Показатели и коэффициенты в системе управления инвестиционными проектами (стр. 9 из 11)
Стоимость грузовика VolvoFH12 GLOBETROTTER 1999 года впуска, оборудованного холодильником «THERMO KING» емкостью 108 м3 составляет 34500 EUR.
Организация собирается приобрести его у литовской фирмы ЗАО «ТРАНСИМПЕКСАС» (UAB «TRANSIMPEKSAS»). Для ввоза в Россию организации придется заплатить таможенные платежи.
Расчет таможенных платежей произведем по следующим данным:
Таблица №2.1.1
| Стоимость автомобиля | 34500 ЕВРО (1295809.65 руб.) |
| Объем двигателя | 12100 см3 |
| Мощность двигателя | 420 л.с. |
| Тип двигателя | Дизельный |
| Страна происхождения | не Россия |
| Возраст автомобиля | 3 – 7 лет |
| Ввозит | юр. Лицо |
| Курс Евро | 35.5597 руб. за 1 Евро на 17.10.2009 |
| Курс валюты платежа | 37.5597 руб. за 1 ЕВРО на 17.10.2009 |
Таблица №2.1.2
| ТАМОЖЕННЫЕ ПЛАТЕЖИ: совокупный таможенный платеж (СТП) | ||
| Сбор за там. оформление | 0.15% | 1943.71 руб. |
| Пошлина | 25%, но не менее 1 евро/см3 | 454472.37 руб. |
| Акциз | 142 руб./1 л.с. | 59640.00 руб. |
| ВСЕГО | 516056,08 руб. | |
Налог на добавленную стоимость при ввозе автомобиля не учитывался в расчетах, поскольку его сумму организация может принять к вычету. Транспортные расходы: выезд в Литву, перегон в Калининград – это 500 евро (18779,85 руб.).
Дополнительное финансирование приобретения оборотных средств составит 669354,6 рублей.
Итого сумма первоначальных инвестиций составит 2500000 руб.
Фирма планирует привлечь кредит на финансирование приобретения автомобиля и дополнительного финансирования на приобретения оборотных средств в сумме 2500000 рублей под 25% годовых на 3 года.
Ежегодные расходы:
1 Заработная плата с отчислениями
Для осуществления грузоперевозок потребуется привлечь на работу двух водителей с заработной платой 9 тысяч рублей в месяц. Вместе с отчислениями во внебюджетные фонды (ЕСН – и обязательное страхование от несчастных случаев) эта сумма составит 24462 рубля в месяц для 2х человек или 293544 рубля в год.
2 Амортизация и ликвидационная стоимость
Компания планирует эксплуатировать автомобиль в течение 6 лет, а по окончании этого срока продать его за 494207 рублей; учитывая налог на прибыль который фирма заплатит с этой суммы организация получит 377597 рублей. (Срок 6 лет (72 месяца) установлен исходя из классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы для автомобиля грузоподъемностью более 15 тонн (6 группа) с учетом его эксплуатации у предыдущего владельца в течение 6 лет). Для начисления амортизации используется линейный метод, сумма ежегодной амортизации 305108 (1830648 руб./6 лет)
3. Страхование
Стоимость страховки АВТОКАСКО (от всех рисков) на год составляет 84804 рубля.
Обязательное страхование автогражданской ответственности 4212 рублей в год.
Стоимость страхования грузов 3200 рублей (тариф 2% стоимости груза) за поставку или 272000 в год исходя из норматива 85 поставок.
4. Расход ГСМ в год по нормам принятым на предприятии составит 340000 руб. (в соответствии со средним километражем)
5. Стоимость ежегодных расходов на текущий ремонт планируется в размере 30000 рублей.
6. Себестоимость товаров в год (свежезамороженная рыба) составит 9707729 рублей.
7. Размер непредвиденных расходов составит 30000 рублей в год.
Ставка налога на прибыль составляет 24%.
Ставка налога на имущество 2,2% от среднегодовой стоимости имущества, рассчитанной по формуле средней хронологической.
Расчет проведем в таблице №2.1.3.
Таблица №2.1.3
| Остаточная стоимость на | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
| 01.янв | 1830648 | 1525540 | 1220432 | 915324 | 610216 | 305108 |
| 01.апр | 1754371 | 1449263 | 1144155 | 839047 | 533939 | 228831 |
| 01.июл | 1678094 | 1372986 | 1067878 | 762770 | 457662 | 152554 |
| 01.окт | 1601817 | 1296709 | 991601 | 686493 | 381385 | 76277 |
| 01.янв | 1525540 | 1220432 | 915324 | 610216 | 305108 | 0 |
| Налоговая база | 1678094 | 1372986 | 1067878 | 762770 | 457662 | 152554 |
| Налог | 36918 | 30206 | 23493 | 16781 | 10069 | 3356 |
Составим план денежных потоков и прибылей, возникающих в результате реализации проекта в таблице на основе представленных выше данных.
Таблица №2.1.4. План движения денежных средств
| Показатель | Значение показателя, руб. | ||||||
| 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
| Первоначальные инвестиции | 2500000 | ||||||
| Выручка от реализации | 13179275 | 13179275 | 13179275 | 13179275 | 13179275 | 13179275 | |
| Затраты без амортизации, в т.ч. | 11449207 | 11442495 | 11435783 | 10779070 | 10772358 | 10765646 | |
| – себестоимость товаров | 9707729 | 9707729 | 9707729 | 9707729 | 9707729 | 9707729 | |
| -оплата труда с отчислениями | 293544 | 293544 | 293544 | 293544 | 293544 | 293544 | |
| -страхование автомобиля по автокаско | 84804 | 84804 | 84804 | 84804 | 84804 | 84804 | |
| – ОСАГО | 4212 | 4212 | 4212 | 4212 | 4212 | 4212 | |
| – страхование грузов | 272000 | 272000 | 272000 | 272000 | 272000 | 272000 | |
| – расход ГСМ | 340000 | 340000 | 340000 | 340000 | 340000 | 340000 | |
| – текущий ремонт | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | |
| – выплата процентов | -650000 | -650000 | -650000 | ||||
| – непредвиденные расходы | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | 30000 | |
| – налог на иммущество | 36918 | 30206 | 23493 | 16781 | 10069 | 3356 | |
| Амортизация | 305108 | 305108 | 305108 | 305108 | 305108 | 305108 | |
| Валовая Прибыль | 1424960 | 1431672 | 1438385 | 2095097 | 2101809 | 2108522 | |
| Налог на прибыль | 341990 | 343601 | 345212 | 502823 | 504434 | 506045 | |
| Получение(выплата) кредита | 2500000 | -2500000 | |||||
| Ликвидационная стоимость | 375597 | ||||||
| Денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности | -2500000 | 1388077 | 1393179 | 1398280 | 1897381 | 1902483 | 2283181 |
| Денежный поток | 0 | 1388077 | 1393179 | -1101720 | 1897381 | 1902483 | 2283181 |
Таким образом, денежный поток положителен во все годы осуществления проекта, кроме 2011 года – года выплат кредита. Накопленный денежный поток к концу срока реализации проекта составит 7762581 рублей, что свидетельствует о финансовой состоятельности проекта. Отметим, что денежные потоки являются исходными данными для расчета и анализа эффективности инвестиционного проекта.
2.4 Оценка экономической эффективности методом расчета чистой приведенной стоимости (NPV)
Методом, наиболее полноценно учитывающим неравноценность разновременных финансовых потоков, базирующимся на концепции потока наличности, а также позволяющим сравнивать различные по времени варианты реализации проекта является метод оценки проектов по критерию чистой приведённой стоимости. Его целесообразно применять, прежде всего, при оценке проектов, предусматривающих крупные денежные вложения.
Значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени, есть показатель, называемый чистой приведенной стоимостью проекта (NPV–NetPresentValue). В общем виде формула расчета выглядит следующим образом:
NPV=
CFt- объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t
r – ставка дисконтирования
n – продолжительность периода действия проекта в годах
С0 – первоначальные инвестиционные затраты
О степени эффективности вложения средств в данный проект говорит полученная величина NPV.
Очевидно, что если:
NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Иными словами, критерий приемлемости таков: проект будет принят, если текущая стоимость притоков денежных средств превышает текущую стоимость их оттоков.
Преимущества данного метода:
– учитывает временную ценность денег (фактор времени);
– даёт стоимостное выражение приращения (уменьшения) капитала, что позволяет оценивать не только отдельные проекты, но и их комбинации (свойство аддитивности).
Недостатки метода:
– при сравнении инвестиционных проектов с разными по объёмам инвестициям можно сделать неверный выбор.
– NPV не учитывает период возврата вложенных средств, поэтому его расчет следует дополнять другими показателями
– NPV в явном виде не показывает, какими инвестиционными усилиями достигнут результат.
Расчет NPV проведем в таблице №2.2.1.
Таблица №2.2.1. Расчет NPV
| 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Денежные потоки проекта | 1388077 | 1393179 | -1101720 | 1897381 | 1902483 | 2283181 |
| Коэффициент дисконтирования 1/(1+r) t | 0,8 | 0,64 | 0,512 | 0,409 | 0,328 | 0,262 |
| Дисконтированные потоки | 1110462 | 891635 | -564081 | 776029 | 624015 | 6598193 |
| Чистый денежный поток NPV | 3436253 | |||||
Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 3436253 руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.