Уровень рентабельности, исчисленный отношением прибыли к товарообороту, имеет существенный недостаток: он не учитывает, при каких хозяйственных ресурсах достигнут финансовый результат и как эффективно они используются. В связи с этим необходимо определить рентабельность хозяйственных ресурсов как отношение годовой суммы прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и оборотных средств. Он показывает, сколько процентов занимает прибыль в активах предприятия или сколько копеек прибыли получено с каждого рубля хозяйственных ресурсов. За рубежом его называют уровнем рентабельности функционирующего капитала. При исчислении функционирующего капитала в расчет включают все основные производственные средства и все оборотные средства (текущие активы). Фактическую среднегодовую стоимость собственных основных средств и оборотных активов рассчитываем по данным бухгалтерского баланса. По таблице 16 характеризуется рентабельность функционирующего капитала.
| Показатели | Фактически за прошлый год | Отчетный год | Отклонение | В % к прошлому году | |||
| план | фактически | ||||||
| От плана | От прошлого года | ||||||
| 1Балансовая прибыль, млн.руб. | 70,38 | 81,18 | 89,80 | 110,6 | +8,62 | +19,42 | 127,6 |
| 2Среднегодовая стоимость хозяйственных ресурсов (функционирующего капитала), млн. руб., всего | 692,2 | 710,1 | 740,4 | 104,3 | +30,3 | +48,1 | 106,9 |
| В том числе: Основных производственных средств Оборотных активов | 37,8 654,5 | 38,0 672,1 | 38,8 701,6 | 102,1 104,4 | +0,8 29,5 | +1,0 +47,1 | 102,6 107,2 |
| 3Уровень рентабельности функционирующего капитала (строка1:строку2х100),% | 10,166 | 11,432 | 12,129 | 106,1 | +0,697 | +1,963 | 119,3 |
Фирма с каждого рубля функционирующего капитала получила 12,129 к. при плане 11,432 к. Уровень рентабельности хозяйственных ресурсов находятся в прямо пропорциональной зависимости от изменения суммы прибыли и в обратной — от изменения остатков основных и оборотных активов. Влияние этих факторов можно измерить приемом цепных подстановок. Для этого предварительно определяют уровень рентабельности функционирующего капитала при плановой сумме прибыли и фактических среднегодовых остатках основных и оборотных средств: 81,18/740,4х100=10,964%. Затем из условного уровня рентабельности функционирующего капитала вычитают плановый и в результате определяют влияние на его размер изменения остатков хозяйственных средств. Если из фактического уровня рентабельности хозяйственных ресурсов вычесть условный, исчислим влияние на его размер изменения суммы прибыли. Рост среднегодовых остатков основных и оборотных активов на 30,3 млн.руб. снизил рентабельность функционирующего капитала на 0,468 % (10,964-11,432), а увеличение суммы прибыли на 8,62 млн.руб. повысило уровень рентабельности на 1,165% (12,129-10,964).
Аналогичным приемом изучают влияние указанных факторов на динамику уровня рентабельности функционирующего капитала. Пересчитанный уровень рентабельности при фактической сумме прибыли прошлого года и фактических среднегодовых остатках хозяйственных средств отчетного года составил 9,506% (70,38/740,4х100). Таким образом, рост хозяйственных ресурсов на 48,1 млн.руб. снизил уровень рентабельности на 0,660% (9,506-10,166); увеличение прибыли на 19,42 млн.руб. способствовало повышению уровня рентабельности функционирующего капитала на 2,623% (12,129-9,506).
Сумма прибыли в свою очередь зависит от ряда факторов (изменения объема товарооборота, уровнем валового дохода и издержек обращения, сумм прибыли и убытков от реализации прочих активов, внереализованных доходов, расходов и потерь), влияние которых на уровень рентабельности функционирующего капитала можно измерить при помощи способа долевого участия. Для этого необходимо определить долю каждого фактора в сумме отклонения от плана или в динамике по прибыли и полученные результаты последовательно умножить на размер влияния прибыли на уровень рентабельности хозяйственных ресурсов. Перевыполнение плана товарооборота привело к росту прибыли на 3,81 млн.руб. при общем перевыполнении плана прибыли на 8,62 млн.руб. Следовательно, перевыполнение плана товарооборота привело к повышению уровня рентабельности функционирующего капитала на 0,515% (3,81/8,62х100). Аналогично определяем влияние других факторов на уровень рентабельности и составляем таблицу 17.
| Факторы | По сравнению с планом | По сравнению с прошлым годом | ||
| Влияние на сумму прибыли, млн. руб | Влияние на уровень рентабельности, % | Влияние на сумму прибыли, млн. руб | Влияние на уровень рентабельности,% | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Изменение объема товарооборота | +3,81 | +0,515 | +7,26 | +0,981 |
| Изменение уровня валового дохода, остающегося в распоряжении фирмы | -11,97 | -1,618 | -10,77 | -1,455 |
| Изменение уровня издержек обращения | +15,56 | +2,103 | +22,94 | +3,098 |
| Изменение суммы прибыли от реализации прочих активов | +1,29 | +0,174 | +0,45 | +0,061 |
| Изменение суммы убытков от прочей реализации | -0,35 | -0,047 | -0,35 | -0,047 |
| Изменение суммы внереализованных доходов | +1,63 | +0,220 | +0,16 | +0,021 |
| Изменение суммы внереализованных расходов и потерь | -1,35 | -0,182 | -0,27 | -0,036 |
| ИТОГО | +8,62 | +1,165 | +19,42 | +2,623 |
Если бы не было уменьшения валового дохода, остающегося в распоряжении фирмы, убытков от прочей реализации и роста внереализованных расходов, то уровень рентабельности хозяйственных ресурсов увеличился бы на 1,847% (1,618+0,047+0,182). За счет предупреждения влияния отрицательных факторов уровень рентабельности функционирующего капитала мог бы возрасти в динамике на 1,538% (1,455+0,047+0,036).
Большое внимание при анализе платежеспособности предприятия уделяют изучению показателей структуры капитала. Многие зарубежные ученые считают, что наиболее важными показателями оценки финансовой устойчивости, финансового состояния предприятия являются доля источников собственных средств в валюте баланса и соотношение привлеченного и собственного капитала. Если отношение привлеченного капитала (кредитов, займов и кредиторской задолженности) к источникам собственных средств составляет 0,5, это значит, что одна треть активов предприятия формируется (финансируется) банками и кредиторами. Если доля источников собственных средств составляет 50 % и более, то обычно считают, что у предприятия стабильное финансовое положение. Если отношение текущих активов к краткосрочной задолженности составляет меньше единицы, это значит, что внешние обязательства нечем оплатить. Если, наоборот, предприятие располагает большой суммой свободных средств (при значительном превышении текущих активов над долгами), оно обычно использует дорогостоящие активы, т. е. прибыль, получаемая с текущих активов, как правило, ниже процентных ставок за заемные средства.
Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия в условиях рыночной экономики считается такой, при котором основные средства приобретаются за счет собственного капитала, оборотные активы — на одну четверть за счет долгосрочных кредитов и займов и на три четверти — за счет краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности. Мировой практикой функционирования предприятий в условиях рыночных отношений доказано, что предприниматель работает лучше, если меньше свой и больше чужой капитал. Следует иметь в виду, что доля привлеченного капитала в общих источниках средств зависит от соотношения процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок дивидендов, то необходимо увеличивать использование краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов.
В торговой фирме доля источников собственных средств на конец года составила 30,4 % против 29,4 % на начало года. Кроме того, она использует долгосрочные кредиты банков (их удельный вес в валюте баланса-нетто на конец года составил 12,4 %). Источники собственных средств полностью покрывают долгосрочные активы и значительную часть текущих (оборотных) активов.
4. ОБЩАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
В зарубежной аналитической практике для оценки платежной готовности также исчисляют и изучают в динамике за ряд лет:
коэффициент эффективности использования собственного капитала как отношение прибыли к средней величине уставного капитала;
коэффициент эффективности использования имущества (отношение прибыли к имуществу, находящемуся в распоряжении предприятия);
коэффициент текущей платежной готовности (отношение денежных средств в кассе, на расчетном и других счетах в банке к разности между кредиторской и дебиторской задолженностью);
коэффициент маневренности собственного капитала (отношение источников собственных средств, вложенных в оборотные активы, ко всему собственному капиталу).
Информация и методика расчета частных показателей платежной готовности торговой организации приведены в табл. 18
| Показатели | На начало года | На конец года | Изменения за год | На конец года в % к началу года |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Балансовая прибыль | 70,4 | 89,8 | +19,4 | 127,6 |
| Среднегодовой размер уставного капитала, млн.руб | 140,2 | 147,6 | +7,4 | 105,3 |
| Реальная стоимость имущества, млн.руб. | 705,2 | 730,8 | +25,6 | 103,6 |
| Денежные средства в кассе, на расчетном счете | 24,7 | 27,1 | +2,4 | 109,7 |
| Превышение кредиторской задолженности над дебиторской, млн.руб | 243,5 | 236,6 | -6,9 | 97,2 |
| Собственный капитал, млн.руб | 207,4 | 222,5 | +15,1 | 107,3 |
| Собственный капитал, вложенный в оборотные активы (определяется вычитанием из итога первого раздела пассива баланса итога первого раздела актива), млн. руб | 190,1 | 201,7 | +11,6 | 106,1 |
| Коэффициент использования собственного капитала (строка 1:строку2),р. | 0,50 | 0,61 | +0,11 | 122,0 |
| Коэффициент эффективности использования имущества (строка1:строку3),р. | 0,100 | 0,123 | +0,023 | 123,0 |
| Коэффициент текущей платежной готовности (строка 4:строку5х100),% | 10,1 | 11,5 | +1,4 | 113,9 |
| Коэффициент маневренности собственного капитала (строка 7:строку 6 х100),% | 91,7 | 90,7 | -1,0 | 98,9 |
Данные таблицы подтверждают, что финансовая устойчивость фирмы за год возросла.