В 1976 г. М. Дженсен и У. Меклинг сформулировали концепцию агентских отношений, предполагающую учет интересов собственников и менеджеров компании в достижении благосостояния. Проблемами финансового обеспечения устойчивого роста предприятия в конце 1980-х гг. занимался Дж. Ван Хорн, а в последующем Р. Хиггинс.
Таким образом, потребность в изучении прикладных аспектов децентрализованных финансов обусловливает развитие концептуальных основ научно-практического направления неоклассического этапа теории финансов – финансового менеджмента, изучающего методологию и технику управления финансами компании. Современная парадигма финансового менеджмента базируется на выводах многих научных школ и отражает связь управления финансами предприятия с механизмами функционирования финансового рынка. Ведущие концепции и модели современного финансового менеджмента принято классифицировать следующим образом:
1) определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия (концепция приоритета экономических интересов собственников, теория портфельного выбора, теория стоимости и структуры капитала, концепция дивидендной политики, модель финансового обеспечения устойчивого роста предприятия);
2) обеспечивающие оценку используемых финансовых инструментов (концепция стоимости денег во времени, концепция взаимосвязи доходности и риска, модели оценки ценных бумаг на основе доходности, модели оценки финансовых инструментов с учетом систематического риска, модели оценки опционов);
3) исследующие информационное обеспечение участников финансового рынка и факторы формирования цен (концепции эффективности рынка, агентских отношений, асимметричной информации, арбитражного ценообразования).
Исследование специфики развития неоклассического этапа децентрализованных финансов позволяет охарактеризовать его особенности:
1) сфера финансовых отношений расширяется за счет включения сегмента децентрализованных финансов. Разнообразие финансовых отношений характеризует развитую форму финансов и их активную роль в воспроизводственном процессе;
2) акцент исследования, разработки прикладного инструментария переносится на сектор децентрализованных финансов. Усиливается осознание значимости крупной формы организации капитала – транснациональных компаний – в векторе экономического развития государства и складывающемся мировом порядке;
3) интернационализация рынков товаров, капиталов, труда приводит к пониманию глобализации происходящих экономических процессов с осознанием важности интеграции в мировые финансы.
4) происходит унификация применяемого инструментария, стандартов, форм представления информации с целью деятельности в едином поле – мировые финансы;
5) эволюционная фаза финансовых отношений характеризуется выраженными процессами стоимостного накопления.
Характеризуя в этом контексте особенности развития отечественной науки о финансах данного периода, отметим, что понятие «финансовые ресурсы» было впервые использовано при составлении первого пятилетнего плана страны, в состав которого входил баланс финансовых ресурсов. При широком использовании этого термина в теории и практике его толкование не только весьма различно, но и не имеет характера категорийности.
Советские финансы опирались на социалистическую систему хозяйствования, на сосредоточенные у государства средства производства. В большей степени понятие финансовых ресурсов в то время имело смысловую нагрузку фондов денежных средств и рассматривалось в неразрывной связи с государственными финансами, бюджетом.
При достаточно частом употреблении термина понятие финансовых ресурсов предприятий широко не использовалось. Чаще всего финансовые ресурсы рассматривались в отношении бюджетных средств и бюджета, для которого основным источником выступали доходы и накопления государственных предприятий. Функциональное назначение ресурсов, мобилизуемых через финансовую систему, сводилось к выполнению государством своих функций. Государственное централизованное устройство позволило в условиях Великой отечественной войны в короткие сроки и с высокой степенью организованности привлечь в бюджет финансовые ресурсы промышленности, торговли, банков.
Считалось, что «фонды денежных средств как материально-вещественная сторона финансов создаются из финансовых ресурсов, образуемых за счет доходов и накоплений». Вместе с тем фонды денежных средств представляют собой обособленную в плановом порядке целевую часть финансовых ресурсов государства или предприятий. Следовательно, признавалось, что «финансовые ресурсы» – понятие более широкое, чем дефиниция «фонды денежных средств». Действительно, в практике социалистического хозяйствования в форме финансовых ресурсов выступала совокупность доходов и накоплений всех денежных средств, имеющихся в распоряжении государства или предприятий в определенном периоде, т. е. денежные фонды, кредитные ресурсы, резервы денежных средств. Вероятно, это суждение было перенесено в 90-е гг. XX в. – государственный кредит можно наблюдать в составе финансовой системы.
Основным источником финансовых ресурсов социалистического государства, и в частности предприятий, являлся чистый доход, за счет которого формировались денежные накопления в виде прибыли и налога с оборота. Интересно отметить (и сопоставить с современной трактовкой предприятия), что характерным для того времени являлось высказывание, что хотя прибыль в системе хозяйствования и имеет первостепенное значение для формирования финансовых ресурсов, тем не менее, она не является целью социалистического производства, как это имеет место при капитализме.
Образование ресурсов предприятий происходило, помимо создаваемого ими чистого дохода, и за счет части стоимости предназначенной для возмещения потребленных средств производства (например, в форме амортизационных отчислений), средств централизованных источников (бюджета, кредитов банков) и средств перераспределения от других предприятий отрасли. Под финансовыми ресурсами государства, объединений, предприятий, организаций как юридических лиц и субъектов распределения понимаются находящиеся в их распоряжении средства, выраженные в деньгах, являющиеся результатом как первичного, так и последующих распределений и перераспределений общественного продукта и национального дохода. А.М. Бирманом финансовые ресурсы определялись как выраженная в деньгах часть национального дохода, которая может быть использована государством (непосредственно или через предприятия) на цели расширенного воспроизводства и на общие государственные расходы.
Характерно, что при определении финансовых ресурсов используется словосочетание средства, «выраженные в деньгах», а не «представленные деньгами», т. е. речь идет о выраженной, или, скорее исчисленной в денежной форме стоимости. Это интересно для нашей трактовки финансовых ресурсов.
Активизация финансовых отношений субъектов хозяйствования, интерес к зарубежным финансовым разработкам и теориям прикладной направленности связаны с построением в 90-х гг. XX в. рыночных основ хозяйствования. Причина этого – в динамичном развитии рыночных принципов хозяйствования: активно развиваются организационно-правовые формы предприятий, банковская система, международные финансово-кредитные взаимосвязи. Наработанные в этой области знания обусловили появление научного и учебного направления «Финансы предприятий», а ранее забытые финансовые вычисления, балансоведение, дополненные современными западными концепциями управления финансами корпораций, формирования инвестиционного портфеля и поведения на фондовом рынке определяют разделы современного прикладного направления финансов хозяйствующих субъектов – финансового менеджмента.
Вместе с тем более поздний период развития финансов также не добавил однозначности и определенности трактовке понятия «финансовые ресурсы» (табл. 1.1). Представленный перечень определений неполный и очевидно, что в науке и среди экономистов нет однозначного толкования этого широко используемого понятия, а многообразие его определений обусловливается разнообразием сущностных сторон явления.
Встречающиеся сегодня трактовки понятия, как правило, не основываются на исходной категории финансов и имманентных для этой науки объективных характеристиках и основополагающих допущениях. Часто, они связаны либо с понятием денег (что, во-первых, упрощенно отождествляет «деньги» – категорию экономической теории – с понятием финансовой науки, и мы наблюдаем грубую подмену понятий различных наук, а во-вторых, не учитывает совокупности объективных характеристик и признаков финансов), либо с собственными денежными средствами хозяйствующего субъекта (что в целом не только не раскрывает сущности исследуемой категории, но и достаточно односторонне характеризует природу их собственности), либо с его доходами, накоплениями, поступлениями (что также, очевидно, не раскрывает их природы, а лишь ограниченно показывает форму источника).
Таблица 1.1
Современные трактовки понятия «финансовые ресурсы»
| Основной критерий | Автор | Трактовка |
| Форма аккумуляции стоимости | Н.В. Гаретовский, А.Н. Азрилиян | Совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении государства, предприятий и организаций; создаются в процессе распределения и перераспределения совокупного общественного продукта и национального дохода |
| Средства финансово-кредитной системы | Л.И. Абалкин | Составная часть экономических ресурсов, представляющая собой средства денежно-кредитной и бюджетной систем, которые используются для бесперебойного функционирования и развития народного хозяйства, расходуются на социально-культурные мероприятия, нужды управления и обороны |
| Стоимостной актив | Б.А. Райзберг | Совокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, которыми располагает хозяйствующий субъект, находящихся в его распоряжении. Финансовые ресурсы являются результатом взаимодействия поступления и расходов, распределения денежных средств, их накопления и использования |
| А.Б. Борисов | Совокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, находящихся в распоряжении экономического субъекта. Являются результатом взаимодействия поступления и расходов, распределения денежных средств, их накопления и использования | |
| Денежная категория | В.Г. Золотогоров | Денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию и удовлетворению социальных и других нужд работающих |
| В.М. Родионова | 1) Денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих;2) Денежные доходы, накопления и поступления, формируемые в руках субъектов хозяйствования и государства и предназначенные на цели расширенного воспроизводства, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных потребностей, нужд обороны и государственного управления. Являются материальными носителями финансовых отношений. Используется в фондовой и нефондовой формах. | |
| Право собственности | Н.В. Колчина | Совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), предназначенные для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства |
| Л.Н. Павлова | Собственные источники финансирования расширенного воспроизводства, остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения текущих обязательств по платежам и расчетам | |
| И.Т. Балабанов | Денежные средства, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта. Могут направляться на развитие производства, содержание и развитие непроизводственной сферы, потребление и образование резервов. | |
| И.А. Бланк | Совокупность аккумулированных собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде |
Все это свидетельствует о том, что, несмотря на частое употребление понятия «финансовые ресурсы», отсутствует его общепринятая трактовка. В современной финансовой науке до сих пор недостаточно полно и определенно проработан вопрос о сущности финансовых ресурсов предприятия, их месте и роли в общегосударственной системе финансовых ресурсов и выполняемых ими функциях. Решение этих задач должно опираться на научно обоснованную теоретическую основу и методологию.