Во-вторых, в рамках ямайской валютной системы узаконена демонетизация золота – утрата им денежных функций. В соответствии с изменённым Уставом МВФ золото не должно использоваться как мера стоимости и точка отсчёта валютных курсов. Тем самым узаконена отмена золотых паритетов, официальной цены золота, конвертируемости долларовых авуаров в золото американским казначейством для иностранных центральных банков и правительственных органов. Однако, несмотря на законодательное вытеснение из ямайской валюты системы золота как валютного металла, фактически его денежные функции не исчерпаны, хотя и существенно изменились. Золото по-прежнему является чрезвычайными мировыми деньгами и более надёжными резервными активами, поскольку обладает реальной ценностью. Центральные банки и частные тезавраторы хранят более 60 тыс. т золота (примерно 35 тыс. и 25 тыс. т соответственно).
В-третьих, ямайская валютная система даёт странам право выбрать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов., к которому страны фактически перешли в марте 1973 г. Этот режим более гибкий, чем фиксированные валютные курсы, но вопреки надеждам не обеспечил стабильность курсовых соотношений. Напротив, увеличились затраты центральных банков на проведение валютной интервенции (в том числе коллективной) в форме вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке.
В-четвёртых, МВФ, сохранившийся от Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование, обеспечить более тесное сотрудничество стран – членов, либерализацию валютных отношений путём отмены валютных ограничений в целях достижения валютной стабилизации в мире.
Ямайская валютная система более гибко, чем Бреттонвудская система, приспособилась к нестабильности платёжных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил в мире. Вместе с тем её функционирование порождает ряд сложных проблем, связанных, в частности, с: неэффективностью стандарта СДР; противоречия между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением его статуса как чрезвычайных мировых денег; несовершенством режима плавающих валютных курсов и т.д. Кроме того, развивающиеся страны недовольны своим зависимым положением в мировой валютной системе и настаивают на её реформе с учётом их интересов.
Продолжается поиск путей совершенствования Ямайской валютной системы для решения этих проблем, усиления координации валютно-экономической политики трёх мировых центров и стабилизации мирового валютного механизма.
В марте 1979 г. в Западной Европе международная (региональная) валютная система – Европейская валютная система (ЕВС). Причиной её формирования явилось развитие западноевропейской экономической и валютной интеграции, начавшийся с организации «Общего рынка» в 1957 г. (Римский договор). Цель ЕВС – стимулирование интеграционных процессов, создание еврейского политического, экономического и валютного союза – Европейского союза (ЕС), укрепление позиций Западной Европы.
Особенности западноевропейской экономической интеграции определили структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской системы:
- Вместо СДР введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы. Валютная корзина ЭКЮ состоит из двенадцати западноевропейских валют. В ней доминирует немецкая марка (более 30 %). Сфера использования ЭКЮ значительно шире сферы применения СДР и включает не только государственный, но и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международные расчёты частных фирм. ЭКЮ постепенно приобретает черты мировой валюты, но ещё ею не стала.
Маастрихтский договор ( ноябрь 1994 г.) о поэтапном формировании политического, экономического и валютного союза - (Европейского союза – ЕС) – важная веха в развитии ЕВС. Первый этап формирования ЕС начался в июле 1990 г. ( поскольку этот договор выработан на основе предыдущего «плана Делора» ) предусматривал окончательную отмену валютных ограничений стран-членов в конце 1992 г. Большое внимание уделено сближению уровней экономического развития стран, снижению темпов инфляции, сокращению бюджетного дефицита.
На втором этапе создан Европейский валютный институт ( вместо ЕФВС) в составе управляющих двенадцати центральных банков для подготовки к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии новой европейской валюты – евро. Здесь внимание уделяется координации экономической, в том числе денежно-кредитной, политики, на основе директив с совета министров ЕС и отчётов его стран-членов перед Европарламентом об их выполнении. К нарушителям экономической ( особенно бюджетной) дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до снижения бюджетного дефицита. Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счёт совместных фондов и кредитов ЕИБ.
Третий этап наступит к концу ХХ в., когда несколько стран ЕС достигнут необходимой конвергенции. На этом этапе планируется создание Европейского центрального банка, введение фиксированных взаимных валютных курсов по отношению к евро – новой коллективной валюте ЕС.
Валютная система России в условиях перехода к рынку формируется с учётом структурных принципов Ямайской валютной системы поскольку страна вступает в МВФ в июне 1992 г. В августе 1993 г. в замен рубля бывшего СССР введён в обращение Российский рубль как основа не только денежной, но и национальной валютной системы. Установлены правила его частичной (внутренней) конвертируемости по мере стабилизации экономики. Вместо режима множественности валютных курсов введен единый плавающий валютный курс. С середины 1995 г. введены пределы его рыночных колебаний по отношению к доллару США.
Законодательно установлены режим деятельности валютного рынка, состав его участников (валютные биржи, коммерческие банки, посредники-брокеры) и порядок валютных операций. Определён статус органов, осуществляющих валютное регулирование.
Валютные отношения обслуживают международные экономические, политические и культурные отношения, которые отражаются в платёжном балансе стран.
2 Валютный курс и валютное регулирование
Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определённое их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортёр обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, т.к. в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортёр же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.
Валютный курс как стоимостная категория . Валютный курс – это не технический коэффициент пересчёта, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ).
Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.
К факторам, влияющим на валютный курс, относятся:
Состояние экономики
Темп инфляции Состояние платёжного баланса Уровень процентных ставок Степень использования нацио-
нальной валюты в международ-
ных расчётах
Деятельность валютных рынков Ускорение или задержка
международных расчётов
Валютная спекуляция
Валютная политика
Политическая обстановка в стране
Степень доверия к валюте на
национальном и мировом рынках
Перечисленные факторы определят спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс её валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.
При активном платёжном балансе страны растёт спрос на её валюту со стороны иностранных должников, и курс её может повысится.
Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и её курса. Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США стимулировала (наряду с другими факторами) приток инвестиций в размере более 500 млрд. долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара повысился, а курс валют стран-инвесторов под влиянием этого фактора снизился.
Режим валютных курсов. Различают фиксированный и плавающий валютные курсы. Например, в 1944 - 1973 гг. (до марта) в рамках Бреттонвудской валютной системы валютный курс мог колебаться лишь в пределах +- 1% паритета (по Европейскому валютному соглашению +- 0,75%). Для поддержания курса, фиксированного в этих пределах, центральные банки были обязаны проводить валютные инвестиции. При снижении курса валюты, например, к доллару эмиссионный банк продаёт доллары, скупая национальную валюту, а при повышении курса – покупает доллары и продает национальную валюту.
С марта 1973 г. страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют. В ЕВС установлены относительные пределы взаимных колебаний курсов (+ -2,25 - с 1979 г., + - 15% - с августа 1993 г.), в России с 1995 г. абсолютные пределы колебаний курса рубля к курсу доллара.