· балансом предприятия и проекта;
· отчетом о прибылях и убытках предприятия и проекта.
При оценке влияния проекта на показатели действующего предприятия используется широко известный метод наложения потоков реальных денежных средств, порождаемых проектом и зафиксированных в формах, как бюджет и баланс на потоки аналогичных документов действующего предприятия.
Прежде чем начать наложение потоков предприятия и проекта необходимо проанализировать финансовое положение предприятия на данный момент и выявить проблемные участки хозяйственного управления для того что целесообразно распределить ресурсы проекта.
На основании финансовой отчетности предприятия (См. Приложение 1,2 таблицы 1 и 2) составим агрегированный баланс и отчет о прибылях и убытках предприятия за 2006–2007 гг. (см. приложения 14, 15).
Анализируя активы баланса можно сказать, что удельный вес составляют внеоборотные активы в основном за счет статьи «Доходные вложения в материальные ценности», которая составляет 70%. Данная статья предназначена для отражения операций по предоставлению во временное пользования имущества предприятия (зданий, помещений, оборудования и другие ценности, имеющие материально-вещественную форму) с целью получения дохода.
Увеличение этой статьи может быть объяснено за счет того, что предприятию в 2007 г. стало выгоднее сдавать имущество в аренду, нежели оказывать услуги по предоставлению тепловой и электрической энергии потребителям, так как это отрасль менее затратная и убыточна.
Во втором разделе баланса «Оборотные активы» произошло заметное снижение дебиторской задолженности на 80%, в связи с этим статья денежные средства увеличилась на 67%. Изменения во втором разделе объясняются заключением договоров цессий: уступая свое требование к дебитору своим кредиторам, погашая свои долги по отношению к ним руководство предприятия увеличило статью денежные средства и снизила дебиторскую задолженность.
Анализируя пассивы баланса можно увидеть значительное изменение в V разделе баланса «Краткосрочные обязательства». Данный раздел составляет 99,8% всех пассивов, из них 77,6% статья «прочие кредиторы». Это говорит о том, что предприятие берет займ у третьих лиц. Погашение данного займа происходит очень медленно (за год данная статья снизилась лишь на 1,93%), что свидетельствует о том, что предприятие либо кому-то из кредиторов не платит (не погашает свою задолженность), либо эти кредиторы должны быть отнесены в другую группу пассивов – долгосрочные обязательства.
Общую характеристику по финансовой отчетности можно сделать на основании следующих экономически значимых показателях:
· соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;
· дебиторская задолженности и выручка от реализации;
· выручка от реализации, себестоимость продаж и прибыль от продаж;
· запасы и кредиторская задолженность;
· долгосрочные и краткосрочные обязательства к активам.
Для этого составим агрегированный отчет о прибылях и убытках.
Снижение выручки от реализации, произошедшее в 2007 г. на 23% объясняется снижением доли покупателей.
Валовая прибыль за анализируемый период увеличилась на 41% за счет снижения себестоимости на 27%. Резкое снижение прибыли от продаж на 98% произошло за счет увеличения управленческих расходов в текущем периоде на 195%.
Предприятие закупает материалы за счет отсрочки платежа поставщикам, что говорит о том, что запасы финансируются за счет кредиторской задолженности.
Как упоминалось выше активы полностью профинансированы за счет
краткосрочных обязательств предприятия. Такая зависимость от заемных средств свидетельствует о том, что финансовое состояние предприятия все больше становится неустойчивым.
Исходя из данных в агрегированном балансе и отчете о прибылях и убытках можно произвести расчеты финансовых коэффициентов (см. приложение 16).
Проанализировав финансовые показатели можно сделать вывод:
· коэффициенты ликвидности по отношению к 2007 г. снизились на 75%, за счет снижения дебиторской задолженности на 80%. В связи с этим данное предприятие характеризуется как не платежеспособное;
· финансировании активов предприятия происходит на 100% за счет заемных средств;
· за счет увеличения чистой прибыли все показатели рентабельности увеличились.
На основании произведенного анализа выявим проблемные области управления предприятием, которые можно устранить за счет реализации инвестиционного проекта:
· увеличение рентабельности предприятия возможно с увеличением прибыли. Так как на данный момент у предприятия за счет производственных издержек тариф на электроэнергию высок и количество потребителей все меньше с каждым годом, то с помощью реализации проекта предприятие сможет снизить себестоимость продукции, что повлечет за собой увеличение количества потребителей и чистой прибыли;
· для увеличения ликвидности предприятия необходимо снизить краткосрочную задолженность, путем отнесения части статьи «Прочие кредиторы» в раздел «Долгосрочные обязательства» а часть погасить с помощью полученной прибыли проекта;
· увеличение нераспределенной прибыли за счет реализации проекта поможет снизить показатель финансовой зависимости.
Исходя из выше сказанного, следуя схеме наложения потоков реальных денежных средств, составим консолидированный баланс (см. приложение 17) и отчет о прибылях и убытках (см. приложение 18).
В процессе выполнения процедуры наложения следует обратить внимание на возможность совершенствования стратегии финансирования проекта. Первоначально принятая схема финансирования проекта – привлечение средств и их возврат – может быть скорректирована по объему и срокам за счет использования на определенных шагах свободные денежные средства.
При построении консолидированных финансовых отчетов следует помнить о их тесной связи. Потоки денежных средств баланса должны быть синхронизированы с соответствующими потоками отчета о прибылях и убытках.
Для того чтобы определить как влияет реализация проекта на финансовую устойчивость предприятия рассчитаем денежные потоки на 3 года и произведем анализ с помощью финансовых коэффициентов.
По материалам консолидированного баланса рассчитывают показатели финансовой устойчивости предприятия в развитии.
На основании структурного анализа консолидированного баланса можно подчеркнуть следующие изменения:
· доля собственных источников средств увеличилась, причем нераспределенную прибыль можно рассматривать как источник пополнения активов;
· преобладание долгосрочных источников в структуре заемных средств является позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.
С помощью таблиц «Консолидированный баланс» (см. приложение 17) и «Консолидированный отчет о прибылях и убытках» (см. приложение 18) рассчитаем финансовые коэффициенты (см. приложение 19).
В качестве выводов по таблице «Расчет коэффициентов рентабельности и финансовой устойчивости» (см. приложение 19) можно сказать следующее:
· показатели ликвидности предприятия увеличились в среднем на 280% по сравнению с началом года, за счет снижения статьи «Краткосрочные обязательства» и увеличения «Оборотных активов»;
· зависимость предприятия от внешних источников не значительно, но имеет тенденцию к снижению, за счет снижения доли заемного капитала и увеличения активов;
· коэффициенты рентабельности увеличились за счет увеличения объема продаж.
Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия.
В нашем случае к финансовому и производственному плану относится реализация инвестиционного проекта. При выполнении данного плана предприятие ООО «Малая энергетика» сможет улучшить не только свое финансовое положение, но и снизит затратную часть производства.
С помощью реализации проекта предприятие сможет достичь улучшений в области качества и объема предоставлений услуг, снижая риск остановки производства и увеличивая производительность. Экономия на расходе топлива снизит себестоимость производства, что позволит инвестировать свободные денежные средства в проблемную область хозяйственной деятельности предприятия, улучшая тем самым его финансовое состояние.
3.2 Основные рекомендации по улучшению финансовой устойчивости проекта и предприятия
Как уже упоминалось ранее для того чтобы снизить влияние рисков, есть два взаимодополняющих пути:
· меры, обеспечивающие выполнение контрактных обязательств на стадии заключения контрактов;
· контроль управленческих решений в процессе реализации проекта.
Первый путь в мировой практике осуществляется выбором следующих вариантов действий:
· страхование;
· обеспечение (в случае кредитного договора) в форме залога, гарантий, поручительств, неустойки или удержания имущества должника;
· разделение процесса удержания ассигнований проекта;
· диверсификация инвестиций.
Варианты управленческих решений в целях снижения риска могут осуществляться следующими приемами:
· резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;
· реструктурирование кредитов.
В связи с тем, что рынок страхования проектных рисков еще плохо развит в России, снижение риска на данном предприятии возможно с помощью создания резервного фонда на покрытие непредвиденных расходов. Это один из наиболее распространенных способов снижения риска инвестиционного проекта. Оно предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими стоимость проекта, и размером расходов, связанных с преодолением нарушений в ходе его реализации. Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проекта от 7 до 12% за счет резервирования на форс-мажор.