Анализ рисков инвестиционных проектов (стр. 1 из 7)

Контрольная работа

На тему: «Анализ рисков инвестиционных проектов»

по дисциплине: «Инвестиции»

Расчет чистого оборотного капитала (ЧОК)

Наличие достаточного количества оборотных средств является необходимым условием реализации инвестиционного проекта на любом этапе. Расчеты потребности в оборотном капитале при разработке инвестиционных проектов и оценке их эффективности осложняются такими факторами, как зависимость от типа проекта, уровень прогнозируемой инфляции, неопределенность сроков поступления платежей за готовую продукцию и др. Кроме этого, такие расчеты несколько отличаются от аналогичных бухгалтерских расчетов, что обусловлено различиями в учете затрат и результатов, а также необходимостью более точного учета фактора времени.

Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. К оборотным активам относятся денежные средства, быстрореализуемые ценные бумаги, товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, авансы поставщикам (оплаченная заранее продукция и услуги), незавершенное производство; к оборотным пассивам - счета к оплате: кредиторская задолженность, расчеты по оплате труда, расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, арендные платежи и т.п.

В случае, если объем производства и соответственно - объем издержек производства не меняются, то оборотные активы остаются постоянными. При увеличении объема производства, а также на первом этапе реализации проекта, когда выручка еще не поступила, но производство функционирует, предприятие нуждается в запасах оборотных средств либо в первоначальном оборотном капитале соответственно.

Оборотные активы - характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. К оборотным активам относятся активы, которые используются (расходуются) в процессе повседневной хозяйственной деятельности. Например: материальные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и т. д.

Оборотные пассивы связаны с тем, что платежи, связанные с производством продукции в определенный момент времени, осуществляются не в тот же, а в более поздний момент времени, т.е. с некоторой задержкой (например, заработная плата работникам выплачивается не ежедневно, а два или один раз в месяц, т.е. задерживается в среднем на одну или две недели; израсходованная электроэнергия оплачивается также не ежедневно, а раз в месяц и т.д.). В пределах указанной задержки соответствующие денежные средства могут быть использованы в целях покрытия краткосрочной задолженности, и в частности, для (полного или частичного) покрытия потребности в оборотных активах. Таким образом, оборотные пассивы (за исключением предоплаты) - это не источник средств, а возможность их экономии.

Размер оборотного капитала предприятия зависит от внешних и внутренних факторов.

К внешним факторам следует отнести: общую экономическую ситуацию, особенности налогового законодательства, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Учитывая эти и другие факторы, предприятие может использовать внутренние резервы рационализации движения оборотных средств.

К внутренним факторам следует отнести: конкурентоспособность предприятия на рынке; организация складского хозяйства; масштаб деятельности предприятия (малый бизнес, средний, крупный); количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов; расположение контрагентов; темпы роста производства и реализации продукции; доля добавленной стоимости в цене продукта; учетная политика предприятия; качество работы топ-менеджеров и персонала предприятия.

Все оборотные средства предприятия подразделяются на:

нормируемые – все оборотные фонды и готовая продукция (из фонда обращения);

ненормируемые – отгруженная продукция и денежные средства в расчетах. На уровень этих групп оборотных средств в большей мере влияют внешние факторы, чем производственно-хозяйственная деятельность предприятия.

Нормирование оборотных средств – процесс установления норм и нормативов по нормируемой группе оборотных средств.

Нормирование оборотных средств решает две основные задачи. Первая – постоянно поддерживать соответствие между размером оборотных средств предприятия и потребностью в средствах для обеспечения минимально необходимых запасов материальных ценностей. Эта задача увязывает зависимость объема оборотных средств от уровня запасов. При этом понимается, что для каждого предприятия необходимо установить такой норматив, чтобы при нормальной хозяйственной деятельности оно не испытывало финансовых затруднений для обеспечения процесса производства и реализации. Другая задача более сложная: с помощью нормирования необходимо управлять размерами запасов. Нормирование призвано стимулировать улучшение хозяйственной деятельности, изыскание дополнительных резервов, формировать разумное сочетание форм снабжения и др.

В процессе нормирования оборотных средств определяют норму и норматив оборотных средств.

Норма оборотных средств – относительная величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному запасу товарно-материальных ценностей устанавливаемая в днях.

Норматив оборотных средств – минимальная величина оборотных средств необходимая для обеспечения нормального хода производственного процесса.

В практике нормирования оборотных средств используются несколько методов:

прямого счета;

аналитический;

опытно-лабораторный;

отчетно-статистический;

коэффициентный.

Под оборотным капиталом понимают денежные средства, вложенные в текущие активы предприятия. В финансовом менеджменте для целей управления оборотный капитал классифицируется в зависимости от потребностей производственного процесса и влияния случайных факторов на постоянный и переменный оборотный капитал.

Постоянный оборотный капитал - это та часть оборотных средств, потребность в которых не меняется или меняется незначительно в течение всего производственного цикла, то есть это минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности.

Переменный оборотный капитал представляет собой дополнительные текущие активы, требующиеся предприятию при возникновении различных непредвиденных обстоятельств, то есть это страховой запас предприятия.

Под термином "Инвестиционный проект" в последнее время принято иметь ввиду оформленные в формате проектной документации (бизнес-план, финансовая модель, ТЭО или др.) бизнес-идеи и концепции. Реализация инвестиционного проекта - практическое выполнение положений проектной документации (отдельно см. Статью в Википедии "Реализация инвестиционного проекта")

Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестиционные проекты делятся на:

производственные

научно-технические

коммерческие

финансовые

экономические

социально-экономические

В коммерческой практике принято выделять:

инвестиции в финансовые активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) - инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

инвестиции в денежные активы (портфельные инвестиции) - права на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

инвестиции в нематериальные активы - расходы, не связанные с материальным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть материализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении.

Расчет оборотных активов

Сырье, материалы, комплектующие и топливо:

Норматив оборотных средств и оборотных запасов сырья и основных материалов, начисляется, как сумма норм оборотных средств создаваемых запасов.

А1=

, где: (1)

ЗМ – затраты на материалы (сырье, комплектующие, топливо) данного вида за первый период производственной деятельности;

PI – продолжительность периода в днях;

d – нормативная величина страхового запаса в днях;

q – средняя периодичность поставок в днях.

Чтобы произвести расчет общей стоимости создаваемых запасов по материалам и сырью, необходимо вычислить общую стоимость потребляемых материальных ресурсов в планируемом периоде.

Все расходы материальных ресурсов делятся по основным видам деятельности: постоянные и переменные.

Незавершенное производство:

Норматив оборотных средств по незавершенному производству отражает стоимость продукции находящейся на разных стадиях производственного процесса, от запуска производства до выпуска готовой продукции.

Величина норматива оборотных средств в незавершенном производстве зависит от четырех факторов:

Объема и состава производственной продукции;

Длительности производственного цикла;

Себестоимости продукции;

Характера нарастая в процессе производства.

Расчеты норматива производится по формуле:

А2=

, где (2)

Зпр – сумма прямых затрат (прямые материальные затраты + затраты на оплату труда основного и вспомогательного производственного персонала с начислениями) за период;

Цпр – средняя продолжительность производственного цикла в днях.