Анализ финансового состояния и определение путей его финансового оздоровления в ОАО Вятско-По (стр. 8 из 11)
Динамика коэффициента оборачиваемости текущих активов представляет большой интерес. Отрицательная динамика ,как получилось при анализе данного предприятия, свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия. В этом случае для поддержания нормальной производственной деятельности предприятие вынуждено привлекать дополнительные средства.
Составными частями текущих активов являются производственные запасы и дебиторская задолженность. Причиной такой динамики является увеличения периода оборачиваемости запасов на 18 дней.
Оценка оборачиваемости является важнейшим элементом анализа эффективности, с которой предприятие распоряжается материально-производственными запасами. Замедление оборачиваемости сопровождается отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе - иммобилизацией собственных оборотных средств). Кроме того, очевидно, что предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов, связанные не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товара.
Период оборота дебиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям. Так за три года он снизился на 5 дней. Данный момент рассматривается положительная тенденция.
Большое значение для сокращения сроков платежей имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности).
Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Так за исследуемый период он снизился на восемь дней.
Фондоотдача основных средств - характеризует степень эффективности использования основных производственных средств. Рост данного показателя за три года составил 5,7 , что свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств.
Производственный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Финансовый цикл - начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).
Операционный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент получения оплаты от покупателей за реализованную продукцию.
Поскольку продолжительность операционного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового цикла обычно влечет уменьшение операционного цикла, что оценивается как положительная тенденция (Схема производственно-коммерческого цикла представлена в Приложении З).
Графики коэффициента оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности, а также диаграмма производственно-коммерческого цикла представлены в Приложении
Разумеется, все показатели оборачиваемости следует рассматривать, принимая во внимание качественные характеристики предприятия, такие, как:
· сфера деятельности предприятия;
· отраслевая принадлежность;
· масштабы деятельности предприятия;
· качество активов, а именно: качество и стоимость реализуемых товаров;
· общеэкономическая ситуация в стране;
· качество управления активами предприятия.
Тем не менее, основной подход к оценке оборачиваемости - чем выше коэффициенты оборачиваемости (т.е. меньше период оборота), тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность.
В оценке деловой активности предприятия немало важную роль играют показатели доходности предприятия, то есть показатели рентабельности, которые представлены в таблице 18.
За исследуемый период показатели доходности предприятия увеличились, что соответствует его положительной тенденции развития. Так рентабельность капитала увеличилась на 3,75 и в 2008г. составила 13,1 , что говорит о том, что на 100 рублей капитала предприятия приходится 13,1 рубль прибыли до налогообложения. Рентабельность текущих активов увеличилась на 3,7 , следовательно, на 100 рублей текущих активов приходится 14,2 рубля чистой прибыли, что также говорит о положительном развитии предприятия в данной отрасли.
Увеличение фондорентабельности на 32,8 свидельствует об увеличении эффективности использования основных средств и прочих внеоборотных активов предприятия.
Рентабельность инвестиций увеличилась на 5,1 и в 2008г. составила 17,8. Рентабельность заемного капитала снизилась на 0,1 и составила 0,3 , это говорит о снижении количества заемного капитала у данного предприятия.
В целом по всем анализируемым показателям предприятие выступает как доходное и хорошо развивающееся.
Таблица 18.- Показатели рентабельности ОАО «Вятско-Полянский Агроснаб»
| Показатель | Формула | 2006г. | 2007г. | 2008г. | Изменение (+/-) |
| Общая рентабельность капитала | 9,35 | 9,27 | 13,1 | 3,75 | |
| Экономическая рентабельность по чистой прибыли | 9,33 | 9,36 | 13 | 3,67 | |
| Рентабельность текущих активов | 10,5 | 10,4 | 14,2 | 3,7 | |
| Фондорентабельность |   | 88 | 102,6 | 120,8 | 32,8 |
| Рентабельность производственных фондов |  | 10,1 | 10 | 13,6 | 3,5 |
| Рентабельность собственного капитала |  | 11,9 | 12,3 | 16,6 | 4,7 |
| Рентабельность инвестий |  | 12,7 | 13,1 | 17,8 | 5,1 |
| Рентабельность заемного капитала |  | 0,4 | 0,3 | 0,3 | -0,1 |
Для факторного анализа исходные показатели раскладываются по всем количественным и качественным характеристикам. Показатели рентабельности капитала (активов) в основном раскладываются с использованием модели Дюпона, которая предусматривает разложение на две основных составляющих:
, гдеPч – чистая прибыль
N – выручка
Ва – валюта баланса (капитал предприятия)
Rпр – рентабельность продаж
ОВа – оборачиваемость капитала
Влияние данных факторов представим в таблице 19.
Таблица 19.- Влияние факторов на рентабельность капитала
| Показатель | 2006г. | 2008г. | Изменение (+/-) | Влияние фактора |
| Рентабельность продаж | 0,07 | 0,09 | 0,02 | 3,05 |
| оборачиваемость капитала | 1,45 | 1,53 | 0,08 | 0,65 |
| Рентабельность капитала | 10 | 13,7 | 3,7 | Х |
Рентабельность капитала за исследуемый период увеличилась на 3,7 и в 2008г. составила 13,7. Наибольшее влияние на это изменение оказал рост рентабельности продаж на 0,02, в результате чего рентабельность капитала увеличилась на 3,05. А также рост оборачиваемости капитала на 0,08 привел к увеличению рентабельности капитала на 0,65. Общее влияние этих двух факторов составило 3,7.
3.5 Оценка предприятия по уровню финансового риска
Оценка предприятия по уровню риска происходит при определении операционного и финансового рычага.
Под операционным рычагом (operating leverage — OL) понимают долю постоянных затрат в издержках, которые несет предприятие в процессе своей основной деятельности. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска.
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Если доля постоянных затрат в себестоимости товаров и услуг значительна, предприятие имеет высокий уровень операционного рычага, а следовательно, и делового риска. Для такого предприятия даже небольшое изменение объема продаж может привести к существенному изменению прибыли.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют формулу:
ЭОР = МД / Пб
Уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%.
Так в 2008 году 37971 тыс. руб. совокупные переменные затраты составили 21952 тыс. руб., а постоянные – 12 569 тыс. руб. При этом была получена прибыль в размере 3450 тыс. руб. Рассмотрим воздействие операционного рычага. Для начала посчитаем показатели с учетом изменения объема продаж на 1% :
1) ПРЗн =21952 * 1% = 22172тыс. руб.
ПЗн = 12569 тыс. руб.
S = 34741 тыс. руб.
2) Nн = 37971 *1% = 38351 тыс. руб.
3)Пбн= 38351 – 34741 = 3610 тыс. руб.
4) ОР = (3610 / 3450)* 100 = 104,6 %
Таким образом, изменение объема продаж на 1% при сохранении постоянных затрат на прежнем уровне вызовет изменение прибыли на 4,6%.
Операционный рычаг является показателем, помогающим менеджерам выбрать соответствующую стратегию предприятия в управлении затратами, прибылью и деловым риском. Его уровень может изменяться под влиянием следующих факторов: