Финансовый менеджмент (стр. 3 из 6)
Таблица 2.5 Финансовые коэффициенты (1-й год)
| Наименование коэффициентов | Формула для расчета | Расчёт (значение) |
| Финансовая зависимость | ||
| коэффициент долгосрочной зависимости |  | 61/1094=0,1 |
| коэффициент общей зависимости |  | (61+615)/1709=0,4 |
| коэффициент привлечения средств |  | (61+615)/1033=0,7 |
| коэффициент покрытия процентов |  | 524/18=29,1 |
| Рентабельность | ||
| рентабельность продаж |  | 326/3105=10,5% |
| рентабельность активов |  | 326/1709=19,1% |
| рентабельность собственного капитала |  | 326/1033=31,6% |
| Ликвидность | ||
| текущая ликвидность |  | 1280/615=2,1 |
| срочная ликвидность |  | (1280-587)/615=1,1 |
| Качество управления активами | ||
| период инкассации (в днях) |  ×360 | 522/3105*360=61 |
| оборачиваемость запасов |  | 3105/587=5,3 |
| оборачиваемость активов |  | 3105/1709=1,8 |
| Рыночные коэффициенты | ||
| цена/прибыль |  | 83/(326/77,9)=19,8 |
| рыночная/балансовая стоимость акций |  | 83/(1033/77,9)=6,3 |
* Сумма долгосрочных обязательств и текущих пассивов.
** Рассчитывается делением собственного капитала на общее количество обыкновенных акций.
Таблица 2.6
Финансовые коэффициенты (2-й год)
| Наименование коэффициентов | Формула для расчета | Расчёт (значение) |
| Финансовая зависимость | ||
| коэффициент долгосрочной зависимости |  | 120/1452=0,1 |
| коэффициент общей зависимости |  | (120+420)/1872=0,3 |
| коэффициент привлечения средств | | (120+420)/1332=0,4 |
| коэффициент покрытия процентов | | 552/31=17,8 |
| Рентабельность | ||
| рентабельность продаж |  | 335/3405=9,8% |
| рентабельность активов |  | 335/1872=17,9% |
| рентабельность собственного капитала |  | 335/1332=25,2% |
| Ликвидность | ||
| текущая ликвидность |  | 1387/420=3,3 |
| срочная ликвидность |  | (1387-471)/420=2,2 |
| Качество управления активами | ||
| период инкассации (в днях) |  ×360 | 596/3405*360=63 |
| оборачиваемость запасов | | 3405/471=7,3 |
| оборачиваемость активов |  | 3405/1872=1,8 |
| Рыночные коэффициенты | ||
| цена/прибыль |  | 83/(335/77,9)=19, 3 |
| рыночная/балансовая стоимость акций |  | 83/(1332/77,9)=4,9 |
Рассчитанные коэффициенты за оба рассматриваемых года, а также и средние по отрасли, сведены в Таблицу 2.7.
Проанализируем полученные значения:
Можно сказать, что коэффициенты долгосрочной и общей зависимости не превышают среднеотраслевых показателей (а коэффициент общей зависимости по результатам 2-го года даже уменьшился за счет уменьшения обязательств одновременно с ростом активов). Это говорит о том, что предприятие достаточно уверенно обеспечивает себя денежными средствами, к тому же обладает ощутимым потенциалом возможных займов. Коэффициент привлечения средств во 2-м году стал ниже среднеотраслевого за счет увеличения собственного капитала и уменьшения суммы обязательств (причем у обоих факторов соизмеримые темпы изменения), что показывает хорошую обеспеченность предприятия собственными средствами, однако наряду с этим и несколько снижает рентабельность собственных средств. Коэффициент покрытия процентов (характеризует способность обеспечить выплату процентов за счет операционной прибыли) за 1-й год имел отличную позицию и значительно превышал среднеотраслевое значение, однако за 2-й резко снизился (в первую очередь из-за существенного увеличения суммы процентов к уплате, так как сумма операционной прибыли изменилась незначительно) и стал меньше среднеотраслевого, таким образом, существенно снизилась защищенность предприятия от неуплаты процентов по займам. В целом показатели коэффициентов финансовой зависимости данного предприятии можно оценить как хорошие, что говорит о правильной кредитной политике руководства.
Таблица 2.7
Коэффициенты финансового состояния предприятия
| Наименование коэффициента | Численное значение | Средний показатель отрасли | |
| 1-й год | 2-й год | ||
| коэффициент долгосрочной зависимости | 0,1 | 0,1 | 0,16 |
| коэффициент общей зависимости | 0,4 | 0,3 | 0,4 |
| коэффициент привлечения средств | 0,7 | 0,4 | 0,5 |
| коэффициент покрытия процентов | 29,1 | 17,8 | 20,5 |
| рентабельность продаж | 10,5% | 9,8% | 10,5% |
| рентабельность активов | 19,1% | 17,9% | 20,6% |
| рентабельность собственного капитала | 31,6% | 25,2% | 26,0% |
| текущая ликвидность | 2,1 | 3,3 | 2,5 |
| срочная ликвидность | 1,1 | 2,2 | 1,5 |
| период инкассации (в днях) | 61 | 63 | 56 |
| оборачиваемость запасов | 5,3 | 7,3 | 3,8 |
| оборачиваемость активов | 1,8 | 1,8 | 1,9 |
| цена/прибыль | 19,8 | 19, 3 | |
| рыночная/балансовая стоимость акций | 6,3 | 4,9 | |
Показатели рентабельность продаж, активов, собственного капитала в основном ниже, чем среднеотраслевые. Здесь можно сказать о том, что предприятие недостаточно эффективно получает прибыль. Наихудшие показатели имеет рентабельность активов (как за 1-й, так и за 2-й год ниже среднего). Так как сумма объема продаж, активов и собственного капитала увеличилась по итогам 2-го года (относительно 1-го), а в то же время сумма чистой прибыли примерно одинакова в 1-м и 2-м годах, то это и повлекло снижение показателей рентабельности. Недостаточно конкурентноспособные показатели рентабельности заставляют задуматься руководству предприятия о снижении издержек (и/или об увеличении цены на продукцию) для увеличения рентабельности продаж, об эффективности получения прибыли (единицы прибыли на каждую единицу средств) и об эффективности использования собственного капитала, тем более, что темпы роста чистой прибыли ниже темпов роста нераспределенной прибыли.
Коэффициенты текущей и срочной ликвидности за 1-й год ниже, чем в среднем по отрасли, однако за 2-й год эти показатели существенно превысили среднеотраслевые значения. Коэффициент текущей ликвидности увеличился за счёт снижения суммы текущих пассивов и одновременно с этим увеличения суммы текущих активов. Это говорит о том, что текущие обязательства предприятия стали более обеспеченными, следовательно, предприятие в большей мере обезопасило себя от риска неспособности провести выплаты. Коэффициент срочной ликвидности за 2-й год вырос очень сильно в сравнении со значением 1-го года. Этому послужило, помимо упомянутых факторов, уменьшение суммы запасов. Так как считается, что запасы являются менее ликвидным объектом, чем деньги или дебиторская задолженность, то коэффициент срочной ликвидности более точно отображает способность предприятия быстро покрыть обязательства. Тот факт, что значения коэффициентов ликвидности за 2-й год гораздо больше среднеотраслевых, говорит об успешных действиях руководства предприятия, приведших к надежному уровню финансовой безопасности и наличию определенного резерва ликвидных средств.