2. Показатели рентабельности.
Рентабельность является важнейшим относительным показателем финансовой деятельности любого предприятия, поэтому так необходимо проводить анализ различных показателей рентабельности (таблица 2.10.).
Рентабельность продукции определяется как отношение валовой прибыли к себестоимости продукции.
Рентабельность производства определяется как отношение валовой прибыли к сумме средней величины основных и оборотных средств.
Рентабельность продаж можно представить как отношение прибыли от продаж к выручке.
Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала.
Рентабельность заемного капитала определяется как отношение чистой прибыли к средней величине заемного капитала.
Рентабельность активов можно представить как отношение чистой прибыли к средней величине внеоборотных и оборотных активов.
В 2008 г. наблюдается снижение всех показателей рентабельности по сравнению с предыдущими годами, что вероятно связано с действием мирового финансового кризиса.
Показатель рентабельности продукции снизился на 4,4% по сравнению с 2007 г. Показывает, что на 1 долл. себестоимости продукции приходится 14,6 центов прибыли.
Таблица 2.10
Показатели рентабельности
| Показатели | 2006 год | 2007 год | 2008 год | Абсолютное отклонение | |
| 2008 г. по сравнению с 2007 г. | 2008 г. по сравнению с 2006 г. | ||||
| 1) Рентабельность продукции, % | 17,4 | 19,0 | 14,6 | -4,4 | -2,8 |
| 2) Рентабельность производства, % | 24,3 | 26,0 | 22,6 | -3,4 | -1,7 |
| 3) Рентабельность продаж, % | 15,2 | 15,9 | 11,5 | -4,4 | -3,7 |
| 4) Рентабельность собственного капитала, % | 25,1 | 25,7 | 20,0 | -5,7 | -5,1 |
| 5) Рентабельность заемного капитала, % | 51,8 | 56,4 | 46,3 | -10,1 | -5,5 |
| 6) Рентабельность активов, % | 16,9 | 17,6 | 14,0 | -3,6 | -2,9 |
Показатель рентабельности производства снизился на 3,4% по сравнению с 2007 г. Он показывает, что на каждый вложенный доллар в основные и оборотные средства предприятие получает 22,6 центов прибыли (за 2008 г.).
Продажи стали менее эффективнее на 4,4% по сравнению с 2007 г. Это означает, что на 1 долл. выручки предприятия приходится 11,5 центов прибыли.
Рентабельность собственного капитала сократилась в 2008 г. по сравнению с 2006 г. на 5,1% и стала равной 20,0%. Это означает, что на каждый доллар собственных средств приходится 20 центов прибыли.
Значительно уменьшилась рентабельность заемного капитала, то есть заемные средства стали использоваться менее эффективно. В 2008 г. данный показатель равен 46,3%, что на 10,1% меньше, чем в 2007 г.. Это означает, что на 1 долл. заемного капитала приходится 46,3 центов прибыли.
Рентабельность активов также сократилась на 3,6% по сравнению с 2007 г. и равна 14,0%, что означает, что на каждый доллар вложенных активов приходится 14 центов прибыли.
Отрицательные изменения показателей рентабельности свидетельствуют о том, что предприятие стало в последние годы менее эффективно использовать свои средства. Возможно в будущем ситуация изменится к лучшему, так как в настоящее время на деятельность предприятий, а особенно предприятий в данной отрасли, оказывает негативное воздействие финансовый кризис.
3. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия
(на примере ОАО «ЛУКОЙЛ»)
Инвестиционная привлекательность предприятия определяется каждым конкретным инвестором по-разному, так как каждый из них учитывает различные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность.
ОАО «ЛУКОЙЛ» - это одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний, имеющая огромную сбытовую сеть (25 стран мира). В последние годы ЛУКОЙЛ являлся лидером в рейтинге долгосрочной инвестиционной привлекательности нефтегазовых компаний [15].
Инвестиционный потенциал предприятий России достаточно высокий. Но в последнее время активность российских инвесторов снижается, в то время как интерес иностранных инвесторов увеличивается, особенно к промышленным предприятиям.
Существует несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятия. Первый из них, формальный, это анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Согласно проведенному во второй главе анализу финансовой деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ», можно выделить следующие моменты.
Выручка от реализации с каждым годом увеличивается (в 2008 г. она составила 107 680 млн. долл.). Чистая прибыль также возрастает; лишь в 2008 г. по сравнению с 2007 г. она незначительно сократилась и составила 9 144 млн. долл. Базовая прибыль на одну акцию имеет такую же тенденцию изменения, как и чистая прибыль, то есть наблюдался рост в 2007 г., а в 2008 г. произошло незначительное падение (10,88 долл. в 2008 г.).
Исходя из соотношения собственных средств предприятия и величины валюты баланса, можно сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия. Это также подтверждают расчеты абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
Средства на предприятии используются эффективно, о чем свидетельствуют показатели оборачиваемости.
Рентабельность продукции, производства, продаж, собственного и заемного капитала, активов достаточно высокая. Только в 2008 г. наблюдается незначительное снижение данных показателей, что вызвано кризисной ситуацией на международном финансовом рынке.
Далее можно проанализировать движение денежных средств от инвестиционной деятельности предприятия (таблица 3.1.).
Таблица 3.1
Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
(млн. долл. США)
| 2006 год | 2007 год | 2008 год | |
| Приобретение лицензий | (7) | (255) | (12) |
| Капитальные затраты | (6 419) | (9 071) | (10 525) |
| Поступления от реализации основных средств | 310 | 72 | 166 |
| Приобретение финансовых вложений | (312) | (206) | (398) |
| Продажа долей в дочерних и зависимых компаниях | 216 | 175 | 636 |
| Приобретение компаний и долей миноритарных акционеров (включая авансы по приобретениям), без учета приобретенных денежных средств | 71 | 1 136 | 3 |
| Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности | (7 515) | (9 715) | (13 559) |
Из таблицы видно, что чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности, увеличиваются с каждым годом и в 2008 г. составили 13 559 млн. долл. Большая доля денежных средств приходится на капитальные затраты.
Для анализа инвестиционной привлекательности необходимо определить доходность вложенных средств по следующей формуле:
К1 = П / И,
где К1 – экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия, в долях единицы;
И – объем инвестиций в основной капитал предприятия;
П – объем прибыли за анализируемый период.
В качестве показателя дохода в нашем случае возьмем чистую прибыль предприятия. Рассчитаем данный показатель за 2008 г.
К1 = 9 144 / 48 966 = 0,187,
Показывает, насколько эффективно используются инвестируемые в предприятие средства.
Также можно использовать вместо экономической составляющей инвестиционной привлекательности предприятия показатель рентабельности основного капитала, так как этот показатель отражает эффективность использования вложенных ранее средств в основной капитал.
Rк = ЧП / ср.вел. кап.,
Rк = 9 144 / 45 776,5 = 0,20.
Следовательно, показатель рентабельности основного капитала за 2008 г. равен 20%.
Во многих методиках оценки инвестиционной привлекательности предприятия одним из основных факторов оценки выступает система управления.
Для обеспечения деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ» созданы следующие органы управления и контроля:
· Органы управления:
-Собрание акционеров – высший орган управления Компании;
-Совет директоров;
-Единоличный исполнительный орган – Президент (Генеральный директор);
-Коллегиальный исполнительный орган – Правление.
· Орган контроля:
-Ревизионная комиссия.
Также высокую инвестиционную привлекательность ОАО «ЛУКОЙЛ» определяют следующие факторы:
-производственно-технологические (при добыче нефти и газа, а также при производстве продукции используется современное оборудование, постоянно внедряются научные разработки, позволяющие повышать эффективность проводимых работ);
-ресурсные;
-инфраструктурные;
-экспортный потенциал (в настоящее время налажена широкая сбытовая сеть – поставки в 25 стран мира, которая в дальнейшем будет расширяться);
-деловая репутация и некоторые другие.
4. Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия
Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:
· разработка долгосрочной стратегии развития;
· бизнес-планирование;
· юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством;
· создание кредитной истории;
· проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).
Для определения того, какие мероприятия необходимы конкретному предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет: