Перспективы и механизм развития накопительной пенсионной системы Республики Казахстан
Казахская финансово-экономическая академия (г.Семей)
ПЕРСПЕКТИВЫ И МЕХАНИЗМ РАЗВИТИЯ НАКОПИТЕЛЬНОЙ ПЕНСИОННОЙ СИСТЕМЫ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
механизм накопление пенсия система
Одним из достижений реформирования пенсионной системы республики является вовлечение каждого работающего члена общества в процесс финансирования своей будущей пенсии и пополнения внутренних сбережений государства в виде пенсионных накоплений.
Пенсионные выплаты осуществляются фондами из пенсионного резерва, состоящего из уплаченных пенсионных взносов и полученного от их инвестирования дохода.
На сегодняшний день пенсионная система Казахстана включает следующие структуры: накопительные пенсионные фонды (до 2003 г. они делились на государственный и негосударственные); организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами; банки-кастодианы; агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций; налоговые органы; ассоциация фондов и другие организации, необходимые для обеспечения нормального функционирования этой системы [1, 26].
Пенсионным фондам право самостоятельно инвестировать пенсионные средства. Однако пенсионные фонды не вправе оказывать на инвестиционный процесс какого-либо воздействия, так как вся ответственность за конечный результат инвестирования лежит именно на ООИУПА. В 2008 г. низкая доходность накопительной пенсионной системы сохранялась. По состоянию на начало 2007 г. количество вкладчиков пенсионных фондов на обязательной основе составило около 7 млн. человек, на добровольной – 30,2 тыс. и добровольно профессиональной – 2,8 тыс. человек. В течение первого года пенсионной реформы 99,3% активов были вложены в государственные ценные бумаги, а именно: еврооблигации – 15,53%, в кратко-, средне- и долгосрочные ценные бумаги Министерства финансов – 81,78%, ноты Национального банка – 2%, и лишь 0,38% пенсионных средств инвестированы в негосударственные ценные бумаги, а незначительная часть – всего 0,29% - составили депозиты в банках второго уровня (в соответствии с таблицей 1).
Если в начале реформы она составляла только 0,38%, то на начало 2005 г. возросла до 22,51% и к началу 2008 г. уже занимала 31,64% инвестиционного портфеля.
Таблица 1 - Динамика структуры пенсионных фондов РК
| 01.01.2005г. | 01.01.2006г. | 01.01.2007г | 01.01.2008г | |
| Государственные ценные бумаги (ГЦБ) | 60,81 | 48,75 | 53,64 | 53,55 |
| Негосударственные ценные бумаги | 23,82 | 28,18 | 29,90 | 31,64 |
| Депозиты в банках II уровня | 8,66 | 8,86 | 6,89 | 10,90 |
| Ценные бумаги международных финансовых организаций (ЦБМФО) | 3,65 | 6,50 | 2,93 | 1,25 |
| Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов (НЦБИЭ) | 3,06 | 3,99 | 4,24 | 1,78 |
| Ценные бумаги иностранных государств (ЦБИГ) | 3,72 | 2,40 | 0,14 |
Заметно изменилась структура портфеля по видам валют. Следует отметить, что в первые годы реформирования пенсионной системы доходность от инвестирования пенсионных средств в финансовые инструменты перекрывала инфляцию и позволяла увеличивать накопления вкладчиков. В 2007 г. средневзвешенный коэффициент реального дохода по пенсионным средствам частных пенсионных фондов Казахстана сложился на уровне минус 0,34%. В 2008 г. этот показатель также был отрицательным (-3,2%) и только лишь два фонда вышли с положительными результатами [2, 42]. Наибольшую сумму пенсионных накоплений имеют три фонда: НПФ «Народного банка Казахстана», ГНПФ и «Улар-Умит». Размер их активов составляет от 85,7 до 121,2 млрд. тенге, на их долю приходится 21,84, 25,04 и 17,7% соответственно от общей суммы пенсионных накоплений всех фондов.
Для пенсионных фондов весьма актуален стратегический, долгосрочный аспект инвестирования, что отражается другим направлением данной модели – диверсификацией по срокам вложений. Обобщая информацию о разрешенных объектах для диверсификации пенсионных активов, схематично изобразим на рисунке 1.
 |
Рисунок 1 - Схема диверсификации инвестиций НПФ
В стране не получила развития схема «свопового» депозита. Появление этих ценных бумаг в портфелях участников рынка является необходимой предпосылкой активных операций на вторичном рынке [3,42].
При текущем состоянии, когда более 90% всей эмиссии ценных бумаг находится у одного-трех операторов, внутренний рынок развиваться не будет. Кроме экономических выгод, наиболее значимо то, что фонд оптимизирует часть своего портфеля долгосрочных ценных бумаг, превращая их в высокодоходный инструмент, с помощью которого в дальнейшем появляется возможность регулировать процессы формирования процентных ставок на рынке с учетом интересов эмитента.
Предлагаемая структура совокупного инвестиционного портфеля НПФ позволяет снизить довольно высокий уровень рисков за счет пересмотра норм диверсификации по следующим направлениям:
- вложение пенсионных средств в долгосрочные инвестиционные проекты, которые предусматривают участие банков второго уровня на консолидированной основе; снижение доли государственного заимствования по мере макроэкономической стабилизации и уменьшения бюджетного дефицита; внедрение новых инструментов инвестирования в человеческий капитал; увеличение удельного веса инвестиций в ипотечные облигации; запрещение инвестирования пенсионных средств в иностранные государственные и корпоративные ценные бумаги ибумаги международных финансовых учреждений на ближайшие годы [3,89].
Действующая в настоящее время регулятивная база позволяет казахстанским пенсионным фондам размещать депозиты в банках, при этом банки самостоятельно распоряжаются этими денежными средствами.
Исходя из ключевых особенностей инвестиции пенсионных вложений можно предложить следующую схему диверсификации портфеля пенсионных фондов в сферу человеческого капитала (рисунок 2). Нами выделены три направления инвестиции пенсионных активов в сферу человеческого капитала. Как следует из представленной схемы, НПФ могут вкладывать денежные средства через государственные социальные программы путем приобретения ценных бумаг, и/или через банковскую сферу.
| Инвестиции |
| Вклады |