Внедрение кластерного подхода в машиностроительный комплекс региона (стр. 9 из 11)

, (17)

, (18)

где

– себестоимость и цена продажи единицы продукции.

Интенсивность инвестиций, определяемая данным выражением, связана с потоком продаж и может быть названа интенсивностью потока в оборотном цикле. Величина потока в оборотном цикле характеризует степень производственной нагрузки предприятия машиностроения, которая не может быть слишком большой из–за ограниченной пропускной способности производственных мощностей и каналов товародвижения, а слишком низкой по экономическим причинам.

На поточно–финансовой структуре рис. 11 «чистый приток денежных средств равен прибыли плюс амортизация» показан с помощью анализа входящих и исходящих потоков. Для блока денежных средств есть единственный входящий поток

и единственный исходящий поток

- оплата переменных затрат. Следовательно, чистый приток денежных средств равен:

(19)

Интенсивность входящего в денежные средства притока средств

находится как сумма потоков:

(20)

Подставляя правую часть (20) в (21) получаем чистый приток денежных средств, учитывая, что:

(21 а)

(22б)

Чистая прибыль равна разности между валовой прибылью и постоянными затратами:

(23)

Валовая прибыль, выражается через интенсивность потока в оборотном цикле:

(24)

После подстановки правой части (74) в (73)

(25 а)

Критерием эффективности инвестиций с точки зрения РМК можно считать максимум рентабельности собственных средств:

, (26)

где

– продолжительность периода.

(27а)

При оценке инвестиций необходимо выбрать интенсивность потока продаж для некоторого момента стабильного функционирования предприятия, предполагая, что интенсивность представляет собой случайную величину с известным распределением (рис. 12). Точка «а» обозначает выбранную интенсивность продаж, график слева изображает плотность вероятности случайной величины (рис. 13 а). Фактическая интенсивность может отличаться от выбранной и, в соответствии с плотностью вероятности, большие отличия менее вероятны (рис. 14) изображена плотность вероятности типа нормальной).

Вероятность платежеспособности предприятия численно равна площади, закрашенной под графиком плотности вероятности, поскольку неплатежеспособность возникает в случаях интенсивности продаж, большей значения в точке «b», то есть при выходе вверх за точку пересечения ПЗХ. При выборе интенсивности продаж в точке «а» наиболее вероятное значение прибыли, а значит и рентабельности, определяется проекцией этой точки на правый график прибыли. Если выбирается большая интенсивность продаж, то кривая плотности распределения сдвигается вверх вместе с точкой «а», точка «а» приближается к точке «b», вероятность платежеспособности уменьшается, так как заштрихованной оказывается меньшая площадь, прибыль и рентабельность растут, запас денежных средств уменьшается. Вероятность платежеспособности можно назвать надежностью предприятия машиностроения. Характер зависимости надежности и рентабельности от выбора интенсивности продаж результатов инновационной деятельности показан на рис. 67 б.

При выборе достаточно малой интенсивности продаж надежность приближается к единице, при выборе максимально допустимой интенсивности, когда точки «а» и «b» сливаются, надежность принимает значение 0,5.

Величина финансирования инвестиций посредством займов, кредитов и кредиторской задолженности пропорциональна интенсивности оборотного цикла и продажам, что соответствует прямой линии ПЗХ кредиторской задолженности и не может управляться непосредственно. Поэтому такой способ финансирования известен под названием спонтанного или автоматического. Величину собственных средств можно изменять, увеличивая или уменьшая, таким образом, объем инвестиций. Величина собственных средств должна обеспечивать необходимое количество собственных оборотных средств и допустимые значения финансовых коэффициентов. Однако собственные средства влияют на рентабельность потока инвестиций. Метод ПЗХ позволяет предложить расчет, выясняющий количественную связь собственных средств с перечисленными показателями.

Если нагрузка оборотного цикла, то есть интенсивность потока продаж результатов инновационной деятельности, выбирается максимально возможной при имеющихся собственных средствах, то в рамках РМК инновационная деятельность может осуществляться достаточно стабильно. При этом необходимо определить, как изменяется рентабельность проекта, предприятия, на котором он внедряется, и финансовый коэффициент покрытия с изменением величины собственных средств.

При различных величинах собственных средств S точка a (рис. 15), из которой проведена прямая наклонная линия ПЗХ кредиторской задолженности, сдвигается вправо или влево. Пересечение прямой с ПЗХ запасов и затрат в точке «е» определяет состояние средств при данных собственных средствах и величину нераспределенной прибыли по графику справа. При уменьшении собственных средств точка «е» сдвигается вниз и нераспределенная прибыль уменьшается до нуля в точке «b» на графике прибыли. Нулевой нераспределенной прибыли соответствует предельно левое расположение линии ПЗХ кредиторской задолженности и точка «с» на горизонтальной оси. Длина отрезка ОС изображает величину собственных средств, при которых