Анализ рисков инвестиционных проектов (стр. 4 из 7)

ЗП – фонд заработной платы;

К – периодичность выплат.

Используйте для расчета данные таблицы 18 (Excel).

Таблица 14 - Расходы на заработную плату

1 мес.	2 мес.	3 мес.	4 мес.	5 мес.	6 мес.	7 мес.	8 мес.	9 мес.	10 мес.	11 мес.	12 мес.
Расходы на заработную плату	32716,34	32631,11	32977,04	34044,43	34258,23	34373,52	34800,04	34967,11	34707,61	29013,29	28909,57	28828,50

Таблица 15 - Расчеты с персоналом по оплате труда

1 мес.	2 мес.	3 мес.	4 мес.	5 мес.	6 мес.	7 мес.	8 мес.	9 мес.	10 мес.	11 мес.	12 мес.
Частота выплат з/пл	1 (конце)	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1
Расчет по оплате труда	16358,17	16315,55	16488,52	17022,21	17129,12	17186,76	17400,02	17483,55	17353,80	14506,64	14454,78	14414,25

П 1мес 3=

=16358,17 тыс. руб.

Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами представляют собой сумму пассивов по статьям:

Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами представляют собой сумму пассивов по статьям:

Начисление заработной платы

Выплаты по НДС, вносимому в бюджет;

Выплаты по налогу на прибыль;

Выплаты по прочим налогам (общим сборам).

По каждому из налогов соответствует величина оборотных пассивов, определяется следующим образом:

ПHi=

, где

ВН – величина налогов (сбора) за период;

ПВ – период выплат этого налога в днях.

В нашем примере произведем расчет только по налогу на прибыль. Остальные налоги принимаются условно.

Таблица 16 - Расчет налога на прибыль

1 мес.	2 мес.	3 мес.	4 мес.	5 мес.	6 мес.	7 мес.	8 мес.	9 мес.	10 мес.	11 мес.	12 мес.
Налог на прибыль	6716,66	5683,16	6392,91	8596,16	8997,31	9284,25	10221,46	10559,79	10102,50	0,00	0,00	0,00
Периодичность выплат	30	30	30	30	30	30	30	30	30	30	30	30
Расчет с бюджетом	3358,33	2841,58	3196,46	4298,08	4498,65	4642,12	5110,73	5279,90	5051,25	0,00	0,00	0,00

ПHi=

= 3358,33 тыс. руб.

Расчет потребности чистого оборотного капитала

Таблица 17

Расчет лизинговых платежей

Под лизингом понимают долгосрочную (более года) аренду имущества производственного назначения. В отличие от аренды в нём участвуют, как правило, три и более субъекта: поставщик оборудования, лизинговая (финансовая) компания и пользователь. Лизинг включает отношения купли-продажи и отношения аренды. Стержнем отношений является кредитная операция, а ключевой фигурой – лизинговая компания. Лизинг можно рассматривать как передачу имущества во временное пользование на условиях возвратности, срочности, платности, то есть квалифицировать как кредит в основной капитал. С экономической точки зрения лизинг есть специфический кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества.

В нашем случае в лизинг приобретается Специализированный фрезерный консольный станок BM - 127M

Условия лизинга представлены в таблице 18.

Таблица 18

Стоимость основных средств, передаваемых в лизинг с НДС, тыс. руб.	676,00
Срок амортизации объекта, лет	8
Ставка кредитования, %	12
Ставка комиссионного вознаграждения, %	2
Ставка страхования, %	1

В первую очередь, необходимо рассчитать срок лизинга. Он определяется делением срока полезного использования объекта на коэффициент ускорения:

Срок полезного использования

Срок лизинга = = 8/ 2= 4 года.

Коэффициент ускорения

Так как расчеты лизинговых платежей осуществляется по месяцам, то срок лизинга составляет 4* 12 = 48 месяцев.

Расчеты лизинговых платежей для 1-х 12-ти месяцев лизинга приведены в таблице 19.

Таблица 19

Передача в лизинг данного объекта облагается по ставке НДС 18%, следовательно,

Стоимость объекта с НДС 676,00

стоимость объекта без НДС = ________= ________ = 572, 88 тыс. руб.

1,18 1,18

Соответственно, сумма НДС составляет 103,12 тыс. руб.

Амортизационные отчисления в месяц определяются как 1/48 от стоимости оборудования без НДС.

572,88

В результате сумма амортизации в месяц =______________= 11, 94 тыс. руб. Данная сумма будет одинакова для всех месяцев срока лизинга.

48

Учитывая суммы амортизации, определяется остаточная стоимость объекта без НДС. В 1- м месяце она равна стоимости объекта без НДС, т.е. 572, 88 тыс. руб. Начиная со 2-го месяца остаточная стоимость рассчитывается как разность между остаточной стоимостью в предыдущем периоде и суммой амортизации в месяц, т.е. 572, 88 -11, 94 = 560, 95 тыс. руб.

Плата % за кредит - это проценты по кредиту, выплачиваемые организацией за пользование кредитом в соответствии со ставкой кредитования.

Сначала определяется размер суммы, выплачиваемой для погашения основной суммы долга. Общая задолженность по кредиту равна стоимости объекта, включая НДС, т.е. 676, 00 тыс. руб. Поэтому сумма в погашение основной суммы долга составляет 1/48 от стоимости объекта, т.е. 14,08 тыс. руб. Соответственно, каждый месяц общая задолженность по кредиту уменьшается на полученную сумму. Так, во 2-м месяце задолженность равна 676,00-14,08=661,92 тыс. руб.

Плата за кредит в виде процентов определяется, исходя из общей задолженности по кредиту, как процентная доля от суммы задолженности, деленная на 12.

Так, для 1-го месяца Плата процентов за кредит = 676,00 х 0,12/12 = 6,76 тыс. руб.

Налог на имущество в месяц определяется как 1/12 налога на имущество за календарный год. Сумма налога равна процентной доле от налоговой базы по налогу на имущество. В качестве налоговой базы принимается среднегодовая стоимость имущества.

Процентная ставка по налогу на имущество организации равна 2,2%. Среднегодовая стоимость имущества определяется как частное от деления суммы остаточной стоимости объекта на 1 -ое число каждого месяца и 1 января следующего года и количества месяцев в календарном году + 1. Получаем:

572,88+560,95+549,01+537,08+525,14+513,21+501,27+489,34+477,40+465,47+453,53+441,60+429,66 = 501,27 тыс. руб. 13

Среднегодовая стоимость имущества за 2008 г. составляет 501,27 тыс. руб. Отсюда налог на прибыль: 501,27 х 0,022 = 11,03 тыс. руб.

Сумма налога в месяц: 16,61/12= 0,92 тыс. руб.

Таблица 20 - Данные о среднегодовой стоимости имущества и налоге на имущество (в тыс. руб.)

Комиссионное вознаграждение определяется как процентная доля от остаточной стоимости без НДС. Ставка комиссии – 2%. Для 1-го месяца получаем: 572,88*0,02/12 = 0,95 тыс. руб.

Сумма страхования определяется как процентная доля (равная ставке страхования) от стоимости объекта с НДС. Она будет постоянна и равна, соответственно: 676,00 х 0,01 =6,76 тыс. руб.

Сумма лизинговых платежей в месяц складывается из – следующих элементов:

Погашение основной суммы долга;

Налог на имущество в месяц;

Плата за кредит Комиссионное вознаграждение;

При расчете первого платежа по лизингу в текущем году учитывается сумма страхования.

В итоге, по всем рассчитанным элементам формируется сумма лизингового платежа без НДС за месяц (при расчете суммы лизингового платежа за 1 месяц также необходимо учесть сумму страхования): 14,08+0,95+6,76+6,76+0,92= 34,78 тыс. руб.

Далее определяется сумма НДС как 18% от суммы лизингового платежа без НДС. И в результате получаем суммы лизингового платежа с НДС по каждому месяцу.

Анализ движения денежных средств

Цель анализа денежных потоков – это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Приток денежных средств должен обеспечивать нормальное протекание всех стадий производственно-коммерческого цикла, что проявляется в выполнении обязательств организации в сроки, установленные правилами расчетов. Поступление денежных средств и возникновение обязательств может не совпадать во времени. Поэтому в отдельные периоды организация может испытывать затруднения с погашением своих обязательств. Ситуация, когда обязательства по платежам значительно превышают наличие денежных средств, как правило, приводит к нарушению сроков расчетов с кредиторами и к применению предусмотренных договорами санкций. С другой стороны, существенное и длительное превышение денежных средств над обязательствами является признаком их неэффективного использования и оценивается как упущенная возможность получения дополнительных доходов за счет, например, краткосрочных финансовых вложений.

Чтобы обеспечить рациональное движение денежных средств этим процессом нужно управлять: планировать и анализировать нахождение денежных средств на всех стадиях их оборота, контролировать полноту и своевременность расчетов с дебиторами и кредиторами, предупреждать неоправданные затраты и т.п.