Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности (стр. 32 из 54)
У(ор) = Тпр (МПР) / Тпр(ПРП).
Значение уровня операционного рычага показывает, насколько процентов изменяется маржинальная прибыль предприятия при изменении прибыли от реализации на 1%.
Уровень операционного рычага характеризует уровень предпринимательского риска: чем выше значение уровня операционного рычага, тем выше уровень предпринимательского риска, и наоборот. При принятии управленческих решений знание уровня операционного рычага позволяет оценивать уровень производственного риска, целесообразность изменения объема производства и продаж при определенных условиях функционирования предприятия. Понятие операционного рычага целесообразно использовать также при сравнении различных вариантов распределения затрат предприятия на постоянные и переменные.
(20.) Точка безубыточности и методы ее расчета
ВР = ПЗ + ФЗ + П, где ВР - выручка от реализации; ПЗ - переменные затраты; Ф3 - фиксированные ( постоянные ) затраты; П - прибыль.
Взаимосвязь между этими показателями наиболее часто применяется при расчете критической точки производства.
Критическая точка производства означает такой объем производства, при котором выручка от реализации равна суммарным затратам. Критическую точку производства называют точкой безубыточности. Она показывает объем производства, начиная с которого предприятие получает прибыль или убытки.
Существует три метода расчета точки безубыточности:
1 Метод уравнения;
2 Метод маржинального дохода; 3 Графический метод.
Метод уравнения основан на том, что в точке безубыточности прибыль равна нулю. Исходя из этого, составляется следующее уравнение:
ВР - ПЗ - ФЗ = О
Решив данное уравнение, определяется объем производства в точке безубыточности и производится суммарная оценка затрат в этой точке.
Метод маржинального дохода представляет собой альтернативный вариант расчета точки безубыточности. Маржинальный доход представляет собой разницу между выручкой от реализации и суммой переменных затрат: МД = ВР - ПЗ, где МД - маржинальный доход.
Так как прибыль в точке безубыточности равна нулю, то формула точки безубыточности может быть выражена следующим образом:
МД - ФЗ = 0 или МД/ФЗ =1
Графический метод представляет собой построение графика, состоящего из двух прямых: первая прямая описывает поведение совокупных затрат, а вторая прямая описывает выручку от реализации при этих же объемах производства. Пересечение этих прямых позволяет определить критическую точку. Графический метод кроме точки безубыточности позволяет определить зону убыточности и зону прибыльности при разных объемах производства.
9 4
21. Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности организации
(21.) Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности организации.
Для оценки эффект-ти инвестиц. деят-ти исп-ся 2 группы критериев, основанные на учетных и дисконтированных оценках. Учетные оценки относятся:
1. Срок окупаемости (РВ или РР) – период, необходимый для возврата первоначальных инвестиций, т.е. это продолж-ть отрезка времени, необходимого, чтобы инвестиции окупили сами себя.
РВ=CI( инвестиций) R(ср. ожидаемая в-на поступающих дох-в). Расчет целесообразен, если колебания годовых дох-в незначительны относительно средней их в-ны.2.
Коэф. эффект-ти инвестиций оценивается учетной нормой Пр. (ROI), или Пр. на капитал ROI= R (доход (ден. поступления) CI (первоначальные инвестиции) не может дать реальной оценки эффект-ти инвестиций в отличие от применения дисконтированных оценок.Дисконтированные оценки:
1.
Чистая приведенная ст-ть (эффект) (NPV) – разность м-ду общей -ой диск-ных ден. поступлений (PV) за n лет и -ой исходных инвестиций (I0). Абсолютные показатели. NPV = PV–I0 = ( Pn (1+d0)n)- I0.PV = Pn (1+d)n – общая накопленная в-на дисконтированных доходов
Pn – общая накопленная в-на дохода за n лет; d – в-на дисконта, или безрисковая норма дисконта
Если этот показатель 0, то проект следует отвергнуть.2.
Общая накопленная в-на дисконтированных доходов (PV) PV = Pn (1+d1)n3. Индекс рентабельности инвестиций (PI) для оценки эффект-ти инвестиц.
вложений – отношение общей накопленных диск-ных доходов к исходной инвестиции. Относительные показатели PI = PV I0 =( Pn (1+d0)n) I0.Хар-ет уровень доходов на 1-цу з-т. отражает рост отдачи каждого рубля инвестиц.
вложений. Если NPV альтернативных проектов почти одинаковы, эффект-ть вложений у них м.б. разной.
4.
Внутренняя норма Пр. (IRR) для оценки эффект-ти планируемых инвестиций. Отражает ставку дисконтирования, при кот. NPV = 0 IRR = 17%. Эк. смысл – отражает верхнюю границу допустимого уровня банковской %-ой ставки, если проект полностью финансир-ся за счет ссуды банка.Рентабельность инвестиций – показатель, применяемый для оценки эффект-ти испния всего долгосрочного кап-ла ПП-я: Ринвестиций = Чистая Пр. = ___Р____
СК + ДО СК + ДО
(21.) Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности организации.
Инвестиции – это все виды активов(средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность с целью получения дохода. Все инвестиции делятся на: 1. Портфельные(ценные бумаги). 2. Реальные(капитальные вложения). Классификация инвестиций: - инвестиции в имущество(материальные инвестиции) – прямо участвуют в производственном процессе; - финансовые – приобретение акций и других ЦБ; - нематериальные – подготовка кадров исследования и разработки. Общие особенности рыночных методов оценки эффективности инвестиций: 1. Они основаны на сравнении эффективности(прибыльности) инвестиций в различные проекты. 2. Реализация инвестиционного проекта представлена как два взаимосвязанных процесса: процесса инвестиций в создание производственного объекта(или накопление капитала) и процесса получения доходов от вложенных средств.3. Непосредственным объектом финансового анализа являются потоки платежей, характеризующие оба эти процесса в виде одной совмещенной
последовательности. 4. Расходы и доходы, разнесенные по времени, приводятся к одному(базовому) моменту времени. Базовым моментом являются: - дата начала реализации проекта, - дата начала производства продукции, - условная дата, близкая времени проведения расчетов эффективности проекта. 5. Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. При дисконтировании мы находим текущую стоимость путем деления будущей стоимости на (1+ставка процента) столько раз, на сколько делаем расчет.
-t
Рtбаз = Рt(1+d) , где Рt – чистый доход во временном интервале t, руб., Рtбаз – чистый доход во временном интервале t, приведенный к базовому моменту времени, руб., D- ставка дисконтирования. Денежный поток должен возместить затраты по проекту и обеспечить компенсацию инфляционных потерь, что учитывается ставкой дисконтирования: d=R+a, где R- номинальная ставка доходности по альтернативным вариантам размещения средств предприятия, а – прогнозируемый темп инфляции. 6. Три основных формы финансового документа, которые позволяют планировать, анализировать и контролировать инвестиционный проект: Отчет о прибылях и убытках, Отчет о движении денежных средств, Баланс. При оценке эффективности инвестиционного проекта должен учитываться фактор риска, который выражается в виде возможного уменьшения отдачи от вложенного капитала по сравнению с ожидаемой величиной. В качестве важнейших внешних факторов при оценке эффективности проекта должны учитываться: общий уровень инфляции, вероятное изменение цен по основным категориям затрат, величина ссудного процента по кредитам. Базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого дохода в каждом временном интервале инвестиционного цикла. Чистый поток платежей во временном интервале t равен:
Рt= В-З=ЧП+А-КВ-ПОК-ФИ, где t = от 0 до Т – номер временного интервала, В-выгоды от реализации инвестиционного проекта, З-затраты на реализацию инвестиционного проекта, ЧП – чистая прибыль, А-амортизационные отчисления, ФИ-финансовые издержки, КВ-капвложения, ПОКприрост оборотного капитала. Для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются 4 показателя: чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций и срок окупаемости. Чистый приведенный =
Внутренняя норма доходности представляет собой расчетную ставку дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен 0.
ВНД=
Срок окупаемости инвестиций – продолжительность периода, в течении которого сумма чистого дохода равна сумме инвестиций.
Срок окупаемости = кап.вложения : прибыль(от вложения) Рентабельность инвестиций = Прибыль : кап.вложения
22. Анализ и оценка эффективности использования «чистых активов» организации