Составим график погашения кредита и процентов по нему, приняв во внимание, что проценты по кредиту относятся на увеличение первоначальной стоимости основного средства.
Проценты по кредиту рассчитываются по формуле:
Iк = З х КС/360 х T, (1)
где Iк – проценты за кредит;
З – остаток задолженности по кредиту на начало периода;
КС – процентная ставка по кредиту;
T - период расчета;
I1 = 75900000 х 10%/360 х 27 = 506000
I2 = 74635000 х 10%/360 х 30 = 621958 и т.д.
График погашения кредита представлен в табл.2.
Таблица 2.
График погашения кредита и уплаты процентов.
| Период платежа | Остаток задолженности по кредиту на начало периода | Проценты | Погашение кредита |
| 1 | 75900000 | 506000 | 1265000 |
| 2 | 74635000 | 621958 | 1265000 |
| 3 | 73370000 | 611417 | 1265000 |
| 4 | 72105000 | 600875 | 1265000 |
| 5 | 70840000 | 590333 | 1265000 |
| 6 | 69575000 | 597792 | 1265000 |
| 7 | 68310000 | 569250 | 1265000 |
| 8 | 67045000 | 558708 | 1265000 |
| 9 | 65780000 | 548167 | 1265000 |
| 10 | 64515000 | 537625 | 1265000 |
| 11 | 63250000 | 527083 | 1265000 |
| 12 | 61985000 | 516542 | 1265000 |
| 13 | 60720000 | 506000 | 1265000 |
| 14 | 59455000 | 495458 | 1265000 |
| 15 | 58190000 | 484917 | 1265000 |
| 16 | 56925000 | 474375 | 1265000 |
| 17 | 55660000 | 463833 | 1265000 |
| 18 | 54395000 | 453292 | 1265000 |
| 19 | 53130000 | 442750 | 1265000 |
| 20 | 51865000 | 432208 | 1265000 |
| 21 | 50600000 | 421667 | 1265000 |
| 22 | 49335000 | 411125 | 1265000 |
| 23 | 48070000 | 400583 | 1265000 |
| 24 | 46805000 | 390042 | 1265000 |
| 25 | 45570000 | 379500 | 1265000 |
| 26 | 44275000 | 368958 | 1265000 |
| 27 | 43010000 | 358417 | 1265000 |
| 28 | 41745000 | 347875 | 1265000 |
| 29 | 40480000 | 337333 | 1265000 |
| 30 | 39215000 | 326792 | 1265000 |
| 31 | 37950000 | 316250 | 1265000 |
| 32 | 36685000 | 305708 | 1265000 |
| 33 | 35420000 | 295167 | 1265000 |
| 34 | 34155000 | 284625 | 1265000 |
| 35 | 32890000 | 274083 | 1265000 |
| 36 | 31625000 | 263542 | 1265000 |
| 37 | 30360000 | 253000 | 1265000 |
Продолжение таблицы.
| 38 | 29095000 | 242458 | 1265000 |
| 39 | 27830000 | 231917 | 1265000 |
| 40 | 26565000 | 221375 | 1265000 |
| 41 | 25300000 | 210833 | 1265000 |
| 42 | 24035000 | 200297 | 1265000 |
| 43 | 22770000 | 189750 | 1265000 |
| 44 | 21505000 | 179208 | 1265000 |
| 45 | 20240000 | 168667 | 1265000 |
| 46 | 18975000 | 158125 | 1265000 |
| 47 | 17710000 | 147583 | 1265000 |
| 48 | 16445000 | 137042 | 1265000 |
| 49 | 15180000 | 126500 | 1265000 |
| 50 | 13915000 | 115958 | 1265000 |
| 51 | 12650000 | 105417 | 1265000 |
| 52 | 11385000 | 94875 | 1265000 |
| 53 | 10120000 | 84333 | 1265000 |
| 54 | 8855000 | 73792 | 1265000 |
| 55 | 7590000 | 63250 | 1265000 |
| 56 | 6325000 | 52708 | 1265000 |
| 57 | 5060000 | 42167 | 1265000 |
| 58 | 3795000 | 31625 | 1265000 |
| 59 | 2530000 | 21083 | 1265000 |
| 60 | 1265000 | 10542 | 1265000 |
| ИТОГО | - | 19164755 | 75900000 |
Таким образом, цена кредита равна 95,1 млн. рублей, в том числе 19,2 млн. рублей - проценты; 75,9 млн. рублей - основной долг.
Чтобы сопоставить общую сумму выплат лизингополучателем по договору лизинга с ценой приобретения оборудования в кредит необходимо учесть налоговые льготы, представляемые участникам сделки.
Цена лизинговой операции, при условии последующего выкупа оборудования определяется по формуле:
Цп = ЕП - Л + Ц1 + Нп, [24, с 522], (2)
где ЕП - платежи по лизингу
Ц1 - остаточная стоимость оборудования по истечению срока действия контракта
Нп - обязательные налоговые платежи (НДС)
Л - льготы, получаемые лизингополучателем за счет сокращения налога на прибыль, возникающие вследствие включения лизингового платежа в себестоимость и численно равные произведению суммы платежа на ставку налога на прибыль.
Л = (ЕП + НДС) ´ 0.24 = 93627199 ´ 0.24 = 22470528 (руб).
Цл = 79345084 – 22470528 + 5322034 + 15240081 = 77436671 (руб)
Аналогично определяем цену оборудования, приобретаемого в кредит:
Цк = Цо + П – Л + Нп, (3)
где Цо – первоначальная стоимость оборудования
П – платежи за пользование кредитом
Определим льготу, получаемую покупателем оборудования за кредит. Льготированию по налогу на прибыль подлежит погашение кредитов банка, полученных на капитальные вложения. Налоговая льгота при осуществлении капитальных вложений производственного назначения предоставляется при условии полного использования на эту цель начисленной амортизации, как основного источника финансирования капитальных вложений.
В нашем случае ОАО “Мотоль” по состоянию на 01.01. 2008 имеет амортизационный фонд в размере 240.0 млн. руб., следовательно предприятие не может рассчитывать на данную льготу.
Н п – обязательные налоговые платежи:
в нашем случае, Нп = НДС + Ннедв = 11 577 966 + (643 222 034 ´ 0.1) = 12 221 186 руб.
Исходя из данных, общая цена оборудования, приобретенного в кредит составит:
Ц к = 64 322 034 + 19 164 755 – 0 + 12 221 186 = 95 707 975 руб.
Результаты расчетов представлены в таблице 3.
Таблица 3.
Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита
| № п/п | Показатель | Лизинг | Кредит |
| 1 | Расходы по уплате в том числе | 99 907 199 | 95 064 755 |
| 1.1 | В части стоимости | 59 000 000 | 75 900 000 |
| 1.2 | В части дохода | 20 345 084 | 19 164 755 |
| 1.3 | Выкупной платеж | 5 322 034 | - |
| 1.4 | НДС | 15240 081 | - |
| 2 | Влияние на уплату налогов в течении срока действия договора | 37 710 609 | 18 010 186 |
| 2.1 | НДС | 15 240 081 | 11 577 966 |
Продолжение таблицы.
| 2.2 | Налоги и сборы из прибыли | 22 470 528 | 6 432 220 |
| 3 | Конечная стоимость варианта финансирования (п.1 – п.2) | 62 196 590 | 77 054 569 |
| 4 4.1 4.2 | Сравнительная эффективность лизинга: в рублях в% к стоимости объекта | 14 857 979 19,6% |
Результатом анализа констатируется эффективность лизинга по сравнению с долгосрочным кредитом в размере 19,6% от стоимости приобретаемого оборудования.
Однако в случае расширения диапазона исследования с учетом фактора стоимости денег во времени, результат сравнения может значительно изменится.
Для оценки затратности во времени того или иного способа финансирования необходимо осуществить моделирование денежных потоков предприятия, возникающих при осуществлении капитальных вложений с учетом инфляции. Ставка дисконтирования при расчете принимается равной 24% годовых. Для упрощения расчетов рассмотрим дисконтируемые потоки платежей за год. Суммарный денежный поток по финансированию капвложений посредством лизинга можно оценить следующим образом:
PVL = PV (L) + DPV (НДС) – PV (TPa) /23 c 38/ (3)
где PV (L) – дисконтированная величина лизинговых платежей без НДС;
DPV (НДС) – изменение текущей стоимости по НДС в связи с изменением сроков их уплаты;
PV (TPa) – величина изменения налога на прибыль за счет амортизации приобретенного имущества.
Сокращение налога на прибыль возникает вследствие включения лизингового платежа в себестоимость и численно равно произведению суммы платежа на ставку налога на прибыль.
Произведем оценку стоимости платежей, связанных с приобретением имущества за счет договора финансового лизинга за 1 год.