К тому же анализ финансово-экономического состояния предприятия не является обязательным, а коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, рекомендованные Федеральным управлением по делам о несостоятельности и банкротстве предприятий (ФУДН), обнаруживают свое несовершенство. Более трех четвертей действующих предприятий можно легко признать банкротами, что явно противоречит логике и не соответствует действительности. Работающее предприятие, как правило, испытывает трудности с оборотными средствами, но при этом как таковым банкротом не является.
Следовательно, существующие методы оценки финансово-экономического состояния предприятия несовершенны, а поэтому такой анализ необходимо проводить на принципиально иной основе.
Платежеспособность представляет собой способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам.
Как известно, в практике финансового менеджмента для оценки платежеспособности введен показатель «рабочий капитал», определяемый как разность между текущими активами и текущими обязательствами.
Но как показывает реальность, такое условие явно недостаточно, поскольку существует еще и долгосрочная задолженность, к погашению которой надо также готовиться. К тому же текущие активы содержат в себе не только денежные средства, но еще и запасы, а также дебиторскую задолженность, которые в момент наступления срока погашения задолженности могут иметь довольно низкую ликвидность.
Отсюда понятно, что показатель «рабочий капитал» должен быть скорректирован, прежде всего, на величину долгосрочной задолженности, с тем, чтобы иметь представление о возможностях рассматриваемого предприятия отвечать по всем своим долгам и обязательствам в данный момент времени, а не только по текущим.
Но и в этом случае говорить об абсолютной платежеспособности, т.е. платежеспособности исключительно в денежной форме, не приходится. Поэтому рабочий капитал как категория платежеспособности является больше бухгалтерским понятием, чем экономическим.
Платежеспособность в денежной форме обеспечивает только финансовые активы, то есть все денежные средства и долгосрочные финансовые вложения.
При этом в качестве критерия гарантированной платежеспособности выступает показатель «финансовый капитал», рассчитываемый как разность между всеми финансовыми активами и всем заемным капиталом.
С другой стороны, если весь заемный капитал может быть возмещен исключительно денежными средствами, то тогда речь идет об абсолютной платежеспособности, критерием которой является показатель «денежного капитала».
Вследствие этого, финансовый и денежный капитал являются категориями больше экономическими, чем бухгалтерскими, поскольку полнее оценивают финансово-экономическое состояние предприятия.
В свою очередь, между рабочим, финансовым и денежным капиталом устанавливается определенная зависимость — чем выше платежеспособность, тем больше у предприятия собственных средств в денежной форме для покрытия долгов и обязательств, тем выше финансово-экономическая устойчивость в данный момент времени. Следовательно, нужна такая платежеспособность, которая сохраняется постоянно, имеет длительный характер, что по сути и является финансово-экономической устойчивостью. Достичь такого состояния можно за счет управления финансово-экономической устойчивостью. При этом долги и обязательства предприятия постепенно покрываются сначала текущими активами, затем финансовыми и, наконец, денежными. Платежеспособность также меняется — от текущей и неустойчивой (сегодня есть, а завтра нет) к длительной и устойчивой.
В целях анализа движения активов, собственного и заемного капитала за отчетный период воспользуемся типовым бухгалтерским балансом, проведя ряд преобразований. Для этого сначала сгруппируем статьи актива следующим образом:
Внеоборотные активы (ВНА) представим в виде двух групп — долгосрочные нефинансовые активы (ДНА) и долгосрочные финансовые активы (ДФА):
ВНА =ДНА +ДФА = ДА ()
К ДНА следует относить нематериальные активы, основные средства и незавершенное строительство, а к ДФА — долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы.
Разобьем необоротные активы по установленным рамкам.
Долгосрочные нефинансовые активы составили на конец 2009 года:
ДНА= 2683,1+207185,6+117739,1+733,1=328340,9 (тыс. грн.).
Долгосрочные финансовые активы составили на конец 2009 года:
ДФА=40 тыс. грн.
Тогда внеоборотные активы составляют:
ВНА=328340,9 +40=328380,9 (тыс. грн.).
Следует отметить, что термин «внеоборотные» активы является довольно неудачным, поскольку эти активы никогда не находятся вне оборота создания стоимости. Дело в том, что их скорость обращения и время перенесения своей стоимости на себестоимость могут быть довольно медленными. Поэтому правильнее эти активы называть долгосрочными (ДА);
Оборотные (текущие) активы (ТА) подразделяются на оборотные нефинансовые активы (ОНА) и оборотные финансовые активы (ОФА):
ТА = ОНА + ОФА. ()
ОНА включают все запасы сырья, материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, затраты незавершенного производства, готовую продукцию и товары отгруженные, расходы будущих периодов и прочие запасы. К этой группе относятся налог на добавленную стоимость и вся дебиторская задолженность, включая авансы выданные. Разобьем оборотные (текущие) активы по установленным рамкам.
Оборотные нефинансовые активы составили на конец 2009 года:
ОНА=16733,6+13640,4+10515,2+20341,2+400,5+27964,7+106,9+11,2+
+2811,2+733,1+32,4=93290,4 (тыс. грн.).
В группу ОФА входят только денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие оборотные активы, которые могут быть выражены исключительно в денежной форме.
Оборотные финансовые активы составили на коней 2009 года:
ОФА=225,7 тыс. грн.
Тогда оборотные (текущие) активы составляют:
ТА=93290,4+225,7=93516,1 (тыс. грн.)
Такое распределение объясняется тем, что при анализе финансово-экономического состояния предприятия необходимо точно определять формы платежеспособности, отдавая предпочтение больше денежной форме, чем неденежной. В этом смысле дебиторская задолженность — в виде обязательств дебиторов расплатиться с данным предприятием — не может рассматриваться как реальное платежное средство в данный момент времени, поскольку данные обязательства, хотя и имеют стоимостное выражение, но еще не получили, строго говоря, денежную форму. А поэтому включение дебиторской задолженности в состав ОФА является преждевременным шагом.
Убытки прошлого и отчетного года учитываются в составе собственного капитала, уменьшая последний, поскольку осуществляется переход от бухгалтерских активов к экономическим.
Общая классификация экономических активов по форме (ЭАФ) представлена в таблице 2.1.
Таблица – 2.1 Классификация экономических активов по форме
| Экономические активы по форме (ЭА Ф) | |||
| Внеоборотные (долгосрочные) (ВНА) | Оборотные (текущие) (ТА) | ||
| Нефинансовые (ДНА) | Финансовые (ДФА) | Нефинансовые (ОНА) | Финансовые (РФА) |
| Имущество в неденежной форме (Индф) | Имущество в денежной форме (Идф) | ||
| Труднореализуемые (НЛА) | Ликвидные (ЛА) | ||
Из таблицы 2.1 очевидно, что все активы предприятия группируются по следующим отличительным признакам:
а) экономические активы по форме (ЭАФ), которые не содержат рубрики «Убытки» в отличие от бухгалтерских активов;
б) долгосрочные (ВНА) и текущие (ТА) по времени оборота;
в) денежные (Идф) и неденежные (Индф) по уровню мобильности;
г) ликвидные (ЛА) и труднореализуемые (НЛА) по степени реализации;
д) финансовые (ФА) и нефинансовые (НФА) по существу.
Очевидно, что основу такой классификации составляет последовательный переход от внеоборотных и оборотных активов к финансовым и нефинансовым (таблица 2.2). Это дает возможность рассмотреть структуру всего движимого и недвижимого имущества предприятия в увязке с имуществом в денежной и неденежной (материально-вещественной и расчетной) форме.
Таблица 2.2 – Взаимосвязь между разными видами активов
| Экономические активы по форме (ЭАФ) | Нефинансовые | Финансовые | Итого |
| Внеоборотные | ДНА | ДФА | ВНА |
| Текущие | ОНА | ОФА | ТА |
| Итого | НФА | ФА | ЭАФ |
От анализа экономических активов по форме перейдем к анализу активов по содержанию (ЭАС), для чего рассмотрим следующие группы:
а) собственный капитал;
б) заемный капитал внешний;
в) заемный капитал внутренний.
В составе собственного капитала целесообразно выделить уставный, добавочный и резервный капитал (УДК), всю выручку от реализации продукции, основных фондов и прочих активов (ВВ), результат от внереализационных и прочих операций, всю прибыль отчетного и прошлого периодов, а также фонды спецназначения (ФСН):
СК = УДК + ВВ + ФСН. ()
Уставный, добавочный и резервный капитал составили на конец 2009 года:
УДК=39339,8 тыс. грн..
Балансовая прибыль от реализации продукции, основных фондов и прочих активов составили на конец 2009 года:
ВВ= –33354,4 тыс. грн.
Результат от внереализационных и прочих операций, фонды спецназначения составили на конец 2009 года:
ФСН=332083,8 тыс. грн..
Таким образом, собственный капитал составил: