Прt = ЧДt-Вt-Аt-Пкрt(2.20)
Пр1 = 80,67-24,68-25-17,2 = 13,79 (тис. грн.)
Пр2 = 221,8-41,62-25-17,2 = 137,98 (тис. грн.)
Пр3 = 426,7-66,2-25-17,2 = 318,3 (тис. грн.)
Пр4 = 535,3-79,24-25-17,2 = 413,86 (тис. грн.)
11)Визначимо податок на прибуток (П), який складає 25% від прибутку до оподаткування та чистий прибуток підприємства (ЧПр).
П1 = 13,79*0,25 = 3,45 (тис. грн.)
П2 = 137,98*0,25 = 34,5 (тис. грн.)
П3 = 318,3*0,25 = 79,58 (тис. грн.)
П4 = 413,86*0,25 = 103,47 (тис. грн.)
ЧПрt = Прt-Пt(2.21)
ЧПр1 = 13,79-3,45 = 10,34 (тис. грн.)
ЧПр2 = 137,98-34,5 = 103,48 (тис. грн.)
ЧПр3 = 318,3-79,58 = 238,72 (тис. грн.)
ЧПр4 = 413,86-103,47 = 310,39 (тис. грн.)
12)Визначимо чистий дохід(ЧДП) від реалізації інвестиційного проекту за формулою:
ЧДПt = ЧПрt+Аt-∆ОКt(2.22)
ЧДП1 = 10,34+25-8,067 = 27,27 (тис. грн.)
ЧДП2 = 103,48 +25-14,11 = 114,37 (тис. грн.)
ЧДП3 = 238,72 +25-20,49 = 243,23 (тис. грн.)
ЧДП4 = 310,39 +25-10,86 = 324,53 (тис. грн.)
13) Визначимо чистий приведений дохід (ЧПД) від реалізації проекту за роками шляхом дисконтування чистого доходу (ЧД), при цьому коефіцієнт дисконтування визначимо з урахуванням відсоткової ставки за кредит та прогнозного рівня інфляції, використовуючи формули:
ЧПДПt = ЧДПt/(1+d)t(2.23)
d = (1+r)(1+i)-1(2.24)
r - процента ставка за користування кредитом;
і - рівень інфляції.
d = (1+0,14)(1+0,1)-1 = 0,254
ЧПДП1 = 27,27/(1+0,254)1 = 21,75 (тис. грн.)
ЧПДП2 = 114,37/(1+0,254)2 = 72,73 (тис. грн.)
ЧПДП3 = 243,23/(1+0,254)3 = 123,35 (тис. грн.)
ЧПДП4 = 324,53/(1+0,254)4 = 131,24 (тис. грн.)
14) Визначимо показники чистого приведеного доходу (NPV), індексу рентабельності інвестицій (РІ), дисконтованого періоду окупності інвестицій (РР) та внутрішньої норми рентабельності інвестицій (IRR) за формулами:
NPV = ΣЧПДПt– KB(2.25)
PI = ΣЧПДПt / KB(2.26)
РР = КВ/(ΣЧПДПt/n) (2.27)
IRR = d1+[f(NVPV1) / (f(NPV1)-f(NPV2)) ] *(d2-d1) (2.28)
d1 - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d1) > 0 та (f(d1> 0);
d2 - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d2) < 0 та (f(d2) > 0).
NPV = 21,75+72,73+123,35+131,24-100 = 249,07 (тис. грн.)
PI = 349,07/100 = 3,49
РР = 100/(349,07/4) = 1,15 (лет)
IRR= 0,254+(249,07/(249,07-50))*(0,9-0,254) = 1,06
Таблиця 2.6Оцінка доцільності реалізації інвестиційного проекту
| Показник | Умовні позначення | Капітальнівкладеннятасумакредиту, тис. грн | Рухгрошовихкоштівприреалізаціїінвестиційногопроектузароками (t), тис. грн | |||
| 1-йрік | 2-йрік | 3-йрік | 4-йрік | |||
| Капітальні вкладення (інвестиційні кошти) | KB | 100 | - | - | - | - |
| Сума кредиту | Кр | 50 | - | - | - | - |
| Амортизація обладнання | Аt | - | 25 | 25 | 25 | 25 |
| Накопичена амортизація обладнання | ΣAt | - | 25 | 50 | 75 | 100 |
| Залишкова вартість обладнання | КВзвt | - | 75 | 50 | 25 | 0 |
| Рівень інфляції' | Іt | - | 1,1 | 1,21 | 1,33 | 1,46 |
| Обсяг виробництва та реалізації | Ot | - | 96,8 | 266,2 | 512,05 | 642,4 |
| Чистий дохід | ЧДt | - | 80,67 | 221,8 | 426,7 | 535,3 |
| Постійні витрати | Bnoc t | - | 15 | 15 | 15 | 15 |
| Змінні витрати | B3Mt | - | 9,68 | 26,62 | 51,2 | 64,24 |
| Загальні виробничі витрати | Вt | - | 26,68 | 41,62 | 66,2 | 79,24 |
| Обіговий капітал | OKt | - | 8,067 | 22,18 | 42,67 | 53,53 |
| Приріст обігового капіталу | ∆ОКt | - | 8,067 | 14,11 | 20,49 | 10,86 |
| Погашення кредиту | Пкрt | - | 17,2 | 17,2 | 17,2 | 17,2 |
| Прибуток до оподаткування | Прt | - | 13,79 | 137,98 | 318,3 | 413,86 |
| Податок на прибуток | Пt | - | 3,35 | 34,5 | 79,58 | 103,47 |
| Чистий прибуток | ЧПрt | - | 10,34 | 103,48 | 238,72 | 310,39 |
| Чистий дохід від реалізації інвестиційного проекту за роками | ЧДПt | - | 27,27 | 114,37 | 243,33 | 324,53 |
| Чистий приведений дохід від реалізації проекту за роками | ЧПДПt | - | 21,75 | 72,73 | 123,35 | 131,24 |
| Чистий приведений дохід від реалізації проекту, тис. грн. | NPV | 249,07 | ||||
| Індекс рентабельності інвестицій, % | РІ | 3,49 | ||||
| Дисконтований період окупності інвестиційних коштів, міс. | рр | 1,15 | ||||
| Внутрішня норма доходності інвестицій, % | IRR | 1,06 | ||||
Як бачимо показник чистого приведеного доходу є позитивною величиною, що є передумовою для прийняття проекту. В той же час показник рентабельності інвестицій є досить великим, що свідчить про високі доходи. Дисконтований строк окупності інвестицій дещо перевищує один рік, та враховуючи, що термін проекту чотири роки, можна стверджувати, що інвестовані кошти досить швидко обертаються. Крім того внутрішня норма доходності інвестицій значно перевищує дисконтну ставку d1, тому проект доцільно прийняти.
Для вибору більш привабливої для підприємства схеми погашення інвестиційного кредиту проведемо повторну оцінку доцільності реалізації інвестиційного проекту, але за умови погашення кредиту за схемою "Загальний борг рівними частинами", використовуючи форму Табл. 2.7.
Період 1: сума боргу на початок періоду 50 тис. грн.; сума нарахованих за період відсотків 50 * 14% / 100% = 7 (тис. грн.); сума погашення основного боргу 17,16 – 7 = 10,16 (тис. грн.).
Період 2: сума боргу на початок періоду 50 – 10,16 = 39,84 (тис. грн.); сума нарахованих за період відсотків 39,84 * 14% / 100% = 5,58 (тис. грн.); сума погашення основного боргу 17,16 - 5,58 = 11,58 (тис. грн.).
Період 3: сума боргу на початок періоду 39,84 – 11,58 = 28,26 (тис. грн.); сума нарахованих за період відсотків 28,26 * 14% / 100% = 3,96 (тис. грн.); сума погашення загального боргу 17,16 - 3,96 = 13,2 (тис. грн.).
Період 4: сума боргу на початок періоду 28,26 – 13,2 = 15,06 (тис. грн.); сума нарахованих за період відсотків 15,06 * 14% / 100% = 2,11 (тис. грн.); сума погашення загального боргу 17,16 - 2,11 = 15,05 (тис. грн.).
Таблиця 2.7Графік погашення кредиту (схема "Загальний борг рівними частинами")
| Період | Сума боргу на початок періоду,тис. грн | Сума нарахованих за період відсотків,тис. грн | Сума погашення основного боргу за період,тис. грн | Сума погашення загального боргу, тис. грн.(Пкр) |
| 1 | 50,00 | 7,00 | 10,16 | 17,16 |
| 2 | 39,84 | 5,58 | 11,58 | 17,16 |
| 3 | 28,26 | 3,96 | 13,20 | 17,16 |
| 4 | 15,05 | 2,11 | 15,05 | 17,16 |
| Усього | 18,64 | 50,00 | 68,64 |
Аналіз доцільності проекту при використанні даної схеми погашення кредиту наведемо у табл. 2.8. Проведемо розрахунки, аналогічно до попередньої схеми погашення.
Визначимо прибуток до оподаткування:
Пр1 = 80,67-24,68-25-17,16 = 13,83 (тис. грн.)
Пр2 = 221,8-41,62-25-17,16 = 138,02 (тис. грн.)
Пр3 = 426,7-66,2-25-17,16 = 318,34 (тис. грн.)
Пр4 = 535,3-79,24-25-17,16 = 413,9 (тис. грн.)
Визначимо податок на прибуток (П) та чистий прибуток підприємства (ЧПр).
П1 = 13,83*0,25 = 3,46 (тис. грн.)
П2 = 138,02*0,25 = 35,2 (тис. грн.)
П3 = 318,34*0,25 = 81,18 (тис. грн.)
П4 = 413,9*0,25 = 105,5 (тис. грн.)
ЧПр1 = 13,83-3,46=10,37 (тис. грн.)
ЧПр2 = 138,02-35,2=102,82 (тис. грн.)
ЧПр3 = 318,34-81,18=237,16 (тис. грн.)
ЧПр4 = 413,9-105,5= 308,4(тис. грн.)
Визначимо чистий дохід(ЧДП) від реалізації інвестиційного проекту:
ЧДПt = ЧПрt+Аt-∆ОКt(2.29)
ЧДП1 = 10,37+25-8,067 = 27,3 (тис. грн.)
ЧДП2 = 102,82 +25-14,11 = 113,71 (тис. грн.)
ЧДП3 = 237,16 +25-20,49 = 241,67 (тис. грн.)
ЧДП4 = 308,4 +25-10,86 = 322,54 (тис. грн.)
Визначимо чистий приведений дохід (ЧПД) від реалізації проекту за роками:
ЧПДПt = ЧДПt/(1+d)t(2.30)
ЧПДП1 = 27,3 /(1+0,254)1 =21,77 (тис. грн.)
ЧПДП2 = 113,71 /(1+0,254)2 = 72,3 (тис. грн.)
ЧПДП3 = 241,67 /(1+0,254)3 =122,55 (тис. грн.)
ЧПДП4 = 322,54 /(1+0,254)4 = 130,43 (тис. грн.)
Визначимо показники чистого приведеного доходу (NPV), індексу рентабельності інвестицій (РІ), дисконтованого періоду окупності інвестицій (РР) та внутрішньої норми рентабельності інвестицій (IRR):
NPV = ΣЧПДПt– KB(2.31)
PI = ΣЧПДПt / KB(2.32)
РР = КВ/(ΣЧПДПt/n) (2.33)
IRR = d1+[f(NPV1) / (f(NPV1)-f(NPV2)) ] *(d2-d1) (2.34)
d1 - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d1) > 0 та (f(d1> 0);
d2 - значення коефіцієнта дисконтування, при якому f(d2) < 0 та (f(d2) > 0).
NPV = 21,77+72,3+122,55+130,43-100= 247,05 (тис. грн.)
PI = 347,05/100 = 3,47
РР = 100/(347,05/4) = 1,15 (лет)
IRR = 0,254+(247,05/(247,05-0))*(0,9-0,254) = 0,9
Таблиця 2.8Оцінка доцільності реалізації інвестиційного проекту
| № | Показник | Умовні позначення | Капітальні вкладення та сума кредиту, тис. грн | Рух грошових коштів при реалізації інвестиційного проекту за роками (t), тис. грн | |||
| 1-йрік | 2-йрік | 3-йрік | 4-й рік | ||||
| 14 | Погашення кредиту | Пкрt | - | 17,16 | 17,16 | 17,16 | 17,16 |
| 15 | Прибуток до оподаткування | Прt | - | 13,83 | 138,02 | 318,34 | 413,9 |
| 16 | Податок на прибуток | Пt | - | 3,46 | 35,2 | 81,18 | 105,5 |
| 17 | Чистий прибуток | ЧПрt | - | 10,37 | 102,82 | 237,16 | 308,4 |
| 18 | Чистий дохід від реалізації інвестиційного проекту за роками | ЧДПt | - | 27,3 | 113,71 | 241,67 | 322,54 |
| 19 | Чистий приведений дохід від реалізації проекту за роками | ЧПДПt | - | 21,77 | 72,3 | 122,55 | 130,43 |
| 20 | Чистий приведений дохід від реалізації проекту, тис. грн. | NPV | 247,05 | ||||
| 21 | Індекс рентабельності інвестицій, % | РІ | 3,47 | ||||
| 22 | Дисконтований період окупності інвестиційних коштів, міс. | рр | 1,15 | ||||
| 23 | Внутрішня норма доходності інвестицій, % | IRR | 0,9 | ||||
Як бачимо за даною таблицею, при використанні даної схеми погашення проект стає значно менш вигіднішим, оскільки незважаючи на досить високу внутрішню норму доходності інвестицій, чистий приведений дохід від реалізації проекту менший ніж за попередньою схемою, індекс рентабельності нижчий, хоча строк окупності інвестицій однаковий. Тому використання схеми "Загальний борг рівними частинами" є неефективним і недоцільним.