Вертикальный анализ отчетности подразумевает иное ее представление - в виде относительных показателей, Все статьи отчета о прибылях и убытках приводятся в процентах к объему выручки от реализации; статьи баланса приводятся в процентах к итогу баланса.
В табл. 3.1 приведены результаты вертикального анализа отчета о прибылях и убытках компании «Southern Metals», а также аналогичные данные в среднем по отрасли. Из таблицы видно, что доля расходов по оплате труда, сырья и материалов, а также амортизации в компании выше, чем в среднем по отрасли. Напротив, расходы по сбыту продукции относительно низки, что может рассматриваться как один из факторов низкой фондоотдачи. Отделу сбыта компании следует придерживаться более агрессивной коммерческой политики, Доля процентов, выплачиваемых компанией за Пользование ссудами, также выше, чем в среднем по отрасли. Низка доля уплачиваемых налогов, что объясняется относительно меньшей, чем в среднем по отрасли, величиной налогооблагаемой прибыли (ЕВ1Т). Как результат действия всех этих факторов - низкая рентабельность продукции.
Таблица 3.1
Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках
«Southern Metals» (в %)
| 1991 | 1992 | В среднем по отрасли (1992) | |
| Выручка от реализации | 100 | 100 | 100 |
| Затраты и расходы: | |||
| Затраты труда и материалов | 85 | 85 | 83 |
| Амортизация | 3 | 3 | 2 |
| Коммерческие расходы | 1 | 1 | 2 |
| Административно-управленческие расходы | 1 | 1 | 1 |
| Расходы по долгосрочной аренде | 1 | 1 | 1 |
| Общие затраты | 91 | 91 | 89 |
| Прибыль до вычета процентов и налогов | 9 | 9 | 11 |
| Проценты к уплате: | |||
| Векселя | 0 | 0 | 0 |
| Закладные облигации | 1 | 1 | 1 |
| Всего расходов по процентам к уплате | 1 | 2 | 1 |
| Прибыль до вычета налогов | 8 | 7 | 10 |
| Налоги | 3 | 3 | 5 |
| Чистая прибыль | 5 | 4 | 5 |
Табл. 3.2 представляет собой вертикальный анализ баланса «Southern Metals» в сравнении с соответствующими средними данными по отрасли. Обнаруживаются три поразительных различия: 1) доля дебиторской задолженности в компании существенно выше, чем в среднем по отрасли, 2) доля запасов значительно ниже и 3) компания в значительно большей степени использует источники финансирования, предусматривающие фиксированные процентные выплаты (облигации и привилегированные акции), Чем в среднем по отрасли.
Выводы, получаемые в ходе вертикального анализа, обычно подтверждают результаты анализа коэффициентов. Тем не менее иногда могут быть сделаны и дополнительные выводы. Поэтому полный анализ финансовой отчетности подразумевает и анализ коэффициентов, и вертикальный
Таблица 3.2
Таблица 3.2
Вертикальный анализ баланса «Southern Metals» (в %)
| 1991 | 1992 | В среднем по отрасли (1992) | |
| АКТИВ | |||
| Денежные средства | 3 | 2 | 2 |
| Ликвидные ценные бумаги | 1 | 0 | 1 |
| Дебиторская задолженность | 19 | 18 | 13 |
| Запасы | 13 | 15 | 20 |
| Всего оборотных средств | 36 | 35 | 36 |
| Основные средства (первоначальная стоимость) | 88 | 80 | 85 |
| Износ | 24 | 25 | 21 |
| Основные средства (остаточная стоимость) | 64 | 65 | 64 |
| Баланс | 100 | 100 | 100 |
| ПАССИВ | |||
| Кредиторская задолженность | 2 | 3 | 4 |
| Векселя к оплате | 4 | 5 | 3 |
| Задолженность по оплате труда | 1 | 0 | 0 |
| Отложенные к выплате налоги | 7 | 6 | 7 |
| Всего краткосрочных пассивов | 13 | 15 | 14 |
| Закладные облигации | 31 | 25 | 17 |
| Необеспеченный облигационный заем | 4 | 15 | 9 |
| Всего долгосрочных пассивов | 35 | 40 | 26 |
| Привилегированные акции | 6 | 5 | 0 |
| Обыкновенный акционерный капитал | 46 | 40 | 60 |
| Собственный капитал | 52 | 45 | 60 |
| Баланс | 100 | 100 | 100 |
анализ, а также факторный анализ по схеме фирмы «Du Pont», суть которого будет рассмотрена ниже.
4. Анализ по схеме фирмы «Du Pont»