В связи с этим очень важно осуществлять постоянный контроль за запасом финансовой прочности, выяснить, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки уровня производственного риска, то есть риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов предприятия, обусловленных производственной мощностью предприятия.
4.5.3 Анализ финансового равновесия между активами и пассивами
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является основой оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.
Основным источником финансирования внеоборотных активов, как уже отмечалось, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).
Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала: в этом случае обеспечиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.
Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в третьем разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.
Доля собственного капитала (Дск) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:
Дск = раздел 1 – раздел 4.
Раздел 1
| Показатель | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. |
| Внеоборотные активы | 45731 | 46838 | 47289 |
| Долгосрочные финансовые обязательства | - | - | - |
| Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активах | 4571 | 4683 | 47289 |
| Доля в формировании внеоборотных активов, %: | |||
| долгосрочных кредитов и займов | - | - | - |
| собственного капитала | 100 | 100 | 100 |
Из расчета (таблица 4.12) видно, что в ОАО «Стройматериалы» внеоборотные активы сформированы за счет собственного капитала.
Сумму собственного капитала (чистые оборотные активы ) можно рассчитать двумя способами :
1) раздел 3 +раздел 4 – раздел 1;
2) раздел 2 – раздел 5.
Результат покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.
Доля собственного (Дск) и заемного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом
Дск = Собственный оборотный капитал / оборотные активы
Дзк = Краткосрочные обязательства /Оборотные активы
Приведенные данные (табл.4.13) свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия в 2003 году и повышении зависимости от внешних кредиторов. В 2004 году доля в сумме оборотных активов собственного капитала значительно возросла, что свидетельствует о финансовой устойчивости ОАО «Стройматериалы».
Таблица 4.13
| Показатель | 2002г. | 2003г. | 2004г. |
| Общая сумма оборотных активов | 30136 | 37246 | 35795 |
| Общая сумма краткосрочных обязательств предприятия | 24213 | 31114 | 20824 |
| Сумма собственного оборотного капитала | 5923 | 6132 | 14971 |
| Доля в сумме оборотных активов, % | |||
| собственного капитала | 19,7 | 16,5 | 41,8 |
| заемного капитала | 80,3 | 83,5 | 58,2 |
Причины изменения величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования постоянного капитала (разд. 3 и 4 баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (разд. 1 баланса).
Из таблицы 4.14. видно, что за 2003 год сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 3506 тыс. руб. - главным образом за счет прироста суммы резерва предстоящих расходов и платежей и нераспределенной прибыли; дополнительное вложение капитала в основные фонды и незавершенное строительство вызвало уменьшение его величины.
Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) нормальными источниками финансирования, к которым относятся не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности. Обеспеченность запасов нормальными источниками
финансирования устанавливается путем сравнения суммы плановых источников финансирования с общей суммой запасов.
Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре ее типа:
Таблица 4.14 Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала
| Показатель | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | Уровень влияния,тыс. руб. | Уровень влияния, тыс.руб. |
| 1. Перманентный капитал | |||||
| 1.1. Уставный капитал | 2261 | 2022 | 2022 | 10000-10000- -239 | - - |
| 1.2. Добавочный капитал | 43763 | 43763 | 48326 | 16 575-12 725 - | +3850 +4563 |
| 1.3. Резервный капитал | 350 | 350 | 350 | 1825-1500 - | +325 - |
| 1.4. Фонд социальной сферы | - | - | - | - - | - - |
| 1.5.Целевые финансирования и поступления | - | - | - | - - | - - |
| 1.6.Резерв предстоящих расходов и платежей | - | 3297 | - | - +3297 | - -3297 |
| 1.7. 1.7.Доходы будущих периодов | - | - | - | -- - | - - |
| 1.8.Нераспределенная прибыль | 5280 | 6835 | 11562 | 13 200-7225+ +1555 | +5925 +4727 |
| 1.9.Долгосрочные обязательства | - | - | - | 6000 - 5000 - | +1000 - |
| 2. Внеоборотные активы | |||||
| 2.1. Нематериальные активы | 56 | 31 | 17 | -(3000-2500)+ +25 | -500+ +14 |
| 2.2. Основные средства | 32273 | 32892 | 41084 | -(25 000-17 500) -619 | -7500 -8192 |
| 2. 2.3.Незавершенное строительство | 11702 | 12570 | 5769 | -(2500-4000) -868 | +1500 +6801 |
| 2. 2.4. Долгосрочные финансовыевложения | 6 | 6 | 6 | -(7500-6000) - | -1500 - |
| 2.5 Прочие внеоборотные активы | 1694 | 1339 | 413 | +355 | +3100 +926 |
| Итого | +3506 | +5542 |
1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):
З < CОК; К = СОК / З > 1.
2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:
СОК <3 < Ипл; К = Ипл / З >1.
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия: непросроченной задолженности персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.
З = Ипл + Ивр; К = Ипл. / З <1.
4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором
З > Ипл + Ивр; К = Ипл / З < 1.
Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации.
Таблица 4.15
| Показатель | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. |
| Сумма материальных оборотных активов | 17467 | 22992 | 22531 |
| Плановые источники их формирования: | |||
| Сумма собственного оборотного капитала | 5923 | 9429 | 14971 |
| Краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности | - | - | 1641 |
| Итого плановых источников | 5923 | 9429 | 16612 |
| Уровень обеспеченности, % | 34 | 41 | 73 |
Как показывают приведенные данные, на анализируемом предприятии в трех отчетных периодах запасы больше собственного оборотного капитала и больше источников их финансирования. Следовательно, его финансовое состояние можно классифицировать как кризисное.
4.6 Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности предприятия
Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.(41) Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл.4.13) , с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.