Показатели экономической эффективности проекта определяются на основе денежных потоков, расчет которых производится на базе данных, определяемых по шагам расчетного периода, а именно издержек производства и реализации продукции.
Расчет показателей финансовой эффективности сводится к составлению прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках на основе финансово-инвестиционного бюджета проекта.
Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта
При расчете издержек производства и реализации продукции (услуг) необходимо рассчитать:
· потребности в топливе на технологические и на бытовые цели при годовом выпуске (табл. 2);
· зарплата рабочим (см. приложение 1);
· накладные расчеты (табл. 3);
Таблица 2. Расчет потребности энергоносителей и топлива на технологические цели при годовом объеме выработки электроэнергии 7315 тыс. кВт*ч[11]
| Наименование | Ед. изм. | Цена за единицу, руб. | Расход на 1 кВт | Стоимость на кВт, руб. |
| Древесина | кг | 0,17 | 0,22 | 0,04 |
| Электроэнергия | кВт | 1,22 | 0,13 | 0,16 |
| Сжатый воздух | м3 | 0,15 | 0,12 | 0,02 |
| Итого расход топлива | 0,22 |
В структуру управления производством входят:
· главный бухгалтер – 1 чел.;
· бухгалтер-кассир – 1 чел.;
· начальник участка – 1 чел.;
· уборщица – 2 чел.;
· охрана – 2 чел.
Руководством предприятия в учетной политике предусмотрена выплата премий. Для рабочих она составляет – 10% от заработной платы, а для управленческого персонала – 20%.
Согласно данному перечню можно составить таблицу по расходам на оплату труда персонал предприятия ООО «Малая энергетика» (см. приложение 1).
Рассчитаем накладные расходы по проекту на основании проектной документации. К накладным расходам относят – расходы на организацию, управление и обслуживание производства; носят комплексный характер, то есть включают различные экономические элементы затрат и формируют производственную себестоимость продукции.
Таблица 3. Накладные расходы (тыс. руб.)[12]
| Статьи затрат | Сумма в год, руб. |
| Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования | 2 492,71 |
| Цеховые расходы на управление | 1 117,41 |
| Административно-управленческие расходы | 357,96 |
| Зарплата административно-управленческого и производственного персонала, в том числе отчисления на заработную плату | 1 356,57 |
| Итого | 5 324,65 |
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, и цеховые расходы на управления относятся к общепроизводственным затратам (табл. 21) и учитываются по дебету счета 25 «Общепроизводственные расходы».
Административно-управленческие расходы относятся к накладным общехозяйственным расходам (см. приложение 3) и учитываются в дебете счета 26 «Общехозяйственные расходы».
К данным расходам относятся затраты предприятия не связанные с производственным процессом, таких как:
· фонд заработной платы административно-управленческого персонала;
· расходы на служебные командировки и перемещения;
· расходы на служебные разъезды и содержание легкового транспорта;
· канцелярские, типографские, и почтово-телефонные и телеграфные расходы и т.д.
В учетной политике предприятия прописано, что учтенные расходы на счете 26 списываются в дебет счета 20 «Основное производство».
Для расчета полной и производственной себестоимости продукции, полученные данные (см. приложение 2, 3) сводим в таблицу «Издержки производства и реализации продукции» (см. приложение 4).
Из таблицы «Издержки производства и реализации продукции» (см. приложение 4) можно сделать вывод, что при реализации данного проекта производственная себестоимость, то есть текущие затраты по производству электроэнергии, значительно снижаются, а значит основная цель предприятия: снижение тарифов на электрическую энергию, для привлечения потенциальных потребителей – достижима при принятии проекта.
Но для принятия проекта данного показателя недостаточно, необходимо обосновать эффективность проекта с экономической и финансовой точки зрения. Для этого выполним последнее действие – составим на основании предыдущих расчетов таблицу денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, необходимой для расчетов как экономической, так и финансовой эффективности проекта.
По расчетным данным таблиц денежных потоков (см. приложение 5) определяются показатели экономической эффективности.[13]
Ключевой критерий оценки – чистая приведенная стоимость (NPV) – представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций, то есть 2008 год и рассчитывается по формуле 1.1:
NPV= [2 146,10: (1+0,17)1+1395,82: (1+0,17)2+ … +4 559,03: (1+0,17)6] – 6 515,81 = 5 839,24
Положительная величина NPV говорит о том, что денежные потоки по проекту покрывают инвестиционные затраты, а значит проект прибыльный и может быть принят для реализации.
Об этом так же свидетельствует следующий показатель – индекс прибыльности (PI), рассчитывающийся по формуле 1.2.
PI = [2 146,10: (1+0,17)1+ … +4 559,03: (1+0,17)6 ]:6 515,81 = 1,90
Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR), использует концепцию дисконтированной стоимости. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
Иными словами, этот метод сводится к нахождению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых денежных вложений. Поиск такой ставки определяется итеративным способом по формуле 1.3.
IRR: 6515,81 = 2146,10: (1+IRR)1 + 1395,82: (1+IRR)2 + … + 4 559,03: (1+IRR)6= 41,5%
41,5% показывают, сколько в среднем за весь период инвестирования предприятие зарабатывает на данные вложения.
Рассчитаем так же модифицированную внутреннюю норму доходности с помощью, которой устраняется проблем множественности ставки IRR. Рассчитывается по формуле 1.4.
MIRR: [2146,10*(1+0,17)5+1395,82*(1+0,17)4+…+4559,03*(1+0,18)0]: (1+MIRR)6 = 30,17%
И последний показатель – это срок окупаемости. Этот метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. И рассчитывается по формуле 1.5.
PP = 2 + (6 515,81 – 4 826,81) = 2,57
2 967,16
Прежде чем произвести расчет дисконтированного срока окупаемости необходимо привести денежные потоки к сопоставимому виду, то есть продисконтировать по ставке 17%:
Подставив данные из приложения 6 получим:
DPP = 2 + (6 515,81 – 5 144,71) = 3,41
3 316,56
С точки зрения экономической оценки эффективности проект является прибыльным, покрывает все инвестиционные затраты связанные с его реализацией и окупается в течение 3,5 лет.
Оценка и расчет показателей финансовой реализуемости проекта
Для расчета финансовой устойчивости проекта к таблице «Денежные потоки для оценки экономической эффективности проекта» (см. приложение 5) добавляется финансовый раздел. В данном разделе отражаются операции по финансированию проекта.
В качестве выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются таблицы:
· агрегированный баланс (см. приложение 7);
· отчет о прибылях и убытках (см. приложение 8);
· финансово-инвестиционный бюджет (см. приложение 9);
Агрегированный баланс имеет произвольную форму. В нашем случае денежные потоки инвестиционного проекта свидетельствуют о прибыльности проекта и целесообразности вложения средств на реализацию данного проекта.
Проанализировав агрегированный баланс проекта можно сделать следующие выводы:
· удельный вес оборотных активов в структуре баланса свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств проекта;
· основной вклад в формирование оборотных активов составили денежные средства: данная структура с низкой долей задолженности и высоким уровнем денежных средств может свидетельствовать о благополучном состоянии расчетов предприятия с потребителями и о выборе подходящей политики продаж;
· преобладание кредиторской задолженности над дебиторской свидетельствует о том, что проект, реализованный на предприятии, финансировал свои запасы и отсрочки платежей своих должников за счет неплатежей коммерческим кредиторам (то есть бюджету, внебюджетным фондам и др.);
· удельный вес в структуре пассивов приходится на собственные средства, а именно на нераспределенную прибыль;
· увеличение собственного капитала свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости проекта;
· основными источниками формирования совокупных активов является собственный капитал;
· преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.
Но для того чтобы точно охарактеризовать состояние проекта необходимо рассчитать так же финансовые коэффициенты. Прежде чем их рассчитать составим прогнозный отчет о прибылях и убытках так необходимый для расчетов рентабельности проекта и финансово-инвестиционный бюджет для анализа финансовой реализуемости проекта.