8,7/(1+q)0+15,66/(1+q)1+20,01/(1+q)2+16,53/(1+q)3 = 21,86/(1+q)5 +28,42/(1+q)6+35,56/(1+q)7+41,02/(1+q)8+45,12/(1+q)9+48,26/(1+q)10+50,19/ (1+q)11+ 51,68/(1+q)12+52,35/(1+q)13+38,21/(1+q)14+21,5/(1+q)15
Решение этого уравнения лучше всего производить с помощью компьютерной программы. Искомая внутренняя доходность равна q=0,2916.
При такой норме суммарный доход и суммарные инвестиционные вложения, приведенные к началу инвестиционного проекта, будут равны и составят 40490 тыс.руб.
2. Определим показатель чистого приведенного дохода (Ч):
Ч=21,86/(1,237)5+28,42/(1,237)6+35,56/(1,237)7+41,02/(1,237)8+45,12/(1,237)9+48,26/(1,237)10+50,19/(1,237)11+51,68/(1,237)12+52,35/(1,237)13+38,21/(1,237)14+21,5/(1,237)15-[8,7/(1,237)0+15,66/(1,237)1+20,01/(1,237)2+16,53/ (1,237)3] = 58,38 – 43,17 = 15,21.
Таким образом, чистый доход от реализации предпринимательского проекта составляет 15210 тыс.руб.
3.Определим показатель рентабельности инвестиций.
Из предыдущего расчета получено:
- суммарный чистый приведенный доход (Д) равен 58380 тыс. руб.;
- чистый суммарные приведенные инвестиции (К) равны 43170 тыс. руб.
Используя эти данные, можно определить некоторый показатель рентабельности инвестиций как отношение дохода к инвестициям, т.е.
Rинв = Д/К (2)
58380/43170=1,352*100%=135,2%
Это значит, что проект при своей реализации позволяет полностью вернуть все инвестированные средства и плюс к этому получить доход в размере 135,2% всей инвестированной суммы.
4. Определим срок окупаемости инвестиций и реализуемого объекта.
Рассчитаем сумму капитальных вложений по исходным данным:
∑Кi= 8700+15660+20010+16530=60900 тыс.руб.
Определим нарастающим итогом чистую прибыль предприятия: к концу 5-го года чистая прибыль составит 21860 тыс.руб., к концу 6-го – 21860+28420=50280 тыс.руб., 7-го – 85840 тыс.руб. Нет необходимости наносить на график полученную информацию, чтобы увидеть срок окупаемости инвестиций и объекта, так как мы легко можем их рассчитать.
Срок окупаемости инвестиций = 6лет+(85840-60900)/ 35560=6,7 лет;
срок окупаемости объекта в соответствие с исходными условиями на 4 года меньше и равен 6,7 – 4 = 2,7 года.
Таким образом, все необходимые показатели инвестиционного проекта определены, и можно сделать вывод о целесообразности его реализации, так как важнейшие параметры эффективности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход, рентабельность инвестиций и сроки окупаемости) значительно лучше нормативных показателей.
Рассмотрим решение задания 6-го варианта с учетом кредита.
Рассчитаем платежи предприятия при использовании собственных и кредитных средств. Полученные результаты будем заносить в таблицу 3.
Поясним методику заполнения таблицы 3. Цифры 2-го столбца представляют собой величину инвестиционных вложений в проект согласно условиям задачи. Цифры 3-го столбца – это собственные вложения предприятия в проект в соответствии с условием о том, что они составляют 40% требуемых инвестиций. Так, если в начальный момент времени в проект требуется вложить 8700 тыс.руб., то 40% этой суммы составит 3480 тыс.руб., а оставшиеся 60% инвестируются в проект за счет кредита коммерческого банка. По аналогии заполняются все строки 3-го и 4-го столбцов данной таблицы.
В соответствие с исходным условием в конце первого года использования кредитных средств, предприятие должно погасить и, следовательно, вернуть банку 30% суммы кредита. Поэтому легко подсчитать эту величину:
5220*30%=1566.
Это и есть первое число 1-го года. Второе и третье числа определяются аналогичным способом. Только по договору они должны составить по 25% кредитной суммы, т.е.
5220*25%=1305.
По условию договора 20% кредитной суммы предприятие возвращает банку к началу четвертого года пользования кредитом. Нетрудно подсчитать, что это составит 1044 тыс.руб.
Итого, вся кредитная сумма в 5220 тыс.руб. будет возращена банку порциями в течение четырех лет:
1566+1305+1305+1044=5220.
Аналогично рассчитываются и заполняются 2, 3 и 4-я графы общего массива 5-го столбца таблицы 3.
Заполним 6-й столбец, в котором будут отражены финансовый поток от предприятия к банку в счет погашения кредита. Для этого достаточно просуммировать все цифры по строкам 5-го столбца. Так, в строке напротив 1-го года стоит только одна цифра – 1566 тыс.руб., т.е. предприятие должно к концу этого года перечислить банку в счет погашения кредита именно эту сумму. К концу второго года нужно перечислить банку 1305 и 2818,8 тыс.руб., т.е. 4123,8 тыс., причем первая из указанных цифр идет в счет погашения с кредитной суммы 5220 тыс.руб., а вторая - с кредитной суммы 9396 тыс. К концу 3-го года перечисляется 7255,8 тыс.руб. Так заполним весь 9-й столбец. Наконец, последний столбец заполняется путем суммирования 3-го и 9-го столбцов.
Таблица 3
| Год | Инвестиции в проект, тыс.руб. | Собственные платежи в проект, тыс.руб. | Кредит банка, тыс.р. | Погашение кредита по годам, тыс.руб. | Погашение кредита в целом | Платежи предприятия тыс.руб. | |||
| 5220 | 9396 | 12006 | 9918 | ||||||
| 0-й | 8700 | 3480 | 5220 | - | - | - | - | 0 | 3480 |
| 1-й | 15660 | 6264 | 9396 | 1566 | - | - | - | 1566 | 7830 |
| 2-й | 20010 | 8004 | 12006 | 1305 | 2818,8 | - | - | 4123,8 | 12127,8 |
| 3-й | 16530 | 6612 | 9918 | 1305 | 2349 | 3601,8 | - | 7255,8 | 13867,8 |
| 4-й | 1044 | 2349 | 3001,5 | 2975,4 | 9369,9 | 9369,9 | |||
| 5-й | 1879,2 | 3001,5 | 2479,5 | 7360,2 | 7360,2 | ||||
| 6-й | 2401,2 | 2479,5 | 4880,7 | 4880,7 | |||||
| 7-й | 1983,6 | 1983,6 | 1983,6 | ||||||
Таким образом, в этой части задачи использование кредита для предприятия выгодно, так как позволяет значительно растянуть платежи во времени, облегчает предпринимателю создание нового дела и не требует вложения в реализацию проекта сразу больших средств, которых у него может и не быть. Однако за пользование кредитом надо платить определенные проценты в пользу банка.
Платежи за пользование кредитными ресурсами установлены договором. В соответствии с ним предприниматель платит банку за первый год использования заемных средств 22% всей суммы, во второй и последующие годы – по 26, 32 и 35% остаточной кредитной суммы. Используя эту информацию, можно рассчитать ежегодные платежи за банковский кредит, которые предприниматель будет выплачивать заемщику до конца полного расчета между договорными сторонами.
Результаты расчета занесены в таблицу 4.
Таблица 4. Расчет платежей предпринимателя за кредит
| год | Расчёт платежей за кредит с остаточной суммы от заемной величины, тыс.руб. процент | Значения сумм за кредит, тыс.руб. | Плата, тыс.руб. | |||
| 5220 | 9396 | 12006 | 9918 | |||
| 1-й | 5220*22 | 1148,4 | 1148,4 | |||
| 2-й | 3654*26 9396*22 | 950,04+2067,12 | 3017,16 | |||
| 3-й | 2349*32 6577*26 12006*22 | 751,68+1710,02+2641,32 | 5103,02 | |||
| 4-й | 1044*35 4228*32 8404*26 9918*22 | 365,4+1352,96+2185,04+2181,9 | 6085,36 | |||
| 5-й | 1879*35 5403*32 6943*26 | 657,65+1728,96+1805,18 | 4191,79 | |||
| 6-й | 2401*35 4463*32 | 840,35+1428,16 | 2268,51 | |||
| 7-й | 1984*35 | 694,4 | 694,4 | |||
Пояснения к таблице 4. Во втором столбце представлены расчеты платежей за использованный кредит с соответствующей заемной суммы. Например, берется кредит 5220 тыс.руб. По истечении 1-го года пользования этой суммой предприниматель в соответствии с договором должен уплатить 22% ее величины, т.е. 1148,4 тыс.руб. Однако к концу 1-го года предприниматель должен погасить часть кредита, а точнее, 1566 тыс.руб. Поэтому следующий платеж процентов банк получит с остаточной суммы 3654 тыс. руб. С нее банк получит 26%. Это составляет 950,04. Таким образом, во второй строке таблицы стоят числа, показывающие, какие деньги (платежи процентов) взимает банк за пользование кредитом с двух заемных сумм, в третьей строке – с трех заемных сумм и т.д. В 4-ом столбце итоговый результат платежей процентов за используемый банковский кредит с разбивкой по годам. На величину этих сумм доход предпринимателя будет сокращаться, а для банка, наоборот, возрастать.
Таким образом, выигрывая по срокам инвестиционных вложений и растягивая их, предприниматель проигрывает на платежах за пользование кредитом. И надо, поэтому оценить, насколько выгоден для предпринимателя получаемый кредит, не следует ли ставить вопрос перед банком об изменении условий договора. Но такая задача стоит и перед банком, так как последний должен быть уверен в эффективности представляемого кредита, в соблюдении своих материальных интересов при оформляемой кредитной сделке. Этот вопрос с позиции интересов, как банка, так и предпринимателя остается еще нерешенным. Для решения этого вопроса заполним таблицу 5.
Таблица 5 Расчет платежей за кредит с процентами
| Величина кредитуемых денежных средств, тыс.руб. | Год | Возраст кредита плюс проценты за кредит, тыс.руб. |
| 5220 | 0-й | |
| 9396 | 1-й | 2714,4 (1566+1148,4) |
| 12006 | 2-й | 7140,96 (4123,8+3017,16) |
| 9918 | 3-й | 12358,82 (7255,8+5103,02) |
| 4-й | 15455,26 (9369,9+6085,36) | |
| 5-й | 11551,99 (7360,2+4191,79) | |
| 6-й | 7149,21 (4880,7+2268,51) | |
| 7-й | 2678 (1983,6+694,4) | |
| Итого: 36540 | Итого: 59048,64 |
Итак, банк, давая предпринимателю, кредит в размере 36540 тыс.рублей на протяжении 4-х лет в течение семи лет возвращает полностью все средства и плюс проценты за кредит. Общая сумма получаемых с предпринимателя средств составляет 59048,64 тыс.руб.
Найдем норму доходности для банка. Определяется с помощью компьютерной программы из следующего уравнения:
5220/(1+q)0+9396/(1+q)1+12006/(1+q)2+9918/(1+q)3=2714,4/(1+q)1+ 7140,96/ (1+q)2 +12358,82/(1+q)3 +15455,26/(1+q)4+11551,99/(1+q)5 +7149,21/(1+q)6+2678/(1+q)7
Решение этого уравнения дало следующий результат: q=0,253.