Смекни!
smekni.com

Обоснование эффективных моделей и механизмов управления денежными потоками (стр. 8 из 12)

Для ускорения оборачиваемости капитала нужно более рационально использовать трудовые, земельные и материальные ресурсы, не допускать сверхнормативные запасы, сокращать дебиторскую задолженность.

Платежеспособность – это готовность предприятия погасить свои долги в случае одновременного предъявления требований о платежах со стороны всех кредиторов.

Она характеризует наличие у предприятия средств, достаточных не только для обеспечения бесперебойного процесса производства, но и для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам.

Оценка платежеспособности проводится по данным его баланса на основе характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность.

Проанализируем следующие показатели в таблице 2.2.4.

Таблица 2.2.4 - Анализ платежеспособности предприятия

показатели Годы 2005 в % к 2004
2001 2002 2003 2004 2005
Резерв денежной наличности, т. руб. 71 114 33 49 -3333 в 68 раз
Доля заемных средств в валюте баланса 0,2 0,3 0,4 0,4 0,5 125
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,008 0,009 0,01 0,03 0,01 33,3
Коэффициент быстрой ликвидности 0,11 0,24 0,14 0,3 0,12 40
Коэффициент общей ликвидности 1.3 1 0,8 0,8 0,8 100

В ЗАО «Птицевод» показатели снижаются. Так, коэффициент абсолютной ликвидности в 2005 году составил 0,01, это на 2 % меньше, чем в 2004, т.е. за счет имеющихся денежных средств, предприятие может немедленно погасить всего 1 % своих краткосрочных обязательств. Этот показатель оказался ниже норматива в 20 раз, который составляет 0,2. Судя по коэффициенту быстрой ликвидности, если с ЗАО «Птицевод» рассчитываются все дебиторы в 2005 году, он может погасить 12 % своих долгов. Для признания предприятия платежеспособным коэффициент текущей ликвидности должен быть больше 2. Если меньше, то баланс не ликвиден. Коэффициент понижается, что свидетельствует о крайне неблагополучном финансовом состоянии хозяйства. Доля заемных средств повышается, значит, предприятие стало больше зависеть от кредиторов.

Важным моментом в восстановлении финансовой устойчивости является ускорение оборачиваемости капитала. Ускорить оборачиваемость капитала можно за счет более рационального использования земельных, трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, сокращение дебиторской задолженности, создание дополнительных производств.

В настоящее время предприятиям очень трудно самостоятельно справиться со сложными финансовыми проблемами. Поэтому, государство должно поддерживать с.-х. производителей путем увеличения суммы дотаций на реализуемую продукцию, а также предоставлять льготы по уплате налогов и приобретение основных и оборотных средств.

В данных условиях одним из способов обеспечения хозяйств основными средствами является лизинг, т.е. долгосрочная аренда основных средств с правом последующего выкупа. Эта мера позволит приобретать основные средства в рассрочку. В свою очередь, это позволит заменить износившуюся технику, значительно повысить эффективность производства и производительность труда.


2.3 Оценка вероятности банкротства

Банкротство – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. Предпосылки банкротства многообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

Проведем оценку риска банкротства и кредитоспособности СПК «Покровский», используя факторные модели известных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Савицкой.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z = 0,717x1 + 0,847x2 + 3,107x3 + 0,42x4 + 0,995x5,

Где: x1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;

x2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

x3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

x4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

x5 – объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения – 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Модель Лиса:

Z = 0,063x1 + 0,092x2 + 0,057x3 + 0,001x4,

Где: x1 – оборотный капитал / сумма активов;

x2 – прибыль от реализации / сумма активов;

x3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;

x4 – собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Модель Таффлера: Z = 0,53x1 + 0,13x2 + 0,18x3 + 0,16x4,

Где: x1 – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

x2 – оборотные активы / сумма обязательств;

x3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;

x4 – выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2,то банкротство более чем вероятно.

Дискриминантная факторная модель диагностики банкротства сельскохозяйственных предприятий:

Z = 0,111x1 + 13,239x2 + 1,676x3 + 0,515x4 + 3,80x5,

Где: x1 – доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент;

x2 – сколько приходится оборотного капитала на рубль собственного, руб.;

x3 – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

x4 – рентабельность активов предприятия, %;

x5 – коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).

Константа сравнения равна 8.

Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или от-сутствует. При значении Z-счета меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 – небольшой, от 5 до 3 – средний, ниже 3 – большой, ниже 1 – сто про-центная несостоятельность.

2.4 Формирование чистого денежного потока и факторы его изменения от операционной деятельности предприятия

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств.

В связи с этим, изучим формирование чистого денежного потока и факторы его изменения от операционной деятельности в ЗАО «Птицевод».

Проведем горизонтальный и вертикальный анализ денежных потоков предприятия. Горизонтальный анализ предполагает изучение динамики формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных источников, расчет темпов их роста и прироста, установление тенденций изменения их объемов. При этом темпы прироста чистого денежного потока сопоставляется с темпами прироста активов предприятия, а также с темпами прироста объемов производства (реализации) продукции.

Для проведения данного анализа, прежде всего, необходимо отразить наглядно денежные потоки в таблице 2.4.1


Таблица 2.4.1 - Динамика изменения денежного потока по источникам их образования в ЗАО «Птицевод»

Источники денежного потока Годы В среднем за период
2001 2002 2003 2004 2005
1 2 3 4 5 6 7
Положительный денежный поток, т. руб. 28622 41243 33417 28750 44444 35295
- выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг 23884 26821 24077 27608 37515 27981
- бюджетные ассигнования 28 474 852 1018 576 590
- кредиты полученные 2092 12927 - - - 3004
- прочие поступления 2618 1021 8488 124 6353 3721
Отрицательный денежный поток, т. руб. 28160 41200 33384 28795 48268 35961
- средства, направленные на оплату приобретенных товаров, работ и услуг 15512 22959 19761 21149 29609 21798
- средства, направленные на оплату труда 2763 3241 3496 4227 6171 3980
-средства, направленные на расчеты по налогам и сборам 611 1945 1685 1487 1878 1521
-средства, направленные на командировочные расходы - - 15 13 11 8
-средства, направленные на обучение кадров - - 10 15 13 8
- средства, направленные на прочие цели 9274 13055 8417 1904 10586 8647
Чистый денежный поток, т. руб. +462 +43 +33 -45 -3824 -791

Посредством изучения таблицы были установлены статьи, являющиеся основными источниками формирования и направлениями расходования денежных средств. Так, одним из основных источников притока денежных средств на предприятии является выручка от реализации продукции, товаров и услуг. При этом основным видом оттока денежных средств хозяйства являются средства, направленные на оплаты приобретенных товаров, работ и услуг, а также оплату труда работников.