Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - 1) приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ; 2) вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ; 3) осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.
Портфельные иностранные инвестиции - вложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.
Прочие иностранные инвестиции — осуществляемые на возвратной основе кредиты международных организаций, торговые кредиты, банковские вклады и пр.
Как видно, в региональном разрезе ведущие позиции занимают промышленно развитые страны, особенно США и Япония, страны ЕС, где приток и отток ПИИ наибольшие.
Страны с развитой рыночной экономикой остаются главным источником валовых потоков капитала, определяющую роль в которых играют внутриевропейские трансграничные потоки, за ними следуют потоки капитала из США и Японии. Интеграция в рамках ЕС облегчила финансовую регионализацию на континенте. В результате доля Европы в глобальных потоках возросла с 50% в 1996 г. до 70% в 2005 г. В то же время существенно увеличился вклад Азии в трансграничные потоки капитала, источником которых являются страны с формирующимся рынком, новые индустриальные страны (Гонконг, Корея, Сингапур, провинция Китая Тайвань) и нефтедобывающие страны.
Особо следует подчеркнуть существенное увеличение объема активов под управлением институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховых компаний и взаимных фондов) из стран с развитым рынком. Активы этих инвесторов увеличились 21 трлн долл. в 1995 г. до 53 трлн долл. в 2005 г. На долю США приходится примерно 50%, а на долю Европы - более 25% этих средств. Доля взаимных фондов и страховых компаний в институциональных активах является значительной как в США, так и в Европе.
Хедж-фонд (от англ. hedge fund) - частный, не ограниченный нормативным регулированием инвестиционный фонд, не доступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим.
Заметной тенденцией последнего времени, вплоть до мирового финансового кризиса, явился быстрый рост хедж-фондов. Их число увеличилось с 530 в 1990 г. до более чем 6700 к 2005 г. Активы управляемые хеджевыми фондами, меньше активов других институциональных инвесторов, однако их объем возрос с 30 млрд. долл. в 1990 г. до более чем 1,4 трлн долл. в 2005 г.
Большинство этих фондов управляется из США и Соединенного Королевства. Деятельность этих институтов является высокорисковой, малопрозрачной и практически не регулируемой государством, что наряду с другими предпосылками вызвало финансовый кризис.
В условиях финансовой глобализации все более активно развиваются суверенные инвестиционные фонды, через которые государства размещают накопленные запасы средств в иностранной валюте. Их называют национальными, или суверенными, сбережениями. Примером служит Стабилизационный фонд РФ, который в начале 2008 г. был поделен на две неравные части: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. В странах с формирующимся рынком центральные банки и суверенные инвестиционные фонды становятся ключевыми игроками в сфере трансграничного перемещения капитала, который устремляется преимущественно на финансовые рынки США. Заметно растет влияние этих фондов, суммарный объем которых в 2007 г. составил 3 трлн долл. при объеме мировых финансовых активов в 167 трлн долл., т.е. капитал суверенных инвестиционных фондов равен 1,3% глобальных финансовых средств1. Особенно это касается стран, экспортирующих энергоресурсы (арабские страны, Россия) и сравнительно дешевые промышленные товары (Китай). По оценкам МВФ, финансовые активы развивающихся стран (валютные резервы и суверенные инвестиционные фонды) составляли почти 10% частных активов в развитых странах (53 трлн долл.). Отметим, что в 2007 г. две трети (3,66 трлн долл.) мировых валютных резервов (5,75 трлн долл.) приходилось на Азию, хотя 10 лет назад она владела лишь одной третью их величины. В 2007 г. среднегодовой прирост по 16 крупнейшим суверенным фондам составил около 20%. Даже по пессимистическому прогнозу, через 10 лет величина фондов превысит 5 трлн долл.
Еще одним глобальным игроком, формирующим трансграничные потоки капитала, являются фонды прямых инвестиций, исключительное положение которых объясняется не столько их величиной, сколько влиянием на корпоративное управление.
Фонд прямых инвестиций (от англ. private equity fund) -фонд, не обладающий правами юридического лица, которым руководит управляющая компания, осуществляющий инвестиции вне организованных фондовых рынков в акционерный капитал обычно средних или малых частных компаний, дающие право на получение дивидендов
Хотя сектор прямых инвестиций по масштабам несравним с сектором хедж-фондов и других глобальных инвесторов, благодаря четырех-пятилетнему горизонту инвестиций, концентрации собственности и местам в советах директоров фонды прямых инвестиций могут проводить в своих компаниях реструктуризацию, рассчитанную на больший срок и поэтому потенциально более эффективную. Так же как и хеджевые фонды, фонды прямых инвестиций могут усилить на финансовых рынках риски, в частности, кредитные, поскольку они предпочитают финансировать приобретения за счет заемных средств. Специалисты считают что к 2012 г. мировой объем активов, находящихся под управлением фондов прямых инвестиций, возрастет вдвое и достигнет 1,4 трлн долл. В любом случае подобный рост свидетельствует о фундаментальных изменениях в развитии финансовых рынков. В течение последних 25 лет в развитых странах роль финансового посредничества переходит от банковского кредитования к рынкам акций и долговых инструментов. Рост сектора прямых инвестиций и объемов частного капитала в суверенных инвестиционных фондах свидетельствует о возрождении частных форм финансирования.
2.2 Глобальный финансовый рынок
Одним из проявлений финансовой глобализации является глобальный финансовый рынок (ГФР), который сформировался к началу 1990-х гг.
Глобальный финансовый рынок следует понимать как совокупность операций по купле-продаже денежных, валютных, кредитных и финансовых ресурсов на глобальном мировом пространстве в непрерывном режиме времени.
Для глобального финансового рынка характерны следующие особенности:
1)колоссальные международные масштабы совершения операций и соответственно трансграничного перелива капитала;
2)отрыв финансовых потоков от движения реального товара;
3)непрерывность во времени процессов инвестирования, кредитования, торговли валютой и ценными бумагами;
4)доступность для инвесторов и заемщиков в любой точке земного шара;
5)субъектами рынка выступают глобальные финансово-кредитные институты - ТНБ, ФПГ, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, а также глобальные ТНК как самостоятельные субъекты рынка, международные финансовые организации и финансовые органы национальных правительств;
6)использование глобальных электронных сетей (Интернет).
В рамках глобального электронного рынка сформировалось несколько тесно взаимосвязанных между собой сегментов:
• глобальный валютный рынок FOREX, на котором осуществляется купля-продажа валюты на крупнейших валютных биржах в разных регионах мира (NYSE, TSE, LSE, FSE и др.);
• глобальный фондовый рынок, на котором происходит торговля ценными бумагами — еврооблигациями, акциями, облигациями;
• глобальный рынок срочных контрактов, т.е. деривативов;
• глобальный рынок суверенных долгов, т.е. купля-продажа международных долгов национальных государств;
глобальный межбанковский рынок, на котором осуществляются операции по краткосрочному (от 1 дня до 1 месяца) кредитованию банковских учреждений крупнейшими первоклассными банками с целью поддержания ликвидности;
• глобальный рынок электронных финансовых операций, где продаются и покупаются банковские услуги (electronic banking), производится торговля ценными бумагами;
• рынок слияний и поглощений, т.е. корпоративного контроля; в 2006 г. объем сделок М&А составил около 27 трлн. долл., было осуществлено 34 мегаслияния стоимостью более 10 млрд долл. каждое.
Инфраструктура глобального финансового рынка – это совокупность систем, организаций, процессов, которые обеспечивают нормальное функционирование рынка.
Финансовая глобализация сформировала инфраструктуру глобального финансового рынка. Она состоит из следующих цементов: информационного обеспечения, включая производителей и поставщиков финансовых информационных продуктов в виде международных аналитических рейтинговых агентств; Электронных коммуникаций и компьютерных сетей, прежде всего в области платежно-расчетных операций; международных финансовых центров, сформировавшихся вокруг крупнейших бирж; системы регулирования международных финансовых рынков (единые финансовые стандарты и правила игры, т.е. система наднационального регулирования трансграничных финансовых потоков и финансовых операций); формальных и неформальных организаций и структур, которые способствуют созданию условий для нормального функционирования финансовых рынков (международные финансовые объединения, ассоциации, региональные организации).
Глобальный финансовый рынок выполняет следующие функции, некоторые из которых являются общерыночными, т.е. характерными для любого рынка товаров или услуг, а другие — специфическими для финансового рыночного механизма.
Общерыночные функции — ценовая, информационная и распределительная. Эти функции присущи любому рыночному механизму, т.е. всем рынкам товаров и услуг. Под влиянием спроса и предложения на товары ГФР формируются цены, выполняющие сигнальную задачу. Они оповещают продавцов и покупателей об избытке или недостатке товаров и услуг. Цены глобального финансового рынка выражены в различных формах — процентные ставки по кредитам международных банков, курсы валют, биржевые котировки акций, цены срочных контрактов, доходность облигаций и др. Ценообразование — это сложный и важный механизм, который подвержен влиянию многих факторов.