Оценка эффективности инвестиционного проекта (стр. 1 из 3)
Министерство образования и науки РФ
филиал
Государственного образовательного учреждения
высшего профессионального образования-
Всероссийского заочного финансово-экономического института
в г.Туле
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине «Инвестиции»
Вариант №1
Оценка эффективности инвестиционного проекта
Выполнил: студент 5 курса
факультет: финансово-кредитный
специальность: финансы и кредит
специализация: банковское дело
группа: дневная
Тула 2011 г.
Задача 1
Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 40 тыс. руб. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1100 руб.
Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 13 тыс. руб. и 3500 руб. соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000 руб.
Стоимость необходимого оборудования составляет 50 тыс. руб., его нормативный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 6000 руб. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 7000 руб. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит половину от исходного. Имеется возможность привлечения краткосрочного кредита в сумме 3000 руб. под 10% годовых.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль — 20%. Используется линейный метод начисления амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.
2. Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%, а процентная ставка по краткосрочному кредиту возрастет до 15%? Подкрепите свой ответ необходимыми расчетами.
Решение:
Сокращение выручки от реализации других продуктов никак не связано с реализацией данного инвестиционного проекта.
1) По первому варианту задания расчеты произведем в таблице 1.
Таблица 1
План движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта, руб.
| Выплаты и поступления | Периоды | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Инвестиционная деятельность | ||||||
| 1.1. Покупка оборудования | 50 000 | |||||
| 1.2. Увеличение оборотного капитала | 7 000 | |||||
| 1.3. Кредит | 3 000 | |||||
| 2. Операционная деятельность | ||||||
| 2.1. Выручка | 40 000 | 40 000 | 40 000 | 40 000 | 40 000 | |
| 2.2. Переменные затраты | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | |
| 2.3. Постоянные затраты | 3 500 | 3 500 | 3 500 | 3 500 | 3 500 | |
| 2.4. Прочие затраты | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 | |
| 2.5. Амортизация | 8 800 | 8 800 | 8 800 | 8 800 | 8 800 | |
| 2.6. Кредит | 3 300 | |||||
| 2.7. Прибыль до н/о | 9 400 | 12 700 | 12 700 | 12 700 | 12 700 | |
| 2.8. Налог на прибыль | 1 880 | 2 540 | 2 540 | 2 540 | 2 540 | |
| 2.9. Чистый операционный доход | 7 520 | 10 160 | 10 160 | 10 160 | 10 160 | |
| 2.10. Высвобождение оборотного капитала | 3 500 | |||||
| 2.11. Ликвидационная стоимость оборудования | 6 000 | |||||
| 3. Денежный поток | ||||||
| 3.1. Начальные капиталовложения | 54000 | |||||
| 3.2. Операционный денежный поток | 16320 | 18960 | 18960 | 18960 | 18960 | |
| 3.3. Ликвидационный денежный поток | 9500 | |||||
| 3.4. Чистый денежный поток | -54000 | 16320 | 18960 | 18960 | 18960 | 28460 |
| 3.5. Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 |
| 3.6. Дисконтированный денежный поток | -54000,0 | 14836,4 | 15669,4 | 14244,9 | 12949,9 | 17671,4 |
| 3.7. Сальдо дисконтированного денежного потока | -54000,0 | -39163,6 | -23494,2 | -9249,3 | 3700,6 | 21372,1 |
Коэффициент дисконтирования найдем по формуле
, гдеr — норма дисконта
t — период
1) DPP — дисконтированный период окупаемости
Проект окупится через 3,71 года или 3 года и 8,5 месяцев.
2) NPV — чистая приведенная стоимость проекта.
NPV=21372,1 руб.
Т.к. NPV>0, то проект принимается.
3) PI — Индекс рентабельности инвестиций — показывает прибыль на единицу капиталовложений.
PI > 1, следовательно, проект принимается.
4) IRR — внутренняя норма доходности
Рис 1. Расчет IRR в Excel
инвестиционный проект дисконтирование денежный
IRR>r (23%>10%), следовательно, проект принимается.
5) MIRR — модифицированная внутренняя норма доходности.
Рис 2. Расчет MIRR в Excel
MIRR > r (18%>10%), следовательно, проект принимается.
По критериям NPV, PI, IRR, MIRR проект можно считать эффективным.
2) Требуется оценить экономическую эффективность проекта с учетом инвестиционных льгот на вновь вводимое оборудование = 20 %, процентной ставки по кредиту = 15%.
Расчеты произведем в таблице 2.
Таблица 2
План движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта, руб.
| Выплаты и поступления | периоды | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1. Инвестиционная деятельность | ||||||
| 1.1. Покупка оборудования | 40 000 | |||||
| 1.2. Увеличение оборотного капитала | 7 000 | |||||
| 1.3. Кредит | 3 000 | |||||
| 2. Операционная деятельность | ||||||
| 2.1. Выручка | 40 000 | 40 000 | 40 000 | 40 000 | 40 000 | |
| 2.2. Переменные затраты | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | 13 000 | |
| 2.3. Постоянные затраты | 3 500 | 3 500 | 3 500 | 3 500 | 3 500 | |
| 2.4. Прочие затраты | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 | |
| 2.5. Амортизация | 8 800 | 8 800 | 8 800 | 8 800 | 8 800 | |
| 2.6. Кредит | 3 450 | |||||
| 2.7. Прибыль до н/о | 9 250 | 12 700 | 12 700 | 12 700 | 12 700 | |
| 2.8. Налог на прибыль | 1 850 | 2 540 | 2 540 | 2 540 | 2 540 | |
| 2.9. Чистый операционный доход | 7 400 | 10 160 | 10 160 | 10 160 | 10 160 | |
| 2.10. Высвобождение оборотного капитала | 3 500 | |||||
| 2.11. Ликвидационная стоимость оборудования | 6 000 | |||||
| 3. Денежный поток | ||||||
| 3.1. Начальные капиталовложения | 44000 | |||||
| 3.2. Операционный денежный поток | 16200 | 18960 | 18960 | 18960 | 18960 | |
| 3.3. Ликвидационный денежный поток | 9500 | |||||
| 3.4. Чистый денежный поток | -44000 | 16200 | 18960 | 18960 | 18960 | 28460 |
| 3.5. Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 |
| 3.6. Дисконтированный денежный поток | -44000,0 | 14727,3 | 15669,4 | 14244,9 | 12949,9 | 17671,4 |
| 3.7. Сальдо дисконтированного денежного потока | -44000,0 | -29272,7 | -13603,3 | 641,6 | 13591,6 | 31263,0 |
1) DPP — дисконтированный период окупаемости
Проект окупится через 2,95 года или приблизительно 3 года.
2) NPV — чистая приведенная стоимость проекта.
NPV=31263,0 руб.
Т.к. NPV>0, то проект принимается.
3) PI — Индекс рентабельности инвестиций — показывает прибыль на единицу капиталовложений.
PI > 1, следовательно, проект принимается.
4) IRR — внутренняя норма доходности.
Рис 3. Расчет IRR в Excel
IRR>r (33%>10%), следовательно, проект принимается.
5) MIRR — модифицированная внутренняя норма доходности.
Рис 4. Расчет MIRR в Excel
MIRR > r (22%>10%), следовательно, проект принимается.
По критериям NPV, PI, IRR, MIRR проект можно считать эффективным.
Изменения эффективности проекта обусловлены снижением начальных инвестиций и увеличением процентов по кредиту.
Задача 2
Предприятие «А» ежегодно выпускает и продает 10 тыс. единиц продукта «X» по 2500 за штуку. Проведенные в прошлом году маркетинговые исследования стоимостью в 50 тыс. руб. показали, что емкость рынка для данного продукта составляет 17 тыс. единиц в год. Прогнозируется, что такая тенденция сохранится около 5 лет.
Балансовая стоимость имеющегося оборудования составляет 70 тыс. руб. В настоящее время его можно продать по балансовой стоимости. Предполагается, что при прежних объемах выпуска оно проработает еще 5 лет, после чего будет списано. Переменные затраты на единицу выпуска продукта равны 10 руб.
Максимальная производительность нового оборудования стоимостью в 300 тыс. руб. составляет 30 тыс. единиц в год. Нормативный срок службы — 5 лет, после чего оно может быть списано. Его внедрение позволит сократить переменные затраты на единицу продукта до 8 руб., однако потребует увеличения оборотного капитала в периодах 0 и 1 на 1000 руб. соответственно.
Стоимость капитала для предприятия равна 16%, ставка налога — 50%. Используется линейный метод начисления амортизации.