Учет, анализ и планирование инвестиции (стр. 5 из 9)
EBIT2 = 119,88 – 67,13 – 38,72 – 3,51 = 10,52 млн. грн.
EBIT3 = 129,47 – 72,50 – 38,72 – 3,51 = 14,74 млн. грн.
EBIT4= 139,83 – 78,30 – 38,72 – 3,51 = 19,3 млн. грн.
EBIT5 = 151,02 – 84,57 – 38,72 – 3,51 = 24,22 млн. грн.
EBIT6 = 163,10 – 91,34 – 38,72 – 3,51 = 29,53 млн. грн.
EBIT7 = 176,15 – 98,64 – 38,72 – 3,51 = 35,28 млн.грн.
Исходя из рассчитанных данных, определяется величина постоянных издержек за вычетом амортизации, равная выручке от реализации минус прибыль до начисления процентов и налога на прибыль, минус переменные затраты, минус амортизация:
111 – 6,11 – 62,16 – 3,51 = 39,22 млн. грн.
Эта величина в дальнейшем остается неизменной при увеличении объёма реализации продукции.
Процентные платежи берутся непосредственно из графика погашения долга.
Прибыль до начисления налога на прибыль определяется как величина прибыли до начисления процентов и налога на прибыль минус выплата процентных платежей:
EBT1 = 6,11 – 4,93 = 1,18 млн. грн.
EBT2 = 10,52 – 4,23 = 6,29 млн. грн.
EBT3 = 14,47 – 3,53 = 11,21 млн. грн.
EBT4 = 19,3 – 2,82 = 16,48 млн. грн.
EBT5 = 24,22 – 2,12 = 22,1 млн. грн.
EBT6 = 29,53 – 1,41 = 28,12 млн. грн.
EBT7 = 35,28 – 0,71 = 34,57 млн.грн.
Налог на прибыль (НП) составляет 25 % от суммы прибыли до начисления налога:
НП1 = 1,18 * 0,25 = 0,3 млн. грн.
НП2 = 6,29 * 0,25 = 1,57 млн. грн.
НП3 = 11,21 * 0,25 = 2,8 млн. грн.
НП4 = 16,48 * 0,25 = 4,12 млн. грн.
НП5 = 22,1 * 0,25 = 5,25 млн. грн.
НП6 = 28,12 * 0,25 = 7,01 млн. грн.
НП7 = 34,57 * 0,25 = 8,64 млн.грн.
Чистая прибыль рассчитывается по формуле:
ЧП = ЕВТi– НПi, млн. грн. (2.2)
ЧП2 = 6,29 – 1,57 = 4,72 млн. грн.
ЧП3 = 11,21 – 2,68 = 8,41 млн. грн.
ЧП4 = 16,48 – 4,12 = 12,36 млн. грн.
ЧП5 = 22,1 – 5,25 = 16,85 млн. грн.
ЧП6 = 28,12 – 7,03 = 21,09 млн. грн.
ЧП7 = 34,57 – 8,64 = 25,93 млн. грн.
Сумма дивидендов определяется исходя из коэффициента выплаты дивидендов, в процентах (28 %) от суммы чистой прибыли:
1-й год: 0,88 * 0,28 = 0,25 млн. грн.
2-й год: 4,72 * 0,28 = 1,32 млн. грн.
3-й год: 8,41 * 0,28 = 2,35 млн. грн.
4-й год: 12,36 * 0,28 = 3,46 млн. грн.
5-й год: 16,8 * 0,28 = 4,7млн. грн.
6-й год: 21,09 * 0,28 = 5,9 млн. грн.
7-й год : 25,93 * 0,28 = 7,26 млн. грн.
Прибыльность продаж рассчитывается как величина прибыли до начисления процентов и налога на прибыль, в процентах от выручки.
1-й год: (6,11 / 111) * 100 = 5,5 %
2-й год: (10,52 / 119,88) * 100 = 8,77 %
3-й год: (14,74 / 129,74) * 100 = 11,38 %
4-й год: (19,3 / 139,83) * 100 = 13,8 %
5-й год: (24,22 / 151,02) * 100 = 16,04 %
6-й год: (29,53 / 163,10) * 100 = 18,1 %
7-й год: (35,28/ 176,15) * 100 = 20,02 %
2.4 Прогноз баланса инвестиционного проект
Баланс предприятия прогнозируется по годам реализации инвестиционного проекта по следующей укрупненной схеме (таблица 2.5).
Пассив баланса:
Величина уставного капитала определяется суммой собственных средств – 17,55 млн. грн.
Значение нераспределенной прибыли на конец каждого года равно значению нераспределенной прибыли на начало года плюс величина прибыли за год минус величина дивидендов.
1-й год: 0,88 – 0,25 = 0,63 млн. грн.
2-й год: 0,63 + 4,34 – 1,22 = 3,75 млн. грн.
3-й год: 3,75 + 8,03 – 2,25 = 9,53 млн. грн.
4-й год: 9,53 + 11,98 – 3,35 = 18,16 млн. грн.
5-й год: 18,16 + 16,2 – 4,54 = 29,82 млн. грн.
6-й год: 29,82 + 24,46 – 6,85 = 47,43 млн. грн.
7-й год: 47,43 + 25,55 – 7,15 = 65,83 млн. грн.
Таблица 2.5 – Прогноз баланса (млн. грн.)
| Статьи баланса | Усл.обозн. | Годы | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | ||
| АКТИВ | ||||||||
| Оборотные средства | ||||||||
| Денежные средства | MA | 8,08 | 11,96 | 18,11 | 25,27 | 39,39 | 57,45 | 76,27 |
| Дебиторская задолженность | AR | 6,69 | 7,22 | 7,8 | 8,43 | 9,1 | 9,83 | 10,62 |
| Товарно-метериальные запасы | IA | 11,39 | 11,95 | 12,55 | 13,2 | 13,9 | 14,66 | 15,78 |
| Оборотные средства,всего | CA | 26,46 | 31,13 | 38,54 | 46,9 | 62,39 | 81,94 | 102,37 |
| Основные средства | NCA | 27,3 | 27,3 | 27,3 | 27,3 | 27,3 | 27,3 | 27,3 |
| Аккумулированная амортизация (износ) | AD | 3,51 | 7,02 | 10,53 | 14,04 | 17,55 | 21,06 | 24,57 |
| Остаточная стоимость основных средств | NCNA | 23,79 | 20,28 | 16,77 | 15,26 | 9,75 | 6,24 | 2,73 |
| Активы, всего | TA | 50,25 | 51,41 | 55,31 | 62,16 | 72,14 | 88,18 | 105,1 |
| ПАССИВ | ||||||||
| Кредиторская задолженность | AP | 13,68 | 14,78 | 15,96 | 17,24 | 18,62 | 20,11 | 21,72 |
| Долгосрочные обязательства | BC | 18,39 | 15,33 | 12,27 | 9,21 | 6,15 | 3,09 | 0 |
| Уставный фонд | CS | 17,55 | 17,55 | 17,55 | 17,55 | 17,55 | 17,55 | 17,55 |
| Нераспределенная прибыль | RE | 0,63 | 3,75 | 9,53 | 18,16 | 29,82 | 47,43 | 65,83 |
| Пассив, всего | TLE | 50,25 | 51,41 | 55,31 | 62,16 | 72,14 | 88,18 | 105,1 |
Величина долгосрочных обязательств берется непосредственно из графика погашения долга ( строка «Конечный баланс»).
Величина кредиторской задолженности определяется из соотношения:
(2.3)где ТR– выручка от реализации, грн.
РТ – период оборачиваемости кредиторской задолженности, дней.
АР1 = (111 * 45) / 365 = 13,68 млн. грн.
АР2 = (119,88 * 45) / 365 = 14,78 млн. грн.
АР3 = (129,47 * 45) / 365 = 15,96 млн. грн.
АР4 = (139,83 * 45) / 365 = 17,24 млн. грн.
АР5 = (151,02 * 45) / 365 = 18,62 млн. грн.
АР6 = (163,10 * 45) / 365 = 20,11 млн. грн.
АР7 = (176,15 * 45) / 365 = 21,72 млн.грн.
Актив баланса:
Величина дебиторской задолженности определяется аналогично значению кредиторской задолженности, из соотношения:
(2.4)где RT– период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней.
AR1 = (111 * 22) / 365 = 6,69 млн. грн.
AR2 = (119,88 * 22) / 365 = 7,22 млн. грн.
AR3 = (129,47 * 22) / 365 = 7,8 млн. грн.
AR4 = (139,83 * 22) / 365 = 8,43 млн. грн.
AR5 = (151,02 * 22) / 365 = 9,1 млн. грн.
AR6 = (163,10 * 22) / 365 = 9,83 млн. грн.
AR7 = (176,15 * 22) / 365 = 10,62 млн. грн.
Расчет величины товарно-материальных запасов определяется по формуле:
,млн.грн (2.5)где ТЕ – себестоимость реализованной продукции, равная сумме переменных издержек и постоянных издержек без учета амортизации основных средств, грн.
IT– период оборачиваемости товарно-материальных запасов, дней.
IA1 = (62,16 + 39,22) * 41 / 365 = 11,39 млн. грн.
IA2 = (67,13 + 39,22) * 41 / 365 = 11,95 млн. грн.
IA4 = (78,30 + 39,22) *41 / 365 = 13,2 млн. грн.
IA5 = (84,57 + 39,22) * 41 / 365 = 13,9 млн. грн.
IA6 = (91,34 + 39,22) * 41 / 365 = 14,66 млн. грн.
IA7 = (98,64 + 39,22) * 41 / 365 = 15,48млн.грн.
Остаточная стоимость основных средств в первый год осуществления проекта рассчитывается как величина основных средств за вычетом амортизации:
NCAN = NCA – AD (2.6)
NCNA1 = 27,3 – 3,51 = 23,79 млн. грн.
NCNA2 = 27,3 – 7,02 = 20,28 млн. грн.
NCNA3 = 27,3 – 10,53 = 16,77 млн. грн.
NCNA4 = 27,3 – 14,04 = 13,26 млн. грн.
NCNA5 = 27,3 – 17,55 = 9,75 млн. грн.
NCNA6 = 27,3 – 21,06 = 6,24 млн. грн.
NCNA7 = 27,03 – 24,57 = 2,73 млн.грн.
В последующие годы величина годовой амортизации прибавляется к статье накопленной амортизации, а остаточная стоимость основных средств определяется вычитанием накопленной суммы амортизации из начальной стоимости основных средств, которая остается неизменной на протяжении всего периода инвестирования.
Сумма денежных средств определяется из равенства актива и пассива баланса (ТА=ТLE).
При этом суммарное значение оборотных средств равно:
СА = ТА – NCNA(2.7)
СА1 = 50,25 – 23,79 = 26,46 млн. грн.
СА2 = 51,41 – 20,28 = 31,13 млн. грн.
СА3 = 55,31 – 19,17 = 38,54 млн. грн.
СА4 = 62,16 – 15,26 = 46,9 млн. грн.
СА5 = 72,14 – 9,75 = 62,39 млн. грн.
СА6 = 88,18 – 6,24 = 81,94 млн. грн.
СА7 = 105,1 – 2,73 = 102,37 млн. грн.
Величина денежных средств равна:
МА = СА – IA– AR(2.8)
МА1 = 26,46 – 11,39 – 6,99 = 8,08 млн. грн.
МА2 = 31,13 – 11,95 – 7,22 = 11,96 млн. грн.
МА3 = 38,54 – 12,55 – 7,88 = 18,11 млн. грн.
МА4 = 46,9 – 13,2 – 8,43 = 25,27 млн. грн.
МА5 = 62,39 – 13,9 – 9,1 = 39,39 млн. грн.
МА6 = 81,94 – 14,66 –9,83 = 57,45 млн. грн.
МА7 = 102,37 – 15,48 – 10,62 = 76,27 млн.грн.
2.5 Прогноз денежных потоков
Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице 2.6.
Таблица 2.6 – Прогноз денежных потоков, млн. грн.
| Показатели | Годы | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |
| Чистая прибыль | 0,88 | 4,72 | 8,41 | 12,36 | 16,85 | 21,09 | 25,93 |
| Амортизация | 3,51 | 3,51 | 3,51 | 3,51 | 3,51 | 3,51 | 3,51 |
| Остаточная стоимость основных средств | 26,79 | 20,28 | 16,77 | 13,26 | 9,75 | 6,24 | 2,73 |
| Выплата основной части долга | 3,06 | 3,06 | 3,06 | 3,06 | 3,06 | 3,06 | 3,06 |
| Изменение дебиторской задолженности | - | 0,53 | 0,58 | 0,63 | 0,67 | 0,73 | 0,79 |
| Изменение товарно-материальных запасов | - | 0,56 | 0,5 | 0,75 | 0,7 | 0,76 | 0,82 |
| Изменение кредиторской задолженности | - | 1,1 | 1,18 | 1,28 | 1,38 | 1,49 | 1,61 |
| Чистый денежный поток | 1,33 | 5,13 | 8,96 | 12,71 | 17,31 | 21,54 | 26,38 |
Величину чистой прибыли и сумму амортизации берем из таблицы 2.4.
Остаточная стоимость основных средств рассчитана при определении суммы ежегодных амортизационных отчислений и указана в прогнозном балансе.
Выплата основной части указана в графике погашения кредита.
Изменение дебиторской, кредиторской задолженностей, а так же ТМЗ определяем, начиная со 2-го года на основании прогнозного баланса.
Изменение дебиторской задолженности:
7,22 – 6,69 = 0,53 млн. грн.
7,8 – 7,22 = 0,58 млн. грн.
8,43 – 7,8 = 0,63 млн. грн.
9,1 – 8,43 = 0,67 млн. грн.
9,83 – 9,1 = 0,73 млн. грн.
10,62 – 9,83 = 0,79 млн. грн.
Изменение ТМЗ: