В 1972 году в Ханое посчитали, что этот год должен стать победным. По тропе Хо Ши Мина в Южный Вьетнам было переброшено огромное количество снаряжения и боевой техники - шла подготовка к решительному наступлению. В отличие от "новогоднего" наступления 1968 года на острие атакдолжны были идти не партизанские формирования, а регулярные подразделения армии ДРВ. Разведки США и Южного Вьетнама подготовку наступления "проспали", поэтому огневой удар, нанесенный 29 марта 1972 г. по позициям южновьетнамцев вдоль демилитаризованной зоны в районе 38-й параллели, и последовавшие за ним атаки пехоты и танков оказались внезапными. Задним числом ЦРУ посчитало, что в наступлении принимало участие до 700 танков, главным образом Т-54. Главный удар пришелся по недавно сформированной 3-й пехотной дивизии армии Южного Вьетнама. Дивизия была смята и, потеряв почти все тяжелое вооружение, отброшена к городу Куангчи. Задержать наступление удалось спешно переброшенному к г. Куангчи 20-му танковому полку армии Южного Вьетнама (единственному, вооруженному М48), недавно получившему новенькие М48, морским пехотинцам и рэйнджерам. Если верить американским данным, в 20-м полку служили сплошь и рядом узкоглазые Михаэли Виттманы: 2 апреля рота М48 без потерь со своей стороны уничтожила два Т-54 и девять ПТ-76, а всего к 20 апреля танкисты 20-го полка (без потерь со своей стороны, естественно) уничтожили более шестидесяти Т-54. Надо сказать, что в боях за Куангчи впервые во Вьетнаме были использованы ПТУР "Малютка", так что можно уверенно говорить о том, что горели в тех местах не одни только "пятьдесятчетверки".
Северовьетнамские части действительно понесли большие потери, и к середине апреля линия фронта стабилизировалась, но не надолго: 27 апреля началось новое наступление. Танковый кулак разорвал линию фронта, над обороняющимися частями южновьетнамцев нависла угроза окружения к северу от Куангчи. Началось планомерное отступление, местами переходящее в бегство. В передовых частях отступающих, ломая своими машинами хрупкие бамбуковые мостики через местные реки, неслись на М48 славные танкисты 20-го полка.
2 мая Куангчи пал. Длившееся месяц сражение закончилось: для продолжения наступления у северовьетнамцев сил уже не было. Линия фронта стабилизировалась, теперь уже надолго. Штаб 20-го танкового полка заявил об уничтожении в ходе этих боев более 90 танков Т-54 и ПТ-76. Все собственные потери (ни много, ни мало-100% имевшихся перед началом боев танков) офицеры полка отнесли на счет слабых мостов над реками и прочих небоевых повреждений. Сразу после окончания сражения остатки 20-го полка пришлось вывести на переформирование.
Очередное наступление с Севера привело к разгрому южновьетнамских войск на приморском направлении. Эвакуация Плейку началась 15 марта. Военные и гражданские перемешались, весь план отхода сразу же рухнул, и под ударами подразделений армии ДРВ отступление перешло в паническое бегство. Ценой потери 320 танков, в основном М48, и нескольких сотен БТР, 60.000 отступающим (из 200.000 вышедших из Плейку и Контума) удалось вырваться из центрального района и достичь 25 марта побережья Южно-Китайского моря в районе г. Туйхоа.
На заключительном этапе войны М48 имели на вооружении как подразделения армии Южного Вьетнама, так и их противники, захватившие танки в качестве трофеев. В последнем аккорде войны - взятии Сайгона 30 апреля 1975 г. принимал участие 203-й танковый полк армии ДРВ, на вооружении которого кроме бронетехники советского и китайского производства находились трофейные танки М41, М48и БТР М113. В прессе сообщалось, что Вьетнам использовал трофейные М48 в 1979 году в ходе боев на территории Камбоджи.
Наряду с линейными танками М48, американцы применяли во Вьетнаме мостоукладчики AVLB (они были, в частности, на вооружении 11-го бронекавалерийского полка), огнеметные танки М67 и БРЭМ М88. Малый возимый в танке запас огнесмеси не позволял использовать М67 в глубоких рейдах, обычно они использовались в системе обороны баз. БРЭМ непосредственного участия в боевых действиях не принимали, однако использование тяжелой техники в Индокитае без М88 было просто невозможным. На плечи экипажей БРЭМ легла тяжелая работа по ремонту подбитой и сломанной техники в полевых условиях, эвакуации поврежденных танков и БТР.
С 1965 по 1968 предпринимались неоднократные попытки начать мирные переговоры, но они оказались безрезультатными, как и усилия международных посредников. Генеральный секретарь ООН У Тан после встречи с представителями Северного Вьетнама в Рангуне (Бирма) в марте 1967 докладывал: «Ханой понимает принцип взаимности следующим образом: в Южном Вьетнаме идет гражданская война, Ханой поддерживает одну сторону, США – другую. Если США прекратят свою помощь, то Ханой готов сделать то же самое». США же утверждали, что защищают Южный Вьетнам от внешней агрессии.На пути мирных переговоров стояли три главных препятствия: 1) требование Ханоя, чтобы США окончательно и безоговорочно прекратили бомбардировки Северного Вьетнама; 2) отказ США пойти на это без уступок со стороны Северного Вьетнама; 3) нежелание южновьетнамского правительства вступать в переговоры с Национальным фронтом освобождения Южного Вьетнама.
31 марта 1968 президент США Джонсон уступил требованиям ограничить масштабы американского участия в войне и объявил о сокращении бомбардировок Северного Вьетнама (что, как выяснилось в дальнейшем, не коснулось 200-мильной полосы к северу от демилитаризованной зоны) и призвал к окончанию войны на условиях Женевских соглашений. И хотя США не прекращали наземных и воздушных боевых действий в Южном Вьетнаме и усилили бомбовые удары по южной части Северного Вьетнама, правительства Северного Вьетнама и США в мае приступили к предварительным мирным переговорам в Париже. Непосредственно перед президентскими выборами 1968 Джонсон отдал приказ о прекращении с 1 ноября американских бомбардировок Северного Вьетнама. Национальному фронту освобождения Южного Вьетнама и сайгонскому правительству было предложено принять участие в переговорах в Париже.
В конце 1960-х годов США охватила беспрецедентно широкая волна общественного недовольства необъявленной войной во Вьетнаме. По-видимому, это было вызвано не только огромными расходами на войну и тяжелыми потерями (в течение 1961–1967 было убито почти 16 000 американских военнослужащих и ранено 100 000; общие потери с 1961 по 1972 составили 46 000 убитых и более 300 000 раненых), но и демонстрацией по телевидению разрушений, причиненных американскими войсками во Вьетнаме. Решение Джонсона не выставлять свою кандидатуру на новый срок, о чем было объявлено одновременно с отказом от бомбардировок Северного Вьетнама, явилось результатом развернувшегося внутри страны движения протеста против проводимой им политики во Вьетнаме. Вьетнамизация. Р.Никсон, сменивший Джонсона на посту президента в январе 1969, объявил о переходе к «вьетнамизации» войны, что предусматривало поэтапный вывод из Вьетнама американских сухопутных войск, использование остающихся военнослужащих в основном в качестве советников, инструкторов, а также для оказания технической помощи и авиационной поддержки южновьетнамским вооруженным силам, что означало перенос основной тяжести боевых действий на плечи южновьетнамской армии. Прямое участие американских войск в боевых действиях прекратилось с августа 1972. Численность американских военнослужащих во Вьетнаме сократилось с 536 000 в конце 1968 до примерно 24 000 в 1973. Однако еще 100 000 военнослужащих были дислоцированы в Таиланде и на о-ве Гуам, где располагались основные воздушные базы, а также на кораблях ВМС США, находившихся у побережья Вьетнама.Одновременно США заметно усилили бомбардировки Вьетнама, сначала на юге, а потом и на севере, и вскоре военные действия и бомбардировки охватили почти весь Индокитай. Расширение масштабов воздушной войны привело к росту числа сбитых американских самолетов (8500 к 1972).
В 1970 достоянием широкой общественности стали факты резни, учиненной американскими солдатами в 1968 в деревне Милай во время проведения операции по прочесыванию. Эти зверства, а также состоявшиеся военные суды над участниками резни подняли новую волну дискуссий в обществе о роли американских войск во Вьетнаме и положении гражданского населения в войне, не имеющей четко выраженной линии фронта.
В апреле 1970 войска США и Южного Вьетнама вторглись на территорию Камбоджи, чтобы уничтожить базы южновьетнамских партизан и оказать поддержку антикоммунистическому камбоджийскому правительству генерала Лон Нола, которое незадолго до этого свергло проводившее нейтральную политику правительство Нородома Сианука. К концу июня 1970 8000 американских солдат, участвовавших в операции, были выведены из Камбоджи, но южновьетнамские войска оставались на территории страны, а американская авиация продолжала оказывать поддержку войскам, воевавшим против сторонников Сианука и коммунистов. К концу 1971 война полыхала почти на всей территории Камбоджи. В 1970 и 1971 американская авиация по-прежнему наносила удары по районам Лаоса, находившимся под контролем прокоммунистических сил Патет-Лао. В 1970 возобновились бомбардировки территории к северу от демилитаризованной зоны под видом «ответной реакции» на обстрелы американских разведывательных самолетов. В феврале 1971 южновьетнамские войска при массированной поддержке американской авиации нанесли удар по тропе Хо Ши Мина в Лаосе. Однако шквальный зенитный огонь и яростные атаки пехоты, подкрепленные тяжелыми танками советского производства, вынудили сайгонские войска через полтора месяца отступить. В 1968, во время проведения операции «Тет», Вьетконг и северовьетнамцы понесли большие потери и в период с 1969 по конец 1971 перешли к тактике ограниченной партизанской войны. Однако в начале апреля 1972 они предприняли ряд крупных наступлений с участием танков и тяжелой артиллерии в нескольких районах Южного Вьетнама. Наиболее значительного успеха они добились на севере, где буквально смели бежавшие в панике южновьетнамские части, изгнав их из провинции Куангчи, и впервые с начала войны захватили один из провинциальных центров – город Куангчи. Серьезная угроза нависла также над Контумом на Центральном плато и Анлоком в 113 км к северо-западу от Сайгона. В ответ на наступление противника Никсон приказал возобновить полномасштабные воздушные бомбардировки всей территории Северного Вьетнама с использованием новейших бомб с более точным наведением. 8 мая он отдал распоряжение минировать северовьетнамские порты и внутренние водные пути. Такое беспрецедентное решение, казалось, должно было затруднить наметившееся улучшение отношений США с Китаем и СССР, но ни одна из этих стран не пошла на конфронтацию. К началу лета южновьетнамские войска начали контрнаступление и постепенно вернули некоторые из потерянных ранее территорий. Решающим фактором в успехе наступления стали мощные бомбовые удары американской авиации.