Анализ инвестиционного проекта (стр. 3 из 5)

Часть 2

Содержание

1. Оценка риска проекта

2. Определение разброса доходов по средневзвешенному отклонению и коэффициенту вариации

3. Определение точки безубыточности

4. Формы управления и их структуры

5. Определение эластичности

6. Риск, который целесообразно страховать

7. Конкурс проектов

8. Принятие решения на инвестирование

1. Оценка риска проекта

Таблица 4

№ п/п	Фактор риска	Приоритет V	Спедняя оценка Р	Весомость W	Вероятность PW
1	2	3	4	5	6
Прединвестиционная фаза
1	Разработка концепции проекта (праильная - ошибочная)	3	3	0,4	1,2
2	Эффективность инвестиций	1	1	4	4
3	Место расположения объекта	3	6	0,4	2,4
4	Отношение местной власти (конструктивное деструктивное)	3	10	0,4	4
5	Решение об инвестировании (затраты min - выгоды max)	3	1	0,4	0,4
ИТОГО:					12
Инвестиционная фаза
1	Платежеспособность фирмы (стабильная - нестабильная)	1	3	4	12
2	Изменение в техническом и рабочем проектах (нет изменений, изменения существенны)	3	1	0,4	0,4
3	Срыв сроков строительства (нет - риск большой)	2	6	2,2	13,2
4	Срыв сроков поставок материалов, комплектующих, сырья (нет - риск большой)	2	10	2,2	22
5	Квалификация персонала (высокая - низкая)	3	1	0,4	0,4
6	Повышение цен на энергию, комплектующие, сырье из-за инфляции (более 5%, более 10%)	3	3	0,4	1,2
7	Повышение стоимости из-за валютных риско (более 5%, более 10%)	3	1	0,4	0,4
8	неисполнение контрактов партнерами ( нет - риск большой)	3	6	0,4	2,4
9	Повышение затрат на ЗП (выше 5%, выше 100%)	3	10	0,4	4
10	Повышение затрат в связи с неожиданными государственными введениями	3	1	0,4	0,4
ИТОГО:					56,4
Эксплуатационная фаза
1	Обеспеченность деньгами (высокая - низкая)	3	3	0,4	1,2
2	Появление альтернативного продукта (конкурентоспособность высокая - низкая)	3	1	0,4	0,4
3	Уровень инфляции (низкий - высокий)	3	6	0,4	2,4
4	Неплатежеспособность потребителей (непродолжительное время - продолжительное)	2	10	2,2	22
5	Изменение цен на сырье, материалы, перевозки (падение на 10%, рост на 10%)	3	1	2,2	2,2
6	Надежность технологии (достаточная - недостаточная)	3	3	0,4	1,2
7	Ежемесячный рост ставки рефинансирования (до 5%, свыше 5%)	2	1	0,4	0,4
8	Недостаточный уровень ЗП (рост, на каждый % инфляции, снижение при росте инфляции)	3	6	2,2	13,2
9	Угроза загрязнения воздушного бассейна (окружающей среды) (нет - есть)	3	10	0,4	4
10	Отношение к проекту населения и власти ( позитивное - негативное)	3	1	0,4	0,4
ИТОГО:					47,4
115,8

Общая оценка риска рана 115,8, значит этот проект средне рискованный, т к попадает в интервал от 101 до 160 .

Инвестиционный риск – это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь.

Уровень риска определяется отношением величины ожидаемого дохода от расчетной либо средней величины дохода.

Инвестиционный риск может быть определен такими методами :

1. Среднеквадратического отклонения.

2. Коэффициента вариации.

Первый метод позволяет определить отклонение любых инвестиционных параметров от их среднего показателя :

δ = ∑ (Е – Еr)^2 * p

где :

δ – среднеквадратическое отклонение;

Е – доход;

Еr – среднее значение дохода;

Р – вероятность.

Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели средних доходов отличаются между собой.

Кв = δ / Еr

Конъюнктура рынка бывает – высокая, низкая, средняя. В зависимости от конъюнктуры рынка мы определяем доход.

Для средней конъюнктуры рынка величина дохода :

Е = Цд – Сем;

где:

Цд – цена договора;

Сем – сметная стоимость.

Для высокой конъюнктуры рынка величина дохода :

Е = (Цд – Сем) + 50%Е = (Цд – Сем) + 0,5Е;

Для низкой конъюнктуры рынка величина дохода :

Е = (Цд – Сем) - 50%Е = (Цд – Сем) - 0,5Е;

Вероятность нам задана и в сумме должна равняться 100%.

Математическое ожидание вычисляется, как произведение вероятности (Р) и дохода (Е).

Среднее значение дохода – это сумма материального ожидания по всем трем конъюнктурам рынка.

2. Определение разброса доходов по средневзвешенному отклонению и коэффициенту вариации

Таблица 5

Конъюнктура рынка	Доход 1	Вероятность Р	Математическое ожидание	Er	(E-Er)*р	δ
1	2	3	4	5	6	7
Высокая	23976	0,3	7192,8	13586,4	32383136,4
Средняя	15984	0,1	1598,4	13586,4	574848,58
Низкая	7992	0,6	4795,2	13586,4	18778386,8
13586,4	51736372	7192,8

Средняя конъюнктура рынка :

Е = Цд – Сем = 69264 – 53280 = 15984;

Высокая конъюнктура рынка :

Е = (Цд – Сем) + 50%Е = 15984 + 7992 = 23976;

Низкая конъюнктура рынка :

Е = (Цд – Сем) – 50%Е = 15984 – 7992 = 7992.

Рыночная стоимость = 69264 тыс. грн.

Стоимость 53280 тыс. грн.

δ = ∑ (Е – Еr)^2 * p = 7192,8

Кв = 7192,8 / 13586,4 = 0,53

3. Определение точки безубыточности

Постоянные затраты = 53280 * 0,1 = 5328 тыс. грн.

Распределяем постоянные затраты по каждому месяцу с учетом процентной ставки.

Суммарный денежный поток = 20826 + 48438 = 69264

Таблица 6

Наименование тыс. грн.	Месяцы
Наименование тыс. грн.	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Постоянные затраты	5328
Переменные затраты	3022	3724	3905	7433	7433	7252	4711	4333	4149	2972	2111	2235
Суммарные затраты	8350	12074	15979	23412	30845	38097	42808	47141	51290	54262	56373	58608
Денежный поток	20826	48438
Суммарный денежный поток	20826	69264

Рис. 9 график определения точки безубыточности

Степень экономического риска и основным неопределенности оцениваются при помощи точки безубыточности (рис.9). Точка безубыточности позволяет провести финансовый анализ проекта и определить динамичность основных показателей эффективности. Точка безубыточности представляет собой точку прямой, показывающей рост продукции в системе двух координатных осей, в которой выходы из продажи соответствующего количества продукции раны затратам на ее изготовление. Прибыль фирмы в точке безубыточности рана 0.

Постоянные расходы включают неизменные и независящие от уровня реализации затраты.

Пр = Ссм*0,1 = 53280*0,1 = 5328 тыс. грн.

Пр – постоянные затраты;

Ссм – сметная стоимость.

Переменные расходы связанны непосредственно с объемом реализованной продукции.

Они включают в себя затраты на производство, закупку, реализацию продукции, переменную часть затрат на рабочую силу, компенсированные от реализации.

Рп = (Зпр + Зн) + 10%*Ссм;

где:

Зпр – расходы за предыдущий месяц;

Зн – расходы на следующий месяц строительства.

На графике (рис.9) получили линию продаж (1) путем постепенного суммирования всех денежных потоков и линии затрат (2). Точка безубыточности находится между 11 и 12 месяцами.

Х = 11,8 месяцев; У = 59000 тыс. грн.

4. Формы управления и их структура

Современные требования к современному строительству ориентируют всех участников инвестиционного процесса на своевременный ввод производственных мощностей, объект жилищно-гражданского и социально-культурного строительства. Сокращение продолжительности инвестиционного цикла строительства возможно только при комплексной и сбалансированной увязке деятельности всех его участников. Определяющую роль в сокращении продолжительности инвестиционного цикла, стоимости конечной строительной продукции и ее конкурентоспособности, как показано выше, играют проектирование и строительство.

Анализ недостатков в данной области свидетельствует, что заблаговременное обеспечение проектно-сметной документации (ПСД) за долго до начала строительства объектов приводит к моральному старению ПСД, несвоевременная выдача и низкое качество ее составляет около 10% причин нарушения сроков сдачи объектов в эксплуатацию. Необходимость дополнительной переработки утвержденных проектов из-за длительной продолжительности строительства, необоснованно большие сроки разработки и согласования, неупорядоченность взаимоотношений проектных организаций, участвующих в создании комплексной ПСД, приводит к снижению качества проектной документации, увеличению затрат на авторский надзор проектировщиков. Практический опыт деятельности проектных и строительных организаций в новых условиях хозяйствования показывает, что результаты их деятельности не в полной мере увязаны с показателями народнохозяйственной эффективности. Отсутствие возможности непосредственного воздействия подрядных организаций, минуя заказчика, на проектные институты сдерживает внедрение прогрессивного метода параллельного проектирования и строительства. Применение различных форм интеграции участников создания основных фондов, в первую очередь проектировщиков и строителей, способствует устранению указанных недостатков.