Организация таможенного склада (стр. 3 из 13)
2.3 Методы оценки инвестиционных проектов
Оценка эффективности инвестиционных проектов проводится на основе расчета системы показателей эффективности инвестиционных проектов, отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах или недостатках рассматриваемого инвестиционного проекта по сравнению с другими.
Показатели эффективности инвестиционных проектов классифицируются по следующим признакам:
1) по отношению к различным объектам и уровням экономической системы;
2) по виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций;
3) по методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов.
Виды показателей по данным признакам классификации представлены в табл. 2.2.
Таблица 2.2 Классификация показателей эффективности инвестиционных проектов
| Признак классификации | Виды показателей | Сущность показателей |
| 1. По отношению к различным объектам и уровням экономической системы | 1.1. Показатели коммерческой эффективности | Учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников |
| 1.2. Показатели бюджетной эффективности | Отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов | |
| 1.3. Показатели экономической эффективности | Учитывают результаты и затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходят за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускают стоимостное измерение | |
| 2. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций. | 2.1. Абсолютные показатели | Обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта |
| Признак классификации | Виды показателей | Сущность показателей |
| 2.2. Относительные показатели | Обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение | |
| 2.3. Временные показатели | Оценивают период окупаемости инвестиционных затрат | |
| 3. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов | 3.1 Статистические показатели | Денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные |
| 3.2. Динамические показатели | Денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков |
Наиболее часто на практике рассматривают показатели последней группы: статистические и динамические. Методы оценки эффективности по данным показателям носят название, соответственно, статистических и динамических методов. Статистические методы называют также методами, основанными на учетных оценках, а динамические методы – методами, основанными на дисконтированных оценках.
К группе статистических методов относятся следующие методы:
- срока окупаемости инвестиций (PaybackPeriod, PP);
- коэффициентаэффективностиинвестиций (Accounting Rate of Return, ARR).
К группе динамических методов относятся:
- чистый дисконтированный доход или чистая текущая стоимость (NetPresentValue, NPV);
- индекс рентабельности инвестиций (ProfitabilityIndex, PI);
- внутренняянормарентабельности(Internal Rate of Return, IRR);
- дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DiscountedPaybackPeriod, DPP).
Рассмотрим данные методы оценки эффективности инвестиций более подробно и определим их достоинства и недостатки.
2.3.1 Статистические методы оценки
Срок окупаемости инвестиций (PP)
Срок окупаемости является наиболее распространенным статистическим показателем оценки инвестиционных проектов.
Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям.
Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.
Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования.
Общая формула расчета показателя PP имеет вид
PP = minn, при котором
где Pk – величина сальдо накопленного потока; I0 – величина первоначальных инвестиций.
При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.
Коэффициент эффективности инвестиций (ARR)
Данный показатель называют также учетной нормой прибыли или коэффициентом рентабельности проекта.
Существует несколько алгоритмов исчисления ARR. Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций
где Рr — среднегодовая величина чистой прибыли от реализации проекта, Iср.0 — средняя величина первоначальных вложений, если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны.
Иногда показатель рентабельности проекта рассчитывается на основе первоначальной величины инвестиций
Рассчитанный на основе первоначального объема вложений, он может быть использован для проектов, создающих поток равномерных доходов (например, аннуитет) на неопределенный или достаточно длительный срок.