В условиях ужесточения конкуренции на финансовых рынках важной задачей органов государственного регулирования являются повышение финансовой стабильности и надежности финансовых и инвестиционных институтов. Для этого необходимо предпринять меры, направленные на:
Устранение применения различных стандартов к разным группам участников рынка;
Введение единых норм и стандартов, устанавливающих поведение и защиту всех участников финансового рынка:
Снижение рисков инвесторов путем усиления государственного контроля за деятельностью профессиональных участников;
Повышение эффективности и координированности взаимодействия различных органов регулирования банковской деятельности, особенно в части формирования и реализации единой политики на фондовом рынке.
Регулирование рынка ценных бумаг. Создание единой системы регулирования рынка ценных бумаг.
Содействие проведению вторичных эмиссий акционерными обществами региона с целью привлечения инвестиций в промышленность.
Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и аттестация специалистов в соответствии с требованиями законодательства.
Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг.
Организация областных и муниципальных займов.
Создание разнообразных форм компенсаций, систем взаимных гарантий и страхования на рынке ценных бумаг в целях снижения риска при осуществлении инвестиций и повышения доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.
Организации выпуска Еврооблигаций с целью привлечения инвестиций в Нижегородский регион для финансирования социально-значимых программ.
Создание и обеспечение эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в частный сектор российской экономики, и прежде всего в приватизированные предприятия.
Финансирование дефицита местного бюджета на основе связанных с рынком ценных бумаг методов не инфляционного финансирования конкретных долгосрочных проектов.
Создание надежных механизмов и финансовых инструментов инвестирования средств населения.
Перестройка системы управления приватизированными предприятиями и создание института эффективного собственника, повышение дисциплинирующего воздействия рынка ценных бумаг на администрации российских компаний.
Предотвращение социальных взрывов и конфликтов, могущих возникнуть в результате проведения операций на рынке ценных бумаг, путем защиты прав участников рынка ценных бумаг, и в первую очередь прав инвесторов.
Воплощение мер в жизнь повлечет за собой создание совершенно новой модели рынка ценных бумаг, при выборе которой необходимо выделить конкретные вопросы, от решения которых существенно зависит эффективность его деятельности. Важнейшими из них являются:
Взаимодействие банковской системы и рынка ценных бумаг.
Определение оптимального соотношения между государственным регулированием и саморегулированием.
Формы и методы укрупнения и рекапитализации структур рынка ценных бумаг.
Новая модель рынка ценных бумаг может повлечь расширение круга (увеличение количества групп) субъектов (инвесторов) отношений, возникающих в ходе деятельности рынкам ценных бумаг.
Наличие широкого спектра групп инвесторов, требует чтобы по отношению к этим группам инвесторов применялись различные формы и методы защиты их специфических интересов (к примеру):
1. Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг по обслуживанию различных групп инвесторов.
2. Поддержка развития различных форм страхования инвестиций и формирование гарантийных фондов за счет различных инвесторов.
3. Регулирование деятельности инвесторов по вложению средств в различные виды ценных бумаг.
Рынка частных вкладов в ценные бумаги показывает, что в ближайшее время потребность в услугах такого рода будет быстро возрастать. Основу фондового рынка в развитых странах составляют миллионы мелких вкладчиков, обладающих не только достаточными средствами, но и необходимыми знаниями. В этой связи развитие фондовых центров, направленных на работу с населением, является исключительно важной задачей. Активная работа с мелкими вкладчиками позволит:
Вовлечь людей в инвестиционные проекты.
Ускорить формирование среднего класса, заинтересованного в рыночных реформах и активно участвующего в их проведении.
Повысить ликвидность рынка и его капитализацию.
Повысить рыночную культуру инвесторов.
Вывести на рынок акции малоликвидных и малоизвестных предприятий.
Сделать региональный рынок ценных бумаг менее чувствительным к поведению иностранных портфельных инвесторов.
Обществом признано, что финансовая стабилизация недостаточна, что уже сейчас, в период острого финансового кризиса, государством должны закладываться основы политики экономического роста (в том числе финансовой и денежной политики, действующей в этом направлении). Только такая политика способна- в условиях острого дефицита внутренних денежных ресурсов и кризиса иностранных инвесторов- создать в обществе и экономике доверие к будущему страны, надежду на лучшее, атмосферу стабильности и быстрого развития, которая сама по себе способна притягивать денежные ресурсы. Только такая политика способна возродить фондовый рынок и создать у собственников российских предприятий стимулы к инвестициям.
Безусловно, такая политика рискованна, она лежит на грани острой инфляции и сильных колебаний валютного курса- но только такая политика создаст будущее российской экономики как рыночной и конкурентоспособной. Альтернатива ей- социальный протест и административное регулирование, по жестокости сравнимое с тридцатыми годами.
В этой связи считается необходимым проведение постоянной совместной работа с государственными ведомствами, направленной:
На обеспечение экономических и правовых инициатив с их стороны, которые бы формировали финансовую и денежную политику экономического роста и были бы направлены на прекращение межведомственных конфликтов, повышающих риски на рынке ценных бумаг.
На разработку и проведение долгосрочной политики государства на рынке ценных бумаг, призванной обеспечить его устойчивое развитие и привлечение через фондовый рынок инвестиций в развитие реального сектора.
На участие в разработке и обсуждении любых ключевых решений, связанных с судьбой рынка ценных бумаг в России.
В решении задачи регулирования рынка ценных бумаг интересы его участников и государства по многим позициям совпадают, что позволяет использовать саморегулирование как метод оперативного решения возникающих проблем. Интересы государства и участников рынка совпадают прежде всего в вопросах, связанных с предупреждением и разрешением конфликтов между участниками, улучшением управления рисками, снижением возможностей для мошенничества и совершения других противоправных действий, с поддержкой ликвидности и стабильности рынка, внедрением лучших стандартов профессиональной деятельности.
В этих целях должны быть полностью использованы возможности саморегулируемых организаций, которые должны во всё большей мере превращаться в центры выработки стратегических решений по развитию фондового рынка, защиты интересов своих участников. Нельзя допустить, чтобы сложилась тенденция к превращению СРО в преимущественно административный аппарат, копирующий жесткий стиль работы государственных ведомств, к исчезновению духа сотрудничества профессиональных участников рынка.
При этом государство во взаимодействии с саморегулируемыми организациями будет стремиться к снижению цены регулирования уменьшению затрат времени и финансовых ресурсов профессиональных участников рынка в связи с выполнением требований органов регулирования.
Вместе с тем должно постоянно оказываться давление на государство, не допуская , чтобы в своей политике оно преследовало цели и принимало решения, ставящие под угрозу само существование фондового рынка, как это происходило в 1995- 1998 гг.
Установление оптимального уровня регулирования будет строиться на основе стимулирования ликвидности рынка как одного из ключевых показателей его эффективности.
Особенности рынка ценных бумаг не позволяют применять традиционные методы регулирования, подобные методам регулирования в банковской сфере. С учетом этих особенностей необходимо, помимо использования саморегулирования, станет применение такого метода регулирования, при котором для решения конкретных вопросов будут формироваться совместные рабочие группы, включающие в себя представителей профессиональных участников рынка.
В отсутствии политики государства, обеспечивающей выживание фондового рынка, огромное значение приобретает самоорганизация профессиональных участников рынка ценных бумаг (в рамках СРО, групп, компаний, работы с региональными представительствами), выработка ими скоординированных решений, которые способны приостановить разрушение рынка.
Но для того, чтобы привлечь средства инвесторов на рынок муниципальных ценных бумаг, эмитентам и профессиональным участникам рынка совместно предстоит решить одну основную задачу- создать механизм, гарантирующий возвратность заемных средств. Следует осуществить переход от традиционного, для России, выпуска ценных бумаг подкрепленных только бюджетными гарантиями, к облигациям, подкрепляемым помимо бюджетных гарантий доходами от реализуемого проекта, - ценными бумагами с “двойным обеспечением”. Полностью прозрачным должен стать механизм управления средствами создаваемых резервных фондов.