Вопрос о количественном составе портфеля можно решать как с позиции теории инвестиционного анализа, так и с точки зрения современной практики. Согласно теории инвестиционного анализа простая диверсификация, то есть распределение средств портфеля по принципу — «не клади все яйца в одну корзину» - - ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т. д. Кроме того, увеличение различных активов, то есть видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, до восьми и более не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, то есть возникает эффект излишней диверсификации, чего следует избегать. Излишняя диверсификация может привести к таким отрицательным результатам, как:
- невозможность качественного портфельного управления;
- покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
- рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг (расходы на предварительный анализ и т. д.);
- высокие издержки по покупке небольших мелких партий ценных бумаг и т.д.
Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.
Рассматривая вопрос с точки зрения практики отечественного фондового рынка, необходимо, прежде всего, решить проблему: а имеется ли на нем достаточное количество качественных ценных бумаг, инвестируя в которые можно достигнуть вышеприведенных норм. В частности, на отечественном фондовом рынке разновидностей портфелей не так уж и много, и далеко не каждый конкретный держатель, учитывая состояние рынка ценных бумаг, может себе позволить инвестирование в корпоративные акции. Поэтому приходится констатировать, что на отечественном рынке лишь государственные ценные бумаги являются одним из основных объектов портфельного инвестирования.
Малоприменим и такой способ пассивного управления как метод индексного фонда. Индексный фонд – это портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса. В целом рынок ценных бумаг в настоящее время малоэффективен, поэтому применение такого метода может принести убытки вместо желаемого положительного результата.
Определенные трудности могут возникнуть и при использовании метода сдерживания портфеля. Этот вариант пассивного управления связан с инвестированием в неэффективные ценные бумаги. При этом выбираются акции с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет в будущем получить доход от спекулятивных операций на бирже. Однако нестабильность российского рынка не дает подобных гарантий.
Тактика. Нельзя утверждать, что только конъюнктура фондового рынка определяет способ управления портфелем.
Выбор тактики управления зависит и от типа портфеля. Скажем, трудно ожидать значительного выигрыша, если к портфелю агрессивного роста применить тактику «пассивного» управления. Вряд ли будут оправданы затраты на активное управление, ориентированное, например, на портфель с регулярным доходом.
Выбор тактики управления зависит также от способности менеджера (инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка. Если инвестор не обладает достаточными навыками в выборе ценных бумаг или времени совершения операции, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он может хорошо предсказывать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления.
Например, пассивный метод управления возможен для портфеля облигаций государственного сберегательного займа, по которым возможен расчет доходности, и колебания рыночных цен с позиции отдельного инвестора представляются малопривлекательными.
Как «активная», так и «пассивная» модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя все вопросы по купле-продаже и структурному построению портфеля ценных бумаг клиента. Формируя и оптимизируя портфель из имеющихся в его распоряжении средств инвестора, управляющий осуществляет операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием рынка, выбранной стратегии и т. д. Прибыль будет в значительной степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а, следовательно, комиссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли.
Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. На практике операции такого рода носят название «доверительные банковские операции».
1.3. Характеристика объекта исследования
Объектом изучения в курсовой работе, на котором будут показаны основные особенности учета финансовых вложений в ценные бумаги, является ООО «Саяны».
Общество с ограниченной ответственностью «Саяны» является юридическим лицом и имеет обособленное имущество, отраженное на его самостоятельном балансе. Форма собственности — долевая частная собственность. Учредители - 3 частных лица, граждане РФ.
ООО «Саяны» имеет гражданские права и несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных Федеральным законом.
Цель - извлечение прибыли.
Основными видами деятельности ООО «Саяны» являются торгово-посредническая деятельность на рынке товаров народного потребления и транспортно-экспедиторские услуги.
Бухгалтерский учет на данном предприятии осуществляется в соответствии с Федеральным законом «О бухгалтерском учете» бухгалтерской группой, которая представлена главным бухгалтером и 4 бухгалтерами по разным направлениям и кассира. Бухгалтерский учет предприятия осуществляется в соответствии с разработанным планом счетов. В ООО «Саяны» применяется журнально-ордерная форма учета. Бухгалтерский учет ведется с применением ЭВМ, то есть частично автоматизирован.
Бухгалтерия организации обеспечивает обработку документов, рациональное ведение бухгалтерских записей в учетных регистрах и на их основе - составление отчетности. Своевременное получение учетной информации о финансово-хозяйственной деятельности организации позволяет руководителям оперативно воздействовать на ход производства, принимать соответствующие меры для повышения экономических показателей работы организации.
Ответственность за организацию бухгалтерского учета на предприятии, соблюдение законодательства при выполнении хозяйственных операций несет руководитель предприятия. Главный бухгалтер, возглавляющий бухгалтерскую группу, действует в соответствии с законом «О бухгалтерском учете» и Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Он подчиняется руководителю предприятия и несет ответственность за формирование учетной политики, ведение бухгалтерского учета, своевременное предоставление полной и достоверной бухгалтерской отчетности. Главный бухгалтер подписывает денежные и расчетные документы, финансовые и кредитные обязательства. К финансовым и кредитным обязательствам относятся документы, оформляющие финансовые вложения, договоры займа, кредитные договоры.
Общая производственная структура ООО «Саяны» состоит из администрации (директор, бухгалтерская группа, кадровая группа, группа обеспечения безопасности, маркетинговая группа, юрист), отдел работы с поставщиками, отдел управления торговой сетью, транспортно-экспедиторская служба, группа управления складами.
Выписка из приказа, утверждающего учетную политику предприятия: «Ценные бумаги принимаются к учету в сумме фактических затрат для инвестора с дальнейшим доведением их оценки до номинальной стоимости. Разницу между суммой фактических затрат на приобретение и номинальной стоимостью ценных бумаг, в течении срока их обращения равномерно по мере начисления причитающегося по ним дохода, относить на финансовые результаты».
Учет финансовых вложений отражается на счете 58 «Финансовые вложения» к которому открыты два субсчета; субсчет 1 «Паи и акции» и субсчет 2 «Долговые ценные бумаги».
Экономическую характеристику предприятия можно дать на основе расчетов, приведенных в таблицах 1 и 2.
Таблица 1.
Размеры и основные экономические показатели предприятия
| № | Показатели | 2007 | 2008. | % |
| 1 | Выручка от реализации продукции | 23156000 | 39419113 | 170,2 |
| 2 | Стоимость производственных основных средств, руб. | 36454014 | 44055051 | 120,9 |
| 3 | Стоимость оборотных средств, руб. | 9415000 | 14968368 | 160,1 |
| 4 | Среднесписочная численность работников, чел. | 374 | 410 | 109,6 |
| 5 | Фондовооруженность, руб | 97471 | 107451 | 1,10 |
| 6 | Производительность труда одного работника, руб. | 61914 | 96144 | 1,55 |
| 7 | Фондоотдача, руб. | 0,63 | 0,89 | 1,41 |
| '8 | Оборачиваемость оборотных средств | 2,46 | 2,63 | 1,07 |
Таблица 2.