С момента создания валютного союза в 1999 году начался переходный период, который может продлиться до трех лет. В начале этого этапа денежные институты переведут на евро, к примеру, все свои операции с Европейским центральным банком, далее - в зависимости от страны - будут переведены на евро межбанковский платежный оборот, а также сделки с ценными бумагами. Таким образом, безналичные деньги уже достаточно рано перейдут в евро. Евробанкноты и монеты появятся в обращение уже к началу 2002 года. Переход всех прочих секторов должен завершиться не позднее 1 июля 2002 года.
В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, основными требованиями для участия в Европейском валютном союзе являются наличие низких темпов инфляции, стабильных курсов обмена валют, сравнительно низких процентных ставок, а также приемлемой государственной задолженности, т.е. чтобы дефицит бюджета не превышал 3%, а общий долг составлял максимально 60% от совокупной экономической производительности страны (валовой внутренний продукт). По состоянию на сегодняшний день шансами для членства в Европейском валютном союзе с самого начала наряду с Францией и Германией обладают страны Бенилюкса, Австрия, Ирландия, Финляндия, а также при известных обстоятельствах - Португалия и Испания.
Валютный союз создает второй по величине финансовый рынок в мире, который будет предлагать более широкие возможности вложений и финансирования, чем сегодняшние разрозненные валютные рынки. Географическая заграница превращается для стран-участников практически во внутренний финансовый рынок. С начала деятельности Европейского валютного союза в 1999 году следует рассчитывать на переход биржевых курсов на евровалюту. Для отдельных рынков ценных бумаг будет характерна большая конкурентная борьба и прозрачность, что принесет выгоду и восточноевропейским странам за счет более благоприятных условий финансирования. В операциях с акциями становится шире выбор ценных бумаг без риска изменения курсов валют.
Европейский валютный союз способствует и появлению большого рынка еврозаймов. Исчезнет разница в процентных ставках, которая основывается на ожиданиях изменения курсов. Различия в курсах и процентных ставках будут зависеть только от доверия к заемщикам, ликвидности рынка и наличия деривативных гарантий, а также различий в налогообложении. Займы в экю будут пересчитаны в евровалюту в пропорции один к одному. Инвестиционные фонды получат выгоду от ожидаемого оживления на рынках ценных бумаг. Российские эмитенты также активно осваивают международные рынки капиталов.
Инвесторы со всего мира будут, по всей видимости, повышать долю евровалюты в своих портфелях ценных бумаг, если рынки капиталов будут развиваться в сторону трехполярного мира с американскими долларами, иенами и евровалютой. Впрочем, пока не известно, сможет ли евровалюта показать в условиях глобальных рынков более стабильный курс, например, по отношению к американскому доллару и иене, чем до сих пор немецкая марка. Многое зависит при этом от соответствующей ориентации на стабильность и готовности к сотрудничеству США, Европы и Японии.
Европейский валютный союз представляет собой логичное и естественное дополнение внутреннего европейского рынка. Общая валюта повышает эффективность ценообразования и укрепляет тем самым конкурентоспособность, ускоряет рост. В валютном союзе исключаются риски изменения курсов валют-участниц и, тем самым, связанные с этим операционные расходы и расходы на хеджирование. Это ведет к большей надежности планирования торговли и долгосрочных инвестиций, а также к снижению расходов экономики и потребителей.
С другой стороны, предприятия столкнутся как со стратегическими, так и с техническими требованиями перехода на евро. Обостренная конкуренция в ЕВС может ощутимо изменить микроклимат рынка для отдельного предприятия, что приведет к необходимости перепроверки поставщиков и мест расположения производства.
И в России будет отмечаться влияние валютного союза, поскольку на страны Европейского союза в общей сложности приходится 60 процентов российской внешней торговли. Не в последнюю очередь за счет нынешнего многообразия европейских валют доллар США сегодня является доминирующей валютой в торговле со странами Европейского союза. Для европейских торговых партнеров российских предприятий это, однако, подразумевает более высокие риски и расходы, которые учитываются при ценообразовании и могут затем перекладываться на российских импортеров. Благодаря Европейскому валютному союзу российским предприятиям будет выгоднее вести расчеты в евро.
Банки - в качестве решающей составляющей в операциях с Европой - должны не только создать условия для технического осуществления финансовых операций, но и подготовить своих клиентов, предоставляя им обширные и квалифицированные консультационные услуги.
В государствах Европейского союза подготовка к введению единой валюты идет уже многие годы, но и сейчас, когда казалось бы решены все принципиальные вопросы, острые дебаты вокруг евро отнюдь не стихли.
Однако вероятные достоинства евро, в том числе для России, вовсе не снимают возникающие у нее вопросы.
Прежде всего предстоит произвести пересчет всех российских активов и пассивов в Европе (долги, контрактные обязательства, оценка недвижимости, ценные бумаги и др.). Понятно, что это огромная работа.
Одним из первых встает вопрос о гарантиях интересов наших экспортеров, у которых контракты со странами ЕС во ряде случаев заключены в долларах США. Если евро, к примеру, очень быстро потеснит доллар, то потери не исключены.
В целом ряде двусторонних операций встанет вопрос о потерях при обмене на курсовой разнице. Необходимо определить, кто и как будет нести валютные риски.
Денежное обращение в России функционирует и нелегких условиях, характеризуемых определенным продолжением кризисных процессов и экономике и банковской системе, деформацией платежной системы страны. Сохраняются неплатежи, широко при меняется бартер, иностранная валюта - в основном доллар США - используется для накопления, сбережения, а также обслуживает очень значительную часть криминальной и теневой деятельности, применяются денежные суррогаты.
Естественно, развитие платежной системы России невозможно только за счет улучшения дел в области наличного обращения. Значительная составляющая в сравнении с другими странами наличных денег в составе денежной массы - явление вынужденное. Внедрение в практику современныx методов и инструментов безналичных расчетов остается одной из главных задач в работе Банка России. Эта задача может быть решена только в контексте обшей политики оздоровления экономики России экономики на основе тесного взаимодействия Банка Poccии к с Правительством и другими государственными органами при согласовании и проведении единой денежно-кредитной политики.
На данном этапе основные усилия следует направить на вытеснение из хозяйственного оборота бартера и суррогатов денег, создать условия для нормализации расчетов между субъектами рынка, причем инициативу в этом вопросе, ввиду ясно понимаемой экономической выгоды, должны проявить и сами хозяйствующие субъекты. •
1. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр «Маркетинг», 1999. – 492 с.
2. Деньги, кредит, банки. / Под ред. О.И. Лаврушиной. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 376 с.
3. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. – М.: Профико, 1991. – 578 с.
4. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 502 с.
5. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкая. Банковское дело. – М., Финансы и статистика, 1999. – 344 с.
6. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 368 с.
7. Финансы. Денежное обращение. Кредит. / Под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. – М.: Проспект, 2000. – 496 с.
8. Косой А.М. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность. // Деньги и кредит. – 2001. - № 5. С. 35-45.
9. Намозов О. О причинах денежного дефицита в переходной экономике. // Деньги и кредит. – 2000. - № 6. – С. 41-46.
10. Юров А.В. Наличные деньги в эпоху развития электронных технологий. // Деньги и кредит. – 2001. - № 10. – С. 7-12.
11. Юров А.В. Наличные деньги, их место в современной России. // Деньги и кредит. – 2000. - № 5. – С. 14-19.
[1] См. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М., 1991. С. 16.
[2] Россия в цифрах: краткий статистический сборник. М., 1998. С. 300.
[3] См. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М., 2000. С. 16.
[4] Цит. по: Косой А.М. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность. // Деньги и кредит, 2001/5. С. 41.