Анализ эффективности реальных инвестиций (стр. 3 из 10)
В технологической структуре инвестиций строительно-монтажные работы и затраты, связанные с приобретением машин, оборудования, транспортных средств, инструмента и инвентаря, занимают 52,5%. На капитальный ремонт основных средств приходится 0,4% от общего объема инвестиций в основной капитал, на прочие капитальные работы и затраты - 47,2%.
Таблица - 1.1 Технологическая структура инвестиций в основной капитал
| Январь-март 2006 г,млн. тенге | В % к итогу |
Инвестиции в основной капитал 24510,6 100,0
В том числе:
- строительно-монтажные работы 10000,3 40,8
- машины, оборудование, инструмент, инвентарь 2867,8 11,7
- капитальный ремонт основных средств 98,0 0,4
- прочие капитальные работы и затраты 11544,5 47,1
Наибольший объем инвестиций в основной капитал освоен в Алакольском (49,1% в общеобластном объеме), Карасайском (24,7%), Талгарском (8,5%), Илийском (7,5%), Енбекшиказахском (1,4%), Каратальском (1,3%), Панфиловском (1,2%) районах и г.г. Капсагае (3,3%) и Талдыкорган (1,2%). На долю остальных регионов приходится от 0,1% до 0,6%.
Рост объемов инвестиций к январю-марту 2005 года отмечался в 13 регионах области, в том числе значительно в Алакольском - в 78,3 раза, Жамбылском - в 8,7 раза, Каратальском - 8,0 раза, Панфиловском - в 2,4 раза, Илийском - 1,8 раза, Саркандском - в 1,5 раза, Кербулакском - в 1,4 оаза.
В структуре инвестиций в основной капитал по формам собственности субъектами частной формы собственности освоено 94,6%. На долю организаций государственной и иностранной форм собственности приходится, соответственно, 2,5% и 2,9%.
Таблица 1.2 Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности и субъектов
| Январь-март 2006 | Индекс физического объема инвестиционной деятельности, в % к 2005 г | |
| В фактических ценах, млн.тенге | В % к итогу | |
Всего инвестиций всех форм
собственности 24510,6 100,0 201,9
в том числе:
государственная собственность 617,9 2,5 42,2
частная собственность 23187,4 94,6 242,3
собственность других государств,
их юридических лиц и граждан 705,3 2,9 63,7
Доля собственных средств предприятий, организаций и индивидуальных застройщиков в финансировании инвестиций в основной капитал составила 44,0%. Из республиканского и местного бюджетов получено, соответственно, 503,0 и 109,8 млн.тенге, что составляет 2,1% и 0,4% общеобластного объема. Заемные средства составили 1024,2 млн. тенге или 4,2% в общем объеме инвестиций.
Иностранных инвестиций вложено 11879,1 млн. тенге, что составляет 48,5% общеобластного объема.
Современная инвестиционная политика государства направлена на привлечение инвестиций в приоритетные сферы - сельское хозяйство, обрабатывающую промышленность, инфраструктуру, социальную сферу, культуру, туризм, Астану. Поддержка будет оказываться новым производствам с высокими технологиями, выпуску экспортоориентированной продукции с высокой добавленной стоимостью. Перестановка акцентов в экономике, переход от нефтяной зависимости к полноценной, развитой промышленности в разных отраслях - то, чем будет занято правительство в ближайшие 15-20 лет.
Достигнутые результаты явились следствием эффективно проводимых руководством страны мероприятий, продуманной и целенаправленной политики по привлечению инвестиций в республику. Особая заслуга, по мнению и отечественных, и иностранных инвесторов и представителей международных организаций, отводится лично Президенту страны Н.Назарбаеву - именно от его усилий и активно проводимой, работы нашей республике удалось занять лидирующие позиции по привлекательности республики для инвесторов и объемам инвестиций не только среди стран СНГ, но и среди стран Центральной и Восточной Европы.
2. Основные принципы и методы оценки инвестиций
2.1 Классификация инвестиций в реальные активы
Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы:
1.«Вынужденные инвестиции», необходимые для соблюдения законодательных норм по охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров либо иных условий деятельности.
2.Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.
3.Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.
4.Инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволяет предприятию предпринять попытку выхода с уже выпускавшимися ранее товарами на новые для него рынки;
5.Инвестиции в исследования и инновации.
Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которым они сопряжены.
Логика такой зависимости между типом инвестиций и уровнем их риска очевидна: она определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия после завершения инвестиций. Ясно, что с этих позиций исследования и инновации сопряжены с очень высокой степенью неопределенности, тогда как повышение эффективности (снижение затрат) в производстве уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования. Связь между типом инвестиций и уровнем риска показана на схеме.
Инвестиции в реальные активы можно также представить с позиции взаимозависимости.
Независимые инвестиции. Инвестиции осуществляются независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.
Рисунок 2.1 - Классификация инвестиций в реальные активы
Альтернативные инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую. Обычно это возникает тогда, когда имеются два альтернативных способа решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты являются взаимоисключаемыми. Это обстоятельство имеет важное значение в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений.
Последовательные инвестиции. Крупные инвестиции в завод или в оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения.
Осуществление инвестиций порой рассматривается как «произвольная» форма деятельности фирмы в том смысле, что последняя может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. На самом деле такой взгляд на проблему далек от истины, поскольку жизнь любого предприятия – плавание против потока времени и конкуренции. И в этом смысле неосуществление инвестиций приводит к результату, сходному с тем, который обнаруживает пловец, гребущий недостаточно сильно, чтобы хотя бы удержаться на одном месте (его снесет назад).
Поэтому все возможные инвестиционные стратегии предприятия можно разбить на две группы:
- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данного предприятия за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося и т.д.;
- активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и его прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми уровнями за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, завоевания новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.
Классификация инвестиций в реальные активы приведена на схеме.
2.2 Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:
-рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода);
-моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период;
-сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);
-принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы ИП с точки зрения инвестора был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;
-учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов;
-учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunitycost), отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты, sunkcost), в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;