Анализ финансового потенциала и оценка инвестиционной привлекательности предприятия (на примере ОАО "Нефтекамскнефтехим") (стр. 5 из 17)
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обуславливающие необходимость проведения вертикального анализа:
- переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;
- относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнить отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятия.
Фоминым П.А., Старовойтовым М.К. дается краткая характеристика уровней финансового потенциала предприятия. Деятельность предприятия с высоким уровнем ФПП прибыльна, имеет стабильное финансовое положение. Деятельность предприятия со средним уровнем ФПП прибыльна, однако финансовая стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде. Если предприятие финансово нестабильно, оно имеет низкий уровень финансового потенциала.Для определения уровня финансового потенциала предприятия предлагается провести экспресс-анализ основных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность финансовых показателей, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень их отклонений от фактических значений и возникающие при этом сложности в оценке финансовой устойчивости организации, авторами рекомендуется проводить интегральную рейтинговую оценку ФПП, т.е. коэффициентный анализ представленный в таблице 1.
Таблица 1 – Рейтинговая оценка ФПП по финансовым показателям
| Наименование показателя | Высокий уровень ФПП | Средний уровень ФПП | Низкий уровень ФПП |
| Коэффициент финансовой независимости | >0.5 | 0.3-0.5 | <0.3 |
| Коэффициент финансовой зависимости (напряженности) | <0.3 | 0.3-0.5 | >0.5 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | >0.1 | 0.05-0.1 | <0.05 |
| Коэффициент самофинансирования | >1 | 0.5-1 | <0.5 |
| Коэффициент общей ликвидности | >2.0 | 1.0-2.0 | <1.0 |
| Коэффициент срочной ликвидности | >0.8 | 0.4-0.8 | <0.4 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | >0.2 | 0.1-0.2 | <0.1 |
| Рентабельность совокупных активов | >0.1 | 0.05-0.1 | <0.05 |
| Рентабельность собственного капитала | >0.15 | 0.1-0.15 | <0.1 |
| Эффективность использования активов для производства продукции | >1.6 | 1.0-1.6 | <1.0 |
Анализ, осуществленный с помощью коэффициентов, позволяет оценивать как текущее, так и в некоторой степени перспективное имущественное и финансовое положение организации, возможные и целесообразные темпы ее развития с позиции их ресурсного обеспечения, выявить доступные источники финансирования и определить возможность их мобилизации, спрогнозировать положение на рынке капитала.
Подготовительный этап предполагает определение системы финансовых показателей, по которым будет производиться анализ и оценка, а также определение пороговых значений показателей с целью отнесения их к тому или иному уровню ФПП.
Состав представленных показателей не является исчерпывающим, поскольку полный анализ требует включения еще ряда дополнительных показателей, расширяющих характеристики финансового потенциала предприятия. Однако такое комплексное исследование не является задачей настоящей работы, поэтому будет рассмотрена лишь часть показателей, встречающихся в практике анализа.
В современных экономических условиях к числу основных задач любой экономической организации относятся: максимизация прибыли, обеспечение инвестиционной привлекательности, оптимизация структуры капитала и обеспечение ее финансовой устойчивости и т. д. Оптимальность принимаемых управленческих решений для реализации этих задач зависит от многих факторов, в том числе и от качества проведения анализа. Поэтому некорректность используемых методик проведения анализа может привести к нежелательным для организации последствиям, поскольку станет основой для неверно принятых управленческих решений.
Изучение литературы и нормативных документов по данному вопросу показывает несовершенство существующей системы показателей анализа финансового состояния бизнеса, так как обнаруживается наличие разночтений в определении базы расчета по большинству показателей.
В связи с этим для эффективной оценки финансового потенциала предприятия предлагается использовать уточненные формулы основных показателей финансового анализа.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес источников собственных средств в общей величине итога баланса организации. Этот показатель отражает степень независимости организации от заемных источников и возможность использования привлеченных средства для повышения эффективности хозяйственной деятельности.
Считается, что коэффициент автономии должен превышать 50%, т.е. чтобы сумма собственных средств организации была больше половины всех средств, которыми она располагает. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении вероятности финансовых затруднений.
Риск инвестиций в организацию снижается по мере приближения коэффициента автономии к нормативному значению, так как при этом уменьшается риск невыполнения организациями своих долговых обязательств. Однако без привлечения заемных средств выжить в условиях жесткой конкурентной борьбы и инфляции практически невозможно.
Западная практика показала: организация, даже привлекая необходимые для реализации своих проектов заемные источники, сохраняет устойчивое финансовое положение, если коэффициент финансовой независимости лежит в пределах 0,5-0,7. Более высокие значения свидетельствуют о нерациональном распределении собственного и заемного капитала.
Коэффициент независимости (автономии) определяется по формуле:
, (1)где КФН - коэффициент финансовой независимости;
СК – собственный капитал предприятия (стр. 490, итог по III разделу баланса);
ВБ – валюта баланса (стр. 300 или стр. 700 баланса).
Коэффициент финансовой зависимости (напряженности) – противоположный коэффициент финансовой независимости. Рассчитывается с целью определения зависимости предприятия от долгосрочных заемных источников финансирования. Рассчитывается по формуле:
, (2)где Кфз – коэффициент финансовой зависимости;
ЗК – заемный капитал предприятия (стр. 690 и стр. 590);
ВБ – валюта баланса (стр. 300 или стр. 700 баланса).
Увеличение коэффициента Кф.з. во времени свидетельствует о повышении частицы заемных средств в финансировании предприятий, и наоборот. Если Кф.з. = 1, предприятие не имеет займов. Показатель финансовой зависимости используют в детерминированном факторном анализе, например в анализе факторов рентабельности собственного капитала.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – доля свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) отражает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой стабильности организации. Он показывает, какая часть текущей деятельности финансируется за счет собственных источников предприятия.
Общая методика расчета может быть представлена как отношение собственных оборотных средств (собственного капитала в обороте) к оборотным активам.
Рекомендательная нижняя граница этого показателя – 10 %. Иными словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10 %, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.
, (3)где КО − коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;СОК – собственный оборотный капитал (форма №1, стр. 490 – стр. 190);ОА – оборотные активы (форма №1, стр. 290).
Коэффициент самофинансирования – показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать об угрозе неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.
(4)где Кф – коэффициент финансирования;
СК – собственный капитал предприятия (форма №1, стр. 490);
ЗК – заемный капитал предприятия (форма №1, стр. 690 и стр. 590).
Коэффициент общей ликвидности определяется отношением всех оборотных активов к текущим обязательствам предприятия:
, (5)где КОЛ – коэффициент общей ликвидности;