Анализ финансового состояния предприятия (стр. 10 из 26)

Выполнение первых трех неравенств обязательно приводит к выполнению и четвертого неравенства, которое носит «балансирующий» характер. И в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия ликвидности баланса и платежеспособности предприятия, наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Дальнейшее определение соотношений между величинами различных групп активов и краткосрочных обязательств позволит количественно оценить платежеспособность предприятия в различных аспектах её проявления. Для этого применяют следующие основные коэффициенты платежеспособности (в финансовой литературе их также называют коэффициентами ликвидности или покрытия).

1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общей ликвидности) отражает принципиальную возможность погашения краткосрочных обязательств предприятия при полной мобилизации всех оборотных активов.

Этот показатель вычисляется как отношение величины оборотных средств к сумме краткосрочных обязательств по формуле:

Оборотные активы (с. 290)

К т.л. =

Краткосрочные обязательства (с.690 – с.640 – с.650 – с.660)

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, которые являются достаточно ликвидными для этого средствами. Заметим, однако, что в числителе данной формулы не всегда показаны только ликвидные средства. В числе оборотных активов могут оказаться залежалые, просроченные и другие трудно реализуемые активы. Также в знаменателе могут быть отражены не все краткосрочные обязательства предприятия. Туда не вошли долгосрочные займы и кредиты, срок погашения которых наступает в ближайшее время. Поэтому для более точного расчета коэффициента текущей ликвидности лучше использовать изложенную ранее группировку активов и пассивов, в которой средства четко разграничены по степени ликвидности, а источники их формирования – по срочности погашения.

Уточненная формула коэффициента текущей ликвидности будет выглядеть следующим образом:

А1 + А2 + А3

Кт.л. =

(уточненный) П1 + П2

Интерпретация этого показателя такова: если его величина больше или равна 1, то есть текущие активы полностью покрывают краткосрочную задолженность, то предприятие может рассматриваться как платежеспособное.

Однако для обеспечения финансовой устойчивости предприятия необходимо, чтобы оборотных средств хватало не только на погашение краткосрочных обязательств, но и на продолжение хозяйственной деятельности. Поэтому нормальная платежеспособность предприятия достигается лишь тогда, когда его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Следовательно, критическое значение коэффициента текущей ликвидности должно быть больше единицы.

Единого норматива этого показателя, приемлемого для всех хозяйствующих субъектов, не существует: его величина зависит от потребности конкретного предприятия в оборотных средствах для продолжения текущей деятельности. В западной аналитической практике применяется критическое минимальное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2. С другой стороны, слишком высокое значение этого коэффициента может свидетельствовать о том, что администрация предприятия недостаточно активно привлекает краткосрочные заемные средства и тем самым упускает возможную выгоду от использования их в своем обороте.

Коэффициент текущей ликвидности, несомненно, очень важен для оценки платежеспособности предприятия. Но необходимо отметить, что используемые при его вычислении оборотные активы обладают различной степенью ликвидности, то есть способности быстро превращаться в денежную форму без потери стоимости. Так, при реализации запасов и затрат предприятия вырученные за них суммы могут оказаться значительно ниже той стоимости, по которой они отражены в балансе, а период их реализации может быть намного длиннее срока погашения краткосрочных обязательств предприятия. Это может внести существенные искажения в оценку платежеспособности. Например, если большая часть оборотных активов предприятия является недефицитными запасами и затратами, а в величине текущей задолженности преобладают обязательства, требующие немедленного погашения, то, даже при нормальном уровне коэффициента текущей ликвидности (не менее 2), вывод о платежеспособности такого предприятия был бы сомнительным.

Поэтому принято дополнять коэффициент текущей ликвидности частными показателями ликвидности, которые отражают готовность предприятия расплачиваться по своим наиболее срочным обязательствам.

2. Коэффициент срочной платежеспособности (коэффициент быстрой ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия) показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счет наиболее ликвидной части оборотных средств: денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Приближенно этот показатель можно рассчитать, используя классификацию статей баланса, как отношение величины оборотных активов за исключением запасов, затрат и долгосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных обязательств предприятия по формуле:

Наиболее ликвидные активы (с.290 – с.210 – с.220 – с.230)

Кс.п. =

Краткосрочные обязательства (с.690 – с.640 – с.650 – с.660)

или, используя более точную с точки зрения платежеспособности группировку активов и пассивов, по скорректированной формуле:

А1 + А2

Кс.п.(уточненный) =

П1 + П2

Критическое значение коэффициента быстрой ликвидности определено на уровне не менее 1. То есть, платежеспособным можно признать предприятие, совокупность денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов которого полностью покрывает величину его текущих обязательств.

Отметим, однако, что коэффициент быстрой ликвидности позволяет прогнозировать платежные возможности предприятия лишь при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. А поскольку в настоящее время в условиях взаимных неплатежей и отсутствия отработанного судебного механизма взыскания долгов качество дебиторской задолженности большинства отечественных предприятий оставляет желать лучшего, для более точной оценки платежеспособности необходимо рассчитать также коэффициент абсолютной ликвидности.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием платежеспособности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Коэффициент абсолютной платежеспособности рассчитывается как отношение абсолютно ликвидных средств предприятия к его краткосрочным обязательствам:

Абсолютно ликвидные активы (с.250 + с.260)

Ка.п. =

Краткосрочные обязательства (с.690 – с.640 – с.650 – с.660)

или по уточненной методике расчета:

А1

Ка.п. (уточненный) =

П1 + П2

В западной финансовой литературе рекомендуется нижнее критическое значение этого показателя, равное 0,2. В отечественных условиях, учитывая недостаточное развитие рынка ценных бумаг и поэтому возможное несоответствие краткосрочных финансовых вложений требованию абсолютной ликвидности, минимальный нормальный уровень этого коэффициента можно повысить до 0,5.

Если предприятие покрывает более чем половину своих краткосрочных обязательств за счет абсолютно ликвидных активов, оно обладает полной, отличной и даже ненужной платежеспособностью, поскольку фактически «замораживает» свои средства в кассе, на счетах и в форме краткосрочных финансовых вложений, вместо того чтобы с большей эффективностью использовать их в текущей деятельности.

Различные коэффициенты ликвидности дают не только более точную и разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Для поставщиков и подрядчиков наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банкиры и другие кредиторы предприятия большее внимание уделяют коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций компании в большей мере оценивают её платежеспособность по общему коэффициенту покрытия.

Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются только ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия. Поэтому для более объективной характеристики платежеспособности и выявления причин, повлиявших на неё, необходимо проводить дальнейший углубленный анализ структуры и динамики активов и пассивов предприятия. Кроме того, финансовые коэффициенты необходимо дополнить, по крайней мере, одним абсолютным показателем платежеспособности – величиной чистых оборотных активов предприятия. Порядок определения чистых оборотных активов фактически соответствует формуле расчета собственного оборотного капитала, два варианта которой – приблизительный и уточненный – показаны в предыдущем параграфе.

финансовый платежеспособность

Как уже отмечалось, наличие ненулевой суммы собственного оборотного капитала или чистых оборотных активов, является минимальным условием платежеспособности компании. Рост величины этого показателя в динамике, при прочих равных условиях, свидетельствует о повышении уровня платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.