Анализ бухгалтерского баланса предприятия 2 (стр. 5 из 7)

3. На основании анализа бухгалтерского баланса можно оценить стоимость бизнеса методом дисконтированного денежного потока.

На первом этапе данного метода оценки бизнеса (предприятия) определяется денежный поток от основной деятельности.

Денежный поток от основной деятельности = Чистая прибыль (убыток) отчетного периода - Разница краткосрочных финансовых вложений (на конец и начало периода) - Разница дебиторской задолженности (на конец и начало периода) - Разница запасов (на конец и начало периода) - Разница прочих оборотных активов (на конец и начало периода) + Разница кредиторской задолженности (на конец и начало периода) + Разница прочих краткосрочных пассивов (на конец и начало периода).

Таблица 8 Денежный поток от основной деятельности, тыс. руб.

Показатель	2007 г.	2008 г.	Отклонение±	2009 г.	Отклонение ±
Чистая прибыль	520	-5798
Запасы	23 791	21 659	-2 132	22117	458
Дебиторская задолженность	7 640	9 942	2 302	8676	-1 266
Кредиторская задолженность	72 012	80 857	8 845	94785	13 928
Чистый денежный поток	9 195	8 938

На основании данных таблицы 8 чистый денежный поток по основной деятельности в 2009 году снизился за счет убытка от основной деятельности.

На втором этапе - определяется денежный поток от инвестиционной деятельности.

Денежный поток от инвестиционной деятельности = Разница нематериальных активов (на конец и начало периода) + Разница основных средств (на конец и начало периода) + Разница незавершенного строительства (на конец и начало периода) + Разница долгосрочных финансовых вложений (на конец и начало периода) + Разница прочих внеоборотных активов (на конец и начало периода).

Таблица 9 - Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

Показатель	2007 г.	2006 г.	Отклонение±	2009 г.	Отклонение ±
Нематериальные активы	56	58	2	11	-47
Основные средства	101120	100813	-307	99858	-955
Чистый денежный поток	305	1002

На третьем этапе - определяется денежный поток от финансовой деятельности.

Денежный поток от финансовой деятельности = Разница долгосрочных займов и кредитов (на конец и начало периода) + Разница краткосрочных займов и кредитов (на конец и начало периода) + Разница уставного капитала (на конец и начало периода) + Разница добавочного капитала (на конец и начало периода) + Разница целевого финансирования и поступлений (на конец и начало периода).

Таблица 10 - Денежный поток от финансовой деятельности, тыс. руб.

Показатель	2007 г.	2008 г.	Отклонение±	2009 г.	Отклонение ±
Краткосрочные кредиты и займы	5 320	5 217	-103	5763	546
Добавочный капитал	60320	60655	335	54606	-6 049
Чистый денежный поток	232	-5 503

На четвертом этапе - определяется совокупный денежный поток. Совокупный денежный поток = Денежный поток от основной деятельности - Денежный поток от инвестиционной деятельности + Денежный поток от финансовой деятельности.

Таблица 11 - Совокупный денежный поток, тыс. руб.

Показатель	2008 г.	2009 г.
Чистый денежный поток от основной деятельности	9 195	8938
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	305	1002
Чистый денежный поток от финансовой деятельности	232	-5 503
Совокупный денежный поток	9 732	4 437
Ставка дисконтирования,%	17	17
Дисконтированный совокупный денежный поток	8318	3792

Ставка дисконта принята равной сумме ставки рефинансирования (13%) и премии за риск (4%).

С помощью показателя дисконтированного денежного потока можно оценить потенциал бизнеса, его преимущества перед конкурентами и максимальную цену, за которую может быть продан бизнес или его часть. В 2009 г. часть бизнеса ООО "Евроремонт" могла бы быть продана за 3797 тыс. руб., что значительно ниже суммы имущества.

Оценка, полученная методами капитализации и дисконтированного денежного потока, ниже стоимости чистых активов, поэтому собственникам ООО "Евроремонт" есть смысл подумать о реорганизации бизнеса или его ликвидации.

Таким образом, анализ баланса позволяет дать оценку бизнеса с разных позиций. Оценка бизнеса позволяет получить данные о той стоимости, которую могут получить собственники при его ликвидации или продаже.

На рисунке 10 показаны графически результаты расчетов оценки бизнеса ООО "Евроремонт".

Рис.2.9 - Оценки стоимости бизнеса ООО "Евроремонт"

На рисунке 9 наглядно видно, что стоимость бизнеса, определенная различными методами имеет разную оценку. Это связано с тем, что метод избыточного дохода характеризует цену, по которой может быть продан бизнес, метод капитализации прибыли показывает цену, которую получат собственники в случае срочной продажи бизнеса, а оценка, выполненная методом дисконтированных денежных потоков характеризует потенциал бизнеса. Оценка бизнеса, выполненная всеми тремя методами, показала, что реальная цена бизнеса ООО "Евроремонт" ниже его чистых активов и в 2008 г. имеет отрицательное значение.

5. Анализ платежеспособности и ликвидности баланса

Платежеспособность ООО "Евроремонт" определим на основании показателей ликвидности, которые рассчитываются по данным бухгалтерского баланса.

В таблице 12 проведено сравнение активов и пассивов и определен платежный излишек (недостаток) за 2007-2008 гг.

Таблица 12 - Определение платежного излишка (недостатка) за 2007 - 2008 г, тыс. руб.

Актив	Абсолютные величины		Пассив	Абсолютные величины		Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	2007 г.	2008 г.		2007 г.	2008 г.	2007 г.	2008 г.
Наиболее ликвидные активы А1	35	39	Срочные обязательства П1	72012	80857	71977	80818
Ликвидные активы А2	7 640	9 942	Краткосрочные пассивы П2	5 320	5217	2 320	4 725
Медленно реализуемые активы А3	23791	21 659	Долгосрочные пассивы П3	0	0	23791	21659
Трудно реализуемые активы А4	101176	105690	Постоянные пассивы П4	55310	51256	45866	54434
Баланс	132642	137330	Баланс	132642	137330	0	0

В 2007 г. и в 2008 г. по первоочередным обязательствам, которые должны быть покрыты наиболее ликвидными активами, наблюдался платежный недостаток в сумме 71977 тыс. руб. в 2007 г. и в сумме 80818 тыс. руб. в 2008 г., который не мог быть перекрыт даже при погашении дебиторской задолженности.

Определим платежный излишек или недостаток за 2009 г.

Таблица 13 - Определение платежного излишка (недостатка) за 2009г., тыс. руб.

Актив	Абсолютные величины		Пассив	Абсолютные величины		Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	начало года	конец года		начало года	конец года	начало года	конец года
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы А1	39	210,0	Срочные обязательства П1	80857	94785	80818	94575
Ликвидные активы А2	9 942	8 676	Краткосрочные пассивы П2	5217	5 763	4 725	2 913
Медленнореализуемые активы А3	21 659	22117	Долгосрочные пассивы П3	0	0	21 659	22 117
Трудно реализуемые активы А4	105690	104317	Постоянные пассивы П4	51256	34772	54 434	69 545
Баланс	137330	135320	Баланс	137330	135320	0	0

По итогам 2009 г. наблюдалась та же картина, что и в предыдущие периоды, по первоочередным обязательствам, к которым относится кредиторская задолженность, наблюдался платежный недостаток наиболее ликвидных активов. При погашении краткосрочной дебиторской задолженности первоочередные обязательства также не могли быть погашены.

При анализе ликвидности активы группируются по степени ликвидности, а пассивы по степени срочности погашения обязательств. При этом получаются следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы, к которым относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - ликвидные активы, к ним относятся краткосрочная дебиторская задолженность, готовая продукция и товары;

А3 - медленнореализуемые активы, такие как производственные запасы, незавершенное производство;

А4 - неликвидные активы, к ним отнесены внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность;

П1 - первоочередные обязательства, к которым относится кредиторская задолженность;

П2 - краткосрочные кредиты и займы;

П3 - долгосрочные кредиты и займы;

П 4 - капитал и резервы.

Баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие платежеспособным, если выполняются следующие соотношения:

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.

Для получения более точной оценки степени ликвидности определим финансовые коэффициенты ликвидности.

Таблица 14 - Коэффициенты ликвидности