В 2004 году 1,475 рубля выручки приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала, а в 2005г. этот показатель снижается на 0,583, к 2006 году увеличивается на 0,238, то есть повышается эффективность использования собственного капитала.
Также можно сказать, что на предприятии достаточно эффективно используют основные средства, так в 2004 году на 1 рубль основных средств приходилось 1,295 рубля выручки, в 2005 году показатель снизился на 0,425, а в 2006 году увеличился на 0,166, тем самым есть предпосылки еще большей эффективности использования фонда ресурсов.
Скорость оборота всего капитала предприятия в 2004г. – 0,714, в 2005 – 0,500, то есть снизилась на 0,214, а в 2006 году по сравнению с 2005 годом увеличилась на 0,104.
Следует отметить, что все показатели в 2005 году в сравнении с 2004 годом снизились, то есть произошло замедление оборачиваемости средств, а в 2006 году они снова повысились.
Проанализируем показатели управления активами на предприятии (таблица 19).
Таблица 19
Оценка показателей управления активами ООО «Спецтранснефтепродукт» за 2004-2006 гг.
| Показатели | 2004г. | 2005г. | 2006г. | Отклонение | ||
| 2005 от 2004 | 2006 от 2005 | 2006 от 2004 | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1. Коэффициент оборачиваемости материальных средств (Ку1) | 4,879 | 3,511 | 3,858 | -1,368 | +0,368 | -1,021 |
| 2. Коэффициент оборачиваемости денежных средств (Ку2) | 70,842 | 53,268 | 41,279 | -17,574 | -11,989 | -29,563 |
| 3. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (Ку3) | 2,473 | 1,991 | 2,508 | -0,482 | +0,517 | +0,035 |
| 4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ку4) | 1,434 | 1,243 | 1,590 | -0,191 | +0,377 | +0,156 |
| 5. Срок погашения дебиторской задолженности, дней | 146 | 181 | 144 | +35 | -37 | -2 |
| 6. Срок погашения кредиторской задолженности, дней | 251 | 290 | 226 | +39 | -64 | -25 |
На основании полученных данных можно сделать вывод о том, что скорость оборота денежных средств очень высокая, но в динамике она снижается, в 2004 году она составляет 70,842, а в 2005 году снизилась на 17,574, в 2006 году – на 11,989, то есть снижение резкое.
В течение трех лет расчеты с дебиторами меняются: в 2005 году по сравнению с 2004 годом происходит замедление оборачиваемости на 0,482, а в 2006 году по сравнению с 2005 годом оборачиваемость ускоряется, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами и сокращении продажи в кредит.
Рассматривая срок погашения дебиторской задолженности, мы наблюдаем увеличение его в 2005 году на 35 дней, а в 2006 году снижение на 37 дней, что благоприятно для предприятия, так как на предприятие скорее поступают наличные денежные средства.
Коммерческие кредиты, предоставляемые организации, снизились на 0,191 в 2005 году, то есть произошло замедление оборачиваемости, и это благоприятная тенденция, а в 2006 году происходит ускорение на 0,347, что неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия.
Рассматривая срок погашения кредиторской задолженности мы видим, что в 2004 году он составляет 251 день, а в 2005 – увеличивается на 39 дней, и это, безусловно, благоприятно для ООО, но в 2006 году срок снижается на 64 дня, то есть предприятие должно будет вернуть свою задолженность раньше на 64 дня, чем в 2005 году.
Следует отметить, что срок погашения кредиторской задолженности намного больше срока погашения дебиторской задолженности, то есть дебиторы возвращают предприятию денежные средства быстрее, чем предприятие кредиторам, и, следовательно, у ООО дольше находятся наличные денежные средства.
Запасы и затраты оборачиваются 4,879 раза за 2004 год, а в 2005 году число оборотов снизилось на 1,368 раза, в 2006 – увеличилось на 0,347 раза, то есть все запасы и затраты за год оборачиваются 3,9-4,9 раза.
Для оценки вероятности банкротства существует модель Альтмана 1983 года, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа, а для всех производственных предприятий. В нее включены пять показателей со следующими константами:
ZF= 0,717 х1 + 0,847х2 + 3,107х3 + 0,42х4 + 0,995х5 ,
где х1 — отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия, т.е. показатель L7, — коэффициент;
х2 — отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность - коэффициент;
х3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия (рентабельность активов) — коэффициент;
х4 — отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия — коэффициент;
х5 — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача — коэффициент.
Если значение показателя ZF < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если ZF > 1,23, то банкротство предприятию в ближайшее время не грозит[27].
Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. Логично было бы проанализировать ряд обанкротившихся российских предприятий и рассчитать коэффициенты-константы, соответствующие российской экономике. Однако банкротство многих российских организаций связано прежде всего с вовлечением их в систему неплатежей, обусловленную влиянием внешних, практически не контролируемых факторов. А прогнозировать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкротство, можно только, владея информацией о тенденциях изменения внешних факторов. Конечно, более точный результат можно получить в сравнительно стабильных экономических условиях.
В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий[28]:
ZБ = 0,111 х1 + 13,239х2 + 1,676хз + 0,515х4 + 3,80х5,
где х1 — отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия, т.е. показатель L7;
х2 — отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;
хз — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;
х4 — отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность, %;
х5 — отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости
Если: величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит;
5 < ZБ< 8, то риск банкротства есть, но небольшой;
3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;
1 < ZБ < 3, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;
ZБ < 1, то такое предприятие — банкрот.
Показатель ZБна конец отчетного периода для анализируемого предприятия, ООО «Спецтранснефтепродукт», равен:
ZБ = - 0,111 х (2847 / 22215) + 13,239 х (22215 / 31705) + 1,676 х (32569 / 53920) + 0,515 х (530 / 53920) + 3,80 х (28831 / 53920) = - 0,014 + 9,276 + 1,012 + 0,005 + 2,032 = 12,311.
То есть по белорусской модели банкротство предприятию не грозит.
Модель Коннана—Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG:
Таблица 20
Вероятность банкротства по модели Коннана — Гольдера
| Индекс Коннана — Гольдера (KG) | +0,048 | -0,026 | -0,068 | -0,107 | -0,164 |
| Вероятность банкротства, % | 90 | 70 | 50 | 30 | 10 |
KG = -0,16 х1 - 0,22 х2 + 0,87 х3 + 0,10 х4 - 0,24 х5,
где х1— доля быстрореализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах — коэффициент;
х2 — доля устойчивых источников финансирования (стр. 490 + стр. 510) в пассивах — коэффициент;
х3— отношение финансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продажи — коэффициент;
х4 — доля расходов на персонал в валовой прибыли — коэффициент;
х5— соотношение накопленной прибыли и заемного капитала — коэффициент.
Показатель KGна конец отчетного периода для анализируемой организации равен:
КСкг = - 0,16 х (13773 / 53920) - 0,22 х [30831 /53920] + 0,87 х [665 / 32569] + 0,10 х [ 9936 / 1020 ] - 0,24 х (530 / 4185) = -0,175.
То есть вероятность банкротства по индексу Коннана— Гольдера анализируемого предприятия составляет примерно 10%. Для расчета использовались только данные бухгалтерской отчетности.
Под устойчивостью понимается стабильное превышение доходов над расходами. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости. Она характеризуется способностью предприятия эффективно использовать финансовые ресурсы для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции, т.е. финансовая устойчивость характеризуется состоянием распределения финансовых ресурсов и эффективностью их использования по отношению к затратам.
Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. В условиях рынка балансовая модель, из которой исходит анализ, имеет вид:
F + Eз + Rд = Ис + Скк + Сдк + Ко + Rp, (1)