Учитывая, что долгосрочные кредиты и займы способствуют финансовой устойчивости организации, полезно наряду с коэффициентом соотношения заемных и собственных средств рассматривать также коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и перманентного капитала, вычисляемый по формуле:
Ккп/пк = скорректированные краткосрочные пассивы / (реальный собственный капитал + скорректированные долгосрочные пассивы
Ккп./ПК на нач. = 0,51; Ккп./ПК на конец = 0,29
Вывод: Отношение заемных и собственных средств может превышать единицу при условии, что отношение краткосрочных пассивов и перманентного капитала не превышает единицы, т.е. Кзс > 1 допустимо, если Ккп/ПК < 1. В нашем случае Кз/с < 1 и Ккп.пк < 1. [25]
2.2 Анализ финансовой устойчивости
В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» (ст. 35) для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ решающую роль приобретает показатель чистых активов, определяемый как разница суммы активов, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету. Активы акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итогов разделов актива баланса I «Внеоборотные активы» м II «Оборотные активы» за вычетом балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (стр. 252 разд. II баланса), задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (стр. 244 разд. II баланса), а также оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, если они создавались. Обязательства акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итогов разделов пассива баланса IV «Краткосрочные обязательства», увеличенной на суммы целевого финансирования и поступлений (стр. 450 разд. III баланса) и уменьшение на суммы доходов будущих периодов (стр. 640 разд. V баланса).
Рассчитанные по данному алгоритму чистые активы совпадают для акционерных обществ с показателем реального собственного капитала (см. табл. 8), который применим и для юридических лиц иных организационно-правовых форм.
Согласно п. 4 ст. 35 Закона РФ «Об акционерных обществах», если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов. Поэтому разница реального собственного капитала и уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния организации.
Приводим алгоритм расчета данного показателя: разница реального собственного капитала и уставного капитала = (реальный собственный капитал) – (уставный капитал) = (уставный капитал + добавочный капитал + резервный капитал + фонды + нераспределенная прибыль + доходы будущих периодов + убытки – собственные акции, выкупленные у акционеров – задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал) – (уставный капитал) = (добавочный капитал) + (резервный капитал) + (фонды накопления, потребления, социальной сферы) + (нераспределенная прибыль) + (доходы будущих периодов) – (убытки) – (собственные акции, выкупленные у акционеров) – (задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал).
Положительные слагаемые приведенного выражения можно условно назвать приростом собственного капитала после образования организации, отрицательные слагаемые – отвлечением собственного капитала. Если рост собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница реального собственного капитала и уставного капитала положительна (или, по крайней мере, неотрицательна) и, следовательно, выполняется минимальное условие финансовой устойчивости организации. Если прирост собственного капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала отрицательна и поэтому финансовое состояние организации следует признать неустойчивым.
Анализ разности реального собственного капитала и уставного капитала проводится в форме табл. 8. В ходе анализа устанавливается достаточность величины реального собственного капитала.
Таблица 8. Анализ разности реального собственного и уставного капитала за 2006 г.
| Показатели | На начало года | На конец года | Изменения |
| 1. Добавочный капитал (стр. 420 разд. III- баланса) | 2183 | 2183 | 0 |
| 2. Резервный капитал (стр. 430 разд. III баланса) | - | - | - |
| 3. Фонды (стр. 440 разд. III) | 1248 | 1248 | 0 |
| 4. Нераспределенная прибыль (стр. 460 разд. III + стр. 470 разд. III) | - | - | - |
| 5. Доходы будущих периодов (стр. 640 разд. V) | - | - | - |
| 6. Итого прирост собственного капитала после образования организации (п. 1 + п. 2 +п. 3 + п. 4 + п. 5) | 3431 | 3431 | 0 |
| 7. Убытки (стр. 465 разд. III + стр. 475 разд. III) | 5752 | 5684 | +132 |
| 8. Собственные акции, выкупленные у акционеров (стр. 252 разд. II) | - | - | - |
| Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (стр. 244 разд. II) | 4 | 0 | -4 |
| 10. Итого отвлечение собственного капитала (п. 7 +п. 8 + п. 9) | 5756 | 5684 | +128 |
Вывод: В нашем случае определена недостаточность реального собственного капитала, следовательно, усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала и фондов накопления.
Следующей задачей после анализа наличия и достаточности собственного капитала является анализ наличия и достаточности источников формирования запасов.
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия наряду с соотношением реального собственного капитала и уставного капитала. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.
Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итого актива и пассива баланса.
Общая величина запасов предприятия равна сумме величин по статьям 210 – 220 раздела II «Оборотные активы» баланса (включая налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, поскольку до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов).
Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
– наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины реального собственного капитала (см. табл. 8) и суммы величин внеоборотных активов (итог раздела I «Внеоборотные активы» баланса) и долгосрочной дебиторской задолженности (стр. 230 разд. II «Оборотные активы» баланса);
– наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных пассивов (итог раздела IV «Долгосрочные обязательства» баланса). Если целевое финансирование и поступления носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете данного показателя;
– общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме долгосрочных источников (предыдущий показатель) и краткосрочных заемных средств (стр. 610 разд. V «Краткосрочные обязательства» баланса). Если целевое финансирование и поступления носят краткосрочный характер, то их величина включается в состав краткосрочных заемных средств при расчете данного показателя.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
– излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;
– излишек (+) или недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов;
– излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов. [25]
Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблицы 9.
Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты.
Наличие собственных оборотных средств отражают коэффициент маневренности и коэффициент автономии источников формирования запасов.
Коэффициент маневренности равняется отношению собственных оборотных средств организации к реальному собственному капиталу:
Км = собственные оборотные средства / реальный собственный капитал
Км на нач. = 0,15, Км на конец = 0,1
Он показывает, какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение < 0,5.