Анализ финансово-хозяйственной деятельности транспортного предприятия на примере ОАО "Керченский таксопарк" (стр. 3 из 22)

Оборотный капитал обеспечивает непрерывность процесса производства и, соответственно, его анализ имеет значение для оценки финансово-экономической стабильности функционирования предприятия. В различных источниках [8, 28, 48] подчеркивается важность анализа оборачиваемости оборотных средств:

- «Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств... Высвобожденные денежные ресурсы откладываются на расчетном счете предприятий, в результате чего улучшается их финансовое состояние, укрепляется платежеспособность» [48];

- «Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность» [8];

Таким образом, анализируя финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия, необходимо рассматривать показатели оборачиваемости оборотного капитала, дебиторской и кредиторской задолженности, товарно-материальных запасов.

Из вышеизложенного можно заключить, что в оценку финансово-экономической стабильности функционирования предприятия должны входить показатели:

1.Финансовой устойчивости.

2.Платежеспособности.

3.Рентабельности.

4.Структуры капитала.

5.Структуры издержек.

6.Оборачиваемости оборотного капитала.

Отсюда следует, что «финансово-экономическая стабильность функционирования предприятия» понятие комплексное и означает такое состояние ресурсов предприятия, когда совокупные доходы превышают совокупные расходы, структура финансирования активов рациональна (основные активы финансируются за счет собственных и долгосрочных заемных средств, оборотные за счет краткосрочных займов и собственных средств), объем продаж не имеет отрицательной динамики, совокупный риск оптимален и соответствует стратегии и стадии жизненного цикла предприятия. (рис.1.2).

Рис 1.2 Модель финансово-экономической стабильности функционирования предприятия.

1.2 Роль финансовых показателей в оценке устойчивости предприятия

Результаты финансово-экономического анализа состояния предприятия отражают финансово-экономическую стабильность или нестабильность его функционирования. В современной экономической литературе [2, 3, 5, 8, 9, 23-25, 27-30, 34, 41, 42, 44, 46-51] имеется множество различных методик, поэтому важно их сравнить и проанализировать для того, чтобы выбрать оптимальное количество показателей, которые наиболее точно будут отражать финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия.

Многие отечественные методики оценки финансовой устойчивости базируются на технологии анализа А.Д. Шеремета по абсолютным показателям, которая заключается в расчете показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (обеспеченность собственными оборотными средствами; собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами; собственными оборотными, долгосрочными и краткосрочными заемными средствами). На базе этих абсолютных показателей автор выделяет четыре типа финансовой устойчивости предприятия. Однако А.Д. Шеремет [48] сам указывает на недостатки предлагаемых показателей:

- «В названии показателя наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия ЕТ отражает скорректированную величину собственных оборотных средств, поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств ЕС увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств»;

- «Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности».

Действительно, исходя из условий стабильности функционирования предприятия, оборотные активы должны финансироваться в основном за счет краткосрочных кредитов, так как они дешевле, чем долгосрочные, в то время как основные средства предприятия должны финансироваться в основном за счет собственного капитала, а если его не хватает, то за счет долгосрочного заемного капитала.

Введем обозначения:

· F - основные средства и вложения;

· Fпр - основные производственные активы;

· Z - запасы и затраты;

· Ис - источники собственных средств;

· Кt - краткосрочные кредиты и заемные средства;

· КТ - долгосрочные кредиты и заемные средства;

· В - валюта баланса;

· ЕОБ - оборотные активы;

· ЕОБПР - оборотные производственные активы;

· ЕС = ИС - F - собственные оборотные средства;

· Пр - прибыль от реализации;

· Пч - чистая прибыль;

· И - расходы по выплате процентов;

· СО – источники, ослабляющие финансовую напряженность.

Отсюда, должно выполняться условие

(ИС + КТ) - F³ 0

Согласно методике А.Д. Шеремета показатель обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными средствами вычисляется:

((ИС + КТ ) – F) – Z = ET (1.1)

Данный показатель отражает условие стабильности функционирования предприятия, однако необязательно собственных и долгосрочных кредитов и займов должно хватить на формирование запасов и затрат, для этого можно привлечь краткосрочные кредиты и займы. Отсюда,

((ИС + КT) - F ) + Kt = Z (1.2)

Однако, если выполняется условие (1.1), то условие (1.2) рассчитывать не имеет смысла.

Что касается классификации предприятий по типам устойчивости, то это тоже довольно условно:

1) Z < [( ИC + КT) - F] + Kt абсолютная устойчивость;

2) Z = [( ИC + КT) - F] + Kt нормальная устойчивость;

2) Z = [( ИC + KT) - F] + Kt + СO неустойчивое финансовое состояние;

4) Z > [( ИC + КT) - F] + Kt кризисное финансовое состояние.

Очевидно, что при условии абсолютной устойчивости будет излишек оборотных средств, это означает, что часть капитала бездействует и не приносит дохода. Необходимо либо уменьшить оборотный капитал, либо вложить свободные финансовые средства в непроизводственную сферу. Можно заметить, что показатели типов устойчивости предприятия не учитывают реальные денежные потоки, рентабельность, совокупный риск, оборачиваемость оборотного капитала, проценты по заемным средствам.

Анализ финансовой устойчивости предприятия проводится по относительным показателям (Таблицы 1.1 и 1.2.). Преимуществом финансовых коэффициентов является их неподверженность инфляции. Данные показатели можно изучать в динамике за ряд лет, сравнивать с аналогичными показателями других предприятий, что открывает большие возможности для анализа и исследований.

Таблица 1.1.

Показатели финансовой устойчивости предприятия, применяемые в отечественной практике

Название показателя	Способ расчета	Ограничение	Пояснение	Комментарии
1.Коэффици-ент автономии (или коэффициент финансовой независимости) [5-7,8,11,18,19]	KA=ИС/В, где ИС- собственные средства, В – валюта баланса	KA³0,5	Показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость	Доля собственных средств в общем объеме финансирования должна нормироваться в зависимости от отраслевой принадлежности с учетом фондоемкости предприятия
2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств [6,7,8,18,19]	KЗС=(Kt+KT)/ ИС, где Kt – краткосрочные кредиты и займы, KT – долгосрочные кредиты и займы	KЗС£1	Показывает долю заемных средств предприятия относительно собственных источников. Значение, равное единице, отражает равенство заемных и собственных средств в структуре предприятия.	Коэффициент имеет взаимосвязь с показателем финансового левериджа и его ограничение “меньше или равно единице” базируется на мультипликативном действии. Это ограничение не принципиально, так как при достаточно низкой доле постоянных издержек в структуре затрат общий эффект мультипликации снижается и представляется более эффективным повысить значение данного коэффициента, что благоприятно скажется на рентабельности собственного капитала. Имеется взаимосвязь с коэффициентом автономии
3.Коэффициент финансирования [5,6,11]	KФ=ИС/(Kt+ KT)	KФ³1	Показывает долю собственных средств относительно заемных	Является обратным коэффициенту соотношения заемных и собственных средств
4.Коэффициент маневренности [5,6,8,18,19]	KМ=ЕС/ИС, где ЕС–собственные оборотные средства	KМ³0,5	Показывает часть собственных средств, вложенную в наиболее мобильные активы	Нормальное ограничение коэффициента показывает, что больше половины собственных средств должно быть вложено в оборотные активы. Коэффициент маневренности имеет математическую взаимосвязь с коэффициентом постоянного актива
5.Индекс постоянного актива [19]	IA=(ИС-ЕС)/ИС	IA+KМ=1, т.к. KМ³0,5,то KЗС £0,5	Показывает долю собственных средств, вложенных в основные и необоротные активы	Математическую взаимосвязан с коэффициентом маневренности
6.Коэффициент защищенности кредиторов [7]	КЗК=Пр/И, где Пр–прибыль от реализации, И–расходы по выплате процентов	-	Показывает, сколько раз в течение отчетного периода предприятие заработало средства для выплаты процентов по займам	Взаимосвязан с показателем финансового левериджа
7.Коэффициент обеспеченности собственными средствами* [5,6,13, 15,19,20]	КОСС= ЕС/ЕОБ, где ЕОБ–оборотные активы	КОСС= ³0,1	Показывает, наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости	Взаимосвязан с коэффициентом текущей ликвидности (вывод через балансовое уравнение)
8.Коэффици-ент покрытия основными средствами [3,11,17]	КПОС= F/(ИС+ КТ), где F–основные средства	КПОС= <0,5	Показывает размер покрытия собственных средств и, долгосрочных кредитов основными средствами	Показатель построен нелогично, хотя и учитывает условие финансовой устойчивости предприятия. Смысл данного условия заключается не в покрытии собственных средств и долгосрочных заемных средств основными средствами, а в формировании основных средств за счет долгосрочных заемных средств и собственного капитала. Нормативное ограничение менее 0,5 идет вразрез с условиями финансовой устойчивости, так как соотношение основных средств и суммы собственных и долгосрочных заемных средств как один к двум означает, что оборотные активы будет финансироваться за счет собственных и долгосрочных заемных средств. Заметим, что оборотные активы необходимо финансировать за счет собственного капитала и краткосрочных кредитов и займов.

* - данный коэффициент является одним из критериев в процедуре признания несостоятельности (банкротства) предприятия.