Таким чином, у короткостроковому перiодi пiдприємство з метою збiльшення свого операційного прибутку може спробувати збiльшити цiну одиницi продукцiї або/та зменшити витрати на виготовлення одиницi продукцiї.
Але у довгостроковому періоді можливості збільшити свої виробничі потужності у пiдприємства можуть з¢явитися. Тому у довгостроковому перiодi можна сподiватися на збiльшення обсягу випуску i реалiзацiї продукцiї. При цьому можна досягнути пiдвищення операцiйної прибутковостi навiть при зменьшеннi цiни i збiльшеннi витрат на одиницю продукцiї.
1. Використовуючи результати розрахунків попередніх завдань, визначити прибуток, що підлягає оподаткуванню.
2. Розрахувати податок на прибуток й величину чистого прибутку підприємства.
3. Визначити економічну рентабельність активів й чисту рентабельність власного капіталу за умов різної структури капіталу.
4. Розрахувати ефект фінансового важеля, пояснити його економічну сутність.
Таблиця 3.1 - Вихiднi данi за варiантом 10
| Показник | Умовне позначення | Величина |
| Активи, млн. грн | А | 13 |
| Структура капіталу, %: | ||
| І варіант | ||
| - власний капітал | Вк | 100 |
| ІІ варіант | ||
| - власний капітал | Вк | 90 |
| - залучений капітал | Зк | 10 |
| Середній відсоток за кредит, % | Ірозр | 21 |
| Базова ставка податку на прибуток, % | Т% | 25 |
Для розрахункiв беремо данi, отриманi вище для базового перiода.
1. Прибуток, що підлягає оподаткуванню - Поп
Поп = П - Ірозр*Зк,
i для рiзних варiантiв становитиме:
Поп,I = П0 = 7085 тис. грн
Поп,II = 7085 - 0,21*13000*0,1 = 6812 тис. грн,
де Зк - залучений капітал, грн, Ірозр - середній розрахунковий відсоток за кредит. Залучений капітал визначається, виходячи з рівняння
Активи = Пасиви = Вк + Зк,
де Вк - власний капітал, грн.
Розподіл на залучений та власний капітал відбувається згідно до співвідношення по варіантах. В нашому випадку, активи Акт = 13 млн. грн, співвідношення власного і залученого капіталу 90:10 (для варiанта II). Тодi, якщо
Вк = 13*0,9 = 11,7 млн. грн,
Зк = 13*0,1 = 1,3 млн. грн,
Акт = Пас = 11,7 + 1,3 = 13 млн грн.
2. Податок на прибуток, грн - Т,
Т = Поп*Т%,
де Т% - ставка податку на прибуток, коефіцієнт. Для варiантiв I та II це складе:
ТI = 7085*0,25 = 1771,25 тис. грн,
ТII = 6812*0,25 = 1703 тис. грн.
Чистий прибуток, грн. - Пч
Пч = Поп – Т,
ПчI = 7085 - 1771,25 = 5313,75 тис. грн,
ПчII = 6812 - 1703 = 5109 тис. грн.
3. Економічна рентабельність підприємства - Rек
Rек = 100*П / Акт,
де П - операційний прибуток (прибуток до вирахування відсотків за кредит та податку на прибуток), тис. грн; А - сума активів підприємства, тис. грн:
Rек = 100*7085/13000 = 54,5 тис. грн,
Чиста рентабельність власного капіталу - Rч
Rч = 100*Пч / Вк:
RчI = 100*5313,75/13000 = 40,88%,
RчII = 100*5109/11700 = 43,67%.
4. Ефект фінансового важеля, вiдносних одиниць - DFL:
DFL = (1 – T%)*(Rек - Iрозр)*Зк / Вк,
DFLI = (1-0,25)*( 0,545-0,21)*0/13000 = 0,
DFLII = (1-0,25)*( 0,545-0,21)*1300/11700 = 0,027917.
Результати виконаних розрахункiв зведенi у таблицю 3.2.
Таблиця 3.2 - Вплив структури капіталу на фінансові результати підприємства
| Показники | Умовнi позначення | Прогнозний період | |
| І варіант | ІІ варіант | ||
| Активи, тис. грн | Акт | 13000 | 13000 |
| Структура капіталу, %: | |||
| - власний капітал | Вк | 100 | 90 |
| - залучений капітал | Зк | 0 | 10 |
| Прибуток, що пiдлягає оподаткуванню, тис. грн | Поп | 7085 | 6812 |
| Відсотки за кредит, % | Ірозр | - | 21 |
| Податок на прибуток, тис. грн | Т | 1771,25 | 1703 |
| Чистий прибуток, тис. грн | Пч | 5313,75 | 5109 |
| Рентабельність власного капіталу, % | Rч | 40,88 | 43,67 |
| Рентабельність активів, % | Rек | 54,5 | 54,5 |
| Ефект фінансового важеля, % | DFL | 0 | 2,79 |
Отже, як бачимо, завдяки використанню кредиту відбувається збільшення рентабельності власного капіталу пiдприємства на 2,79%, незважаючи на платність за кредит. Такий, здавалося б, дивний результат виникає внаслiдок того, що зростає рентабельнiсть власного капiталу, завдяки зменшенню прибутку, що пiдлягає оподаткуванню, але й ще бiльшому зменшенню власного капiталу. Тобто, якщо вiдсотки за кредит меншi, нiж ставка податку на прибуток, то кредити брати вигiдно.