Анализ финансовой устойчивости предприятия в условиях рыночной экономики (стр. 10 из 15)
Далее определяем финансовую устойчивость с использованием показателя маневренности рабочего капитала, то есть, покрываются ли запасы рабочим капиталом или обязательствами предприятия по кредиторской задолженности – наиболее ликвидными активами.
Проведенный анализ показывает, что предприятие на начало и конец отчетного периода имеет нормальную финансовую устойчивость при незначительном увеличении маневренности рабочего капитала. Показатель маневренности рабочего капитала на конец отчетного периода свидетельствует, что покрытие остатками запасов рабочим капиталом увеличилось на 0,026 пунктов.
Исходя из данных таблицы (%%), коэффициент маневренности собственного капитала на начало отчетного периода составляет –0,031 (–3,1%), а в конце – 0,031 (3,1%). Коэффициент маневренности собственного капитала дает возможность проанализировать эффективность использования собственных денежных средств, гибкость и приспособленность предприятия к изменению внешних и внутренних факторов. Расчеты показывают, что коэффициент маневренности собственного капитала увеличивается за отчетный период на 0,06 пунктов. Это свидетельствует, что предприятие обращает собственные средства из оборота активов на покрытие дебиторской задолженности и на незавершенные капитальные вложения.
На предприятии, которое анализируется, коэффициент структуры долгосрочных обязательств в общей сумме на начало отчетного периода составлял 0.014, а на конец – 0.015. Это свидетельствует о том, что доля долговременных кредитов в общей сумме внешних источников финансирования предприятия на начало отчетного периода составляла 1,5%. а на конец – 1,4%. Остаток привлеченного имущества предприятия было сформировано за счет краткосрочных кредитов. Высокая доля привлеченного имущества за счет кредиторской задолженности поставщиков и в отношениях с физическими лицами не только ухудшает финансовую стабильность предприятия, но и может привести к банкротству.
Структура капитала предприятия характеризуется соотношением внешних обязательств и собственного капитала. Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала имеет тенденцию к уменьшению, то есть зависимость предприятия от привлеченных средств несколько уменьшилось. Если в начале отчетного периода на 1 грн. собственных денежных средств предприятие привлекало 26,4 коп. ссудных, то на конец отчетного периода – 24,6 коп. В мировой практике принято, что если этот показатель больший, чем единица, предприятие теряет финансовую стабильность.
Финансирование предприятия за счет долгов – это хорошо, но до определенного момента. Преимущества наращивания хозяйственной деятельности исчезают у предприятий, которые имеют в структуре капитала слишком высокую долю долгов. Большие долги усугубляют риск и повышают потенциальную угрозу неплатежеспособности.
Динамика коэффициента финансовой стабильности предприятия свидетельствует о незначительном ухудшении финансового состояния предприятия, этот коэффициент в 3.78 раза превышает его возможное нормативное значение (>1).
Каждое предприятие имеет дело с практикой использования в предпринимательской деятельности долговременных кредитов. При большой сумме долга и незначительной прибыли предприятие может быть несостоятельное уплатить проценты за долги и в будущем погасить сумму долга. Следовательно, преимущество привлечения долговременных кредитов для получения дополнительного дохода следует сопоставлять с возрастающим финансовым риском неплатежеспособности. Наступает момент, когда прирост расходов на проценты за заем с учетом поправок на налогообложение превышает выигрыш предприятия от привлечения денежных средств.
Коэффициент финансового левериджа свидетельствует о незначительной зависимости предприятия от внешних долговременных кредиторов, который на конец отчетного периода уменьшился на 0,006 пункта и составляет всего 0,6% собственного капитала.
2.3 Определение степени финансовой устойчивости
Изучая механизм финансовой устойчивости предприятия необходимо рассмотреть показатели, отражающие его сущность. Для этого необходимо построить модель финансовой устойчивости на основе балансовой модели, которая имеет следующий вид:
, ()где F – необоротные активы;
Z – запасы и затраты;
Ra – денежные средства, расчеты и прочие активы;
NС – собственный капитал (вложенный капитал, прибыль);
KT– долгосрочный заемный капитал;
Kt– краткосрочный заемный капитал;
K0 – ссуды не погашенные в срок;
Rp – расчеты и прочие пассивы.
Исходя из данных формулы проведем анализ модели финансовой устойчивости за период 2008-2009гг. Данные анализа модели финансовой устойчивости представлены в таблице .
Таблица – Модель финансовой устойчивости
| 2008 год | 2009 год | 2008 год | 2009 год | ||
| F | 343787,2 | 327647,8 | Z | 58417,4 | 61230,4 |
| + | + | ||||
| Z | 58417,4 | 61230,4 | Ra | 19449,4 | 32285,7 |
| + | |||||
| Ra | 19449,4 | 32285,7 | |||
| = | 421654 | 421163,9 | = | 77866,8 | 93516,1 |
| NC | 333618,3 | 338106,8 | NC | 333618,3 | 338106,8 |
| KT | 1236,3 | 3167,3 | KT | 1236,3 | 3167,3 |
| + | - | ||||
| Kt | 457,9 | 1099,3 | F | 343787,2 | 327647,8 |
| + | + | 678641,8 | 668921,9 | ||
| Ko | 0 | 0 | Ko | 0 | 0 |
| + | Kt | 457,9 | 1099,3 | ||
| Rp | 86341,5 | 78790,5 | Rp | 86341,5 | 78790,5 |
| 421654 | 421163,9 | 86799,4 | 79889,8 |
Как показывает практика долгосрочные кредиты и заемные средства предприятия направляется преимущественно на приобретение основных средств и капитальное вложение. Преобразуем исходную балансовую формулу следующим образом:
, ()где
– собственные и заемные источники формирования запасов и затрат; 
– краткосрочная задолженность предприятия.Из преобразованной балансовой модели можно сделать следующие выводы:
а) при условии ограничения запасов и затрат величиной Z будет обеспечено условие финансовой устойчивости предприятия. Условия финансовой устойчивости представлено неравенством:
. ()где (NC+КТ) – F - (собственные и заемные источники формирования запасов и затрат);
Данные расчета представлены в таблице.
Таблица – Значение показателя ограничения запасов и затрат
| 2008 год | 2009 год |
| Z0 =58417,4 тыс. грн. | Z1=61230,4 тыс. грн. |
 тыс. грн. |  тыс. грн. |
| 58417,4 тыс. грн.> -8932,6 тыс. грн. | 61230,4 тыс. грн.> 13626,3 тыс. грн. |
Как видно из проведенного расчета собственные и заемные источники формирования запасов и затрат за анализируемый период изменились на (61230,4–58417,4)=2813(тыс. грн.). Это связано с динамикой показателей от которых зависит данное значение. Предприятие не обеспечено финансовой устойчивостью, поскольку не выполняется условие ограничения запасов и затрат собственными и заемными источниками формирования запасов и затрат.
б) выполнение условия финансовой устойчивости обеспечивает условие платежеспособности предприятия, активные расчеты будут покрывать краткосрочную задолженность. Условие платежеспособности предприятия можно представить в виде неравенства:
. ()В таблице ?????? представлен расчет показателя платежеспособности предприятия за период 2008–2009 гг.
Таблица – Значение показателя платежеспособности предприятия
| 2008 год | 2009 год |
 тыс. грн. |  тыс. грн. |
 тыс. грн. |  |
| 19449,4 тыс. грн.<87577,8 тыс. грн. | 32285,7 тыс. грн.<81957,8 тыс. грн. |
Как видно из проведенного расчета, показатель платежеспособности изменился на (32285,7–19449,4)=12836,3 (тыс. грн.). Таким образом уровень платежеспособности предприятия за анализируемый период времени увеличился, однако, активные расчеты предприятия не покрывают краткосрочную задолженность.