Обеспечение устойчивого развития и повышения инвестиционной привлекательности предпринимательских структур в молочном бизнесе (стр. 2 из 4)

В 2011 году впервые проведен конкурс по предоставлению инвесторам субсидий на уплату процентов по привлеченным кредитам. Разработана и утверждена областная целевая программа «Создание благоприятных условий для привлечения инвестиций в экономику Курской области на 2011-2015 годы», предусматривающая реализацию целого комплекса мероприятий, направленных на дальнейшее привлечение инвестиций. Создан Совет по улучшению инвестиционного климата и взаимодействию с инвесторами. В целях повышения инвестиционной привлекательности региона и повышения доступности привлекаемых кредитных ресурсов планируется проведение работы по присвоению Курской области кредитного рейтинга по классификации международных рейтинговых агентств [5].

Для сохранения рыночных позиций и достижения лидерства в отрасли предприятия вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии и расширять сферы деятельности. В подобных условиях развитие предприятия невозможно без притока инвестиций. Результатом же любого выбранного способа вложения инвестиционных средств должно являться повышение эффективности деятельности предприятия. В результате актуальной является проблема оценки инвестиционной привлекательности предприятия как объекта будущего вложения капитала.

Существуют различные взгляды и точки зрения теоретиков и практиков на понятие «инвестиционная привлекательность». Так, Ройзман И.И. определяет инвестиционную привлекательность как «совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал» [11].

Иванов А.П считает, что «инвестиционная привлекательность предприятия- это совокупность экономических и финансовых показателей предприятия, определяющих возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств» [3].

Белых Л.П. определяет инвестиционную привлекательность как «соотношение уровня риска и ставки доходности» [4].

По мнению Севрюгина Ю.В. «инвестиционная привлекательность - это система количественных и качественных факторов, характеризующих платежеспособный спрос предприятия на инвестиции» [2].

С точки зрения Трясициной Н.Ю. инвестиционная привлекательность организации характеризуется как «комплекс показателей его деятельности, который определяет для инвестора область предпочтительных значений инвестиционного поведения; имеет ряд аспектов, среди которых: технический, коммерческий, экологический, институциональный, социальный, финансовый» [13].

Крейнина М.Н. под инвестиционной привлекательностью понимает «наличие экономического эффекта (дохода) от вложения денег в финансовые активы при минимальном уровне риска [7].

Однако, на наш взгляд, наиболее систематизированным определением данного понятия с точки зрения проблематики исследования молочного бизнеса является следующее. Инвестиционная привлекательность предприятия - это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Данные отношения оцениваются совокупностью показателей эффективности аспектов деятельности предприятия, которые разделяются на формальные показатели (ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и другие), рассчитываемые на основании данных финансовой отчетности, и неформальные, не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемые экспертным путем. К ним можно отнести: рынки сбыта, конкурентов и т.д. [12].

Таким образом, инвестиционная привлекательность может быть оценена с помощью системы количественных и качественных критериев, при этом предпочтение в оценке отдается первой группе критериев в силу их объективности.

Существует большое разнообразие методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Но в большинстве своем их можно подразделить на две группы. Первые оценивают уровень инвестиционной привлекательности с позиции финансового состояния предприятия. Вторая группа методик обращена к внутренним и внешним факторам, оказывающим влияние на инвестиционную привлекательность.

Методика Ендовицкого Д.А. и Бабушкиной В.А. отражает роль рыночной капитализации в качестве индикатора инвестиционной привлекательности компании. Также систематизированы факторы риска, присущие долгосрочному инвестированию и методы управления ими, наиболее часто применяемые российскими коммерческими организациями.

Методика Ямпольского Ю.П. основана на определении инвестиционной привлекательности территориальных генерирующих компаний и выдаче рекомендаций о возможности приобретения компании. В рамках интегральной оценки учитывается ряд параметров, таких как эффективность использования производственных мощностей, показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, капитализации и деловой активности.

Методика Федорович Т.В. позволяет дать системную оценку инвестиционной привлекательности, однако в наибольшей степени напоминает этапы данной процедуры: оценка положения предприятия на рынке, оценка делового имиджа, исследование зависимости предприятия от поставщиков и покупателей, оценка акционеров и анализ критериев уровня руководства [2].

Методика Севрюгина Ю.В. позволяет методом средневзвешенной оценки проанализировать три локальных и один интегральный показатель инвестиционной привлекательности предприятий разных организационно-правовых форм. Однако наибольшая часть показателей носит качественный характер, а следовательно, существует риск потери объективности процедуры оценки [4].

Особый интерес для оценки инвестиционной привлекательности предприятий молочной отрасли представляет методика, предложенная Перцуховым, согласно которой индекс инвестиционной привлекательности является интегрированным образованием четырех групп показателей (рис.) [10].

Представим краткую интерпретацию данных показателей для проведения оценочных процедур.

Общий коэффициент покрытия (L3) показывает достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств.

Доля собственных оборотных средств в общей их сумме (L7) характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния.

Коэффициент концентрации собственного капитала (FU1) определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Рассчитывается путем отношения величины собственного капитала к валюте баланса. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Оборачиваемость собственного капитала (DA13) рассчитывается по формуле, где числитель - чистая выручка от реализации, знаменатель - средний за период объем собственного капитала. Если данный коэффициент слишком высок, то это означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, что влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

Оборачиваемость основного капитала (DA14) показывает уровень вложений в основные средства и количество денежных средств, которое приносит каждая единица фондов. Данный показатель рассчитывается как отношение выручки к среднегодовой стоимости основных средств.

Рис. Формирование индекса инвестиционной привлекательности предпринимательских структур

В системе показателей оценки инвестиционной привлекательности предприятий важнейшее место принадлежит рентабельности. Рентабельность представляет собой такое использование средств, при котором организация не только покрывает свои затраты доходами, но и получает прибыль. Доходность, т.е. прибыльность предприятия, может быть оценена при помощи как абсолютных, так и относительных показателей. Абсолютные показатели выражают прибыль, и измеряются в стоимостном выражении, т.е. в рублях. Относительные показатели характеризуют рентабельность и измеряются в процентах или в виде коэффициентов.

Рентабельность продукции или рентабельность производственной деятельности (R1) может быть определена путем отношения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия к полной себестоимости реализованной продукции. В числителе этой формулы может быть также использован показатель прибыли от реализации продукции. Данная формула показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. В ряде случаев рентабельность продукции может быть исчислена как отношение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (прибыли от реализации продукции) к сумме выручки от реализации продукции.