3.5 Анализ и прогноз инвестиций
Анализ и прогноз собственного оборотного капитала рассчитывается с помощью укрупненного подхода, то есть рассчитывается изменения оборотного капитала через изменения выручки.
Таблица 3.5 – Прогноз собственного оборотного капитала
| Показатели | Ед. изм. | 2006 | прогнозные года | 2010 | ||
| 2007 | 2008 | 2009 | ||||
| Выручка (взвешенная) | тыс. руб. | 122 400 | 145 658 | 170 995 | 199 936 | 233 368 |
| Доля оборотного капитала в выручке | % | 46 | 46 | 46 | 46 | 46 |
| Требуемая величина оборотного капитала | тыс. руб. | 56 304 | 67 003 | 78 658 | 91 971 | 107 349 |
| Изменение оборотного капитала | тыс. руб. | - | 10 699 | 11 655 | 13 313 | 15 378 |
Таблица 3.6 – Прогноз капитальных вложений
| Показатели | Ед. изм. | 2006г | прогнозные года | 2010 | ||
| 2007 | 2008 | 2009 | ||||
| Выручка | тыс. руб. | 122 400 | 145 658 | 170 995 | 199 936 | 233 368 |
| Стоимость основных фондов | тыс. руб. | 28 588 | 29 829 | 31 366 | 33 290 | 34 220 |
| Изменение стоимости основных фондов | тыс. руб. | - | 1 241 | 1 537 | 1 924 | 930 |
| Долгосрочная задолженность | тыс. руб. | 500 | 1741 | 3278 | 5202 | 6132 |
| Изменение долгосрочной задолженности | тыс. руб. | - | 1 241 | 1 537 | 1 924 | 930 |
| Амортизация | тыс. руб. | 2 508 | 2 658 | 2 844 | 3 100 | 3 317 |
3.6 Расчёт величины денежного потока
Таблица 3.7 – Расчёт денежного потока
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Выручка от реализации продукции, тыс.руб. | 145 172 | 170 948 | 201 468 | 237 111 |
| Себестоимость реализованной продукции, тыс.руб. | 89 470 | 95 408 | 102 991 | 110 121 |
| Прибыль, тыс.руб. | 55 851 | 75 815 | 97 531 | 125 574 |
| Налог на прибыль, тыс.руб.24% | 134 404 | 18 196 | 23 407 | 30 138 |
| Амортизационные отчисления, тыс.руб. | 2 658 | 2 844 | 3 100 | 3 317 |
| Денежный поток от основной деятельности, тыс.руб. | 45 105 | 60 463 | 77 224 | 98 753 |
| Изменение стоимости внеоборотных активов, тыс.руб. | 1 241 | 1 537 | 1 924 | 930 |
| Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс.руб | - 1 241 | - 1 537 | - 1 924 | - 930 |
| Изменение собственного капитала, тыс.руб. | 10 699 | 11 655 | 13 313 | 15 378 |
| Изменение долгосрочной задолженности, тыс.руб. | 1 241 | 1 537 | 1 924 | 930 |
Продолжение таблицы 3.7
| Денежный поток от финансовой деятельности, тыс.руб | 11 940 | 13 192 | 15 237 | 16 308 |
| Чистый денежный поток, тыс.руб. | 55 804 | 72 118 | 90 537 | 114 131 |
3.7 Определение ставки дисконта
1) С математической точки зрения ставка дисконта – процентная ставка используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости, является базой для определения рыночной стоимости компании;
2) В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал, сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.
5.7 Определение ставки дисконта
При определении ставки дисконта в данной курсовой работе я использовала метод кумулятивного построения.
R = Rf + ∑Пр (10)
Rf – ставка рефинансирования ЦБ РФ – на момент оценки равна 10%, в соответствии с “Телеграмма ЦБ РФ от 18.06.07 №1839 - У”.
Пр – премия за риск, к таким рискам относятся:
1. Качество руководства компании – данный риск оценивается в 2%, так как организационная структура способствует эффективному принятию решений, благодаря быстрой передачи информации от низшего звена к высшему, и быстрому реагированию на изменения, происходящие во всех подразделениях предприятия.
2. Фактор размера компании – данный риск оценивается в 2%, так как по сравнению с компаниями конкурентами ЗАО “СибМет” занимает более высокую долю на рынке.
3. Фактор финансовой структуры – оценивается в 3%, вследствие высокой доле заёмных средств в общем капитале предприятия.
4. Фактор диверсификации потребителей – оценивается в 3%, так как спрос на продукцию за три рассматриваемых периода находился на стабильном уровне, но в дальнейшем возможно появление новых конкурентов.
5. Фактор качества прибыли, рентабельность и прогнозируемость – оценивается в 2%, так как финансовый анализ позволяет сделать вывод, что норма прибыли и уровень рентабельности находятся на таком уровне, который позволяет не только окупить издержки и обслуживать дальнейшую операционную деятельность, но и достигать положительного финансового эффекта.
Пр = 2 + 2 + 3 + 3 + 2 = 12, %
R = 10 + 12 = 22, %
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В процессе написания курсовой работы, используя методику доходного подхода, мне удалось рассчитать стоимость бизнес-линии по производству сварочных котлов ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт».
Для оценки стоимости бизнес-линии по производству сварочных котлов доходным подходом, был выбран метод дисконтирования денежных потоков. Полученная таким образом стоимость бизнес-линии составила 415 203 млн. руб.
На основе проведенных расчетов итоговая величина стоимости бизнес-линии по производству котлов отопления составила 379 863 тыс.рублей.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
1 Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса и управления стоимостью предприятия: учебное пособие для вузов / С.В. Валдайцев. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
2 Грязнова, А.Г. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/ А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. – М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. – 544 с.
3 Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки / М.Н. Крейнина. – М.: ИКЦ Дис, 1997. – 458 с.
4 Чиркова, Е.Н. Как оценить бизнес по аналогии / Е.Н. Чиркова. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 – 190 с.
5 Телеграмма ЦБ РФ от 18.06.2007 № 1839-У.
6 Экономический анализ: теория и практика, научно-практический и аналитический журнал – Издательский дом Финансы и кредит, № 4(85), 2007.
7 Сергеев, И.В., Экономика предприятия-М.: «Финансы статистика», 1999г.
8 Грибов В.Д., Экономика предприятия: Учебник. Практикум. – 3-е изд., - М.: «Финансы и статистика», 2005.
9 http://www.economic.chita.ru – официальный сайт Комитета экономики Читинской области
10 http://www.ocenchik.ru