Как предмет постоянной продажи акции имеют цену. Сумма, указанная в акции, – это ее номинальная стоимость, а фактическая цена (за которую продали акцию) – курс акции, который находится в прямой зависимости от размера выплачиваемого дивиденда и в обратной – от уровня процента.
Выделяют четыре вида акций:
· именные;
· на предъявителя;
· привилегированные;
· простые.
При продаже именных акций в книгу регистраций вносят ведомости про каждую такую акцию (в т.ч. о владельце и время приобретения акции), а также про их количество у каждого акционера. Такие акции, как правило, выпускают большим номиналом.
Условия эмиссии (выпуска) акций, в том числе их количество, форма выпуска, а также права, которые будут иметь владельцы этих акций, фиксируются в уставе общества и в специальном документе - проспекте эмиссии акций. Проспект эмиссии акций в обязательном порядке регистрируется в Министерстве финансов Украины.
При регистрации акций на предъявителя в книгу заносятся только ведомости про их общее количество. Акции на предъявителя выпускаются малыми купюрами.
По размеру оптимального дивиденда акции подразделяются на привилегированные и простые. На привилегированные акции дивиденды выплачиваются в форме стабильного, заранее фиксированного процента независимо от поточной прибыли компании. Поэтому, после удовлетворения прав собственников облигаций дивиденды выплачиваются на привилегированные акции, а в случае ликвидации акционерного общества их собственникам возвращают вложенные в акции средства по их нормальной цене.
На простые акции выплачивают дивиденды в зависимости от величины прибыли акционерного общества в поточном году. Поэтому, с увеличением прибыли владельцы основного количества таких акций получают большие доходы. Но владельцы привилегированных акций не берут участие в управлении акционерным предприятием.
Обычные акции широко распостранены среди населения развитых стран. Так, в Японии держателем акций является один из семи жителей, в США – один из пяти, в Швеции – каждый второй [Основи економічної теорії: Навчальний посібник. С.В. Мочерний.– Київ: “Академія”, 1997 – 201с.].
Формально каждый владелец акции – совладелец акционерного общества и имеет право на принятие решений. На самом деле, только владение определенным количеством акций делает их владельца совладельцем акционерной компании. Для этого надо иметь такое количество, дивиденды на которое составляли не меньше 7-10% годовой зарплаты наемного рабочего.
Что же касается принятия решений, то акции подразделяются на “одноголосые”, “многоголосые” и “безголосые”. Среди населения распостраняются, как правило, “одноголосые”, а руководство акционерными компаниями сосредотачивается в руках владельцев крупных пакетов акций.
Владельцы обычных акций більше рискуют в случае ухудшения экономической конъюктуры или банкротства компании. При потере акционерами акций, государство никакой ответственности не несет.
В Украине на конец мая 1995 года владельцами приватизационных сертификатов, т.е. акций предприятий стали 15 млн. человек.
Но правительство несправедливо определило сумму приватизационного сертификата в 1 млн. 50 тыс. карбованцев. На самом деле стоимость государственной собственности в Украине, которая подлежит приватизации, составляет не менше 1500 долларов на одного человека. Таким по размеру должен быть и приватизационный сертификат. Размер 1млн. 50 тыс. купонов означал невозможность создания равных стартових условий для граждан Украины перед рынком, не сделал их реальними собственниками. [Основи економічної теорії: Навчальний посібник. С.В. Мочерний.– Київ: “Академія”, 1997 – 201с.].
Поскольку “голосующие” акции дают право ежегодно избирать президента акционерной компании, совет директоров, то в конце ХIX – в начале ХХ ст. для того, чтобы решение этого вопроса зависело от одного человека, надо было сосредоточить в одних руках 51% общей численности акций. Такая численность называется контрольным пакетом акций. С увеличением численности акционеров, размещенных по всей территории страны, и увеличением возможности акционерных компаний к покупке контрольного пакета акций необходима была все меньшая их часть. Сейчас в развитых странах мира для этого необходимо сосредоточить в одних руках до 5% общего количества акций Контрольными пакетами, как правило, владеет узкий круг богатых особ или финансовых институтов – коммерческих банков, страховых компаний и т.д. Кроме этого, с его помощью устанавливается многоступенчетая система зависимости и контроля одной большой компании за другими. “Дженерал моторс” таким образом контролирует более 40 дочерних компаний (компании которые попали в зависимость от компаний, купивши их контрольне пакеты акций). Благодаря этому усиливается целостность экономической системы.
Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство акционерного общества возместить владельцу их номинальную стоимость в предусмотренный в них срок с ежегодной платой фиксированного процента. Они даются на определенный срок, по истечении которого выкупаются. Держатель облигации - не совладелец акционерного общества, а кредитор. Капитал, привлекаемый по акциям - собственный, по облигациям - заемный
Для привлечения дополнительных средств акционерное общество вправе выпускать облигации (именные и на предъявителя), распространяемые среди предприятий, организаций, учреждений, граждан. Акционерное общество имеет право выпустить облигации на сумму не более 25 % от уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций.
6. Из истории акционерных обществ
6.1. Деятельность акционерных обществ до 80-х гг. ХХ века.
До 1917 г. в России был накоплен большой опыт эмиссии частных фондовых инструментов и существовал развитый по тем временам их рынок. Первые акционерные общества появились в России еще в ХVII в. В прошлом и начале нынешнего столетия активно процесс формирования новых компаний, выпускающих акции. Однако развитие этого процесса сдерживалось некоторыми жесткими законодательными ограничениями. После февральской революции, 10 марта 1917 г. Временное правительство приняло постановление, устраняющие многие из ранее действовавших ограничений на деятельность акционерных компаний. Это вызвало бурное развитие акционерной формы хозяйствования и рынка частных ценных бумаг. До сентября 1917 г. в условиях нестабильной политической обстановки в России были учреждены 734 акционерные компании с капиталом в 1960 млн. руб., что соответственно в 2 и 4 раза превышало уровень 1913 г. С конца 1917 г. крупнейшие компании стали национализироваться. В начале 1919 г. акции и паи национализированных акционерных обществ были аннулированы, а все предприятия переведены на государственное финансирование. В период так называемой новой экономической политики, которая была провозглашена в 1921 г., акционерные компании стали возникать вновь. Первое акционерное общество советского периода появилось 1 февраля 1922 г. Всего в 1922 г. было образовано 20 акционерных обществ, а на начало 1925 г. их насчитывалось уже свыше 150. Акционирование затронуло и банковскую сферу, в которой помимо Госбанка насчитывалось 5 крупных акционерных коммерческих банков, располагавших 95 филиалами.
Однако к началу 30-х годов практически все акционерные общества были преобразованы в государственные предприятия. С того времени в СССР сохранилось лишь 2 акционерных предприятия: созданный в 1924 г. Банк для внешней торговли СССР (позже – Внешэкономбанк) и образованное в 1929 г. Всесоюзное акционерное общество "Интурист". Однако эти предприятия являлись акционерными лишь формально, ибо их деятельность осуществлялась на тех же принципах, что и деятельность всех других государственных организаций. В период с начала 30-х до середины 80-х годов в СССР было создано только одно акционерное общество – в 1973 г. на базе Управления иностранного страхования был организован Ингосстрах СССР (Страховое акционерное общество СССР). Ингосстрах, подобно Внешторгбанку и Интуристу, акционерным обществом являлся формально.
6.2 Зарождение акционерной собственности на Украине: львовский завод “Конвейер”.
Если в условиях централизованно управляемой экономики в отдельные исторические периоды проводился выпуск государственных ценных бумаг, то в течение многих десятков лет эмиссия фондовых инструментов предприятиями и организациями в силу обстоятельств не практиковалась вовсе. К моменту, когда начали складываться предпосылки возрождения рынка частных ценных бумаг, технология их выпуска была забыта. Вот почему в условиях радикальной экономической реформы возобновление практики выпуска предприятиями и организациями ценных бумаг было связано с появлением своеобразных фондовых инструментов, представляющих собой суррогат реальных акций и облигаций.
Первый крупный прецендент в этой области был создан в 1986-1987 гг. Львовским производственным объединением "Конвейер". Выпуск им ценных бумаг отличался большой спецификой, ибо он представлял собой попытку найти нетрадиционные способы размещения фондовых инструментов в целях создания "социалистического механизма акционерного общества, отличного от капиталистического по своей сути".
Право приобретения акций объединения предоставлялось только лицам, работающим на нем. При этом действовали жесткие ограничения на сумму акций, покупаемых членами трудового коллектива за счет личных средств или за счет средств фонда материального поощрения. Предельный размер оплаты акций из фонда материального поощрения был дифференцирован в зависимости от производственного стажа. Работающим в объединении от 3 до 15 лет разрешалось приобретение акций на сумму, не превышающую 3 месячных окладов (тарифов оплаты труда), от 15 до 20 лет - 4 окладов, свыше 20 лет - 5 окладов. По решению трудового коллектива работнику также могло предоставляться дополнительное право приобретения акций на личные средства на сумму, не превышающую 3 окладов. За нарушение трудовой дисциплины держатель ценных бумаг мог быть лишен дивидендов или исключен из числа акционеров.