Розробка інвестиційного проекту включає ряд етапів, кожний з яких в тому або іншому ступені обов'язковий для вироблення обгрунтованого рішення.
Етап збору інформації і прогнозування об'ємів реалізації. На цьому етапі розробник інвестиційного проекту повинен зібрати якомога більше відомостей про те, який попит пред'являють споживачі на планований до випуску продукт. При цьому повинні бути виявлений і проаналізований попит і ціни на аналогічні товари (роботи, послуги), на товари-замінники, а також наявність фірм-конкурентів і їх політика. Важливо розглянути короткострокову і довгострокову перспективу ринку даного товару. Аналіз можливої місткості ринку збуту продукції, тобто прогнозування об'єму реалізації є дуже істотним, оскільки його недооцінка може привестик втраті певної частки ринку збуту, а його переоцінка — до неефективного використовування введених за проектом виробничих потужностей, або до неефективності зроблених капіталовкладень.
Перевагою на цьому етапі користуються крупні фірми і корпорації, плануючі значні інвестиції. Вони можуть дозволити собі проведення дорогих маркетингових досліджень, результатом яких є об'єктивна і достатньо надійна відповідь на питання про можливі об'єми реалізації. Невеликі фірми вимушені покладатися виключно на досвід і інтуїцію своїх менеджерів.
Етап прогнозування об'ємів виробництва і прибутку. На цьому етапі розробник проекту виходячи з можливого об'єму реалізації визначає розмір і технологічний рівень підприємства. При цьому слід мати на увазі масштаб доступних джерел фінансування. Потім аналізуються ціни і умови оплати устаткування; порівнюються альтернативні варіанти (викуп устаткування або лізинг); аналізується ринок арендувати (покупки) необхідних приміщень; кількість, кваліфікація і оплата персоналу, що привертається, і т.д.
Якщо всі попередні роботи може виконати, наприклад, маркетингова служба підприємства, то на даному етапі до розробки проекту повинен підключитися бухгалтер-аналітик. Отримавши інформацію про всі можливі витрати, він(а), провівши їх класифікацію, калькулює планову собівартість продукції. Інформація про прогнозовані ціни реалізації і об'єми виробництва дозволяє розрахувати плановий прибуток. Необхідним інструментом на даному етапі є аналіз беззбитковості.
Отже, результатом робіт на даному етапі є прогноз об'ємів продажів, їх собівартості і прибутку. Якщо розмір планованого прибутку менше деякого порогового значення, встановленого фірмою, то проект може бути знехтуваний вже на цій стадії розробки. Якщо ж розмір прибутку буде визнаний прийнятним, то доцільно проведення подальшого аналізу.
Етап оцінки видів і рівнів ризиків. На цьому етапі піддаються критичному аналізу всі раніше отримані сведеніяв частини досяжних об'ємів реалізації і виробництва, відпускних цін на продукцію, рівня витрат і т.д. і зроблені на їх основі висновки. Розглядаються різні варіанти погіршення кон'юнктури. Це досягається за допомогою аналізу чутливості в рамках аналізу беззбитковості.
Для отримання повної і об'єктивної картини також аналізуються різні можливі варіанти зміни кон'юнктури у бік поліпшення. Існують методики (їх зміст розкривається нижче), що дозволяють судити на основі аналізу чутливості про те, наскільки ризикованим є інвестування засобів в даний проект.
В результаті розробник одержує відповідь на питання, чи є рівень ризику, зв'язаний з даним проектом, прийнятним. Якщо немає — проект відкидається, якщо та — піддається подальшому аналізу.
Етап визначення необхідного об'єму і графіка інвестицій. Розглянувши і проаналізувавши з погляду мінімізації всі витрати, супутні проекту, розробник одержує інформацію про розмір вкладень у внеоборотні активи. Аналіз схеми фінансових потоків (побудова кошторису витрачання і надходження грошових коштів) дозволяє визначити розмір необхідного оборотного капіталу. Маючи свій в розпорядженні детально розроблену інформацію про витрати, можна визначити об'єм і графік необхідних інвестицій.
Етап оцінки доступності необхідних джерел фінансування. Розрахувавши об'єм і графік інвестицій, розробник вирішує, які джерела фінансування (з числа доступних) будуть задіяні. У випадку, якщо власних засобів організації виявляється недостатньо і інвестиції передбачається здійснити за рахунок привернутих кредитів, необхідний аналіз ринку позикових капіталів.
Етап оцінки прийнятного значення вартості капіталу. Основною метою даного етапу є порівняння інвестиційного проекту, що розробляється, з іншими, альтернативними можливостями розміщення капіталу. Це досягається за допомогою методики, званої «аналізом інвестицій», або «аналізом капіталовкладень».
Результатом досліджень, проведених на цьому етапі, є остаточна обгрунтована відповідь на питання про те, чи вигідний проект, що розробляється, і чи повинен він бути втілений в життя.
Описана послідовність дій при розробці інвестиційного проекту, безумовно, не є обов'язковою. Дослідження на всіх етапах можуть виконуватися не послідовно, а паралельно. Це навіть переважно, оскільки без оцінки доступності джерел фінансування, наприклад, неможливо обгрунтувати передбачуваний розмір інвестицій і т.д.
Ухвалення рішень інвестиційного характеру ускладнюється поряд чинників: вид інвестиції; вартість інвестиційного проекту; множинність доступних проектів; обмеженість фінансових ресурсів, доступних для інвестування; ризик, пов'язаний з ухваленням того або іншого рішення, і т.д. Крім того, в нашій країні складність ухвалення інвестиційних рішень усугубляє невизначеністю ситуації і наявністю інфляції.
Ухвалення рішень інвестиційного характеру, як і будь-який інший вид управлінської діяльності, грунтується на використовуванні різних формалізованих і неформалізованих методів і критеріїв. Ступінь їх поєднання визначається різними обставинами, у тому числі і тим з них, наскільки менеджер знайомий з наявним апаратом, вживаним в тому або іншому конкретному випадку. У вітчизняній і зарубіжній практиці відомий ряд формалізованих методів ухвалення рішень в області інвестиційної політики. Якого-небудь універсального методу, придатного для всіх випадків життя, не існує. Ймовірно, управління все ж таки більшою мірою є мистецтвом, ніж наукою. Проте, маючи деякі оцінки, отримані формалізованими методами, хай навіть до певної міри умовні, легше ухвалювати остаточні рішення.
3. Задача
Умова.
Керівництво підприємства збирається упровадити нову машину, яка виконує операції, вироблювані в даний час уручну. Машина стоїть разом з установкою $5,000 з терміном експлуатації 5 років і нульовою ліквідаційною вартістю. За оцінками фінансового відділу підприємства упровадження машини за рахунок економії ручної праці дозволить забезпечити додатковий вхідний потік грошей $1,800. На четвертому році експлуатації машина зажадає ремонт вартістю $300.
Економічно чи доцільно упроваджувати нову машину, якщо вартість капіталу підприємства складає 18%.
Рішення.
Представимо умови задачі у вигляді лаконічних початкових даних.
| Вартість машини | $5,000 |
| Час проекту(t) | 5 років |
| Залишкова вартість | $0 |
| IC4 | $300 |
| Pn=5 | $1,800 |
| i | 18% |
Розрахунок проведемо за допомогою наступної таблиці.
Розрахунок значення NPV
| Найменування грошового капіталу | Рік(ы) (n) | Сума грошового потоку | Дисконтування множника (i) 20% | Справжнє значення грошей (P=0) | ||
| IC0 | Зараз | $5,000 | 1 | $5,000 | ||
| Доходи від інвестицій (Р) | (1-5) | $1,800 | 3,127 | $5,629 | ||
| Ремонт машини | 4 | $300 | 0,516 | $155 | ||
| Чистий приведений дохід (NPV) | $474 | |||||
Відповідь.
В результаті розрахунків NPV = $474 > 0, і тому з фінансової точки зору проект слідує прийняти.
Висновок
Ухвалення рішення на основі ретельного економічного обгрунтовування доцільності вкладення інвестицій на розвиток виробництва є важливим, але не остаточним моментом в ефективному використовуванні капітальних вкладень, оскільки попереду належить капітальне будівництво, тобто реалізація вибраного проекту.
При створенні нового підприємства завжди виникає необхідність в інвестиціях.
Діюча компанія може інвестувати в нове устаткування для розширення виробництва, тому що додатковий прибуток від додаткових продажів робить такі інвестиції привабливими.
Також можна інвестувати в оновлення зношеного і застарілого устаткування, щоб поліпшити ефективність по витратах. Тут обгрунтовуванням інвестицій є зменшення виробничих витрат.
Інвестиції можуть також зачіпати значні витрати по просуванню товарів на ринок з метою збільшити кількість продажів, і, таким чином, комерційний прибуток від більшого об'єму діяльності.
Інвестиційне планування полягає в складанні прогнозів найефективнішого вкладення фінансових ресурсів в земельні ділянки, виробниче устаткування, будівлі, природні ресурси, розвиток продукту, цінні папери і інші активи.
Планування інвестицій є стратегічним і однієї з найскладніших задач управління підприємством. При цьому процесі важливо враховувати всі аспекти економічної діяльності компанії, починаючи від навколишнього середовища, показників інфляції, податкових умов, стану і перспектив розвитку ринку, наявність виробничих потужностей, матеріальних ресурсів і закінчуючи стратегією фінансування проекту.
Економічний аналіз - це сукупність методів формування і обробки даних про виробничу і фінансову діяльність підприємств, що дозволяють забезпечити достовірну оцінку результатів їх роботи, виявити шляхи раціоналізації використовування засобів, підвищення ефективності. При цьому господарська діяльність оцінюється під кутом зору її відповідності вимогам економічних законів, а також задачам, що стоять перед підприємством на даному етапі.
Разом з тим економічний аналіз - це одна з функцій управління. З цієї точки зору економічний аналіз - необхідна ланка в системі управління організацією, яке обгрунтовує вибір оптимального варіанту рішення цілого комплексу проблем, пов'язаних з плануванням діяльності установи і т.д. Тому економічний аналіз повинен завершуватися ухваленням відповідних управлінських рішень.
Основними задачами економічного аналізу є:
· контроль і оцінка планових показників;
· оцінка ефективності використовування трудових, матеріальних і фінансових ресурсів;
· визначення чинників, що зумовили отримані результати;
· виявлення невикористаних резервів і сприяння підвищенню прибутковості;
· аналіз ефективності управлінських рішень і т.д.
В процесі аналізу вивчаються економічні і соціальні чинники, що впливають на діяльність установи, економічні стимули і т.д.