Реальные инвестиции - вложения в материальные активы (вещественный капитал).
Финансовые инвестиции - вложения в ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.). [39,c.48]
В практической деятельности коммерческие банки и предприятия могут заниматься как финансовым, так и реальным инвестированием.
Российский рынок корпоративных облигаций прошел начальный этап своего становления. Перспективы его развития связаны с продолжением.
Можно отметить, что банки предпочитают приобретать для своего портфеля облигации тех предприятий, в которых им принадлежит пакет акций, обеспечивающий их участие в управлении данным предприятием.
В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:
· Консервативная инвестиционная политика
· Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика
· Агрессивная инвестиционная политика
Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.
Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.
Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.
Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. [30,c.55]
Программа представляет собой единый объект управления.
Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.
Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.
Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.
Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки: [14,c.22]
· Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.
· Денежный поток по инвестиционной деятельности.
· Денежный поток по финансовой деятельности.
Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.
В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:
· полное самофинансирование;
· акционирование;
· кредитное финансирование;
· финансовый лизинг;
· смешанное финансирование.
Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.
С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.
Различают следующие виды эмиссионной политики: [14,c.26]
· Консервативная дивидендная политика.
· Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.
· Агрессивная дивидендная политика.
Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.
Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей.
Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия.
Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.
Основными из показателей являются:
· Срок окупаемости.
· Учетная доходность.
· Чистый приведенный эффект.
· Внутренняя доходность.
· Модифицированная внутренняя доходность.
· Индекс рентабельности.
· Кроме этого осуществляется:
· Оценка денежных потоков.
· Оценка инвестиционного риска.
· Формирование оптимального инвестиционного бюджета.
С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:
· последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
· государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
· размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
· усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;
· совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
· значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.
Основные типы инвестиционной стратегии
Как было уже сказано в предыдущем параграфе, инвестиционная деятельность - это деятельность коммерческого банка или предприятия, соизмеримая со степенью риска, основанная на активных операциях с ценными бумагами и направленная на обеспечение доходности и ликвидности денежных средств в целом. [22,c.66]
Мировая практика проведения инвестиционной деятельности коммерческих банков с ее основными целями, задачами, факторами, стратегией и тактикой выработала так называемое «золотое правило инвестиций», которое гласит:
Доход от вложений в ценные бумаги всегда прямо пропорционален факторы, определяющие цели инвестиционной деятельности банка, - получение дохода, обеспечение ликвидности и готовность жертвовать ликвидностью ради прибыли и наоборот, означают принятие банком решения идти на больший или меньший инвестиционный риск. Это и определяет реализацию конкретной инвестиционной деятельности конкретного коммерческого банка.
В соответствии с общей законодательной и нормативной базой ЦБ РФ, и руководствуясь принятой банком инвестиционной стратегией, выбранным им совет директоров несут ответственность за формулирование направлений инвестиционной деятельности.
Как правило, должен быть подготовлен письменный документ. В этом документе определяются следующие позиции:
· основные цели деятельности;
· ответственные за проведение деятельности;
· состав инвестиционного портфеля;
· покупки или продажи;
· компьютерные программы;
· учет курсовых выигрышей и потерь;
· особенности операций «своп» с ценными бумагами;
· порядок торговли ценными бумагами;
· ведение архива с материалами о платежеспособности эмитента.
С целью снижения риска по операциям с ценными бумагами во внутрибанковских документах, регламентирующих инвестиционную деятельность, банком
порядок принятия решений о приобретении/продаже ценных бумаг, переводе их из инвестиционного портфеля в торговый и обратно.
Во внутрибанковских документах могут закрепляться и другие положения, обеспечивающие снижение рисков по инвестированию в ценные бумаги и согласование политики инвестирования с другими направлениями вложений банка. В учетной политике банка должны быть регламентированы, каждая из которых обладает своим исключительным набором преимуществ и недостатков.