1. абсолютная, т.е. имеющая место вследствие подлога или подделки (такого рода заявления могут быть сделаны против любого держателя недействительной бумаги);
2. относительная, выражающаяся в заявлении должника о том, что держатель неправомерно владел ценной бумагой, например похитил ее, такие заявления могут выдвигаться лишь в отношении конкретного держателя).
Если в основу положить характер субъекта, осуществляющего их выпуск, то можно выделить ценные бумаги: а) государственные и б) выпускаемые частными лицами. С точки зрения содержания различаются денежные (т.е.содержащие денежные требования, например чеки, векселя, облигации и т.п.) и товарные ценные бумаги (т.е. закрепляющие права, чаще всего собственности или же залога, например коносаменты, в ряде случаев с юридической точки зрения имеет деление ценных бумаг в зависимости от способа легитимации (узаконения) управомоченного на бумагу лица (владельца). В соответствии с данным критерием выделяются ценные бумаги: а) именные, б) ордерные и в) на предъявителя.
Под именной понимается такая ценная бумага, которая легитимирует (т.е. управомочивает) своего держателя в качестве субъекта выраженных в ней прав, если он назван в качестве такового в тексте самого денежного документа. Для некоторых видов ценных бумаг необходимо еще и занесение имени держателя в специальную книгу. Такое требование действует, в отношении именных акций.
Ордерной называется ценная бумага, держатель которой легитимирован в качестве субъекта выраженного в ней права, если на нем останавливается непрерывный ряд передаточных надписей. То есть по ордерной ценной бумаге обязан исполнить обязательство указанному в документе лицу или приказу последнего - новому субъекту права. Тот в свою очередь может посредством аналогичного приказа, выраженного в индоссаменте, передать документ новому лицу. Таким образом, легитимация держателя ордерной ценной бумаги осуществляется как путем предъявления, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Ордерными ценными бумагами могут быть чеки, векселя, коносаменты.
Ценной бумагой на предъявителя признается ценная бумага, для легитимации держателя которой достаточно одного лишь ее предъявления. Такими ценными бумагами являются акции, облигации, коносаменты и др.
Акция - это ценная бумаг, свидетельствующая о внесении известного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Цена, по которой акция продается
на рынке, именуется курсом акций. Курс акций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и обратной зависимости от нормы процента. Акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его место нахождения; наименование ценной бумаги - "акция", ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции (простая или привилегированная) и ее номинальную стоимость, имя держателя (для именной акции); размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись председателя правления акционерного общества.
Выпускаются следующие категории акций:
а) акции трудового коллектива. Они распространяются только среди работников своего предприятия; б) акции предприятий. Они распространяются среди других предприятий и организаций; в) акции акционерных обществ, распространяемые путем открытой подписки на них либо в порядке распределения всех акций между учредителями. Акции могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Акционерное общество может выпускать простые (обыкновенные) акции и привилегированные. Привилегированная акция дает право на :
- получение фиксированного дивиденда, т.е. на первоочередное право по сравнению с другими акционерами :
- привилегию в первую очередь претендовать на имущество предприятия в случае его ликвидации.
Обычно привилегированные акции не дают права голоса при решении дел компании. Они не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10% уставного фонда акционерного общества.
Эти акции могут быть кумулятивными и с некумулятивным дивидендом. Владельцам кумулятивных привилегированных акций выплачиваются дивиденды, включая тот период, когда предприятие несло убытки. Предположим, что предприятие должно выплачивать владельцам этих акций 100.000 рублей. В один год предприятие несет убытки и дивидендов не выплачивает. На следующий год предприятие решило направить на выплату дивидендов 250.000 рублей. Если есть привилегированные акции с кумулятивными дивидендами, то их владельцы получают 200.000 рублей, а 50.000 рублей будет распределено между владельцами обыкновенных акций.
Обыкновенная акция не имеет фиксированной нормы прибыли сумма выплачиваемых дивидендов зависит в основном от объема доходов и от решения собрания акционеров о том, какую часть доходов направить на дивиденды.
Акции, распределяемые среди учредителей, называются учредительскими. Они дают некоторые преимущественные права, например, дополнительное количество голосов на общих собраниях акционеров, их владельцы играют главную роль в управлении предприятием. На долю владельцев приходится наибольшая часть прибыли.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцам денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему
номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и организаций только на добровольной основе.
Срок выплаты облигации - это время, в течении которого должна быть погашена полная стоимость облигации, он указывается на облигации. Облигации могут выпускаться под заклад и без заклада. Закладные облигации обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами предприятия. Предприятие сохраняет контроль над имуществом, но в случае неуплаты долга заложенное имущество переходит к кредитору. Закладная хранится у доверенного лица (обычно в траст-компании), который и выступает от имени всех кредиторов или инвесторов в качестве гаранта их интересов. Закладные облигации могут быть замкнутого или открытого характера. Замкнутые облигации - это ценные бумаги, продажа которых ограничена определенным количеством. Открытые облигации не ограничивают числа выпущенных ценных бумаг.
Самостоятельным типом ценных бумаг является опцион. Опцион - это право приобрести или продать ценные бумаги по определенной цене в определенный момент в течении определенного срока. Опцион на покупку называется СА-опцион, а на продажу - ритопцион. Цена, по которой осуществляется покупка или продажа, называется ценой выполнения. Опцион, который должен быть выполнен в определенную дату, называется европейским опционом; а опцион, который может быть выполнен в любое время определенного срока, называется американским. Цена выполнения может быть выбрана как выше, так и ниже текущей цены акции.
Варрант или право. Варранты дают право их владельцу приобретать акции или облигации предприятия по льготным ценам. Цена права незначительно колеблется вокруг разницы между подписной и рыночной ценой. Возникает рынок прав. Варрант похож на опцион, но он выпускается на более продолжительный срок, обычно на несколько лет.
В торговле ценными бумагами термин "сертификат" имеет два значения: 1. документ, являющийся свидетельством права на владение акций и облигаций; 2. наименование облигаций специальных государственных займов.
Акционерный сертификат - это документ удостоверяющий юридическое право собственности на рядовые акции.
Сертификат депозитный - это инструмент денежного рынка, выпускаемый банками.
Вексель - это письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемой заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать от заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанных в векселе. Вексель - это ценная бумага, разновидность кредитных денег. Различают простой вексель и переводной.
Простой вексель представляет ничем необусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег
держателю векселя. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - первому держателю векселя. Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептуется вексель, т.е. согласится на оплату, поставив на нем подпись. Варрант векселя, именуемый обеспеченным векселем, используется компаниями по финансированию продаж.
II. Виды рынков ценных бумаг
Финансовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный финансовый рынок формируется за счет эмиссии ценных бумаг предприятиями. Продажа ценных бумаг может быть прямой и косвенной. Прямое инвестирование - это публичная продажа ценных бумаг населению или незначительному числу инвесторов институционального типа. Косвенное инвестирование - это продажа ценных бумаг через посредника, им является обычно банк или брокерская контора. При этом предприятие заключает договор с дилером по продаже ценных бумаг.