Транспорт газа (стр. 2 из 2)

Внутренняя норма рентабельности - это ставка дисконтирования

, при которой сумма дисконтированных значений хозяйственных денежных потоков проекта равна его стоимости:

Следовательно, это такая ставка дисконтирования, которая приводит к нулевой чистой остаточной стоимости проекта:

Умножив каждый член этого уравнения на

, получим:

Внутреннюю норму рентабельности проекта можно определить как ставку дисконтирования, которая приводит к нулевому значению его чистую остаточную стоимость. Исходя из этого определения, можно дать графическую интерпретацию нормы рентабельности. И действительно, чистая остаточная стоимость проекта — это функция от выбранной инвестором ставки дисконтирования: VAN = f(a). Когда все хозяйственные денежные потоки положительные, эта функция монотонно возрастает; когда а = 0, чистая остаточная стоимость проекта равна сумме номинальных значений всех денежных потоков

, когда а стремится к бесконечности, VAN стремится к .

Интерпретация нормы рентабельности, когда речь идет о решении, принять или отклонить проект, состоит в следующем:

• когда норма больше выбранной инвестором ставки дисконтирования

, чистая остаточная стоимость проекта положительная, и проект должен быть принят;

• когда, напротив, норма меньше ставки дисконтирования инвестора

чистая остаточная стоимость проекта отрицательная, и проект должен быть отклонен.

Аналогично нормам дисконта рассматриваются реальная и номинальная внутренняя норма дисконта. Они связаны следующим соотношением:

[1] В обычных условиях норма дисконта, рассчитанная с учетом инфляции, определяется из соотношения 1+номин.НД=(1+уровень инфляции)(1+реальнаяНД).

Часто же инфляция не учитывается. Предполагается, что цены на все товары растут равномерно, и можно проводить расчеты в ценах начального года.