нематериальныеактивы», «Основныесредства»,«Незавершенноестроительство»следуетруководствоватьсяПоложениемпо бухгалтерскомуучету долгосрочныхинвестиции,утвержденнымМинфином России30 декабря 1993 г. №160 и Положениемпо бухгалтерскомуучету «Учетдоговоров(контрактов)на капитальноестроительство»(ПБУ 2/94), утвержденнымприказом МинфинаРоссии от 20 декабря1994г.№ 167.
В подразделе«Долгосрочныефинансовыевложения»показываютсядолгосрочные(на срок болееодного года)инвестицииорганизациив доходныеактивы (ценныебумаги) другихорганизаций,уставные (складочные)капиталы другихорганизаций,созданных натерриторииРоссийскойФедерации илиза ее пределами,государственныеценные бумаги(облигации идругие долговыеобязательства),а также предоставленныедругим организациямзаймы. При заполнениистатей «Долгосрочныефинансовыевложения» и«Краткосрочныефинансовыевложения»следует руководствоватьсяприказом МинфинаРоссии от 15 января1997 г. № 2. Профессиональныеучастники рынкаценных бумагруководствуютсяправилами,утвержденнымиФКЦБ Россиисовместно сМинфином России.
В подразделе«Запасы»показываютсяостатки запасовсырья, основныхи вспомогательныхматериалов,топлива, покупныхполуфабрикатови комплектующихизделий, запасныхчастей, тарыи др.
Стоимостьоценки запасовотражаетсяв балансе поих фактическойсебестоимости,определяемойисходя изпроизводственныхзатрат на ихприобретениеи изготовление.В настоящеевремя допускаетсяопределениестоимостизапасов поодному из методов:
• по себестоимостиединицы запасов;
• по среднейсебестоимости;
• по себестоимостипервых по времениприобретений(ФИФО);
• по себестоимостипоследних повремени приобретений(ЛИФО).
Оценка запасовметодомФИФО основанана допущении,что материальныересурсы используютсяв течение отчетногопериода впоследовательностиих закупки, т.е. ресурсы, первымипоступающиев производство(в торговле - впродажу), должныбыть оцененыпо себестоимостипервых по временизакупок с учетомстоимостиценностей,числящихсяна начало месяца.При примененииэтого методаоценка материальныхресурсов,находящихсяв запасе (наскладе) на конецотчетногопериода, производитсяпо фактическойсебестоимостипоследнихпо времени-закупок, а всебестоимостиреализованнойпродукции(работ, услуг)учитываетсястоимостьранних по временизакупок.
МетодЛИФО основанна противоположномдопущении, т.е. ресурсы, первымипоступающиев производство(продажу), должныбыть оцененыпо себестоимостипоследних повремени закупок.При примененииэтого методаоценка материальныхресурсов, находящихсяв запасе (наскладе) на конецотчетногопериода, производитсяпо фактическойсебестоимостиранних по временизакупок, а всебестоимостиреализованнойпродукции(работ, услуг)учитываетсястоимостьпоздних повремени закупок.Учет движенияматериальныхзапасов прианализефинансово-хозяйственнойдеятельностиособенно важендля объ^ ектовразмещения,где их доля всоставе активовможет бытьдостаточновелика.
По строке«Затратыв незавершенномпроизводстве(издержкахобращения)»показываютсязатраты понезавершенномупроизводствуи незавершеннымработам (услугам),учет которыхосуществляетсяна счетахбухгалтерскогоучета раздела«Затраты напроизводство».
По строке«Готоваяпродукция итовары дляперепродажи»показываетсяфактическаяпроизводственнаясебестоимостьостатка законченныхпроизводствомизделий, прошедшихиспытания иприемку, укомплектованныхвсеми частямисогласноусловиям договоровс заказчикамии соответствующимтехническимусловиям истандартам.Продукция, неотвечающаяуказаннымтребованиям,показываетсяв составенезавершенногопроизводства.Готовая продукцияотражаетсяпо данной статьепо нормативной(плановой)себестоимости.
По строке«Расходыбудущих периодов»показываетсясумма расходов,произведенныхв отчетномгоду, но подлежащихпогашениюв следующихотчетных периодахпутем отнесенияна издержкипроизводства(обращения) илидругие источникив течение срока,к которому ониотносятся.
По статье«Налогна добавленнуюстоимость поприобретеннымценностям»отражаетсясумма налогана добавленнуюстоимостьпо приобретеннымматериальнымресурсам, малоценными быстроизнашивающимсяпредметам,основным средствам,нематериальнымактивам и другимценностям,работам и услугам,подлежащаяотнесению вустановленномпорядке в следующихотчетных периодахв уменьшениесумм налогадля перечисленияв бюджет илиуменьшениесоответствующихисточникових покрытия.
В туристскойотрасли имеютсяспецифическиеособенностирасчета налогана добавленнуюстоимость,обусловленныеглавным образомнеобходимостьюучета ее (отрасли)социальнойзначимости.Еще в 1992 г. налоговымзаконодательствомбыли предусмотреныналоговыельготы в видеосвобожденияот НДС оборотовпо реализациипутевок (курсовок)в санатор-но-курортные,оздоровительныеучрежденияи дома отдыха,туристскихи экскурсионныхпутевок. Однаконеобходимоиметь в виду,что в соответствиис инструкциейГосналогслуж-быРоссии от 11.10.95 №39 «О порядкеисчисленияи уплаты налогана добавленнуюстоимость»оплата дополнительныхуслуг сверхстоимостипутевки, связанныхс питанием,проживаниеми др., осуществляетсяс учетом НДС.То есть услуги,аналогичныевышеперечисленным,оплачиваютсяпо свободнымценам с учетомувеличенияна долю налогана добавленнуюстоимость.
Довольнобольшая доляобъема ежегодныхпродаж путевоки курсовок внашей странеприходитсяна турагентов.По Федеральномузакону от 24.11.96 №132-ФЗ «Об основахтуристскойдеятельностив РоссийскойФедерации»к турагентскойдеятельностиотноситсядеятельностьпо продвижениюи реализациитуристскогопродукта,осуществляемаяна основе лицензииюридическимлицом илииндивидуальнымпредпринимателем.Как правило,взаимоотношениямежду туроператорамии тур-агентамирегулируютсядоговоромкомиссии, порученияили купли-продажи.В случаях, когдадеятельностьтурагентаосновываетсяна договорекомиссии, реализациюпутевок (курсовок)он осуществляетот своего имени,но за счеттуроператора:тур-операторвыписываетпутевку отсвоего имени,участвует врасчетах междупокупателеми туроператором,получаетвознаграждениеза свои услуги.При работетурагента подоговорупорученияпутевки реализуютсяим от именитуроператораи за его счет,но в расчетахон не участвует.В этом случаетур-агент засвои услугиполучаетвознаграждение.При работе подоговору порученияили по договорукомиссии суммавознагра-ждения,приходящаясятурагенту,включаетсяв оборот, облагаемыйНДС.
Если же турагентреализуетпутевки наоснове заключаемогос туроператоромдоговоракупли-продажи,туроператор,осуществляяреализациюот своего имении за свой счет,получает доходв виде наценки,равной разницемежду ценойзакупки путевоки ценой ихреализации.В этом случае,согласно п. 54инструкцииГосналогслужбыРоссии от 23.09.93 №83-04-05/150н, доход, включаемыйв стоимостьпутевки, обложениюНДС не подлежит.Однако посколькув более позднемнормативномдокументе(инструкцииГосналогслужбыРоссии от 11.10.95 №39 «О порядкеисчисленияи уплаты налогана добавленнуюстоимость»)путевки (курсовки)были исключеныиз перечняпродукции,по которой НДСс разницы ценыреализациии цены приобретенияне взимается,более правильнымвсе же являетсяобложение НДСс суммы наценки,получаемойтурагентамиот перепродажипутевок (курсовок).При этом, естественно,стоимостьпутевок уперепродавцовв облагаемыйНДС оборот невключается.
По группамстатей«Дебиторскаязадолженность,платежи покоторой ожидаютсяболее чем через12 месяцев послеотчетной даты»и «Дебиторскаязадолженность,платежи покоторой ожидаютсяв течение 12 месяцевпосле отчетнойдаты»показываютсяданные о задолженностис указаниемсрока платежей.Сомнительнымдолгом признаетсядебиторскаязадолженностьорганизации,которая непогашена всроки, установленныедоговором, ине обеспеченасоответствующимигарантиями.
В группестатей«Денежныесредства»показываетсяостаток денежныхсредств организациив кассе, на расчетныхи валютныхсчетах в банках.
В разделе«Убытки»по статье«Непокрытыеубытки прошлыхлет» организациейпоказываетсясумма убытковпрошлых лет,подлежащаяпокрытию вустановленномпорядке. Постатье«Непокрытыйубыток отчетногогода»показываетсяубыток организацииза отчетныйгод по результатамрассмотренияитогов еедеятельности.При рассмотренииитогов деятельностиотчетного годаорганизациядолжна приниматьво внимание,что при решениивопроса обисточникахпокрытия убыткаотчетного годана эти целимогут бытьнаправлены:нераспределеннаяприбыль прошлыхлет; средстварезервногофонда, образованногов соответствиис законодательством;свободные сред-
тва фондовнакопленияи средстварезервов,образованныхв соответствиис учредительнымидокументами;добавочныйкапитал (заисключениемсумм приростастоимостиимущества попереоценке).
В разделеIV «Капитали резервы»по статье«Уставныйкапитал»показываетсяуставный (складочный)капитал организации,образованныйза счет вкладовего учредителей(участников)в соответствиис учредительнымидокументами,а по государственными муниципальнымпредприятиям- величина уставногофонда. Увеличениеили уменьшениеуставногокапитала производитсяпо результатамрассмотренияитогов деятельностиорганизацииза предыдущийгод и послевнесениясоответствующихизменений вучредительныедокументы. Приорганизацииучета по счету85 «Уставныйкапитал» должныучитыватьсяположения,приведенныев письме МинфинаРоссии от 23 декабря1992 г. №117 «Об отражениив бухгалтерскомучете и отчетностиопераций, связанныхс приватизациейпредприятий».
Эмиссионныйдоход акционерногообщества (суммы,полученныесверх номинальнойстоимостиразмещенныхобществом акций(за минусомиздержек поих продаже),суммы дооценкивнеоборотныхактивов организации(в случаях,предусмотренныхзаконодательствомРоссии, Положениемо бухгалтерскомучете и отчетностив РоссийскойФедерации илинормативнымиактами МинфинаРоссии), безвозмезднополученноеимущество(кроме относящегосяк социальнойсфере) и средстваассигнованийиз бюджета,использованныена финансированиедолгосрочныхвложений, средства,направленныена пополнениеоборотныхсредств, ианалогичныесуммы включаютсяв добавочныйкапитал ипоказываютсяв составе данныхв статье«Добавочныйкапитал».
В группестатей«Резервныйкапитал»по строке 431отражаетсясумма остатковрезервногои других аналогичныхфондов, создаваемыхв соответствиис законодательствомРоссийскойФедерации, апо строке 432 -остатки резервов,если их созданиеза счет прибыли,остающейсяв распоряженииорганизации,предусмотреноучредительнымидокументамиили учетнойполитикойорганизации.
По статьям«Фондынакопления»и «Фондыпотребления»показываютсяостатки фондовнакопленияи потребления,образуемыхорганизациейв соответствиис учредительнымидокументамии принятойучетной политикойза счет прибыли,остающейсяв ее распоряжении.В данные постатье«Фондсоциальнойсферы»включаетсяостаток пофонду социальнойсферы. Расшифровкасостава и движенияфондов в течениеотчетного годаприводитсяв форме № 3 «Отчето движениикапитала».
По группестатей«Целевыефинансированиеи поступления»показываютсяостатки средств,полученныхиз бюджета,отраслевыхи межотраслевыхфондов специальногоназначения,от других организацийи физическихлиц для осуществлениямероприятийцелевого назначения.
По строке«Нераспределеннаяприбыль прошлыхлет»показываетсяостаток нераспределеннойприбыли прошлыхлет. Расшифровкадвижения остатканераспределеннойприбыли прошлыхлет в течениеотчетного годаприводитсяв форме № 3 «Отчето движениикапитала».
По строке«Нераспределеннаяприбыль отчетногогода» показываетсянераспределеннаяприбыль отчетногогода в сумменетто как разницамежду выявленнымна основаниибухгалтерскогоучета всехопераций организациии оценки статейбаланса всоответствиис Положениемо бухгалтерскомучете и отчетностив РоссийскойФедерацииконечным финансовымрезультатом(прибылью) исуммой прибыли,направленнойна уплатуналогов и другиеплатежи в бюджетпо соответствующимрасчетам.
В группестатей«Заемныесредства»раздела V«Долгосрочныепассивы»показываютсянепогашенныесуммы заемныхсредств, подлежащиепогашению всоответствиис договорамиболее чем через12 месяцев послеотчетной даты.В случае, еслизаемные средстваподлежат погашениюв течение 12 месяцевпосле отчетнойдаты, но непогашенныена конец отчетногопериода, ихсуммы отражаютсяпо соответствующимстрокам раздела«Краткосрочныепассивы».
В разделеVI «Краткосрочныепассивы»отражаютсясуммы кредиторскойзадолженности,подлежащиепогашению втечение 12 месяцевпосле отчетнойдаты. В случае,если суммыкредиторскойзадолженностиподлежат погашениюболее чем через12 месяцев послеотчетной даты,они отражаютсяпо статье «Прочиедолгосрочныепассивы».
По группестатей«Кредиторскаязадолженность»по статье«Поставщикии подрядчики»показываетсясумма задолженностипоставщиками подрядчикамза поступившиематериальныеценности, выполненныеработы и оказанныеуслуги; по статье«Векселяк уплате»показываетсясумма задолженностипоставщикам,подрядчиками другим кредиторам,которым организациявыдала в обеспечениеих поставок,работ и услугвекселя, учитываемыена счете 60 «Расчетыс поставщикамии подрядчиками»;по статье«По оплатетруда»показываютсяначисленные,но еще не выплаченныесуммы оплатытруда; по статье«По социальномустрахованиюи обеспечению»отражаетсясумма задолженностипо отчислениямна государственноесоциальноестрахование,пенсионноеобеспечение,медицинскоестрахование,а также в фондзанятости; постатье«Задолженностьперед бюджетом»показываетсязадолженностьорганизациипо всем видамплатежей вбюджет, включаяподоходныйналог с работниковорганизации;по статье«Авансыполученные»показываетсясумма полученныхот стороннихорганизацийавансов попредстоящимрасчетам позаключеннымдоговорам;по статье«Прочиекредиторы»показываетсязадолженностьорганизациипо расчетам,не нашедшимотражения подругим статьямгруппы статей«Расчеты скредиторами».
В группестатей«Расчетыпо дивидендам»отражаетсясумма задолженностиорганизациипо причитающимсяк выплате дивидендам,процентам поакциям, облигациям,займам и т. п.,в том числесумма, учтеннаяна счете 70 «Расчетс персоналомпо оплате труда».
По статье«Доходыбудущих периодов»показываютсясредства,полученныев отчетномпериоде, ноотносящиесяк будущимотчетным периодам(арендная платаи т. п.). Учитываемыена этом счетекурсовые разницы,связанные спересчетомв установленномпорядке стоимостиимущества иобязательств,выраженнойв иностраннойвалюте, зачисляютсяединовременнов конце отчетногогода в прибыльили в убытокорганизации.
По группестатей«Резервыпредстоящихплатежей»показываютсяостатки средств,зарезервированныхорганизациейв соответствиис Положениемпо ведениюбухгалтерскогоучета и бухгалтерскойотчетностив РоссийскойФедерации.
Форма № 2 «Отчето прибылях иубытках»дает представлениео формированиифинансовыхрезультатовдеятельностипредприятия.Эта форма нарядус балансомпредприятияявляетсяважнейшиминформационнымисточникомфактическихданных, используемыхв ходе анализафинансово-хозяйственнойдеятельности.Показателиэтой формыимеют качественноеотличие отпоказателейбаланса: еслибаланс даетпредставлениео структуреимущества иисточниковфинансовыхсредств, топоказателиотчета о прибыляхи убытках отражаютэффективностьиспользованиявсех ресурсовпредприятия,результативностьвсех видов егодеятельности.Показываемыев форме № 2 результатыявляются источникомструктурныхсдвигов в активахпредприятия,и в этом планеоба финансовыхдокументавзаимосвязаны.
По статье«Выручка(нетто) от реализациитоваров, продукции,работ, услуг(за минусомналога на добавленнуюстоимость,акцизов и аналогичныхобязательныхплатежей)»показываетсявыручка отреализацииготовой продукции(работ, услуг),от продажитоваров и т.п., учитываемаяна счете 46 «Реализацияпродукции(работ, услуг)»для определенияфинансовыхрезультатовот реализации.
По статье«Себестоимостьреализациитоваров, продукции,работ, услуг»организацией,занятой производствомпродукции,выполнениемработ и оказаниемуслуг, отражаютсясуммы (без учетасумм, отражаемыхпо статье«Управленческиерасходы»),относящиесяк реализованнойпродукции(работам, услугам).При определениисебестоимостиреализованнойпродукции(работ, услуг)следует руководствоватьсяПоложениемо составе затратпо производствуи реализациипродукции(работ, услуг),включаемыхв себестоимостьпродукции(работ, услуг),и о порядкеформированияфинансовыхрезультатов,учитываемыхпри налогообложенииприбыли, утвержденнымпостановлениемПравительстваРФ от 5 августа1992 г. №552.
По статье«Коммерческиерасходы»отражаются:организацией,занятой производствомпродукции,выполнениемработ, оказаниемуслуг, - затратыпо сбыту, учитываемыена счете 43 «Коммерческиерасходы»;организацией,занятой в торговойили посредническойдеятельности,- издержки обращения,учитываемыена счете 44 «Издержкиобращения»и приходящиесяна проданныетовары.
По статье«Управленческиерасходы»отражаютсясуммы, учтенныена счете 26«Общехозяйственныерасходы».
По статьям«Процентык получению»и «Процентык уплате»отражаютсясуммы причитающихсяв соответствиис договорамик получению(уплате) дивидендов(процентов) пооблигациям,депозитам ит. п., учитываемыхв соответствиис правиламибухгалтерскогоучета. По статье«Доходыот участия вдругих организациях»отражаютсядоходы, подлежащиеполучениюот участия всовместнойдеятельностибез образованияюридическоголица (по договорупростого товариществаПо статье«Прочиеоперационныедоходы»и «Прочиеоперационныерасходы»отражаютсяданные по операциям,связаннымс движениемимущества. Кним относятся:реализацияосновных средстви прочего имущества,списание основныхсредств попричине моральногоизноса, сдачаимущества варенду и пр.Кроме того, всоставе прочихоперационныхдоходов ирасходов отражаютсярезультатыпереоценкиимуществаи обязательств,стоимостькоторых выраженав иностраннойвалюте (курсовыеразницы).
По статьям«Прочиевнереализационныедоходы»и «Прочиевнереализационныерасходы»показываютсярезультатыот операций,не нашедшихотражения впредыдущихстатьях (в частности,кредиторскаяи дебиторскаязадолженность,по которойистек срокисковой давности;суммы, поступившиев погашениедебиторскойзадолженности,списанной впрошлые годыв убыток; штрафы,пени и другиесанкции; суммыуценки запасов,готовой продукции;убытки от стихийныхбедствий, пожарови пр.).
По статье«Налогна прибыль»показываетсяотраженнаяв бухгалтерскомучете сумманалога на прибыль(доход), исчисленнаяв соответствиис установленнымзаконодательствомРоссийскойФедерации.
По статье«Отвлеченныесредства»приводитсяучтенная втечение отчетногогода по дебетусчета 81 «Использованиеприбыли» суммапричитающихсяплатежей вбюджет за счетприбыли, остающейсяв распоряженииорганизации.
В форме № 3«Отчет о движениикапиталамОтражаютсяданные о движенииего составляющих:уставного(складочного)капитала,добавочного,резервногокапитала, фондоворганизации,образуемыхв соответствиис уставнымидокументамии принятойучетной политикой,а также средствцелевых финансированияи поступлений.
Большоезначение дляанализафинансово-хозяйственнойдеятельностиимеет форма№ 4 «Отчет о движенииденежных средств».В этой формепредставленысведения одвижении денежныхсредств организации,учитываемыхна счетах 50«Касса», 51 «Расчетныйсчет», 52 «Валютныйсчет», 55 «Специальныесчета в банках».Разделы 2 «Поступилоденежных средств»и 3 «Направленоденежных средств».формы составляютсяв разрезетекущей, финансовойи инвестиционнойдеятельности.
При этом подтекущейдеятельностьюпонимаетсядеятельностьорганизации,преследующаяизвлечениеприбыли в качествеосновной целилибо деятельность,не имеющаяизвлечениеприбыли в качестветакой цели; подинвестиционной- деятельностьорганизации,связанная скапитальнымивложениямив связи с приобретениемземельныхучастков, зданийи иной недвижимости,оборудования,нематериальныхактивов и другихвнеоборотныхактивов, а такжес их продажей;с осуществлениемдолгосрочныхфинансовыхвложений вдругие организации,с выпускомоблигаций идругих ценныхбумаг долгосрочногохарактера ит. п.; подфинансовой- деятельностьорганизации,связанная сосуществлениемкраткосрочныхфинансовыхвложений, свыпуском облигацийи иных ценныхбумаг краткосрочногохарактера, свыбытием ранееприобретенныхна срок до 12 месяцевакций, облигацийи т. п.
Подобнаядифференциациявсей производственно-хозяйственнойдеятельностиотвечает принципамшироко распространеннойв мире системыОААР (ОепегаПуАссерйс! Ассоип^п§Рппс{р1е5 - Общепринятыепринципыбухгалтерскогоучета). Такоепредставлениеможет рассматриватьсякак выделениетрех крупнейшихцентров ответственностипредприятияза генерированиепотока доходови расходованиеденежных средств.В определенномсмысле-можносказать, чтооно реализуетподход, принятыйв управленческомучете, когдазатраты и показателидеятельностипредприятийраспределяютсяпо центрамответственностии центрам затрат.Очевидно, чтопредставляемаяпри этом детальнаяинформацияпроизводственно-хозяйственногохарактерасущественнорасширяетспектр возможногоее использованияпри управлениипроцессомформированияденежных потоковпредприятия.
Годоваяформа № 5является расшифровкойк форме № 1 бухгалтерскогобаланса и отражаетдвижение заемныхсредств, дебиторскойи кредиторскойзадолженности,амортизируемогоимущества,финансированиядолгосрочныхинвестицийи финансовыхвложений; такжев этой формеанализируетсясостояниефинансовыхвложений, затраторганизации,отчисленийна социальныенужды, ценностейна забалансовыхсчетах.
По даннымэтой представляемойежегодно формыможно проводитьдетальныйанализ составаи динамики рядастоимостныхагрегатов,отражаемыхи в балансепредприятия.Например,кредиты банковв форме № 5 приводятсядифференцированов разрезе кратко-и долгосрочныхкредитов свыделениемне погашенныхв срок. Аналогичнымобразом представленаинформацияо состояниидебиторскойи кредиторскойзадолженности.Только в этомслучае в составене погашеннойв срок задолженностиобособляютсядолги, возвраткоторых просроченболее чем на3 месяца. Динамикастоимостныхпоказателейформы № 5 характеризуетсяне только даннымиоб их величинена Начало иконец отчетногопериода, но иинформациейо полученныхи погашенныхв течение этогопериода кредитови займов иливозникших(погашенных)обязательствахпо кредиторской(дебиторской)задолженности.
1.3. Вертикальныйи горизонтальныйанализ баланса
В предыдущемпараграфе былочерчен тоткруг информации,на которомможет базироватьсястандартнаяпроцедураанализафинансово-хозяйственнойдеятельноституристскогопредприятияЭта «стандартность»обусловливаетсяв первую очередьтем, что информацияограничиваетсянабором показателейофициальнойфинансовойотчетности,которую должныпредставлятьвсе зарегистрированныеюридическиелица.
Можно выделитьдва уровняроссийскойфинансовойинформацииданные, предусмотренныетребованиямироссийскойотчетностив финансовойи налоговойобласти, и информацияфинансовойотчетности,уже в настоящеевремя формируемаяс учетом требованиймеждународныхстандартовбухгалтерскогоучета. Еслирезультатыэкономическогоанализа попервому кругуинформациисопоставимыс результатамивсех коммерческихорганизацийРоссии, то расчетныепоказателис определеннойстепеньюкорректировкимогут бытьиспользованыи интерпретированыи иностраннымиинвесторами.
Ниже остановимсяна рассмотрениилогики и процедурпроведенияанализафинансово-хозяйственнойдеятельности,основывающегосяисключительнона указанныхпоказателяхфинансовойотчетности.В последующихпараграфахбудут исследоватьсяспецифическиеособенностиэкономическогоанализа в зависимостиот целей использованияполученныхрезультатов.
Резюмируявышеизложенное,можно сказать,что стандартнаятехнологияанализафинансово-хозяйственнойдеятельноститурфирмы основываетсяна использованиистандартнойи единообразнойв содержательномплане методологииформированияинформации.
Анализфинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятий- процесс творческий,и поэтому неможет бытьпредложенаединая схемаего осуществления.Однако в то жевремя можетбыть сформулированряд положений,касающихсяего проведенияисходя из внутреннейлогики исследованиясоциально-экономическихпроцессов Всоответствиис ней на начальномэтапе анализаосуществляетсяисследованиеимущественнойструктурыпредприятия,состава источниковфинансированияего деятельностии эффективностииспользованияматериальныхресурсов наоснове использованиянаиболееагрегированныхпоказателейфинансовойотчетности.Полученныена этом этаперезультатыанализафинансово-хозяйственнойдеятельностипозволяютвыделить теаспекты имущественногои финансовогосостоянияпредприятия,на которыецелесообразнообратить вниманиена последующихэтапах экономическогоанализа.
При анализефинансово-хозяйственнойдеятельностинаиболее общуюкартину состоянияпредприятиядает анализтаких формбухгалтерскойотчетности,как баланспредприятияи его отчет оприбылях иубытках.
Анализ этихформ бухгалтерскойотчетностив динамике даетпредставлениеоб изменениифинансово-экономическогосостоянияпредприятияв течениеопределенногопериода времени.Для выявленияобщих тенденцийразвития фирмыи определенияее перспективныхвозможностейцелесообразносопоставлятьпоказателинесколькихбалансов (дляиллюстрациибудем сопоставлятьбалансы турфирмы«Надежда» затри года (смприложение1)).
Экономическийпотенциалхозяйствующегосубъекта можетрассматриватьсядвояко: с позицииимущественногоположенияпредприятияи с позиции егофинансовогоположения. Обаэтих аспектафинансово-хозяйственнойдеятельностивзаимосвязаны:
нерациональнаяструктураимущества, егонекачественныйсостав могутпривести кухудшениюфинансовогоположения, инаоборот. Так,неоправданноеомертвлениесредств в готовойпродукции,дебиторскойзадолженности,производственныхзапасах можетнегативноповлиять навозможностьсвоевременноосуществлятьтекущие платежи,а рост заемныхсредств - привестик необходимостиреализацииимуществапредприятиядля расчетов"с кредиторами.
Устойчивостьфинансовогоположенияпредприятияв значительнойстепени зависитот целесообразностии правильностивложения финансовыхресурсов вактивы. Активыдинамичны посвоей природе,в процессефункционированияпредприятияих величинаи структурапретерпеваютпостоянныеизменения.Наиболее общеепредставлениеоб имевшихместо качественныхизмененияхв структуресредств и ихисточников,а также в ихдинамике можнополучить спомощью вертикальногои горизонтальногоанализа отчетности.
Вертикальныйи горизонтальныйанализ на основефинансовойотчетностицелесообразноосуществлятьна начальномэтапе экономическогоанализа деятельностипредприятия.Очень частоего можнорассматриватькак вспомогательныйэтап, в ходекоторого выявляютсяте аспекты,которые в дальнейшемпотребуютуглубленногои всестороннегоанализа. Вертикальныйанализ позволяетвыделить сучетом отраслевойспецификинаиболее важныедля данногопредприятияимущественныекомпонентыи источникифинансовыхсредств, агоризонтальный-выявляет наиболеесущественныеизменения вструктуреимуществаи направленияхфинансирования,имевших местов рассматриваемомпериоде.
Вертикальныйанализдает представлениео структуресредств предприятияи их источников,выраженныхне в абсолютныхединицах, а вдолях либо впроцентах. Заединицу, или100 %, принимаетсявалюта баланса,и каждый абсолютныйпоказательрассчитываетсялибо в долях,либо в процентахпо отношениюк итоговомупоказателюбаланса. Относительныепоказателив определеннойстепени освобожденыот негативноговлияния инфляционныхпроцессов, чтопозволяетпроводитьболее объективныйанализ хозяйственнойдеятельностив динамике.(Следует иметьв виду, что последнееутверждениесправедливолишь в том случае,когда стоимостныеоценки имуществаи финансовыхисточниковвследствиеинфляции изменяютсяприблизительноравными темпами.)
Степеньдетализациибухгалтерскогобаланса, покоторому проводитсявертикальный(структурный)и горизонтальный(динамический)анализ, определяетсятеми целями,которые ставятсяпри исследовании.
Иногда вертикальныйи горизонтальныйанализ целесообразнеепроводить помодифицированнойотчетности,т. е. некоторыестатьи могутбыть укрупнены.В тех случаях,когда важноопределитьзначимостьотдельныхсоставныхчастей имуществапредприятия,анализ следуетосуществлятьпо полной схеме.
При проведениивертикальногоанализа поагрегированномубалансу можетбыть рекомендованаследующая егоструктура:
АКТИВ Внеоборотныеактивы
• нематериальныеактивы (110)
• основныесредства (120)
• незавершенноестроительство(130)
• долгосрочныефинансовыевложения (140)
• прочиевнеоборотныеактивы ( 150) Оборотныеактивы
• запасы (210)
• НДС поприобретеннымценностям (220)
• дебиторскаязадолженность( 230+240)
• краткосрочныефинансовыевложения (250)
• денежныесредства (260)
• прочиеоборотныеактивы (270) Убытки(310+320) ПАССИВКапитал и резервы
• уставныйкапитал (410)
• добавочныйкапитал (420)
• фонды ирезервы (430+440+450+460)
• нераспределеннаяприбыль (470+480)Долгосрочныепассивы
• заемныесредства (510)
• прочиедолгосрочныепассивы (520) Краткосрочныепассивы
• заемныесредства (610)
• кредиторскаязадолженность(620)
• прочиекраткосрочныепассивы(630+640+650+660+670)
Пример укрупненногобаланса приведенв приложении2. Вертикальныйанализ длятурфирмы «Надежда»(табл. 1.2) проведенв разрезе статейэтого агрегированногобаланса.
В случаевертикальногоанализа балансав развернутойноменклатуре(по всем строкам)более нагляднопоуровневоепредставлениеего структуры.При этом можетбыть рекомендовано3-уровневоеотражениеструктурыбаланса. Первыйуровеньхарактеризуетсяструктуройв разрезеукрупненногобаланса, т. е.удельные весав общей стоимостиактивов (в валютебаланса)рассчитываютсялишь по итоговымстрокам разделови крупным стоимостнымагрегатамбаланса. Наследующемуровне даетсяструктура вразрезе отдельныхразделов баланса,т. е. итоговыезначения поразделу принимаютсяза 100 %, а до-
| Таб | Л И 1 | да 1-.2 | |||||||
| Туристскаяфирма «Надежда)01 01.96-31.12.98 Вертикальныйа | > нали | з(укр | )упн | енны( | йбал | 13НС) | |||
| АКТИВ | П | 0 СОСТО | ЯНИК | о на | |||||
| 01.0 | 1 96 | 31 | 1296 | 31. | 1297 | 31 | 12.98 | ||
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕАКТИВЫ | |||||||||
| Нематериальныеактивы | 5,3 | 8,1 | 5,4 | 8,1 | 5,4 | 8,3 | 5,0 | 8,3 | |
| Основныесредства | 37,1 | 56,2 | 38,6 | 57,9 | 36,4 | 56,7 | 33,7 | 55,9 | |
| Незавершенноестроительство | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Долгосрочныефинансовыевложения | 16,6 | 25,2 | 16,3 | 24,4 | 16,1 | 25,0 | 15,6 | 25,8 | |
| Прочиевнеоборотныеактивы | 6,9 | 10,5 | 6,3 | 9,5 | 6,4 | 9,9 | 6,0 | 10,0 | |
| Итого поразделу I | 66,0 | 100 | 66,6 | 100 | 64,2 | 100 | 60,3 | 100 | |
| II. ОБОРОТНЫЕАКТИВЫ | |||||||||
| Запасы | 14,6 | 42,8 | 13,8 | 41,1 | 13,4 | 37,4 | 14,6 | 36,8 | |
| НДС по приобретеннымценностям | 0,9 | 2,5 | 0,9 | 2,8 | 0,9 | 2,5 | 0,9 | 2,2 | |
| Дебиторскаязадолженность-долгосрочная | 0,8 | 2.3 | 0,8 | 2,4 | 0,8 | 2,1 | 0,7 | 1,9 | |
| Дебиторскаязадолженность-краткосрочная | 13,6 | 39,9 | 13,5 | 40,3 | 16,1 | 44,8 | 18,6 | 46,7 | |
| Краткосрочныефинансовыевложения | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Денежныесредства | 2,7 | 7,9 | 2,8 | 8,5 | 2,8 | 7,7 | 3,0 | 7,6 | |
| Прочие оборотныеактивы | 1,6 | 4,6 | 1,6 | 4,8 | 2,0 | 5,5 | 1,9 | 4,9 | |
| Итого поразделу II | 34,0 | 100 | 33,4 | 100 | 35,8 | 100 | 39,7 | 100 | |
| III. УБЫТКИ | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||
БАЛАНС | 100 | 100 | 100 | 100 | |||||
| 4 | 2 |
| ПАССИВ | По состо | янию на | |||
| 01.01 96 | 31 12.96 | 31 1297 | 31. | 1298 | |
| IV. КАПИТАЛИ РЕЗЕРВЫ | |||||
| Уставныйкапитал | 55,1 88,1 | 54,2 86,0 | 50,2 84,3 | 45,9 | 83,4 |
| Добавочныйкапитал | 6,0 9,5 | 6,6 10,5 | 6,5 10,9 | 6,1 | 11,1 |
| Фонды и резервы | 1,5 2,4 | 1,5 2,4 | 1,6 2,6 | 1,5 | 2,8 |
| Нераспределеннаяприбыль | 0,0 0,0 | 0,7 1,1 | 1,3 2,2 | 1,5 | 2,8 |
| Итого поразделу IV | 62,6 100 | 62,9 100 | 59,6 100 | 55,1 | 100 |
| V. ДОЛГОСРОЧНЫЕПАССИВЫ | |||||
| Кредитыбанков и прочиезаймы | 17,0 94,5 | 15,5 86,4 | 16,1 86,3 | 19,7 | 98,0 |
| Прочиедолгосрочныепассивы | 1,0 5,5 | 2,4 13,6 | 2,6 13,7 | 0,4 | 2,0 |
| Итого поразделу V | 17,9 100 | 17,9 100 | 18,6 100 | 20,1 | 100 |
| VI. КРАТКОСРОЧНЫЕПАССИВЫ | \ | ||||
| Заемныесредства | 8,0 40,9 | 5,6 29,4 | 4,9 22,7 | 3,9 | 15,6 |
| Кредиторскаязадолженность | 8,7 44,8 | 10,7 56^0 | 13,4 61,2 | 15,8 | 63,6 |
| Прочиекраткосрочныепассивы | 2,8 14,3 | 2,8 14,6 | 3,5 16,1 | 5,2 | 20,8 |
| Итого поразделу VI | 19,5 100 | 19,1 100 | 21,8 100 | 24,8 | 100 |
БАЛАНС | 100 | 100 | 100 | 100 |
ли рассчитываютсядля отдельныхстрок баланса.И наконец, натретьем уровнеотражаетсяструктура такихпоказателейбаланса, какосновные средства,долгосрочныефинансовыевложения, запасы,дебиторскаяи кредиторскаязадолженность,краткосрочныефинансовыевложения, денежныесредства, заемныесредства.
Что же даетвертикальныйанализ баланса?Будем рассматриватьэтот вопросс позиций внешнегодля турфирмыэксперта-аналитика,начинающегоисследованиеее финансово-хозяйственнойдеятельности.
Рассматриваярасчетныепоказателипо крупнымпозициям баланса,исследовательполучает возможностьсделать оценкуимущественнойструктурыпредприятия,в дальнейшемуделяя большевнимания темматериальнымресурсам, удельныйвес которыхзначителен.Например, ужепри рассмотрениизначений показателейтабл. 1.2 по строке«Нематериальныеактивы» можносделать выводо целесообразностидетальногорассмотрениясостава нематериальныхактивов поданным раздела3 Приложенияк бухгалтерскомубалансу (форма№ 5). Базируясьна этой информации,можно определить,какова доляв составенематериальныхактивов правна объектыинтеллектуальной(промышленной)собственности,прав на пользованиеобособленнымиприроднымиобъектами,организационныхрасходов, деловойрепутации идр. Подобнаяинформацияв случае, когдаудельный веснематериальныхактивов в составеимуществапредприятиядостаточновысок, оченьважна при принятиирешений инвестиционногохарактера(например, таких,как приобретениетур-фирмы илислияние с ней,выдача кредитаили займа и т.п.).
Очевидно,что при оценкеликвидностиимущества иопределенииего рыночнойстоимости употенциальныхинвесторовбудет совершенноразное отношениек оценкенематериальныхактивов,в составе которыхочень высокадоля организационныхрасходов иделовой репутации,или активов,большая частькоторых приходитсяна объектыпромышленнойсобственности,включающиеправа на программыЭВМ, базы данных,ноу-хау, патентына изобретениеи промышленныеобразцы и т. п.Ана-чиз составанематериальныхактивов можетбыть весьмаактуален длятурфирм, занимающихсятуроператорскойдеятельностью,у которыхзначительныесредства идутна рекламу иформированиеделовой репутации,разработкупрограммныхпродуктов,приобретениеинформациии т. п.
Для капиталоемкихобъектов отрасли,таких, какгостиничноехозяйство,кемпинги, мотели,средства размещенияна транспорте,в составе имуществакоторых значительнаядоля приходитсяна основныесредства,необходимоболее детальноисследоватьвопрос структурыэтих средстви определитьпоказатели,характеризующиеих движение,а следовательно,и интенсивностьхозяйственнойдеятельности.Подобный анализпроводитсяна основе данныхтого же раздела3 Приложенияк бухгалтерскомубалансу и справкик разделу 3.
Современнаяструктурафинансовойотчетностипозволяетвыделить иоценить в составеосновных средствудельный весмостиземельныхучастков идругих объектовприродопользования,здания, сооружения,машины и оборудование,транспортныесредства,производственныйи хозяйственныйинвентарьи др. Данныефинансовойотчетностипозволяютрассчитатьтакие показатели,характеризующиефизическоесостояниеосновных средстви хозяйственнуюдеятельностьпредприятия,как коэффициентизноса и коэффициентввода и выбытияосновных средстви отдельныхих элементов.
Коэффициентизноса(Кизи) рассчитываетсякак частноеот делениясуммарногоначисленногоизноса (справкак разделу формы№ 5) на стоимость(по первоначальнойоценке) соответствующихосновных средств(раздел 2 формы№ 5). Следуетотметить, чтокоэффициентизноса можетбыть рассчитанкак в целом поосновным средствам,так и отдельнопо их активнойи пассивнойчастям.
Коэффициентыввода и выбытия(Квв и Кд^ц)отражаютинтенсивностьпроцесса обновленияосновных средстви очень частомогут выступатькак косвенныеиндикаторыэффективностихозяйственнойдеятельностии финансовогоблагополучияпредприятий,поскольку, какправило, заменуфондов и ихприрост могутпозволить лишьдостаточноуспешные компании.Коэффициентыввода и выбытиярассчитываютсяпо следующимформулам:
Квв -
квыб= ВЫБ / рн,
(1.1)
(1.2)
где Гвв~ стоимостьосновных средств,введенных втечение года;
рк- стоимостьосновных средствна конец года;
гвыб -стоимость (попервоначальнойоценке) выбывшихв течение годаосновных средств;
рн- стоимостьосновных средствна начало года.
Коэффициентыввода и выбытиямогут бытьрассчитаныкак в целом дляосновных средств,так и по отдельнымих элементам(зданиям, сооружениям,машинам, оборудованиюи т. д.). Однаконеобходимопомнить, чтоэти коэффициентыуместно рассчитыватьдля достаточнокрупных предприятий,имеющих насвоем балансебольшой объемосновных средств.
На предприятияхс небольшимобъемом основныхсредств вводи выбытие носят,как правило,эпизодическийхарактер, ипоэтому соответствующиекоэффициентыне могут отражатьобщие тенденцииих инвестиционнойполитики.
Инвестиционнаяактивностьхарактеризуетсятакже удельнымвесомнезавершенногостроительствав составевнеоборотныхактивов предприятия.Однако следуетиметь в виду,что сам фактналичия большихобъемов незавершенногостроительстване может свидетельствоватьоб активномразвитии организации(поскольку этоможет бытьследствиемтак называемогодолгостроя,как раз из-занехватки финансовыхсредств). Болееточная картинаполучается,если анализдополнитьисследованиемдвижения стоимостинезавершенногопроизводства(раздел 4 «Движениесредств финансированиядолгосрочныхинвестициии финансовыхвложении» формы№ 5). Как позитивныйфакт можетрассматриватьсязначительныйудельный веснезавершенногопроизводствапри образованиив динамикесущественныхобъемов «нового»незавершенногостроительстваи перевода«незавершенки»в состав основныхфондов.
При достаточнобольшой долев составе активовпредприятиядолгосрочныхфинансовыхвложений(по крайнеймере превышающей5-10 % от валютыбаланса) в ходеанализафинансово-хозяйственнойдеятельностицелесообразноисследоватьих структуру.Данные финансовойотчетностипозволяютрассчитатьудельный весв составедолгосрочныхвложений инвестицийв дочерние изависимые-общества, вдругие организации,займы (на срокболее одногогода). В современныхусловиях этиданные особенноинтересуютпотенциальныхинвесторов,рассматривающихвопрос о своемучастии в прямомфинансированииорганизации,поскольку, какпоказываетроссийскийопыт, именночерез дочерниеи зависимыеобществаосуществляетсяь большихмасштабахперераспределениеприбыли. Дляоценки эффективностиотвлеченияресурсов вдругие организации(т. е. дочерниеи зависимые)необходимосопоставитьобщую суммунаправленныхна это финансовыхсредств споступлениемдоходов (приводятсяв форме № 2 «Отчето прибылях иубытках» встроке «Процентыполученные»).
Структураимущества,овеществленногов оборотныхактивах(раздел II баланса),дает представлениео соотношениизапасов, дебиторскойзадолженности,краткосрочныхфинансовыхвложений иденежных средств.
Посколькупотребностьв оборотныхсредствахопределяетсяотраслевойспецификойпредприятийи условиямиих текущейдеятельности,сами по себепоказателиструктурытекущих активовмало информативны.Интересныеи полезныеаналитическиевыводы моглибы быть сделаныв ходе сравненияпоказателейструктурыоборотныхсредств рассматриваемогопредприятияи успешно действующиходнотипныхкомпаний. Однакоподобная нормативнаяинформацияможет бытьполучена либов результатеобобщенияданных балансаза ряд лет, либопутем проведенияспециальныхотраслевыхнаучных исследований.Ни то, ни другоев нашей странесделать в настоящеевремя не представляетсявозможным. Нижебудут рассмотренымногие показатели,характеризующиесоотношениекак в целомтекущих активови пассивов, таки отдельныхих компонентов.
Вертикальныйанализ пассивабаланса даетпредставлениео финансовыхисточникахформированияимущественнойбазы предприятияи возникшихпри этом финансовыхобязательствах.Многие из полученныхрасчетныхпоказателейструктурыпассивовпредставляютинтерес дляинвесторов.Здесь преждевсего следуетвыделить соотношениесобственныхсредств (разделIV баланса «Капитали резервы») ипривлеченных.
Для выработкистратегиитекущей деятельностипредприятияважным представляетсяотслеживаниеи поддержаниеприемлемогоуровнякредиторскойзадолженности.
Исследованиеструктурыимущества ифинансовыхисточникови обязательствза ряд лет(общепринятоймировой практикойв инвестиционнойобласти являетсяанализ финансовойотчетностипо крайней мереза три года)позволяетвыявить тенденции,учет которыхпри выработкестратегиипроизводственнойи финансовойдеятельностипредприятияобеспечиваетрост эффективностииспользованияего ресурсов.Еще раз подчеркнем,что вертикальныйанализ во многомносит вспомогательныйхарактер, позволяявыявлять направленияуглубленногоисследованияпотенциалапредприятия,и получаемыерезультатыдают общеепредставлениео соотношенииматериальныхи финансовыхпредпосылокего хозяйственнойдеятельности.
Горизонтальныйанализ отчетностизаключаетсяв построенииодной или несколькиханалитическихтаблиц, в которыхабсолютныепоказателизаменяютсяотносительнымипоказателямитемпов ростаили снижения,выраженнымив процентахили долях, чтопозволяетанализироватьданные показателив прошлом ипрогнозироватьих будущиезначения. Основойсравнения, какправило, являютсяпоказателибазисногопериода. Ценностьрезультатовгоризонтальногоанализа значительноснижается вусловиях инфляции,тем не менееэти данныеможно использоватьпри межхозяйственныхсравнениях.
Если учесть,что в Россиипоследние годысопровождалисьсравнительновысокой инфляцией,причем отдельныематериально-вещественныеи финансовыекомпонентыхарактеризовалисьразличнымитемпами инфляции,использоватьрассчитанныепоказателигоризонтальногоанализа дляполученияобъективнойкартины динамикиразвития предприятияпредставляетсявесьма проблематичным.Однако по мерестабилизациироссийскойэкономики ивыхода ее изсостояниякризиса станетвозможнымиспользоватьи горизонтальныйанализ приосуществлениианализафинансово-хозяйственнойдеятельноституристскихфирм.
В настоящеевремя горизонтальныйанализ можетприменятьсяпредприятиями,которые в рамкахсвоих плановразвития (средне-или долгосрочных)намечают осуществитьвыход на определенныеобъемы тех илииных видовактивов илиобязательств(например, поуровню запасов,незавершенногопроизводства,запасов готовойпродукции,кредиторскойзадолженностипоставщиками подрядчикам,задолженностиперед бюджетом,объему привлеченныхзаемных средстви кредитов ит. п.). В этом случаев процессепериодическипроводимогогоризонтальногоанализа могутотслеживатьсятемпы достиженияэтими показателямиустановленныхплановых значений,рассчитыватьсянеобходимыедля этогосреднегодовыетемпы.
Вертикальныйи горизонтальныйанализ даетобщее представлениео финансовойполитике турфирмыза определенныйпериод. Болеедетальныйанализ финансово-экономическогосостояниятурфирмы предполагаетрасчет и исследованиецелой системыобщепринятыхво всем миреи в России системыфинансовыхи экономическихпоказателей.
Анализплатежеспособностии финансовойустойчивоститурфирмы
2.1. Анализдвижения оборотныхсредств и финансовыхобязательстви платежеспособностьфирмы
Анализ текущихактивов и пассивовфирмы с точкизрения оценкивозможностиотвечать посвоим обязательствам,т. е. поддерживатьвысокую платежеспособность,имеет большоепрактическоезначение. Наего основепринимаютсярешения опредоставлениикредитов, вособенностикраткосрочных(при обоснованиивозможностидолгосрочногокредитованиянаряду с анализомплатежеспособностии финансовойустойчивостипотенциальногозаемщика навсех этапахкредитованияпроводитсяглубокое исследованиепроизводственных,технологических.маркетинговыхи финансовыхаспектов намеченногок реализацииинвестиционногопроекта). Принимаяво вниманиете тяжелые,вплоть добанкротства,последствия,к которым могутпривести просчетыв управлениидвижениемтекущих активови пассивов,менеджерыкомпаний оченьвнимательноотносятся крезультатаманализа платежеспособности.
Уровеньплатежеспособностихарактеризуетсяв первую очередьрядом показателейликвидности.Степень ликвидностифирмы определяетсяее способностьюобратить своиактивы за довольнокороткое времяв наличность,не обесцениваязаметно ихстоимость, сцелью покрытиясвоих краткосрочныхобязательств.Как уже говорилось,показательликвидностиможет выступатьв качествеиндикатораплатежеспособностифирмы. Еслипоказателиликвидностипредприятияухудшаются,значит, руководствофирмы не способноэффективноуправлятьсвоими активамии обязательствами,что может привестилибо Если учесть,что в Россиипоследние годысопровождалисьсравнительновысокой инфляцией,причем отдельныематериально-вещественныеи финансовыекомпонентыхарактеризовалисьразличнымитемпами инфляции,использоватьрассчитанныепоказателигоризонтальногоанализа дляполученияобъективнойкартины динамикиразвития предприятияпредставляетсявесьма проблематичным.Однако по мерестабилизациироссийскойэкономики ивыхода ее изсостояниякризиса станетвозможнымиспользоватьи горизонтальныйанализ приосуществлениианализафинансово-хозяйственнойдеятельноституристскихфирм.
В настоящеевремя горизонтальныйанализ можетприменятьсяпредприятиями,которые в рамкахсвоих плановразвития (средне-или долгосрочных)намечают осуществитьвыход на определенныеобъемы тех илииных видовактивов илиобязательств(например, поуровню запасов,незавершенногопроизводства,запасов готовойпродукции,кредиторскойзадолженностипоставщиками подрядчикам,задолженностиперед бюджетом,объему привлеченныхзаемных средстви кредитов ит. п.). В этом случаев процессепериодическипроводимогогоризонтальногоанализа могутотслеживатьсятемпы достиженияэтими показателямиустановленныхплановых значений,рассчитыватьсянеобходимыедля этогосреднегодовыетемпы.
Вертикальныйи горизонтальныйанализ даетобщее представлениео финансовойполитике турфирмыза определенныйпериод. Болеедетальныйанализ финансово-экономическогосостояниятурфирмы предполагаетрасчет и исследованиецелой системыобщепринятыхво всем миреи в России системыфинансовыхи экономическихпоказателей.
2.Анализплатежеспособностии финансовойустойчивоститурфирмы
2.1. Анализдвижения оборотныхсредств и финансовыхобязательстви платежеспособностьфирмы
Анализ текущихактивов и пассивовфирмы с точкизрения оценкивозможностиотвечать посвоим обязательствам,т. е. поддерживатьвысокую платежеспособность,имеет большоепрактическоезначение. Наего основепринимаютсярешения опредоставлениикредитов, вособенностикраткосрочных(при обоснованиивозможностидолгосрочногокредитованиянаряду с анализомплатежеспособностии финансовойустойчивостипотенциальногозаемщика навсех этапахкредитованияпроводитсяглубокое исследованиепроизводственных,технологических.маркетинговыхи финансовыхаспектов намеченногок реализацииинвестиционногопроекта). Принимаяво вниманиете тяжелые,вплоть добанкротства,последствия,к которым могутпривести просчетыв управлениидвижениемтекущих активови пассивов,менеджерыкомпаний оченьвнимательноотносятся крезультатаманализа платежеспособности.
Уровеньплатежеспособностихарактеризуетсяв первую очередьрядом показателейликвидности.Степень ликвидностифирмы определяетсяее способностьюобратить своиактивы за довольнокороткое времяв наличность,не обесцениваязаметно ихстоимость, сцелью покрытиясвоих краткосрочныхобязательств.Как уже говорилось,показательликвидностиможет выступатьв качествеиндикатораплатежеспособностифирмы. Еслипоказателиликвидностипредприятияухудшаются,значит, руководствофирмы не способноэффективноуправлятьсвоими активамии обязательствами,что может привестилибо к продажедолгосрочныхактивов, либок неплатежеспособностии банкротству.Снижение ликвидности- это снижениерентабельностифирмы, ростубытков, потеряконтроля вуправлениикапиталом.Поэтому ликвидностипридается такоебольшое значение.
Различаютликвидностьбаланса и ликвидностьактивов. Разницаздесь состоитв том, что приликвидностибалансасрок превращенияактивов в деньгисоответствуетсроку погашенияобязательств,а ликвидностьактивовопределяетсявременем,необходимымдля превращенияактивов в денежнуюналичность.
Суть анализаликвидностибаланса состоитв дифференциацииразличных видовимуществапредприятияпо степени еголиквидностис последующейих группировкойпо этому признаку.Аналогичнопо степенисрочностипогашенияобязательствосуществляетсяи группировкаотдельныхстатей пассивов.
Все активыв зависимостиот степениликвидностиподразделяютсяна следующиегруппы:
• НЛ - наиболееликвидныеактивы (денежныесредства икраткосрочныефинансовыевложения, строкиформы № 1 баланса- 250+260);
• БР - быстрореализуемыеактивы (дебиторскаязадолженностьдо 12 месяцев,строка 240);
• МР - медленнореализуемыеактивы (запасы,налог на добавленнуюстоимость поприобретеннымценностям,дебиторскаязадолженностьсвыше 12 месяцев,прочие оборотныеактивы, строки210+220+230+270);
• ТР - труднореализуемыеактивы (внеоборотныеактивы, строка190).
Все пассивыв зависимостиот сроков погашенияподразделяютсяна следующиегруппы:
• НСО - наиболеесрочные обязательства(краткосрочнаякредиторскаязадолженность,строка 620);
• КС - краткосрочныепассивы (краткосрочныезаемные средстваи прочие краткосрочныепассивы, строки610+670);
• ДС - долгосрочныепассивы (долгосрочныепассивы, расчетыпо дивидендам,доходы будущихпериодов, фондыпотребления,резервы предстоящихрасходов иплатежей, строки590+630+640+650+660);
• ПП - постоянныеили устойчивыепассивы (собственныйкапитал и резервы,строка 490).
После подобнойгруппировкиактивов и пассивовпредставляетсявозможнымпровести анализраспределенияимуществапо степениликвидностии финансовыхобязательствпо степенинастоятельностиих погашения,а также выявитьдинамику изменениясоответствующихсоотношенийво времени.Кроме того, прианализе ликвидностипо абсолютнымпоказателямвесьма полезносопоставлениестоимостиотдельныхгрупп активовфирмы с соответствующимигруппами пассивов.
Баланс считаетсяабсолютноликвидным привыполненииследующихусловий: НЛ>НСО,БР > КС, МР>ДС,ТР
Кроме расчеталиквидностибаланса используетсяцелая системапоказателейи коэффициентовдля оценкиликвидностиактивов фирмыи уровня ееплатежеспособности.Одним из такихпоказателей,который частоупотребляетсяпри расчетеразличныхкоэффициентови имеет самостоятельноеаналитическоезначение, являетсяпоказательсобственныхоборотныхсредств предприятия(СОС). Значениеэтого показателяпредставляетсобой разницумежду текущимиактивами итекущими пассивами.Данный показательиспользуетсяпри расчетемногих коэффициентов,характеризующихфинансово-хозяйственноесостояниепредприятий.
Динамикатемпов измененияобъема собственныхоборотныхсредств можетвыступать какобобщающаяхарактеристикаэффективностиуправленияорганизацией.В том случае,когда текущиепассивы превышаютвеличину текущихактивов, имеетместо дефицитсобственногооборотногокапитала. Инвесторыпридают весьмабольшое значениеэтому показателю.Поэтому некоторыепредприятияв ущерб производственнойдеятельностичасто завышаютего значение,увеличиваясвои оборотныефонды.
Очень часто,особенно зарубежом, поддержаниенеобходимогоуровня собственныхоборотныхсредств являетсянеотъемлемымусловием привыдаче банковскихкредитов иссуд, государственныхгрантов, эмиссиидолговыхобязательств.
Табл ица 2.1
Анализликвидностибаланса турфирмы«Надежда» за1996-1998 гг.
| Группы | П | о состояниюна конеь | 1 | |
в зависимостиот степениликвидности | 1996 г' | 1997 г." | 1998 г."' | |
| ПАССИВЫ | ||||
| НСО - наиболеесрочные обязательства | 221,8 | 297,9 | 384,9 | |
| КС - краткосрочныепассивы | 174,2 | 188,6 | 220,3 | |
| ДС - долгосрочныепассивы | 370,5 | 415,0 | 490,0 | |
| ^/1 (0 | ПП - постоянные(устойчивые)пассивы | 1301,6 | 1328,4 | 1343,3 |
| АКТИВЫ | ||||
| НЛ - наиболееликвидныеактивы | 58,9 | 73,2 | ||
| БР - быстрореализуемыеактивы | 279,0 | 358,0 | 452,4 | |
| МР - медленнореализуемыеактивы | 353,8 | 379,6 | 442,8 | |
| ТР - труднореализуемыеактивы | 1376,4 | 1430,8 | 1470,1 |
1996 г • НЛ КС; МР ПП
1997 г . НЛ КС, МР ПП
1998 г : НЛ КС, МР ПП
2.2. Показателиплатежеспособности
Важнейшимипоказателями,характеризующимиплатежеспособностьфирмы, являютсякоэффициентыликвидности.
Коэффициенттекущей ликвидности»^Коэффициентликвидностичисленно выражаетотношениетекущих активовк текущимпассивам. Призначении коэффициентатекущей ликвидностиоколо 1,8-2 предприятиепо этому показателюсчитаетсядостаточноблагополучным.Коэффициенттекущей ликвидностиполучил наиболееширокое применениев практическойкредитнойи инвестиционнойдеятельности.Подобное положениеобусловливаетсяне только простотойего расчетаи доступностьюнеобходимойдля этого финансовойинформации,но и содержательностьюего интерпретации.
Численноезначение коэффициенталиквидностипоказывает,во сколько разстоимостнаяоценка текущихактивов превышаетвеличину существующихна момент оценкикраткосрочныхфинансовыхобязательств.Этот показательотражаетгипотетическуювозможностьфирмы, реализовавсвои текущиеактивы, осуществитьрасчет по всемтекущим обязательствам.Ранее былоотмечено, чтотекущие активыпри укрупненномрассмотренииих структурыскладываютсяиз величинызапасов, дебиторскойзадолженности,денежных средств,краткосрочныхфинансовыхвложений ипрочих текущихактивов. Ужеиз самой структурытекущих активовследует, чтодаже превышениерекомендуемогоуровня коэффициенталик-
видностине означаетавтоматическибезусловнойвозможности осуществленияв некоторойближайшейперспективевсех необходимыхтекущих платежей.Действительно,эта возможностьопределяется,с одной стороны,величинойфинансовыхобязательств,которые необходимопогасить, а сдругой — величинойналичных денежныхсредств иперспективамиих поступленияза счет реализациипродукции(услуг), в томчисле за счетсокращениязапасов готовойпродукции,осуществлениярасчетов сдебиторами,в первую очередьс покупателямии заказчиками.Именно по причинеуказаннойаналитическойограниченностикоэффициентатекущей ликвидностипри анализеплатежеспособностифирмы и оценкиее ликвидностион дополняетсяеще несколькимикоэффициентами.
Коэффициентбыстрой ликвидности»Этот коэффициенткак раз показываетсоотношениеболее ликвиднойчасти текущихактивов к величинетекущих пассивов.Количественноон определяетсякак частноеот делениястоимоститекущих активовбез учета стоимостизапасов наобъем текущихпасси;
вов. Рекомендуемоезначение коэффициентабыстрой ликвидности- 0,5-1. По своейпрактическойважности данныйкоэффициентне уступаетрассмотренномувыше коэффициентутекущей ликвидности.Многие банковскиеспециалистыпри принятиирешений опредоставлениикредитов полагаютсяна него дажев большей степени,чем на последний.Иногда расчеткоэффициентабыстрой ликвидностиназывают «асИ1е5Ь> (что можноперевести как«лакмусоваябумажка»). Тоесть аналитикии специалистысчитают, чтонесложныерасчеты коэффициентабыстрой ликвидности,базирующиесяопять-таки нашироко доступныхданных, позволяютполучитьсодержательнуюинформациюо состоянииплатежеспособностипотенциальныхклиентов.
Коэффициентабсолютнойликвидности.Дополняет дварассмотренныхвыше коэффициентаи дает болееполное представлениео структуретекущих активовв сопоставлениис величинойтекущих пассивов.Он показывает,каково соотношениетекущих активовв наиболееликвиднойформе, т. е. вденежной форме,к величинетекущих пассивов.Рекомендуемоеего значение- 0,05-0,2. Практическаяважность этогопоказателяв том, что оченьчасто неплатежеспособнымиоказываютсяфирмы, имеющиезначительныезапасы других,менее ликвидных,видов текущихактивов, но неимеющие достаточноденежных средствдля оплатыдолгов и текущегофинансирования.
Выше былирассмотренытри наиболееважных широкоиспользуемыхна практикекоэффициента,характеризующихуровеньплатежеспособностипредприятий.
Прежде чемперейти к дальнейшемурассмотрениюкоэффициентов,рассчитываемыхв ходе анализафинансово-хозяйственнойдеятельности,отметим рядсложностей,с которымиможет столкнутьсяизучающий курсстудент илиначинающийспециалист.Следует отметитьнаблюдающуюсяв специальнойлитературетерминологическуюнечеткость,обусловленнуюглавным образомтем, что методологияэкономическогоанализа в условияхрыночной экономикипришла к намиз-за рубежа.Часто в отечественнойлитературевстречаютсяпо несколькувариантовперевода нарусский языкодного и тогоже термина.Например, нарядус терминомкоэффициентбыстрой ликвидности
(^и^ск гаПо)встречаютсятакие названия,как коэффициенткритическойоценки иликоэффициентнемедленнойоценки, промежуточныйкоэффициентликвидностии др.
Нет в российскойлитературеи методологическогоединства врасчетах различныхфинансовыхкоэффициентов,причем нетединства дажев нормативныхдокументах.Так, например,в Методическихрекомендацияхпо оценкеэффективностиинвестиционныхпроектов и ихотбору дляфинансирования(утвержденыГосстроем,Минэкономики,Минфином иГоскомпромом31 марта 1994 г. № 7-12/47)коэффициенттекущей ликвидностирассчитываетсякак отношениетекущих активовк текущим пассивам,а в Методическихположенияхпо оценкефинансовогосостоянияпредприятийи установлениюнеудовлетворительнойструктурыбаланса (утвержденыФУДН' 12.08.94 № 31-р) объемтекущих пассивовпри расчетеэтого коэффициентапринимаютуменьшеннымна величинудоходов будущихпериодов, фондовпотребленияи резервовпредстоящихрасходов иплатежей. Нетметодологическогоединообразияи в рекомендацияхпо расчетамкоэффициентаабсолютнойликвидности.Более распространеннымиявляются варианты,когда к наиболееликвиднымактивам относятсяденежные средства,а также когдав их составвключаютсяденежные средстваи краткосрочныефинансовыевложения. Подобныхпримеровприменительнои к рассмотреннымкоэффициентамликвидности,и ко многимдругим можнобыло бы привестинемало. В такойситуации особенноважно при изучениикурса анализафинансово-хозяйственнойдеятельностипонять внутреннююсущностьиспользуемыхпоказателейи рассчитываемыхкоэффициентов.Это позволитпри осуществлениианализа ьзависимостиот поставленныхцелей и задач,а также имеющейсяв распоряжениифинансовойинформацииопределитьперечень требующихсякоэффициентови выбрать наиболееуместные способыих расчета.
И наконец,пониманиесущностикоэффициентов,рассчитываемыхв процессеанализафинансово-хозяйственнойдеятельности,позволяет четкоосознать ихвозможнуюограниченность.Это особенноважно для условийроссийскойэкономики. Делов том, что коэффициентыи рекомендуемыеих численныезначения - всеэто изначальноразрабатывалосьдля условийразвитой истабильнойрыночной экономикисо всеми присущимией
ФУДН - Федеральноеуправлениепо делам онесостоятельности.
институтами,в которой нормальнодействуютразличныерыночныеинструменты.Поскольку вРоссии в настоящеевремя идетпроцесс реформированияэкономическойсистемы, к каждомурассчитываемомув ходе экономическогоанализа коэффициентунеобходимоподходитькритически,четко определяявозможностиполучения наих основе разумныхи содержательныхрезультатов.
Например,при разбиениитекущих активовпо степениликвидностизапасы традиционносчитаются менееликвидными,чем дебиторскаязадолженность,что, принимаяво вниманиесложившуюсяситуацию снеплатежами,во многих случаяхможет не отвечатьдействительности.Незначительнаядоля долгосрочныхзаемных средствв общем объемефинансовыхобязательствв современныхроссийскихусловиях можетскорее означатьневозможностьили затрудненияв привлечениидолгосрочныхкредитов изаймов, чемвысокую финансовуюустойчивостьи способностьполагатьсятолько на собственныересурсы (какэто могло быбыть истолкованов стране с развитойбанковскойсистемой исравнительносвободнымдоступом предприятийк финансовымресурсам). Такихпримеров достаточномного. Поэтомуесли мы хотимполучитькоэффициенты,отражающиереальноефинансово-хозяйственноесостояниеанализируемыхобъектов, тов российскихусловиях недостаточнополагатьсялишь на классическиесхемы анализаи традиционныеподходы, а необходимопредварительнооценить возможностьполучения вкаждом конкретномслучае объективныхи содержательныхрезультатов.
Отсутствиев настоящеевремя во многихслучаях терминологическогои методологическогоединообразияобусловливаетеще одно требованиек проведениюорганизационногохарактераанализафинансово-хозяйственнойдеятельности:определивкруг рассчитываемыхкоэффициентов,аналитик долженпо каждому изних привестисхему расчетас указаниемсостава используемыхпри этом показателейи информационныхисточников.
Показателиликвидностидают общеепредставлениео соотношенииразличныхэлементовтекущих активови пассивовпредприятия.Их важностьобусловливаетсятрадиционнымместом и значениемв процессепринятия решенийв практическойфинансовойдеятельности.Однако при всейих значимостидля полученияболее полнойкартины о состоянииликвидностии уровне платежеспособностиони дополняютсярядом другихрасчетныхкоэффициентов.Ниже будутрассмотренынекоторые изних.
Коэффициентманевренностисобственныхоборотныхсредств.Данный коэффициентпоказывает,какая частьобъема собственныхоборотныхсредств (вспециальнойлитературеих иногда ещеназываютфункционирующим,или работающим,капиталом)приходитсяна наиболеемобильнуюсоставляющуютекущих активов- денежные средства.Определяетсяон отношениемвеличины объемаденежных средствк величинесобственныхоборотныхсредств (разностьтекущих активови пассивов).
При использованииданного коэффициентав экономическоманализе необходимопомнить о егоограниченности.В условиях ещедалекой отстабильностироссийскойэкономики (подстабильностьюследует пониматьпрежде всегоналичие стабильныхправовых иэкономическихусловий: нормативнойбазы, налоговогомеханизма,ценовых пропорцийи т. п.) к данномукоэффициентуследует относитьсяс большойосторожностью.Лишь по меретого, как встабильныхусловиях сложатсянормальные,обусловленныеспецификойрассматриваемоговида деятельностиструктурныесоотношенияи пропорциив имуществеи источникахфинансирования,этот показательначнет приобретатьаналитическуюценность. Преждевсего он будетвыступатькак индикаторизмененийусловий поступленияденежных средстви их расходования.
Уменьшениеэтого коэффициентауказывает навозможноезамедлениепогашениядебиторскойзадолженностиили ужесточениеусловий предоставлениятоварногокредита состороны поставщикови подрядчиков,а увеличение- свидетельствуето растущейвозможностиотвечать потекущим обязательствам.Имеется и другойподход к оценкеманевренностифункционирующегокапитала. Например,коэффициентманевренностирекомендуетсяопределятькак частноеот делениястоимостизапасов идолгосрочнойдебиторскойзадолженности(со сроком погашенияболее одногогода с датыотчета) на величинусобственныхоборотныхсредств . Притакой схемерасчета коэффициентманевренностисобственныхоборотныхсредств показывает,какую долю ихобъема составляютслабо мобильныетекущие активы.
См.: ДонцоваЛ. В., НикифоровН. А. Составлениеи анализ годовойбухгалтерскойотчетности.- М.: ИКИ ДИС, 1977. - С.43.
Коэффициентобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствами.Хорошей характеристикойуровня платежеспособностиявляется долясобственныхоборотныхсредств в общемобъеме текущихактивов. Увеличениеэтого показателяпри достаточновысоких темпахроста объемафункционирующегокапиталасвидетельствуетоб интенсивномразвитии предприятия.
Коэффициентобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствамирассматриваетсяв сочетаниис показателямиликвидности,в первую очередьс коэффициентомтекущей ликвидности.Рекомендуемымего значениемпри нормальномуровне текущейликвидностиможет быть0,5-0,6. Такое значениеданного коэффициентаговорит о том,что в текущейдеятельностипредприятияоборачиваетсяотносительнобольшой объемсобственныхоборотныхсредств. Низкаяего величинасвидетельствуето сильной зависимостипредприятияпри формированииоборотныхактивов откоммерческогокредита икраткосрочнойзадолженности.Одной из сложнейшихпроблем, скоторыми столкнулисьроссийскиепредприятияв ходе осуществленияэкономическихреформ, являетсявосстановлениепосле либерализациицен необходимогообъема оборотныхсредств в условияхрезко снизившегосяплатежеспособногоспроса и низкойвозможностипривлечениядля этого кредитныхресурсов.
Доля производственныхзапасов в текущихактивах.Этот показательопределяетсякак доля запасови затрат в текущихактивах. Имеетбольшое значениепри проведениианализафинансово-хозяйственногосостоянияпредприятиядля внутреннегопользования,прежде всегопри разработкенаправленийповышенияэффективностиего текущейдеятельности.При оценкеуровня платежеспособностии ликвидностиимеет вспомогательноезначение. Важностьэтого элементаоборотныхсредств обусловливаетнеобходимостьуделить емувнимание прианализе и разработкепланов повышенияэффективностидеятельностипредприятия.Анализ эффективностиуправлениязапасами, какправило, неявляется ключевымдля турфирм.Их доля в стоимостиимуществасравнительновелика дляпредприятийгостиничногохозяйства,туристскихбаз, мотелейи кемпингов.И вместе с темрассмотретьпроблему анализаи управлениязапасами необходимохотя бы потому,что хозяйственныекомплексы втуристскойсфере могутвключать ипредприятия,осуществляющиевиды деятельности,предполагающиеналичие значительныхзапасов материальныхресурсов. Этообъекты общественногопитания, предприятияпо производствупродуктовпитания и переработкесельскохозяйственнойпродукции идр.
Можно сказать,что показательобъема запасовпредприятияимеет противоречивыйхарактер. Содной стороны,незначительныйих объем можетсвидетельствоватьо дефицитеоборотныхсредств, затрудненияхв получениитоварных кредитови т. п., а с другой- наличие значительногообъема запасовможет бытьследствиемчрезмерныхразовых закупоксырья и материалов,нерациональногоуправленияматериально-техническимснабжениеми складскойдеятельностью.Кроме того,анализпроизводственно-хозяйственногосостоянияпредприятийразличныхотраслей показывает,что доля запасовв составе активовили текущихактивов существеннозависит отосуществляемыхими конкретныхвидов деятельности.С учетом вышесказанного,те ориентирыи нормативныезначения, кдостижениюкоторых должностремитьсяпредприятиепри формированиии управлениизапасами,целесообразноопределятьпо кругу успешнодействующихпредприятийаналогичногопрофиля, функционирующихв сходных условиях.
Для предприятийтех видов туристскойдеятельности,для которыххарактернымявляется сравнительновысокий уровеньзапасов всоставе текущихактивов, целесообразнопри оценкеплатежеспособностии ликвидностиактивов рассмотретьследующиекоэффициенты.
Доля собственныхоборотныхсредств в покрытиизапасов.Этот показательхарактеризуетту часть стоимостизапасов, котораяпокрываетсясобственнымиоборотнымисредствами,а также традиционноимеет большоезначение ванализе финансовогосостояния.Значение этогокоэффициентадолжно превышатьвеличину 0,5.
Коэффициентпокрытиязапасов.Рассчитываетсякак отношениевеличины «нормальных»источников,определяемыхкак сумма собственныхоборотныхсредств, краткосрочныхкредитов изаймов, кредиторскойзадолженностиза товары, работыи услуги и повекселям выданным,авансов, полученныхот покупателейи заказчиков.Критическоезначение этогопоказателяравно 1.
Значенияперечисленныхвыше показателейдля рассматриваемогоусловногопримера тугфирмы«Надежда»приведены втабл. 2.2.
Таблица 2.2
Коэффициентыоценки ликвидностии платежеспособноститурфирмы «Надежда»за 1996-1998 гг.
| 11оказатель | По сое | тоянию на | 1 конец |
| 1996г. | 1997 г. | 1998г. | |
| Величинасобственныхоборотныхсредств | 295,7 | 312,6 | 363,2 |
| Маневренностьсобственныхоборотныхсредств | 0,199 | 0,197 | 0,202 |
| Коэффициенттекущей ликвидности | 1,74 | 1,64 | 1,60 |
| Коэффициентбыстрой ликвидности | 0,85 | 0,86 | 0,87 |
| Коэффициентабсолютнойликвидности(платежеспособности) | 0,15 | 0,13 | 0,12 |
| Доля оборотныхсредств в активах | 0,33 | 0,36 | 0,40 |
| Доля собственныхоборотныхсредств в общемобъеме текущихактивов | 0,43 | 0,39 | 0,38 |
| Доля производственныхзапасов в те | |||
| кущих активах | 0,411 | 0,373 | 0,368 |
| Доля собственныхоборотныхсредств впокрытии запасов | 0,97 | 0,98 | 0,96 |
| Коэффициентпокрытия запасов | 1,79 | 1,90 | 1,81 |
2.3. Платежеспособностьи финансовоесостояние
В предыдущемпараграфе былрассмотренряд коэффициентов,отражающихструктурныесоотношенияотдельныхкомпонентактивов и пассивовпредприятияи характеризующихуровень егоплатежеспособности.Однако платежеспособностьможно выразитьи через оценкуфинансовогосостоянияпредприятия.Подобный подходизлагаетсяв ряде работ'.По этой методикефинансовоесостояниепредприятияопределя
ем.: КовалевВ. В. Финансовыйанализ: управлениекапиталом,выбор инвестиций,анализ отчетности.— М.: Финансы истатистика,1996; ДонцоваЛ. В., НикифоровН. А. Составлениеи анализ годовойбухгалтерскойотчетности.- М.: ИКЦ ДИС, 1997
ется еговозможностьюформироватьзапасы и покрыватьзатраты засчет ряда источниковфинансовыхсредств. Выборзапасов и затратв качествепервоочередногонаправленияфинансированияпри оценкефинансовыхвозможностейпредприятияобусловлених важностьюв обеспеченииего нормальнойтекущей деятельности.
В качествевозможныхисточниковфинансированиязапасов и затратрассматриваютсясобственныеоборотныесредства (СОС)и нормальныеисточникиформированиязапасов и затрат(НИФЗЗ).
Собственныеоборотныесредствапредставляютсобой разностьтекущих активови пассивов(разность итоговразделов II иIV баланса). Собственныеоборотныесредства показывают,какая частьзапасов, выплаченногоза приобретенныеценности НДС,затрат напроизводствоотпущеннойв кредит продукции(работ/услуг)и других элементовоборотныхсредств можетбыть покрытаза счет собственных,т. е. образованныхкак финансовыйрезультатдеятельности,средств.
Нормальныеисточникиформированиязапасов и затратвключаютсобственныеоборотныесредства,краткосрочныепассивы (кредитыбанков и прочиезаймы со срокомпогашения доодного года)и задолженностькредиторампо оплате продукции(работ, услуг).Последняякомпонентаскладываетсяиз величиныкредиторскойзадолженностипоставщиками подрядчикам,задолженности,оформленнойвекселями, иобъема поступившихавансовыхплатежей отпокупателейи заказчиков.
Как можнозаметить, самымограниченнымисточникомформированиязапасов и затратявляются собственныеоборотныесредства. ВРоссии послелиберализациицен и в условияхограниченныхвозможностейпривлечениякредитныхресурсов проблемаформированиясобственныхоборотныхсредств стоиточень остро,а сам факт ихналичия в достаточныхразмерах можетсвидетельствоватьоб успешнойдеятельностипредприятия.
Каждый изперечисленныхвыше показателейсравниваетсяс объемом средств,требующихсядля формированиязапасов и покрытиязатрат (33), т. е.последовательнонаходитсяразность СОС- 33 и НИФЗЗ - 33. Взависимостиот возможностипокрытия требующихсядля формированиязапасов и затратрасходов засчет того илииного источникавводится несколькотипов финансовогосостояния.
Абсолютнаяплатежеспособностьпредприятиябывает тогда,когла ргеперечисленныевыше разностиимеютположительноезначение, т. е.расходы наформированиезапасов и затратмогут бытьполностьюпокрыты за счетсобственныхоборотныхсредств.
Нормальныйуровень платежеспособностихарактеризуетсясоотношениямиСОС - 33 >. 0.Это наиболеечасто встречающаясяситуация, когдасобственныхоборотныхсредств, краткосрочныхкредитов изаймов и возможностейполученияавансов и товаровв кредит достаточнодля формированиязапасов и затрат.
Неустойчивоефинансовоесостояниеобусловливаетнарушениеплатежеспособности.Оно наступаетв том случае,если и СОС - 33
Кризиснымфинансовоесостояниесчитается, еслив дополнениек неадекватномуобъему нормальныхисточниковформированиязапасов и затратнаблюдаетсяпросроченнаякредиторскаяи дебиторскаязадолженностьи кредиты, непогашенныев срок в полномразмере.
Результатысоответствующихрасчетов дляудобства могутбыть сведеныв таблицу типаприведеннойниже (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Характеристикафинансовогосостояниятурфирмы «Надежда»за 1996-1998 гг.
| Показатель | По сое | тоянию на | конец |
| 1996г. | 1997г. | 1998г. | |
| Запасы изатраты (33) | 303,8 | 318,4 | 377,5 |
| Собственныеоборотныесредства (СОС) | 295,7 | 312,6 | 363,2 |
| Объем нормальныхисточниковформированиязапасов и затрат(НИФЗЗ) | 510,2 | 566,6 | 643,4 |
Окончание
| По сое | тоянию на | конец | |
| Показатель | 1996г. | 1997 г. | 1998 г. |
| Излишек илинедостатокСОС ФС = СОС - 33 | -8,1 | -5,8 | -14,3 |
| Излишек илинедостатоквеличины основныхисточниковформирования | |||
| запасов изатрат ФО = НИФЗЗ- 33 | 206,4 | 248,2 | 265,9 |
2.4. Оценкафинансовойустойчивоститурфирмы
Анализ ликвидностиактивов иплатежеспособностипозволяетоценить возможностьпредприятияв процессетекущей деятельностиотвечать посвоим обязательствам.Однако времяот времени всоответствиисо стратегическимипланами предприятияосуществляюткрупномасштабныепланы развития,требующиепривлечениякрупных финансовыхсредств назначительноевремя. В связис этим дляинвесторов,участвующихв таких проектах,очень важноубедиться нетолько в высокойплатежеспособностипредприятия,но и в возможностиподдерживатьсоответствующеесостояние втечение длительногопериода (покрайней мерена срок осуществленияпроекта и возвратасредств), т. е.финансовойустойчивости.
Финансоваяустойчивостьхарактеризуетсярядом коэффициентов,устанавливающихопределенныеструктурныесоотношениямежду отдельнымистатьями активови пассивовпредприятия.Как правило,при расчетекоэффициентовфинансовойустойчивостииспользуютсядовольно крупныестоимостныеагрегатыбаланса, и поэтомуопределяемыесоотношениядостаточноустойчивы вовремени. Собственно,это свойствои позволяетиспользоватьих для указанныхвыше целей. Приоценке финансовойустойчивостив числе первыхвопросов,интересующихпотенциальныхинвесторов,стоит вопросо том, насколькоанализируемоепредприятиезависит отпривлеченныхденежных средствили наскольков своей деятельностионо полагаетсяна собственныересурсы.
Известно,что собственныересурсы дорожезаемных (заемныересурсы в меньшейстепени, чемсобственные,подверженыинфляции, выплатыопределеннойчасти кредитовпроводятсяиз налогооблагаемоиприбыли и др.),поэтому передмногими предприятиямидля расширенияих деятельностистоит задачапривлечениязаемных средств.Оценка краткосрочнойи долгосрочнойплатежеспособностипредприятияинвестиционнымиинститутамипроводитсяна основе анализаструктурыкапитала. Наиболееэффективенуказанныйанализ в динамическомаспекте.
Состояниеструктурыкапиталаанализируетсяна базе бухгалтерскойотчетности(формы № 1, 5). Поданным формы№ 5 проводитсяанализ в динамикесостояниякраткосрочнойи долгосрочнойзадолженности.По темпам ростаили снижениязадолженностиможно судитьо проводимойкредитнойполитике предприятияв течениеисследуемогопериода. Степеньрискованностиуказаннойполитики определяетсяпутем сопоставленияактивов с пассивами.Данный анализв динамикепозволяетпроследитьэволюцию финансовойустойчивостифирмы.
Коэффициентконцентрациипривлеченногокапитала. Данныйкоэффициентрассчитываетсякак отношениепривлеченногокапитала кобщему объемуиспользуемогокапитала (равномустоимостнойоценке всехиспользуемыххозяйственныхсредств). Величинапривлеченногокапитала находитсякак суммадолгосрочныхи краткосрочныхпассивов (суммаитогов разделовIV и V баланса).Эмпирическиустановлено,что для того,чтобы предприятиесчиталосьфинансовоустойчивым(по этому показателю),доля привлеченногокапитала недолжна превышать50 %. Данный коэффициентимеет широкоепрактическоеиспользованиеи рассматриваетсяинвесторамии кредиторамикак важныйиндикаторфинансовойустойчивости,на основе которогопринимаютсярешения о вложенияхкапитала. Помере того какзначение коэффициентаконцентрациипривлеченногокапитала приближаетсяк 50 %, для кредиторовстановитсявсе более рискованнымделом участвоватьв финансированииданного предприятия.Значение этогокоэффициентаучитывается,как правило,инвесторамии при определенииконкретныхусловий предоставленияфинансовыхсредств: чемвыше его значение,тем более жесткиеусловия кредитования.
Коэффициентконцентрациисобственногокапитала.Показывает,какая доля вобщем объемехозяйственныхсредств приходитсяна собственныйкапитал. Собственныйкапитал представляетсобой средствапассива предприятия,свободные отобязательстваих возврата.Количественнособственныйкапитал равенитогу разделаIV бухгалтерскогобаланса. В-соответствиис принятой вРоссии формойбаланса собственныйкапитал складываетсяиз уставногокапитала,формируемогона этапе организационногостановлениякоммерческойорганизации;добавочногокапитала,отражающего,как правило,сумму переоценокосновных средстввследствиеинфляции (оченьчасто он вомного раз превышаетвеличину уставногокапитала); изрезервныхфондов и фондовнакопленияи социальнойсферы; суммцелевогофинансированияи поступления(обычно предприятиеимеет определенныеобязательствапо использованиюэтих средств);а также изнераспределеннойприбыли прошлыхлег и отчетногопериода. В некоторомроде данныйкоэффициентявляется дополнениемпредыдущего-в сумме онидают единицу.Коэффициентконцентрациисобственныхсредств такжеимеет широкоеприменениев практикеинвестиционнойдеятельности.Инвесторыполагают, чтодля финансовоустойчивогопредприятиязначение этогопоказателядолжно бытьне ниже 0,5-0,6, т. е.на 50-60 % имуществопредприятиядолжно бытьсформированоза счет собственногокапитала.
Коэффициентфинансовойзависимости.Рассчитывается• как отношениевсего объемахозяйственныхсредств к величинесобственногокапитала. Легкозаметить, чточисленно онравен обратнойвеличине предыдущегопоказателя.Коэффициентфинансовойзависимостипоказывает,сколько рублейстоимостнойоценки всегоимуществапредприятияприходитсяна один рубльсобственногокапитала. Чембольше значениеэтого показателя,тем выше зависимостьпредприятияот привлеченныхфинансовыхсредств. Когдаего значениеначинает превышать1,8-2, то это означает,что объемзаимствованиядополнительныхфинансовыхсредств достигкритическойвеличины.
Коэффициентманевренностисобственногокапитала. Данныйкоэффициентпоказывает,каков удельныйвес собственныхоборотныхсредств (напомним,что собственныеоборотныесредства предприятияравны разноститекущих активови пассивов) вобъеме собственногокапитала. Нельзяоднозначноуказать оптимальныйуровень значенияэтого показателя,который необходимостремитьсяобеспечить.По-видимому,как положительнаятенденция можетрассматриватьсянекоторый росткоэффициентаманевренностиво времени. Длябольшинстваоссийскихпредприятиисо значительнымрезервомпроизводственныхмощностей ине всегдарациональнойструктуройимущества ещедолгое времяувеличениеэтого показателябудет свидетельствоватьоб успешнойдеятельностии повышенииих финансовыхвозможностей.
Каждый изтрех приведенныхвыше показателейможет бытьвыведен одиниз другого, ипоэтому нетнеобходимостипри анализефинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятийрассчитыватькаждый из них.Выбор же конкретногокоэффициентадолжен обусловливатьсяцелями, которыеменеджер предприятияхотел бы достичь,используярезультатыанализа. Еслинеобходимопоказать, чтов результатеэффективногоуправленияпредприятиеинтенсивноразвивается,то целесообразнопривести динамикукоэффициентаконцентрациисобственногокапитала. Вслучае осуществлениямасштабногоинвестиционногопроекта (этоможет бытьнеобязательноразвитие материальнойбазы производства,а, например,крупная торговаяоперация илиоперация посозданию большогозапаса сырьяи материаловпо низкой ценеза счет кредитаи т. п.) наиболееуместным можетбыть показательконцентрациипривлеченногокапитала. Еслиже речь идето том, чтобыубедить кредиторав необходимостипредоставитьдополнительныйкредит, то,возможно, этобудет прощесделать, показавсуществующуюразницу междукритическими фактическимзначениемкоэффициентафинансовойзависимости.
Рассматриваявопрос о финансовойзависимостипредприятия,важно исследоватьне только соотношениесобственногои привлеченногокапитала вувязке с общимобъемом хозяйственныхсредств, но иструктурузаемных средств.Некотороепредставлениеоб этом даетряд приведенныхниже коэффициентов.
Коэффициентструктурыдолгосрочныхвложений.Данный коэффициентотражает долюдолгосрочныхобязательствв объеме внеоборотныхактивов предприятия.Он рассчитываетсякак отношениедолгосрочныхобязательств(сумма кредитови займов сосроком погашения,превышающим12 месяцев, и прочихдолгосрочныхпассивов) кстоимостивнеоборотныхактивов предприятия.При определенныхусловиях этоткоэффициентпоказывает,какая доляосновных средствсформированас помощьюпривлеченныхкредитныхресурсов. Взависимостиот конкретныхусловий данныйкоэффициентможет интерпретироватьсяпо-разному: длянового предприятияна начальномэтапе развитияон может отражатьпропорциюучастия учре-.дителей,акционеров,банков и прочихзаемщиков в'создании бизнеса.Сам факт участияв созданиибизнеса банковскогокапитала можетпорой свидетельствоватьо его перспективностии надежностиучредителей.Для предприятий,функционирующихуже длительноевремя, этоткоэффициентможет показыватьмасштабыосуществляемыхмероприятийпо расширениюили -техническомуразвитию. Вэтом планевесьма содержательнуюинформациюможет датьанализ совместнойдинамики долгосрочныхобязательстви объема незавершенногостроительства.
И для коэффициентаструктурыдолгосрочныхвложений такжетрудно указатьрекомендуемоезначение: низкоеего значениеможет свидетельствоватьо невозможностипривлечениядолгосрочныхкредитов изаймов, а слишкомвысокое - либоо возможностипредоставлениянадежных залоговили финансовыхпоручительств,либо о сильнойзависимостиот стороннихинвесторов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.Численно данныйкоэффициентравен отношениюдолгосрочныхобязательствк сумме долгосрочныхобязательстви собственногокапитала. Ваналитическомплане этоткоэффициентдополняетрассмотренныевыше. Как правило,собственныйкапитал идолгосрочныепривлеченныесредства являютсяосновным источникомформированиявнеоборотныхактивов предприятия.Коэффициентдолгосрочногопривлечениязаемных средств,таким образом,показывает,какая частьа источникахформированиявнеоборотныхактивов в данныймомент приходитсяна собственныйкапитал, а какая- на долгосрочныезаемные средства.Чрезмерновысокое значениеэтого показателясвидетельствуето сильной зависимостиот привлеченноюкапитала, онеобходимостивыплачиватьв перспективезначительныесуммы денежныхсредств в видепроцентов запользованиекредитами ит.п.
Коэффициентструктурыпривлеченногокапитала.Этот показательрассчитываетсякак отношениеимеющихся упредприятиядолгосрочныхобязательствк общей величинепривлеченногокапитала. Ондает представлениео структурепривлеченногокапитала, отражая,какая его частьприходитсяна долгосрочныеобязательства.Данный коэффициентпоказываетдолю обязательств,погашениекоторых предстоитосуществитьне в данныйпериод, а вперспективе,т. е. от какой-то части своихобязательствпредприятиесвободно втекущем периоде.
При исследованиифинансовойустойчивостипредприятияпредставляетинтерес анализданного коэффициентасовместнос коэффициентомконцентрациипривлеченногокапитала.
Коэффициентсоотношенияпривлеченныхи собственныхсредств.Показываетсоотношениепривлеченныхсредств исобственногокапитала, т. е.сколько рублейпривлеченныхсредств приходитсяна один рубльсобственногокапиталавладельцевпредприятия.Его рост в динамикеможет свидетельствоватьо способностименеджеровфирмы увеличиватьмасштабы деятельностипутем привлечениядополнительныхфинансовыхресурсов. Нов то же времяэто может указыватьи на растущуюфинансовуюзависимостьот заемныхсредств. Болееточная оценкадинамики коэффициентасоотношенияпривлеченныхи собственныхсредств возможнас учетом анализапоказателейэффективностидеятельностипредприятия.
Данные расчетовпоказателейфинансовойустойчивостипо нашему условномупримеру приводятсяв табл. 2.4.
Таблица 2.4
Анализотносительныхпоказателейфинансовойустойчивоститурфирмы «Надежда»за 1996-1998 гг.
| Показатель | Рекомен | По сое" | ТОЯНИЮ № | а конец |
| дуемое значение | 1996г. | 1997г. | 1998г. | |
| Коэффициентконцен- | ||||
| ТПЯ11ЫЫ /^ЛЙ^ТПРННПГЛ щоцим ^ии^1 асплш и | ||||
| капитала | >0,5 | 0,64 | 0,62 | 0,56 |
| Коэффициентфинансо | ||||
| вой зависимости | 1,53 | 1,61 | 1,80 | |
| Коэффициентманеврен | ||||
| ности собственногокапитала | >0,5 | 0,23 | 0,24 | 0,27 |
| Коэффициентконцен | ||||
| трациипривлеченного | ||||
| капитала | - | 0,35 | 0,38 | 0,45 |
| Рекомен | По сое | ТОЯНИЮ НЕ | 1 конец | |
| Показатель | дуемое значение | 1996г. | 1997 г. | 1998г. |
| Коэффициентструктурыдолгосрочныхвложений | — | 0,27 | 0,29 | • 0,33 |
| Коэффициентдолгосрочногопривлечениязаемных средств | 0,22 | 0,24 | 0,27 | |
| Коэффициентструктурыпривлеченногокапитала | — | 0,48 | 0,46 | 0,45 |
| Коэффициентсоотношениязаемных исобственныхсредств | 0,59 | 0,68 | 0,82 |
Анализрезультатовдеятельноститурфирмы
4.1. Вертикальныйи горизонтальныйанализ формированияфинансовыхрезультатов
Туристскаяфирма, как илюбое другоепредприятие,осуществляетсвою деятельностьв условияхнепрерывноизменяющейсявнешней среды:нормативно-правовойбазы, определяющейзаконодательныерамки; взаимодействиясо всеми субъектамиэкономическихотношений;налоговогорегулирования;
спроса ипредложенияработ и услуг;цен и тарифовна потребляемыесырье и материалы,работы и услугии т. д. Более того,принимаемыеуправленческиерешения приводятк изменениюсамой организации:применяемойею технологии,состава и количестваклиентов имногого другого.В конечномсчете все внешниеи внутренниеизмененияусловий деятельноституристскихпредприятийвлияют на ихрезультативность.Повышениерезультативностифункционирующегопредприятияозначает, чтов постоянноизменяющихсяусловиях менеджерыфирмы способнынаходить правильныепути решения,ведущие к увеличениюэффективности,что привлеченныедополнительныефинансовыесредства использованырациональнои т. д. Анализрезультатовдеятельностипредприятияинтересуетширокий кругвнешних и внутреннихпользователей:кредиторов- с точки зрениявозможностигенерироватьприбыль, достаточнуюдля погашениязадолженности;инвесторов- для оценкиспособностейуправленческойкоманды, определенияразвитияпредприятия;менеджеровпредприятия- для разработкимероприятий,направленныхна повышениеэффективности.
Информационнойбазой анализарезультатовдеятельностипредприятияявляется форма№ 2 бухгалтерскойотчетности«Отчет о прибыляхи убытках».Глубокий анализэтой формыможно провестис помощьювертикальногои горизонтальногоанализа.
К данным формы№ 2 (см. приложение3) может бытьприменен методвертикальногои горизонтальногоанализа. Вертикальныйанализ позволяетпроанализироватьструктуру,динамикуизменения всехстатей затрати прибылей вобщей выручке(табл. 4.1). Ценностьданного анализазаключаетсяв возможностиисследованияво временномаспекте тенденцийизменениярезультатовдеятельности.
Таблица 4.1
Вертикальныйанализ «Отчетао прибылях иубытках» турфирмы«Надежда» за1996-1998 гг., %
| ПО СОС1 | ГОЯНИЮ Н | а конец | |
| Показатель | 1996 | 1997 | 1998 |
| Выручка отреализации | 100 | 100 | 100 |
| Себестоимостьреализации | 54,5 | 57,1 | 58,1 |
| Коммерческиерасходы | 14,6 | 12,6 | 13,0 |
| Управленческиерасходы | 14,9 | 16,9 | 16,0 |
| Прибыль отреализации | 16,0 | 13,5 | 12,8 |
| Процентык получению | 1,7 | 1,3 | 1,3 |
| Процентык уплате | 3,7 | 2,9 | 2,9 |
| Доходы отучастия в другихорганизациях | 2,1 | 1,6 | 1,3 |
| Прибыль отфинансово-хозяйственнойдеятельности | 8,6 | 7,7 | 7,2 |
| Прочиевнереализационныедоходы | 1,8 | 1,3 | 0,9 |
| Прочиевнереализационныерасходы | 2,5 | 1,8 | 1,2 |
| Прибыльотчетногопериода | 4,3 | 4,5 | 5,1 |
| Налог наприбыль | 1,5 | 1,6 | 1,8 |
| Чистая прибыль | 2,8 | 2,9 | 3,3 |
| Отвлеченныесредства | 1,8 | 2,2 | 3,0 |
| Нераспределеннаяприбыль отчетногопериода | 1,0 | 0,8 | 0,4 |
1.3. МЕТОДЫЭКОНОМИЧЕСКОГОАНАЛИЗА
Экономическийанализ предприятиявключает в себябольшое количестворазличных видовоценок результатових деятельностии, следовательно,требует и допускаетприменениеразнообразныхметодов. Види метод экономическогоанализа предопределяютсяпоставленнойцелью, временемпроведенияанализа (периодфункционированияили ликвидности)и ожидаемымрезультатоманализа [5, б].
1.3.1. Целианализа деятельностипредприятия
» Основнымицелями экономическогоанализа, аследовательно,основнымикритериямидолжны бытьтакие, которыепозволилибы повыситьэффективнуюработу предприятия.Предприятиедолжно бытьдоходным, повышатьпроизводительностьи увеличиватьдоходы и прибыльность
К главнымцелям (критериям)экономическогоанализа можноотнести интегральные,комплексныепоказатели.
Одной из такихпричин, замедляющихинвестиционныепроцессы втуризме, являетсяотсутствиедостаточногоколичествавысокопрофессиональныхспециалистов,знакомых ссовременнымиметодамифинансово-экономическогоанализа конкретноготуристскогопредприятия,технологиямиинвестирования,с учетомкредитно-финансовойситуации вРоссии. В настоящеевремя ещенедостаточнореализованаодна из основныхпредпосылокпривлеченияфинансовыхсредств, выражающаясяв наличииспециалистов,способныхиспользоватьсовременныетехнологииработы с инвестициями,а также соответствующиеадаптированныек конкретнымроссийскимусловиям методологиифинансово-экономическогоанализа.
Менеджерытуристскогопредприятия,собирающиесярасширятьсвою деятельностьи привлекатьфинансовыересурсы должныуметь определятьи проводитьфинансово-экономичес^кую ^стратегиюразвития нанесколько лет.Анализ финансово-хозяйственногосостоянияпредприятияза ряд лет (хотябы за три года)является определяющимрриработе как сроссийскими,так и с иностраннымиинвесторами.Даже при наличиипрекрасныхделовых предложений,дающих в перспективехороший экономическийэффект и имеющихспрос на рынке,серьезныероссийскиеи иностранныеинвесторы небудут работатьс предприятиями,имеющими низкиефинансовыепоказателина текущиймомент илинегативнуютенденциюизмененияпоследних
Потенциальныеинвесторызапрашиваюту намечающихосуществлениеинвестиционныхпроектов предприятийзаверенныеаудиторамиформы финансовойотчетности,содержащиеданные о наличныхактивах, возникшихобязательствах»результатахфинансово-хозяйственнойи прочей деятельностиза соответствующиепериоды. Этоявляется традиционнойстандартнойпроцедуройв деятельностибанков и другихинвестиционныхинститутов.Очевидно, чторациональныйподход к поискуинвестиционныхсредств состороны предприятий,претендующихна их получение,должен предполагатьвозможностьоценки ими тоговпечатления,которое произведетпредставленнаяфинансоваяотчетностьна банкиров,заемщиков илипредполагаемыхпартнеров,запросившихэту информацию.Однако стольже ясно, чтодля того, чтобыустановитьэто в рамкахсамой фирмы-соискателяинвестиций,должен бытьпроведен анализее финансовойотчетностии сделана оценкаее финансово-хозяйственногосостояния какпотенциальногозаемщика. Тоесть специалистытуристскогопредприятия,ответственныеза привлечениедополнительныхфинансовыхсредств, должныбыть в состоянииосуществлятьработу с финансовойотчетностьюи проводитьее анализ методами,сходными сиспользуемымипредставителямифинансовогорынка. Этопредполагаеттакже, что такиеспециалистыдолжны знатьи критерии, накоторых базируютсяаналитикифинансовыхинститутовпри оценкефинансово-хозяйственногосостоянияпредприятийпри принятиирешений опредоставлениизапрашиваемыхими финансовыхсредств. Болеетого, перспективныетуристскиефирмы должнызаранее готовитьсебя к выходуна рынок финансовыхкапиталов сцелью привлечениясредств, необходимыхдля ускоренногоразвития ирасширениямасштабовдеятельности.Это преждевсего должнопредполагатьпроведениеих финансово-бухгалтерскимиподразделениямитакой стратегии,которая в процессепроизводственной,хозяйственнойи финансовойдеятельностимогла бы обеспечитьв сравнительнокороткие срокивыход по показателямфинансовойотчетностина уровень,характерныйдля фи-нансовоустойчивыхи привлекательныхдля инвесторовпредприятий.
Принимаяво вниманиеважностьдополнительныхфинансовыхсредств дляуспешногоразвития отраслитуризма,финансово-экономическийанализ рассматриваетсяглавным образомкак элементтехнологииих привлечения.На базе условныхданных, типичныхдля предприятийтуризма, проиллюстрированаметодика егопроведенияза ряд лет.Использованиемеханизмаанализафинансово-хозяйственнойдеятельностидля обоснованиявозможностипривлеченияинвестицийявляется однойиз основныхего функций.
Проведениеанализафинансово-хозяйственнойдеятельностиимеет огромноепрактическоезначение. И этообъясняет тотфакт, что экономическийанализ являетсяскорее не продуктомэкономическойтеории, внедреннымв жизнь, а настоятельной
потребностьюсферы управленияпроизводствоми финансами.Исследованиюразличныхсторон анализафинансово-хозяйственнойдеятельностив России и зарубежом посвященомного научныхтрудов. На протяжениине одного десятилетиямногие ученыеи специалистыразрабатываюти совершенствуютего методологиюи приемы проведения.И в то же времяименно в силусвоей практическойнаправленности,непрерывногоразвития исовершенствованиясистемы управленияпроизводствоми финансамипредприятияотмечаетсяпостояннаяпотребностьв развитиитеории анализафинансово-хозяйственнойдеятельности.
Ниже будутрассмотренынекоторыеаспекты проведенияанализафинансово-хозяйственнойдеятельностис учетом накопленногов данной областиопыта и специфическихособенностейразвития российскойэкономики внастоящеевремя. При этомважно не толькоознакомитьсяс методологиейи технологиейанализафинансово-хозяйственнойдеятельности,но и понятьего внутреннююлогику, научитьсявыбирать наиболееуместную вкаждом конкретномслучае процедуруего проведения,форму представлениярезультатови их интерпретации.Последнееособенно значимо,поскольку вспециальнойлитературепредлагаетсямножествоприемов и методов,используемыхпри анализефинансово-хозяйственнойдеятельности,получаемыхпоказателейи расчетныхкоэффициентов.
Финансово-хозяйственноеположениепредприятия,различныеаспекты егопроизводственной,финансовойи инвестиционнойдеятельностив условияхрыночной экономикипо тем или инымпричинам интересуютмногих субъектовэкономическихи административныхотношений.Однако причины,вызывающиеэтот интерес,а следовательно,требованияи задачи, которыеэти субъектыставят переданализомфинансово-хозяйственнойдеятельности,могут существенноразличаться.Конкретноесодержаниепроцесса анализафинансово-хозяйственнойдеятельности,его временнойпериод, требованияк содержаниюи форме представленияиспользуемойпри анализефинансовойинформации,набор рассчитываемыхпоказателей- все это определяетсятем, для когои с какой цельюон (анализ)осуществляется.В табл. 1.1 приводитсядалеко не полныйпереченьпользователейрезультатамианализафинансово-хозяйственнойдеятельности(АФХД), а такжеуказываютсянекоторые целии задачи егопроведения.Пользователирезультатамианализафинансово-хозяйственнойдеятельностиподразделяютсяпо характеротношения крассматриваемомупредприятию:внутрен-
- собственники,акционеры,работникипредприятия;внеш-
- все прочиепользователи.
Финансово-экономический | В основеанализа финансовыерезультатыдеятельностипредприятия:выполнениефинансового плана,эффективностьиспользованиясобственногои заемногокапитала,выявлениерезервовувеличениясуммы прибыли,роста рентабельности,улучшениефинансовогосостояния иплатежеспособностипредприятия |
Аудиторский-(бухгалтерский) | Проводитсяаудиторамиили аудиторскимифирмами с цельюоценки и прогнозированияфинансовогосостояния ифинансовойустойчивости объектахозяйствования |
Технико-экономический | Изучаетвзаимодействиетехническихи экономи- ческихпроцессов иих влияниена экономические результатыдеятельностипредприятия - |
| Социально-экономический | Изучаетвзаимосвязьсоциальныхи экономических процессов,их влияниедруг на другаи на экономическиерезультатыхозяйственнойдеятельности |
Экономико-статистический | Применяетсяпри изучениимассовых явленийна разныхуровнях управления |
Экономико- экологический | Исследуетвзаимодействиеэкологическихи эконо- мическихпроцессов,связанных ссохранениеми улучшениемокружающейсреды и затратамина экологию |
Маркетинговый | Применяетсядля изучениярынков сырьяи сбыта готовойпродукции,ее конкурентоспособности,спроса и предложения,коммерческогориска, формированияценовой политики,разработкитактики истратегиимаркетинговойдеятельности |
ели АФХД изадачи,
решаемыена его основе
и АФХД и задачи,решаемые наего основе
Прямые инвесторы(стратегическиеинвесторы,инвестиционныеинституты,физическиелица)
Портфельныеинвесторы(инвестиционныефонды, банки,страховыекомпании, пенсионные фонды и т.п.)
Лизинговыекомпании
Решениевопросов овыдаче кредитов/займовили предоставлениигарантий/поручительств.Анализ имущественногоположенияпредприятий-заемщикови оценка ихплатежеспособностина периодпредоставлениякредитов (займов,гарантий и т.п.)Решениевопросов обинвестированиипредприятий.Анализ имущественногоположенияпредприятийи тенденцииих развития,оценка эффективностиих деятельности,надежностии перспективностивложений
Мониторингфинансовогосостоянияпредприятий.Выявлениенегативныхтенденций вих деятельности,предотвращениеили снижениефинансовогоущерба отнесостоятельностизаемщиков
Решениевопроса опредоставленииосновных средствв лизинг имониторингфинансовогосостояниялизингополучателей.Обеспечениесвоевременностипоступлениялизинговыхплатежей,предотвращениеубытков попричине финансовойнесостоятельностилизингополучателей
Внутренниепользователи
•
Повышениеэффективностипользованиясобственностью.Оценка рентабельностифункционированияпредприятий,анализ негативныхтенденций,выработкастратегическихрешений
1Высшее руководство^предприятия
^Менеджментсреднего , звена
Повышениеэффективностииспользованияпроизводственныхресурсовпредприятий.Оценка эффективностипроизводства,выявлениенегативныхтенденций,выработкастратегическихи текущихуправленческихрешений, разработкафинансово-кредитнойи инвестиционнойполитики
Обеспечениеэффективностифункционированияпредприятия.Поддержаниевысокого уровнярентабельностипроизводстваи продаж, осуществлениепланов развития,принятие текущихуправленческих
решений
В зависимостиот конкретногопользователяфинансовойинформациии результатованализафинансово-хозяйственнойдея-^льностиопределяетсяи форма еепредставления.При передачевнешним пользователямфинансоваяинформация,как правилопредставляетсяв виде официальногодокумента всоставе
общегопакета требующейсядокументации.Финансовыедокументыв этих случаяхдолжны бытьс отметкойгосударственнойЗалоговойинспекции, ^если рассматриваемоепредприятиеотноситсяк тем, которыев обязательномпорядке ежегоднопро-
юлятаудит то и саудиторскимзаключением.Настаиватьна Периодическихпроверках иаудиторскомподтверждениипредставляемойдокументациилюбого предприятиявправе инвесторыи потенциальныеинвесторы.Однако этотребованиецелесообразноотражать всовместныхдоговорах ипротоколах.
Пользователифинансовойотчетностиобычно преследуют
„двеосновные цели:первая -получениепредставленияоб объе-
лахструктуре исоставе имуществаанализируемогопредприятиявеличине исостоянии егообязательств;вторая -выявлениенамечающихсятенденцийизмененияэффективностипроизводства,платежеспособности,финансовойустойчивостии т. п. ^ими задачамиопределяютсятребованияи к временномупериоду анализа.Необходимостьрешения первойзадачи обуслов-
Таблица 1.3
Виды экономическогоанализа
Вид анализа
Назначение
Финансово-экономический
В основеанализа финансовыерезультатыеятельностипредприятия:выполнениефинансовогоплана, эффективностьиспользованиясобственногои заемногокапитала, выявлениерезервов увеличениясуммы прибыли,роста рентабельности,улучшениефинансовогосостояния иплатежеспособностипредприятия
Аудиторский(бухгалтерский)
Проводитсяаудиторамиили аудиторскимифирмами с цельюоценки и прогнозированияфинансовогосостояния ифинансовойустойчивостиобъекта хозяйствования
Маржинальный
Оцениваетэффективностьуправленческихрешений вбизнесе наоснованиипричинно-следственнойвзаимосвязиобъема продаж,себестоимостии прибыли иделения затратна постоянныеи переменные
Технико-экономический
Изучаетвзаимодействиетехническихи экономическихпроцессов иих влияние наэкономическиерезультатыдеятельностипредприятия
Социальноэкономический
Изучаетвзаимосвязьсоциальныхи экономическихпроцессов, ихвлияние другна друга и наэкономическиерезультатыхозяйственнойдеятельности
Экономикс-статистический
Применяетсяпри изучениимассовых явленийна разных уровняхуправления
Исследуетвзаимодействиеэкологическихи эконо мическихпроцессов,связанных ссохранениеми улучшениемокружающейсреды и затратамина экологию
Применяетсядля изучениярынков сырьяи сбыта готовойпродукции, ееконкурентоспособности,спроса и предложения,коммерческогориска, формированияценовой политики,разработкитактики тгегиимаркетинговойдеятельности
Вид анализа
Назначение
Сравнительный
Ограничиваетсясравнениемотчетных показателейо результатаххозяйственнойдеятельностис показателямиплана текущегогода, даннымипрошлых лет,передовыхпредприятий
Факторный
Направленна выявлениестепени влиянияфакторов наприрост и уровеньрезультативныхпоказателей
Диагностический(экспресс-анализ)
Представляетсобой способустановленияхарактеранарушенийнормальногохода экономическихпроцессовна основе типичныхпризнаков,характерныхтолько дляданного нарушения.К примеру, еслитемпы роставаловой продукцииопережают темпыроста товарнойпродукции, тоэто свидетельствуето росте остатковнезавершенногопроизводства
Анализсостава и динамикиимущества иисточников
егоформирования.
Финансовоесостояниепредприятияхарактеризуетсяэффективнымразмещениеми использованиемсредств (активов),их достаточностьюдля текущейи предстоящейхозяйственнойдеятельностии источникамиих формирования(собственногокапитала иобязательств,т.е. пассивов).Поэтому предварительнаяоценка финансовогоположенияпредприятияосуществляетсяна основаниисведенийпредставленныхв бухгалтерскомбалансе предприятияи приложенияхк нему.
На даннойстадии анализаформируетсяпервоначальноепредставлениео деятельностихозяйствующегосубъекта, выявляютсяизменения всоставе имуществапредприятияи их источниках,устанавливаютсявзаимосвязимежду показателями.
Следующийаналитическойпроцедуройявляетсявертикальныйанализ — иноепредставлениефинансовогоотчета в видеотносительныхпоказателей.Такое представлениепозволяетувидеть удельныйвес каждойстатьи балансав его общемитоге. Необходимымэлементоманализа являютсядинамическиеряды этих величин,посредствомкоторых можноотслеживатьи прогнозироватьструктурныеизменения всоставе активови их источниковпокрытия.
Анализ динамикивалюты баланса,структурыактивов и пассивоворганизациипозволяетсделать рядважных выводов,необходимыхкак для осуществлениятекущейфинансово-хозяйственнойдеятельности,так и для принятияуправленческихрешений наперспективу.
2.2. Анализрезультативностидеятельностипредприятия.
В условияхрыночной экономикирезультативностьявляется самымглавным мериломэффективностиработы предприятия.Понятие “результативность”складываетсяиз несколькихсоставляющихфинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятия.Наиболее общейхарактеристикойрезультативностифинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятий,работающихв условияхрыночных отношений,стала прибыль.
Одним изнаправленийанализа результативностиявляется оценкаделовойактивностианализируемогообъекта. Деловаяактивностьпроявляетсяв динамичностиразвития организации,достиженииею поставленныхцелей, что отражаютабсолютныестоимостныеи относительныепоказатели.
Деловаяактивностьв финансовомаспекте проявляетсяпрежде всегов скоростиоборота егосредств. Анализделовой активностизаключаетсяв исследованииуровней и динамикиразнообразныхфинансовыхкоэффициентов— показателейоборачиваемости.Они очень важныдля организации:
2.2.1.Определениеэкономическогоэффекта деятельности
предприятия.
Анализ каждогослагаемогоприбыли предприятияпозволяетучредителями акционерам,администрациивыбрать наиболееважные направленияактивизациидеятельностиорганизации(предприятия).
Анализ финансовыхрезультатовдеятельностипредприятиявключает:
1.Исследованиеизмененийкаждого показателяза текущийанализируемыйпериод (горизонтальныйанализ);
2.Исследованиеструктурысоответствующихпоказателейи их изменений(вертикальныйанализ);
3.Изучениядинамики измененияпоказателейза ряд отчетныхпериодов (трендовыйанализ);
2.2.2. Анализпоказателейприбыльности(рентабельности).
Третьейсоставляющейпонятия “результативность”являются показателиприбыльностиили рентабельности.Рентабельностьработы предприятия,а также влияниефакторов наизменение этихпоказателей,расчитываютна основе данных“Отчета о прибыляхи убытках”.
2.3. Анализфинансовойустойчивостипредприятия.
Оценка финансовогосостоянияорганизациибудет неполнойбез анализафинансовойустойчивости.Анализируяплатежеспособность,сопоставляютсостояниепассивов ссостояниемактивов. Этодает возможностьоценить, в какойстепени организацияготова к погашениюсвоих долгов.Задачей анализафинансовойустойчивостиявляется оценкавеличины иструктурыактивов и пассивов.Это необходимо,чтобы ответитьна вопросы:насколькоорганизациянезависимас финансовойточки зрения,растет илиснижаетсяуровень этойнезависимостии отвечает лисостояние егоактивов и пассивовзадачам еефинансово-хозяйственнойдеятельности.Показатели,которые характеризуютнезависимостьпо каждомуэлементу активови по имуществув целом, даютвозможностьизмерить, достаточноли устойчиваанализируемаяорганизацияв финансовомотношении.
2.4.Анализ ликвидностибаланса предприятия.
Потребностьв анализе ликвидностибаланса возникаетв условияхрынка в связис усилениемфинансовыхограниченийи необходимостьюоценки платежеспособностипредприятия,то есть егоспособностисвоевременнои полностьюрассчитыватьсяпо всем своимобязательствам.Ликвидностьбаланса определяетсякак степеньпокрытия обязательствпредприятияего активами,срок превращениякоторых в денежнуюформу соответствуетсроку погашенияобязательств.От ликвидностибаланса следуетотличать ликвидностьактивов – этовеличина, обратнаяликвидностибаланса повремени превращенияактивов в денежныесредства. Чемменьше требуетсявремени, чтобыданный видактивов обрелденежную форму,тем выше еголиквидность.
Анализ ликвидностибаланса заключаетсяв сравнениисредств поактиву, сгруппированныхпо степени ихликвидностии расположенныхв порядке убыванияликвидности,с обязательствамипо пассиву,сгруппированнымипо cрокам ихпогашения ирасположеннымив порядке возрастаниясроков.
2.5. Анализплатежеспособностипредприятия.
Сигнальнымпоказателем,в котором проявляетсяфинансовоесостояние,выступаетплатежеспособностьпредприятия,под которойподразумеваютего способностьв срок и в полномобъеме удовлетворятьплатежныетребованияпоставщиковтехники и материаловв соответствиис хозяйственнымидоговорами,возвращатькредиты, производитьоплату трудаперсонала,вносить платежив бюджет. Возможностьрегулярно исвоевременнопогашать долговыеобязательстваопределяютсяв конечномитоге наличиему предприятияденежных средств,что зависитот того, в какойстепени партнерывыполняют своиобязательстваперед предприятием.Кроме того, приопределенномразмере источниковсредств у предприятиятем большеденег, чем меньшедругих элементовактивов. В процессеоборота средствденьги товысвобождаются,то снова направляютсякак затратына пополнениевнеоборотныхи оборотныхактивов.
2.6. Анализкредитоспособностипредприятия.
Кредитоспособность,то есть возможность,имеющаяся упредприятиядля своевременногопогашениякредитов, оцениваетсяв целом так же,как платежеспособность.Однако длярешения вопросао предоставлениикредита либоотказе в нембанку нужнаболее широкаяинформация.В необходимуюинформациюдля оценкикредитоспособностивключаетсяне только состояниеактивов и пассивов,но и объем продаж,и прибыль. Следуетучесть, чтокредитоспособность– это не тольконаличие у предприятиявозможностивернуть кредит,но и уплатитьпроценты занего.