Управление капиталом предполагает управление формированием и управление использованием капитала. Так как рассматривается действующая организация, то значение имеют только вопросы использования оборотных активов и оборотного капитала.
Оборотный капитал составляет часть общего капитала организации, а значит, к нему применимы особенности использования оборотного капитала:
Форма реализации основного предназначения капитала, как экономического ресурса;
Востребованность капитала, как экономического ресурса, обеспечивающего операционную деятельность;
Специфический диапазон возможностей и механизмов использования основного капитала;
Реализация способности оборотного капитала к самовоспроизводству путем генерирования дохода (прибыли);
Генерирования различных видов рисков, уровень которых колеблется в широком диапазоне;
Постоянное изменение форм оборотного капитала в процессе его оборота;
Связь с временным предпочтением собственников организации;
Прямая связь с функционированием различных видов рынков;
Взаимосвязь с тактическими целями и задачами развития организации.
Управление использованием капитала - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с обеспечением эффективного его применения в различных видах деятельности организации.
Основные принципы управления использования капитала:
Интегрированность с общей системой управления организацией;
Комплексные характеристики формирования управленческих решений;
Высокий динамизм управления;
Вариативность переходов к разработке отдельных групп решений;
Ориентированность на стратегические и тактические цели развития организации.
Управление использованием капитала, как специальной областью управления предприятием включает выполнение следующих функций:
Проведение анализа использования оборотного капитала на основе существующих показателей;
Управление использованием капитала в процессе его оборота;
Управление движением использования капитала в операционной деятельности;
Управление финансовыми рисками, связанными с использованием капитала.
Управление использованием капитала в операционной деятельности предполагает:
Разработку политики управления использованием оборотного капитала;
Управление использованием оборотного капитала.
Управление движением оборотного капитала предполагает:
Управление движением денежных потоков;
Управление движением материальных потоков.
Механизмы управления использованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции, государственно-правовом регулировании деятельности организации, внутренний механизм регулирования отдельных аспектов использования капитала, системе конкретных методов и приемов управления использования оборотного капитала.
Цель управления использованием оборотного капитала - это обеспечение максимизации благосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде.
Основные задачи использования оборотного капитала:
Оптимизация распределения, сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;
Обеспечение максимальной доходности, от использования капитала при допустимом уровне финансового риска;
Обеспечение минимума финансового риска при использовании оборотного капитала;
Обеспечение своевременного реинвестирования оборотного капитала.
Активы предприятия делятся на основные, или постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование, нематериальны активы, др. основные средства и вложения) и оборотные, или текущие (все остальные активы баланса).
Оборотные активы - часть активов организации, которые входят в состав второго раздела бухгалтерского баланса.
Выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системе финансового менеджмента: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты. Как и в отношении других объектов управления, входящих в сферу интересов финансового менеджера, речь идет не о предметно-вещественном составе оборотных активов, а о политике оптимального управления вложениями в эти активы.
Оборотные активы делятся в зависимости от способности превращаться в деньги на:
медленно реализуемые (запасы сырья, материалов, незаконченное производство и готовая продукция на складе);
быстро реализуемые (дебиторская задолженность и средства на депозитах);
наиболее ликвидные (денежные средства, ценные краткосрочные рыночные бумаги).
Основной целью управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств.
Из этой цели вытекают следующие задачи:
превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;
ускорение оборачиваемости оборотных средств;
выбор наиболее подходящего для организации типа политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами, т. е. «работающим капиталом».
Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами можно свести:
к определению текущих финансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств);
выбору и реализации путей ускорения оборачиваемости оборотных средств;
выбору путей удовлетворения текущих финансовых потребностей;
выбору политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами;
определению критериев принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом;
управлению основными элементами оборотных активов.
Одним из первых и важных вопросов оперативного управления оборотными активами является расчет чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал, который еще называют работающим, рабочим капиталом или собственными оборотными средствами, может определяться с одинаковым успехом по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху».
После определения чистого оборотного капитала необходимо ввести понятие текущих финансовых потребностей. Наиболее правильным представляется определение текущих финансовых потребностей как непокрытой различными источниками формирования части чистых оборотных активов, что приводит к необходимости привлечения краткосрочного кредита. Исходя из этого текущие финансовые потребности (ТФП) могут определяться как разница:
между оборотными активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;
между средствами, вложенными в запасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторской задолженностью.
Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств в настоящее время, необходимо остановиться на способах регулирования текущих финансовых потребностей. Для финансового состояния организации благоприятно получение отсрочек по различным видам платежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом) и неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), а также представление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям, приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причиной вызывающей дополнительные потребности в финансировании).
Экономическое содержание текущих финансовых потребностей подводит к необходимости расчета средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на расчетном счете. Организация заинтересована в сокращении периодов оборота производственных запасов и дебиторской задолженности, а также в увеличении периода оборота кредиторской задолженности. Текущие финансовые потребности могут исчисляться в рублях, в процентах к объему продаж, а также в процентах к среднегодовому объему продаж. Считается желательным, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность, что обеспечивает организации в каждый данный момент времени получение денежных средств даже больше, чем ей нужно. Величина текущих финансовых потребностей ТФП различается по отраслям и организациям одной отрасли, так как их величина зависит от следующих факторов:
длительности эксплуатационного и сбытового циклов (период оборота);
темпов роста производства (чем больше объем производства, тем больше ТФП);
сезонности производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;
состояния конъюнктуры рынка (при «разогретом» и высоко конкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом, - это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю);
величины и нормы добавленной стоимости (чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. При высокой норме добавленной стоимости организации приходится просить поставщиков о более длительных отсрочках платежей).
Как следует из вышесказанного, рациональное управление оборотными активами можно свести к сокращению периода оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличению среднего срока оплаты кредиторской задолженности. При этом обеспечивается уменьшение текущих финансовых потребностей и их превращение в отрицательную величину.
По данным таблицы определите порог рентабельности предприятия, запас финансовой прочности, силу воздействия операционного рычага.
| Выручка от реализации | 5000 тыс.руб. |
| Переменные издержки | 2500 тыс.руб. |
| Валовая маржа | 2500 тыс.руб. |
| Постоянные издержки | 2000 тыс.руб. |
| Прибыль | 500 тыс.руб. |
ПР(ден.выр.) = Пост.изд./доля валовой маржи в выручке.